Компания Coinbase становится публичной и листинг на 1.000.000.000 $: обзор и финансовая аналитика

IPO Coinbase Global, Inc.: краткий обзор

Ожидаемая дата IPO: апрель 2021
Ожидаемая дата начала торгов: апрель 2021
Диапазон цены акций: $ — $
Количество предлагаемых акций: Общее количество акций, которые будут размещены после
IPO:Тиккер: COIN (биржа Nasdaq)
Размер предложения: ~ 1000 млн $
Капитализация: ~ 70 млрд $
Андеррайтеры: прямой листинг, консультируют Goldman Sachs, J.P. Morgan, Allen & Co., Citigroup
Отрасль: биржа криптовалют
Страна: США, Нью-Йорк
Год основания: 2012 год
Сотрудников в компании: 1839 человек
Дополнительная информация: Компания пока опубликовала только заявку о регистрации, данные обновятся ближе к публикации утверждённого проспекта и к дате прямого листинга.
Документ о регистрации: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1679788/000162828021003168/coinbaseglobalincs-1.htm

О компании Coinbase Global, Inc.

Coinbase поддерживает криптоэкономику.

Миссия Coinbase — создать открытую финансовую систему для всего мира. Сегодня способы инвестирования, расходования, сбережения и управления деньгами остаются громоздкими, недоступными, дорогими и регионально изолированными. Напротив, Интернет трансформировал наше общество, объединив мир и обеспечив беспрепятственный обмен информацией. Унаследованная финансовая система изо всех сил пытается идти в ногу со скоростью технологических достижений в глобальном и взаимосвязанном цифровом обществе, что приводит к необходимости новой, изначально цифровой финансовой системы.

Coinbase строит криптоэкономику — более справедливую, доступную, эффективную и прозрачную финансовую систему для эпохи Интернета, которая использует криптоактивы: цифровые активы, созданные с использованием технологии блокчейн.
Coinbase начали в 2012 году с радикальной идеи о том, что любой и где угодно должен иметь возможность легко и безопасно отправлять и получать биткойны, первый криптоактив. Coinbase создали надежную платформу для доступа к биткойнам и криптоэкономике в целом, упростив отрасль за счет простого и интуитивно понятного взаимодействия с пользователем.

Сегодня Coinbase является ведущим поставщиком сквозной финансовой инфраструктуры и технологий для криптоэкономики. Клиенты по всему миру открывают для себя криптовалюту и начинают свое путешествие через Coinbase. На заре Интернета Google демократизировал доступ к информации с помощью своей удобной поисковой системы, что позволило практически любому пользователю, подключенному к Интернету, находить любую информацию. Точно так же Coinbase демократизирует доступ к криптоэкономике, позволяя любому, у кого есть подключение к Интернету, легко и безопасно инвестировать и использовать криптоактивы.

Клиенты, которые начинают с Coinbase, растут вместе с Coinbase, поскольку они ощутят преимущества открытой финансовой системы, используя продукты на основе криптографии для ставок, расходов, сбережений и займов. Сегодня платформа Coinbase позволяет примерно 43 миллионам пользователей, 7000 учреждений и 115000 партнеров по экосистеме в более чем 100 странах участвовать в криптоэкономике:

Частные лица: Coinbase предлагает основной финансовый счет для криптоэкономики — безопасную, надежную и простую в использовании платформу для инвестирования, хранения, трат, зарабатывания и использования криптоактивов.
Учреждения и институты: Coinbase предоставляет хедж-фондам, финансовым менеджерам и корпорациям универсальный магазин для доступа к криптовалютным рынкам с помощью передовых технологий торговли и хранения, построенных на основе надежной инфраструктуры безопасности. Coinbase также предлагает современную торговую площадку с большим объемом ликвидности для операций с криптоактивами.
Партнеры по экосистеме: Coinbase предоставляет разработчикам, продавцам и эмитентам активов платформу с технологиями и услугами, которые позволяют им создавать приложения, которые используют криптографические протоколы, активно участвуют в криптосетях и безопасно принимают криптовалюты в качестве оплаты.

