Фонд Andreessen Horowitz (a16z)

О фонде Andreessen Horowitz знает почти каждый, кто инвестирует в криптовалюту. Это самый топовый фонд уровня Tier 0.

Давайте рассмотрим этот фонд с разных сторон!

Марк Андреессен и Бен Горовиц

Они не появились на сцене из ниоткуда. Марк Андреессен руководил командой, создавшей в 1990-х годах Mosaic, один из первых интернет-браузеров, а затем стал сооснователем Netscape, где он нанял Бена Горовица в качестве менеджера проекта.

Вместе Марк Андреессен и Бен Горовиц стали соучредителями компании по разработке программного обеспечения Opsware, которую они продали Hewlett-Packard за $1,6 млрд в 2007 году.

О компании

Основанная в Кремниевой долине в 2009 году Марком Андреессеном и Беном Горовицем, Andreessen Horowitz (известная как «a16z») является венчурной компанией, которая поддерживает смелых предпринимателей, строящих будущее с помощью технологий.

Они не зависят от стадии инвестирования: инвестируют в посевные раунды, инвестируют в технологические компании на поздней стадии, занимающиеся биотехнологиями и здравоохранением, потребительским сектором, криптовалютой, предприятиями, финтехом, играми.

Компания управляет активами на сумму $33,3 млрд в нескольких фондах.

Немного истории

В период с 2006 по 2010 год Марк Андреессен и Бен Горовиц активно инвестировали в технологические компании. По отдельности и вместе они вложили $4 млн в 45 стартапов, включая Twitter. За это время эти двое стали известны как «супер-ангелы» инвесторов.

6 июля 2009 года. Запуск

6 июля 2009 года Марк Андреессен и Бен Горовиц запустили свой венчурный фонд с начальной капитализацией в $300 млн.

В 2009 году компания сделала две первые инвестиции:

• В разработчика SaaS для управления бизнесом Apptio.
• В акции Skype. Основатели компании расценили инвестиции как успешные после продажи Skype компании Microsoft в мае 2011 года за $8,5 млрд.

В 2010-2011 годах компания инвестировала:

• $10 млн в облачную компанию Okta, возглавив ее раунд серии A.
• $80 млн  в Twitter, став первой венчурной компанией, которая владела акциями четырех самых дорогих частных социальных сетей того времени: Facebook, Groupon, Twitter и Zynga.
• В Airbnb, Lytro, Jawbone, Belly, Foursquare, Stripe и другие высокотехнологичные компании.

В 2012-2013 годах компания инвестировала:

• В 156 компаний, включая 90 компаний в своем портфеле и 66 стартапов за счет финансирования Start Fund Y Combinator.
• $100 млн в GitHub, что принесло фонду более $1 млрд, когда GitHub был приобретен Microsoft за $7,5 млрд.
• В Clinkle, Coinbase, Databricks, Lyft, Oculus VR, PagerDuty, Pixlee, Ripple , Soylent, Swiftype и uBiome.

В 2014-2015 годах компания инвестировала:

• $57 млн в стартап A/B-тестирования Optimizely.
• $90 млн в Tanium, BuzzFeed и Forward Networks.
• $40 млн в Stack Exchange.
• $2,8 млн в Distelli.
• $80 млн в компанию Onshape, занимающуюся разработкой программного обеспечения для облачных САПР.
• В платформу для ведения блогов Medium, Samsara, Impropable, Honor, Inc., OpenBazaar, блокчейн - стартап, а также биохакерскую компанию Nootrobox .

В 2016-2019 годах компания инвестировала:

• $8,1 млн в Everlaw, юридической технологической компании
• $3,5 млн в RapidAPI, платформе подключения API для разработчиков.
• $2 млн в компанию Cardiogram, специализирующуюся на цифровом здравоохранении.
• В Apeel Sciences, занимающуюся наукой о продуктах питания.
• В Sigma, Health IQ, Asimov и Cadre.
• В Imply, Smartcar, PeerStreet, CryptoKitties, Dfinity, Earnin, Pindrop, Tenfold и Very Good Security.
• $15,3 млн в Substack.
• $9,2 млн в AnyRoad, экспериментальную маркетинговую платформу, а Дэвид Улевич из Andreessen Horowitz вошел в совет директоров AnyRoad.

В 2020 году компания инвестировала:

• $150 млн в Roblox, платформу социальных видеоигр для детей.
• $50 млн в Figma, редактор векторной графики и инструмент для создания прототипов.
• $12 млн в Clubhouse ($10 млн основного капитала плюс $2 млн на покупку акций), приложение для социальных сетей с аудио-чатом, которое по состоянию на декабрь 2020 года оценивалось почти в 100 млн.

