Activision Blizzard (тикер ATVI)
Рейтинг Мастерской инвестиций: 8 из 10 (как рассчитывается)
Дата составления обзора: 30 декабря 2021 г
Activision Blizzard - это одна из крупнейших компаний в сфере компьютерных игр и развлечений. Разрабатывает и распространяет контент и услуги на игровых консолях, персональных компьютерах (ПК) и мобильных устройствах.
Основана в 2008 году в результате слияния Vivendi Games и Activision.Несмотря на слияние, игры продолжили выходить под брендом Blizzard Entertainment. Самая популярная игра, выпущенная под маркой компании, — стратегия Warcraft. Лучшие игры издателя подходят для всех популярных игровых платформ: PC, PS3, PS4, Xbox 360, One, Android, iOS и т.д.
По уровню доходов компания занимает второе место после японской Nintendo. Цифровые видеоигры сейчас являются одним из основных видов развлечений. Ожидается, что благодаря развитию технологий и растущему числу пользователей, индустрия видеоигр будет расширяться и дальше. Расширению числа пользователей способствует также развитие облачного гейминга, для которого нет необходимости обладать игроку дорогим ПК или консолями. Для игры может быть достаточно просто наличие телевизора с подключенным к нему игровым джойстиком.
Киберспорт — еще одна развивающаяся отрасль, которая движет рынком цифровых игр. Он демонстрирует значительный рыночный спрос по мере увеличения пропускной скорости сети. По данным Hollywood Reporter, в прошлом году рост количества киберспортсменов составил 45% в США, 38% во Франции, 29% в Великобритании и 20% в Германии. Киберспорт имеет прямое влияние на вовлеченность и спрос на игры: респонденты тратят больше времени, играя в игры через интернет с другими игроками, нежели локально.
Финансовые показатели Activision Blizzard за 3 квартала 2021 года по GAAP:
Капитализация: $ 51,9 млрд. (-13,6% к $60,1 млрд. г/г)
Выручка: $6,7 млрд. (+ 17,5% к $5,7 млрд. г/г)
Прибыль: $2,1 млрд. (+ 23,5% к $1,7 млрд. г/г)
Операционная прибыль: $2,6 млрд. (+ 23,8% к $2,1 млрд. г/г)
EBITDA: $2,9 млрд. (+8,3% к $2,4 млрд. г/г)
Денежные средства и их эквиваленты: $9,7 млрд. (+31,1% к $7,4 млрд. г/г)
Свободный денежный поток: $2,6 млрд. (+18,2% к $2,2 млрд. г/г)
EPS: $2,19 ($ 2,75 г/г)
Активы: $24 млрд. (+ 11,1% к $21,6 млрд. г/г)
Общий долг: $3,6 млрд. (к $3,6 млрд. г/г)
Чистый долг: $(-6,1) млрд. (+60,5% к $(-3,8) млрд. г/г)
Согласно балансу, на 30.09.2021 год, общий долг компании на 100% представлен долгосрочными обязательствами. С учетом $9,7 млрд наличных и эквивалентов на балансе, у компании почти в три раза больше денежных средств, чем долга. Activision Blizzard может использовать эти денежные средства для развития своего бизнеса, что создаст новые возможности для роста.
Чистый долг/ EBITDA: -1,65 (-1,6 по итогам 2020г)
Рентабельность капитала (ROE):17,57% (14,61% по итогам 2020г)
Рентабельность активов(ROА):11,2% (9,5% по итогам 2020г)
Операционная рентабельность: 36,2% (35% г/г)
Акции ATVI торговались по цене $89,73 за 1 акцию в марте 2020 года, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса. С тех пор, акции Activision Blizzard упали в цене на 34,4 % и теперь торгуются по $66,77. Ценовой максимум акция достигала в феврале этого года и составляла $102,62.
На снижении текущей стоимости акций в основном сказалось вовлечение в корпоративный скандал.
Activision Blizzard выплачивает дивиденды 1 раз в год (доходность 0,7%). Поэтому компанию нужно рассматривать исключительно как растущего представителя на перспективном и быстро расширяющемся рынке.
Плюсы компании (оценка перспектив):
-ожидаемый рост выручки быстрее рынка
-недооценена по ожидаемой прибыли
-очень низкая долговая нагрузка
-вероятность бурного роста количества пользователей
-хорошо диверсифицированный источник доходов по всем платформам (ПК, консоли, мобильные устройства)
Минусы компании (оценка рисков):
-снижение капитализации компании
-ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
-потеря более чем 20 ключевых сотрудников
-дурная репутация рабочей среды (сложность в привлечении талантливых специалистов)
-снижение уровня способности компании производить востребованный игровой контент
-негативные настроения по отношению к компании
-перенос даты выпуска наиболее ожидаемых игр на 2022 год
Продукцией компании уже пользуются сотни миллионов людей в большинстве стран мира. Фактические темпы роста могут оказаться еще выше за счет глобальной смартфонизации населения, развития высокоскоростного 5G интернета, технологий виртуальной и дополненной реальности, прогрессивных технологий.
Activision Blizzard имеет все возможности, чтобы воспользоваться растущим рынком. Аналитики отметили, что основным фактором роста бизнеса Activision Blizzard в 2022 году является запуск новых игр, в числе которых Call of Duty: Vanguard и Diablo Immortal, а также дополнения для Hearthstone и тестирование/выход новых мобильных проектов по Warcraft.
Хотя за последние месяцы стоимость акций ATVI на фоне разбирательств и скандалов заметно снизилась, аналитики считают это отличным поводом для их покупки и уверены, что компания по-прежнему способна приносить существенную прибыль в перспективе.
На всякий случай напоминаем Вам, что обзор компании не является инвестиционной рекомендацией. Используйте данный обзор в качестве одного из источников информации, который позволит Вам взвесить все За и Против и принять решение.