Биткойн вызвал революцию, доказав способность создавать цифровой дефицит: уникальный и конечный цифровой актив, право собственности на который может быть подтверждено с гарантией. Это нововведение заложило основу открытой финансовой системы. Сегодня все формы стоимости — от изначально созданных в Интернете, таких как внутриигровые цифровые товары, до традиционных ценных бумаг, таких как акции и облигации, — могут быть представлены в цифровом виде как криптоактивы. Подобно битам данных, которые питают Интернет, эти криптоактивы можно динамически передавать, хранить и программировать для удовлетворения потребностей все более цифровой и глобально взаимосвязанной экономики.

Сегодня Coinbase позволяет клиентам по всему миру хранить свои сбережения в широком спектре криптоактивов, включая биткойны и доллары США, и мгновенно переводить ценности по всему миру одним прикосновением пальца к смартфону. Coinbase предоставляет компаниям новые способы проведения транзакций, стимулирования и вознаграждения своих пользователей, от предложения сложных вознаграждений за сбережения, которые выплачиваются посекундно, до компенсации пользователям за виртуальное выполнение задач посредством глобальных микроплатежей.

Coinbase поддерживает криптоэкономику, сочетая лучшее из новых технологий блокчейн и традиционных финансов для создания надежных и простых в использовании продуктов для отрасли. Coinbase создали надежную технологическую платформу для поддержки глобальных потребностей рынков криптовалют в режиме реального времени и в режиме 24/7/365. Coinbase вкладывает значительные средства в соблюдение нормативных требований, работая с регулирующими органами по всему миру над формированием политики, и Coinbase первыми внедрили передовые методы обеспечения безопасности для защиты криптовалют. Их ранняя ориентация на доверие и удобство использования позволила им стать основным шагом на пути к криптоэкономике от финансовой системы, основанной на бумажных деньгах.
Их уникальный подход привлекает на платформу частных пользователей, учреждения и партнеров по экосистеме, создавая мощный маховик: частные лица и учреждения хранят активы и повышают ликвидность, что позволяет Coinbase расширять глубину и широту предлагаемых ими криптовалют и запускать новые, инновационные продукты и услуги, привлекающие новых клиентов. Их масштаб и лидирующая позиция привлекают партнеров по экосистеме к контактам с миллионами клиентов по всему миру, что еще больше повышает ценность их платформы.

Эта самоусиливающаяся динамика обеспечивается их культурой повторяемых инноваций и постоянными инвестициями в их проприетарную технологическую платформу, специально созданную для решения уникальных задач проектирования, кибербезопасности, соответствия и удобства использования, возникающих при прямом взаимодействии с протоколами блокчейн. С каждым поворотом этого маховика Coinbase развивает более глубокое понимание потребностей клиентов и используем масштабируемую платформу для интеллектуального проектирования, разработки, запуска и вывода на рынок новых, инновационных продуктов и услуг для своих клиентов. Это позволяет Coinbase создавать более индивидуальный набор продуктов и услуг и со временем повышает ценность платформы. Предоставляя необходимую инфраструктуру и распространение их нынешним и будущим партнерам по экосистеме для создания и расширения их охвата, они также способствуем росту экосистемы.

Они убедились, что этот маховик эффективно работает в их бизнесе, и в результате они быстро выросли. По состоянию на 31 декабря 2020 года их клиенты наторговали на платформе Coinbase на сумму более 456 миллиардов долларов с момента создания и хранили на платформе Coinbase активы на сумму более 90 миллиардов долларов. Этот рост произошел при минимальных исходящих продажах и маркетинговых усилиях — с самого начала более 90% частных клиентов нашли Coinbase органически или по сарафанному радио.

С момента создания до 31 декабря 2020 года Coinbase получили общий доход более 3,4 миллиарда долларов, в основном за счет комиссий за транзакции, которые Coinbase получает от торговых операций на своей платформе розничными пользователями и учреждениями. За год, закончившийся 31 декабря 2020 года, операционная выручка составила более 96% чистой выручки. Coinbase использовали силу торгового бизнеса для масштабирования и расширения нашей платформы, инвестируя в маховик для запуска новых продуктов и услуг и развития экосистемы.