В 2021 году компания инвестировала:

• $100 млн в социальную сеть Clubhouse, которую оценили в $1 млрд.
• $220 млн в мобильный банкинг и финтех-компанию Current.
• $100 млн   для торговой площадки NFT OpenSea.
• $18 млн в Pearl Health, компанию, занимающуюся технологиями здравоохранения.
• $150 млн во вьетнамскую студию Sky Mavis, разработчика криптографической онлайн-игры Axie Infinity.

В 2022 году компания инвестировала:

• $450 млн (при оценке в $4 млрд) в Yuga Labs.
• $27 млн в Rutter, универсального API для коммерческих данных.
• $90 млн в Hadrian Automation в Лос-Анджелесе.

Ни один из основателей не получал зарплату в течение многих лет, а новые генеральные партнеры компании получали более низкую заработную плату, чем обычно.

Вместо этого большая часть ее гонораров, традиционные 2% управляемых средств, которые покрывают все расходы компании, пошли на быстрорастущую команду по обслуживанию, включая экспертов в области маркетинга, развития бизнеса, финансов и рекрутинга.

Компания также вложила значительные средства в инженерные и академические исследования для поддержки своих стартапов.

Структура компании

Согласно правилам SEC, «высокорисковые» инвестиции должны ограничиваться в размере не более чем 20% от традиционного венчурного фонда.

На этом фоне компания отказалась от льгот по венчурному капиталу и зарегистрировалась в качестве финансового консультанта. Это дорогостоящий и болезненный шаг, который требует найма специалистов по соблюдению нормативных требований, проверок каждого сотрудника и запрета инвесторам публично обсуждать портфель или результаты деятельности фонда.

В 2019 году компания подала заявку на реструктуризацию в качестве зарегистрированного инвестиционного консультанта, чтобы иметь больше свободы для более рискованных ставок, таких как криптовалюта.

Организационная структура Andreessen Horowitz как компании венчурного капитала обычно состоит из партнеров по совету директоров, специальных консультантов, операционной группы и группы штатных специалистов по обслуживанию. Компания использует модель Creative Artists Agency голливудского агентства талантов.

Вместо того, чтобы иметь конкретных отраслевых генеральных партнеров, генеральный партнер работает от имени всех компаний своего портфеля. Штатные специалисты по обслуживанию, чей набор навыков варьируется от развития бизнеса до подбора персонала, призваны поделиться своим опытом с компаниями из портфолио Andreessen Horowitz.

Компания также управляет центром, который позволяет компаниям, входящим в их портфель, связываться с существующими предприятиями, который называется Executive Briefing Center.

Брифинг-центр для руководителей находится как в Калифорнии, так и в Нью -Йорке. Устоявшиеся предприятия, которые были идентифицированы их портфельными компаниями как потенциальные клиенты, приглашаются в центр для нетворкинга и презентации продуктов и услуг этих компаний. Для существующих компаний, присутствующих на сессии, она дает им возможность быть в курсе последних событий в области их интересов, а также налаживать возможные партнерские отношения с презентующими стартапами.

В Брифинг-центрах сотрудники Andreessen Horowitz играют роль свахи, соблазняя крупные корпорации и правительственные учреждения перспективой увидеть передовые технологии, а затем выстраивая соответствующие портфолио стартапов, чтобы представить их посетителям.

Модель принятия решений при выборе стартапа

На начальной стадии, когда стартап совсем новый, решение почти полностью принимается в отношении команды. Кто они, какова их родословная и послужной список, чтобы можно было ожидать, что они могут построить что-то особенное?

На венчурной стадии, когда у стартапа есть прототип или первоначальный продукт, но еще не полностью функциональный бизнес, решение принимает некая комбинация людей, как в случае с посевными раундами, а также соответствие продукта/рынка — есть ли основания полагать, что этот продукт на этом рынке в это время собирается взлететь?

На этапе роста, когда стартап полностью выходит на рынок и наращивает усилия по продажам и маркетингу для расширения, решение гораздо больше сводится к финансовым характеристикам бизнеса, особенно к экономике: может ли стартап выгодно продавать свой продукт каждому покупателю?

16+16 показателей по которым оценивают стартапы

Первые 16 показателей

Вторые 16 показателей

Компания получает около 2 000 входящих квалифицированных предложений в год. Под «квалифицированными» подразумевается, что компания уже знает людей, непосредственно вовлеченных в компанию и/или людей, так или иначе связанных с компанией (ангелы-инвесторы, другие венчурные капиталисты, консультанты, тренеры и наставники, юристы или клиенты).

Из 2 000, которых видят, будут отбираться от 20 до 40 инвестиций в год. Так что в итоговой выборке около 1-2%.

Самые лучшие венчурные капиталисты в США в совокупности делают около 200 инвестиций в год. Из этих 200 около 15 будут генерировать 90%+ дохода от инвестиций в течение всего года.

Самые лучшие венчурные капиталисты в отрасли могут инвестировать в 2 или 3 из 15 компаний каждый.

Таким образом даже лучший венчурный капитал в бизнесе упустит большую часть крупных победителей по определению.