Сегодня Coinbase напрямую интегрируется с более чем 15 протоколами блокчейнов, поддерживаем более 90 криптовалют для торговли или хранения и предлагаем набор продуктов и услуг по подписке, которые улучшили ценностное предложение для клиентов и увеличили возможности их платформы. Розничные пользователи теперь используют несколько продуктов — в среднем за четыре квартала, закончившихся 31 декабря 2020 года, 21% розничных пользователей, которые инвестировали, также использовали по крайней мере один неинвестиционный продукт 2 в квартал. Когда розничные пользователи инвестировали
работая по крайней мере с одним продуктом, не связанным с инвестициями, Coinbase увидели, что средняя чистая прибыль на розничного пользователя увеличилась примерно на 90%. Хотя продукты и услуги по подписке в настоящее время не обеспечивают значительной части чистой выручки по сравнению с их торговым бизнесом, с 2019 по 2020 год Coinbase испытали 126% годовой рост выручки от этих продуктов и услуг. Coinbase стремится к более стабильному росту доходов от продуктов по подписке и услуг, и ожидают, что со временем они будут вносить большую часть общего дохода Coinbase, поскольку их клиенты будут подключаться к более широкой криптоэкономике.

Общая рыночная капитализация криптовалют выросла с менее чем 500 миллионов долларов до 782 миллиардов долларов в период с 31 декабря 2012 года по 31 декабря 2020 года, что представляет собой совокупный годовой темп роста, или CAGR, более чем на 150%. За тот же период количество розничных пользователей выросло примерно с 13 000 до 43 миллионов. В последнее время Coinbase испытали значительный рост количества учреждений на своей платформе, увеличившись с более чем 1000 на 31 декабря 2017 года до 7000 на 31 декабря 2020 года.

Несмотря на то, что они быстро росли, подобно развитию Интернета, электронной коммерции и предыдущим сдвигам парадигм в технологиях, их путь не был линейным. Рост Coinbase происходил волнами, обусловленными инновациями в криптоэкономике, и для оценки эффективности требуется долгосрочная перспектива. Каждая волна расширяет существующее сообщество розничных пользователей и еще больше диверсифицирует экосистему, привлекая новых участников рынка, таких как институты и разработчиков. В краткосрочной перспективе Coinbase наблюдает большие расхождения в объеме торгов и чистой выручке между кварталами, что обусловлено нестабильностью рынков криптовалют. В течение более длительных периодов наблюдали явный рост: средний квартальный объем торгов увеличился с 17 млрд долларов США до 21 млрд долларов США до 38 млрд долларов США в 2018, 2019 и 2020 годах соответственно .

Финансовые показатели Coinbase Global, Inc.

Доходы (2020): 1300 млн $
Рост дохода г/г: 139.3%
Чистая прибыль (убыток): 322.3 млн $
Денежные средства: 1061 млн $
Активы: 5855 млн $
Обязательства: 4329 млн $
Капитал: 963 млн $

С момента основания Coinbase росли быстро и эффективно. За годы, закончившиеся 31 декабря 2020 года и 31 декабря 2019 года, Coinbase получили общую выручку в размере 1,3 млрд долларов США и 533,7 млн долларов США, соответственно, чистую прибыль (убыток) в размере 322,3 млн долларов США и (30,4) млн долларов США, соответственно, и скорректированную EBITDA в размере 527,4 млн долларов США. и 24,3 миллиона долларов соответственно.

Консолидированный отчет и финансовые показатели компании CoinBase.

Выручка от транзакций увеличилась на 633,2 млн долларов США, или на 137%, за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2019 года, в основном из-за увеличения объема торгов на 142% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Выручка от подписки и услуг увеличилась на 25,0 млн долларов США, или 126%, за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2019 года. Увеличение произошло в основном из-за увеличения доходов от комиссий за хранение на 15,6 млн долларов США, вызванного увеличением количество клиентов и стоимость криптовалют, находящихся на хранении в продукте CoinBase — Store, увеличение доходов от стекинга на 10,2 миллиона долларов, обусловленное увеличением стоимости криптовалют клиентов в протоколах стекинга, и увеличение на 7,6 миллиона долларов, поскольку CoinBase начали монетизировать их кампании по заработку криптоактивов. Увеличение было частично нивелировано снижением на 8,0 млн долларов США процентного дохода по депозитарным фондам клиентов из-за более низких процентных ставок.

Прочая выручка увеличилась на 85,5 млн долларов, или на 168%, за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2019 года в результате увеличения продаж криптоактивов на 93,8 млн долларов, когда транзакции были выполнены с их криптоактивами в качестве результат непредвиденных сбоев системы. Увеличение было частично компенсировано снижением процентного дохода корпораций на 8,3 млн долларов США из-за более низких процентных ставок.

Консолидированный бухгалтерский баланс и финансовые показатели компании не по GAAP CoinBase.

Перспективы рынка и причины участия в размещении Coinbase

Крипто может стать таким же революционным и широко распространенным, как Интернет. Уникальные свойства криптоактивов, естественно, позиционируют их как цифровые альтернативы хранилищам аналогов, таких как золото, позволяют создать финансовую систему на основе Интернета и предоставляют платформу для разработки приложения, которые сегодня невообразимы. Сегодня эти рынки и классы активов в совокупности представляют собой сотни триллионов долларов стоимости.
Как и в первые дни Интернета, эта эволюция потребует времени, но Coinbase ожидает, что в ближайшие десятилетия криптоэкономика вырастет в мейнстрим и затронет каждого человека и бизнес во всем мире. Хотя Coinbase все еще находится на ранних этапах внедрения, рыночная стоимость торгуемых на бирже криптовалют уже составляла примерно 782 миллиарда долларов по состоянию на 31 декабря 2020 года. Их цель — стимулировать рост криптоэкономики в целом, удовлетворяя потребности всех потребителей. которые управляют своей финансовой жизнью с помощью мобильного устройства, а также каждое учреждение — большое или маленькое, — которое использует развивающийся ценный Интернет.

Coinbase ожидает, что их клиентская база будет расти вместе с экосистемой, которую они обслуживают, поскольку они продолжают поддерживать больше классов активов и добавлять больше продуктов на нашу платформу. Их цель — предоставить финансовые услуги на основе криптовалюты любому, у кого есть смартфон, а сегодня население составляет примерно 3,5 миллиарда человек.

Ограничения современной финансовой системы

Сегодняшняя финансовая система полагается на лоскутное одеяло посредников, которое охватывает банки, брокеров, клиринговые палаты, хранителей, биржи, платежные системы и их сети для облегчения движения денег, хранения, кредитования, кредитования и другой деятельности на рынках капитала. Доверие и уверенность в этой сложной сети посредников накладывают следующие ограничения:

Доступ. Географические и социально-экономические факторы часто ограничивают доступ к устаревшей финансовой инфраструктуре, такой как банковские счета, которые необходимы для отправки, хранения или получения средств.
Эффективность. Несколько административных уровней, включая протоколы, людей, процедуры и инфраструктуру, необходимы для облегчения движения денег, наложения устаревших ограничений на финансовые транзакции, добавления трений и приводящих к дублированию функций по всей цепочке создания стоимости.
Стоимость. Избыточность и неэффективность приводят к более высоким затратам для конечных пользователей.