По данным CB Insights, в 2021 году стартапы в сфере криптовалют и блокчейна привлекли рекордные $25 млрд, что означает восьмикратный рост по сравнению с прошлым годом, поскольку венчурные капиталисты стремились участвовать в ралли биткойнов и других токенов.

Портфель криптопроектов

Фонды компании для инвестиций в криптовалюту:

Jun 25, 2018     AH Crypto Fund I            $300 млн

Apr 30, 2020    AH Crypto Fund II          $515 млн

Jun 24, 2021     AH Crypto Fund III        $2,2 млрд

May 25, 2022  AH Crypto Fund IV     $4,5 млрд

В мае 2022 года компания объявила о запуске своего крупнейшего на сегодняшний день фонда в размере $4,5 млрд.

Фонд намерен сосредоточиться на технологиях криптовалюты и блокчейна. Компания заявила, что $1,5 млрд были выделены на посевные инвестиции, а остальные $3 млрд   будут направлены на венчурные инвестиции.

Фонд является четвертым фондом компании, нацеленным на цифровые активы, в общей сложности было привлечено около $7,6 млрд.

Ниже даны общие и детальные данные о криптопортфеле компании, там, где они ведущие инвесторы.

В 2013-15 годах компания участвовала в следующих раундах инвестирования как ведущий инвестор:

• $25 млн в криптобиржу Coinbase
• $2,8 млн в TradeBlock
• $116 млн в Earn.com

В 2016-19 годах компания участвовала в следующих раундах инвестирования как ведущий инвестор:

• $52 млн в Filecoin
• $27 млн в MakerDAO
• $2 млн в dYdX
• $140 млн в фонд BlockTower Capital
• $12 млн CryptoKitties
• $8,2 млн в Compound
• $20 млн в TrustToken
• $15 млн в MakerDAO
• $17 млн в Anchorage
• $5 млн в Arweave
• $33,2 млн в Compound
• $163 млн в DFINITY
• $24 млн в Dapper Labs

В 2020-21 годах компания участвовала в следующих раундах инвестирования как ведущий инвестор:

• $8,3 млн в Arweave
• $25 млн в блокчейн Optimism
• $23 млн в NFT площадку OpenSea
• $8 млн в RTFKT
• $4,4 млн в Element Finance
• $28 млн в Aleo
• $4,6 млн в Yield Guild Games
• $152 млн в Sky Mavis
• $7,5 млн в OnChain Studios
• $250 млн в Alchemy
• $5 млн в Irreverent Labs
• $150 млн в Mythical Games
• $50 млн в Matter Labs
• В PleasrDAO
• $5 млн в Sound
• $19 млн в Bitski
• $61 млн в блокчейн Chia Network
• $40 млн в Talos
• $314 млн в блокчейн Solana
• $12 млн в аналитическую пдатформу Nansen
• $9 млн в блокчейн Phantom
• $100 млн в NFT площадку OpenSea
• $111 млн в Helium
• $20 млн в Syndicate
• $5 млн в Angle Protocol
• $23 млн в Forta Protocol
• $260 млн в CoinSwitch Kuber
• $7,5 млн в Cryptosys
• $27,6 млн в Iron Fish
• $13 млн в Nym Technologies
• $36 млн в Mysten Labs

В 2022 году компания участвовала в следующих раундах инвестирования как ведущий инвестор:

• $170 млн в Autograph
• $60 млн в Everyrealm
• $10 млн в BreederDAO
• $200 млн в Helium
• $70 млн в Lido
• $150 млн в блокчейн Optimism
• $150 млн в MSquared
• $200 млн в Aptos
• $4 млн в Loop Crypto
• $40 млн в Irreverent Labs
• $4,8 млн в Battlebound
• $135 млн в LayerZero Labs
• $34 млн в Spruce
• $25 млн в Co-Create
• $23 млн в TipTop
• $15 млн в Azra Games
• $16,4 млн в PartyDAO
• $23 млн в OnChain Studios

Заключение

Компания Andreessen Horowitz известна своими ранними инвестициями в Lyft, Pinterest, Slack, Airbnb, Pagerduty и сделала свои первые крупные инвестиции в криптовалюту в Coinbase в 2013 году.

С тех пор компания поддержала множество стартапов в области криптовалюты и NFT, включая Alchemy, Avalanche, Dapper Labs, OpenSea, Solana, Sky Mavis и Yuga Labs.

Компания сравнивает долгосрочные возможности криптографии со следующим крупным вычислительным циклом после ПК в 1980-х, Интернета в 1990-х и мобильных вычислений в начале 2000-х.

Долгосрочный горизонт планирования компании дает ей возможность переждать рыночные колебания: «Мы хотим убедиться, что мы в долгосрочной перспективе связаны с предпринимателями и что наша структура может дать им время для создания значимых протоколов и компаний, что, очевидно, не происходит в одночасье».

Подготовлено каналом SMART INVESTOR

Источник (публичные данные из Интернет)