Многие компании, работающие в сфере высоких технологий и финансовых технологий, осознали и попытались решить некоторые из этих проблем. Однако эти компании создали свои продукты и услуги на основе той же устаревшей финансовой инфраструктуры, эффективно перенося ограничения, неэффективность и затраты традиционной финансовой системы в онлайн. В результате эти решения не устраняют основные ограничения текущей финансовой системы.
Сегодня криптоактивы применяются в основных финансовых и нефинансовых сферах как:

Средство сбережения. Принятие криптоактивов с такими атрибутами, как ограниченное предложение, например биткойн, или неотъемлемый паритет с фиатной валютой, такой как доллар США, стало средством сбережения во всем мире.
Международные платежи в режиме реального времени 24/7/365.Рынки криптоактивов работают круглосуточно, без выходных, 365 дней в году и способствуют мгновенной передаче стоимости, устраняя необходимость в каких-либо посредниках, разрозненных платежных сетях или специализированной инфраструктуре.
Демократизация финансовых рынков. Протоколы цепочки блоков устанавливают универсальный источник истины, устраняя рабочие процессы сверки, обеспечивая практически мгновенный расчет, позволяя капиталу перемещаться более свободно и упрощая транзакции, требующие значительной документации.
Одноранговые финансовые приложения (приложения DeFi). Криптоактивы полагаются на программные сети, которые могут использоваться для облегчения традиционных финансовых услуг, таких как заимствования, кредитование, торговля деривативами и страхование с помощью смарт-контрактов.
Цифровые торговые площадки для… чего угодно. Крипто позволяет создавать новые цифровые глобальные рынки и бизнес-модели, которые ранее были невозможны, путем замены централизованных посредников открытыми рынками, регулируемыми программируемыми правилами и стимулами.

Coinbase растет вместе с ростом криптоэкономики. Мы живем в мире, который становится все более глобальным, цифровые поколения контролируют растущую долю мирового богатства, и с каждым годом мы видим, что онлайн-торговля растет. Каждая из этих вековых тенденций поддерживает рост криптоэкономики и Coinbase. Что еще более важно, Coinbase считает, что у них есть прекрасная возможность активно вести их бизнес за счет:

Добавление большего количества клиентов
Увеличение глубины и размаха активов
Запуск инновационных продуктов

Конкуренты компании:

Binance
Kraken
eToro
Kucoin
Gemini
Прочие централизованные и децентрализованные биржи и сервисы

Кроме этого руководство CoinBase в качестве своих конкурентов указывает другие финтех компании и брокеров — Square, Robinhood, Paypal.

По мнению Coinbase cледующие преимущества отличают их от конкурентов:

CoinBase — ведущий бренд на рынке, ориентированный исключительно на криптоэкономику.
У CoinBase есть надежная платформа благодаря их ортодоксальному опыту безопасности и культуре соблюдения нормативных требований.
CoinBase по умолчанию является отправной точкой для новых пользовательских путешествий в криптоэкономику.
CoinBase располагаем значительными масштабами и надежно хранит активы на сумму более 90 миллиардов долларов.
У CoinBase есть надежная технологическая платформа, которая позволяет получить уникальный продукт для отрасли.
У CoinBase есть торговая площадка с одним из самых глубоких пулов ликвидности и сетевым эффектом.

Возможные риски компании Coinbase Global

Бизнес и инвестиции в обыкновенные акции CoinBase класса А подвержены многочисленным рискам и неопределенностям. Некоторые из этих рисков включают:

Операционные результаты CoinBase имеют и будут значительно колебаться из-за очень волатильного характера криптовалюты.
Чистая прибыль в значительной степени зависит от цен на криптоактивы и объема транзакций, проводимых на нашей платформе. Если такая цена или объем снизятся, это окажет неблагоприятное воздействие на бизнес, операционные результаты и финансовое состояние CoinBase .
Большая часть чистого дохода поступает от транзакций с биткойнами и Ethereum. Если спрос на эти криптоактивы снизится и не будет заменен спросом на новые криптоактивы, это может отрицательно повлиять на бизнес, операционные результаты и финансовое состояние CoinBase.
Будущее развитие и рост криптовалюты зависит от множества факторов, которые трудно предсказать и оценить. Если криптовалюта не будет расти, как они ожидают, это может отрицательно повлиять на бизнес, операционные результаты и финансовое состояние.
Кибератаки и нарушения безопасности платформы или те, которые влияют на клиентов или третьих лиц, могут отрицательно повлиять на бренд и репутацию, а также на бизнес, операционные результаты и финансовое состояние CoinBase.
На CoinBase действует обширная и быстро развивающаяся нормативная база, и любые неблагоприятные изменения или несоблюдение CoinBase каких-либо законов и нормативных актов могут отрицательно повлиять на бренд, репутацию, бизнес, операционные результаты и финансовое состояние CoinBase.
CoinBase работает в высококонкурентной отрасли, и конкурирует с нерегулируемыми компаниями и компаниями с большими финансовыми и другими ресурсами, и бизнес, операционные результаты и финансовое состояние CoinBase могут пострадать, если они не смогут эффективно реагировать на конкурентов.
CoinBase конкурирует с растущим числом децентрализованных и некустодиальных платформ, и наш бизнес может пострадать, если мы не сможем эффективно конкурировать с ними.
По мере того, как CoinBase продолжает расширять и локализовать международную деятельность, их обязательства по соблюдению законов, правил, положений и политик различных юрисдикций будут возрастать, и они могут стать объектом расследований и принудительных мер со стороны регулирующих и государственных органов.
CoinBase является и может продолжать подвергаться существенным судебным разбирательствам, включая индивидуальные и коллективные иски, а также расследования и принудительные меры со стороны регулирующих и государственных органов, которые могут негативно повлиять на бизнес, результаты деятельности и финансовое состояние CoinBase
Если CoinBase не сможем идти в ногу с быстрыми изменениями в отрасли для предоставления новых и инновационных продуктов и услуг, использование продуктов и услуг CoinBase и, как следствие, их выручка могут снизиться, что может отрицательно повлиять на бизнес, операционные результаты и финансовое положение.
Статус конкретного криптоактива как «ценной бумаги» в любой соответствующей юрисдикции является предметом высокой степени неопределенности, и если CoinBase не сможет должным образом охарактеризовать криптоактив, они могут подвергнуться проверке со стороны регулирующих органов, расследованию, штрафам и другим санкциям, и это может отрицательно повлиять на бизнес, результаты деятельности и финансовое состояние CoinBase.
В настоящее время CoinBase полагается на сторонних поставщиков услуг для определенных аспектов деятельности, и любые перебои в предоставлении услуг этими третьими сторонами могут снизить их способность поддерживать своих клиентов.
Потеря критически важных банковских или страховых отношений может негативно повлиять на их бизнес, операционные результаты и финансовое состояние.
Любое существенное нарушение работы продуктов и услуг CoinBase, их систем информационных технологий или любой из поддерживаемых ими сетей блокчейнов может привести к потере клиентов или средств и отрицательно повлиять на бренд, репутацию и бизнес, операционные результаты и финансовые условие.
Неспособность CoinBase защитить фиатные валюты и криптовалюты своих клиентов и управлять ими может негативно повлиять на бизнес, операционные результаты и финансовое состояние.
Потеря или уничтожение закрытых ключей, необходимых для доступа к любому криптоактиву, находящемуся на хранении для их собственной учетной записи или для их клиентов, может быть необратимым. Если они не смогут получить доступ к их закрытым ключам или если они столкнутся со взломом или другой потерей данных, связанной с их способностью получить доступ к любым криптоактивам, это может привести к проверке со стороны регулирующих органов, нанести ущерб репутации и другие потери.
Регистрация и листинг их обыкновенных акций класса А значительно отличается от гарантированного первичного публичного предложения.
Цена обыкновенных акций класса A компании CoinBase может быть нестабильной и после листинга на Nasdaq может значительно и быстро снизиться. Неустойчивость рынка может повлиять на стоимость инвестиций в их обыкновенные акции класса А и стать причиной судебного разбирательства.

Предупреждение о рисках участия в IPO

Представленная информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля финансовыми и производными инструментами, в том числе участие в IPO связанна с высокими рисками, включая риск потери части/всей суммы инвестиций. Кроме этого участие в IPO требует наличие статуса квалифицированного инвестора.