Spire Global

Ticker: NSH

Marketcap: 1.2 млрд

Активы: 231 млн (март 2021)

Site: https://spire.com/

CEO: Peter Platzer

Основана: 2012

Сотрудников: 321 (июль 2021)

Презентация: https://navsight.com/investor-presentation

SEC: https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=1816017

Текущее положение

Компания имеет 141 nano-спутник на орбите (100% покрытие), которые собирают различные данные:

AIS (система в судоходстве, служащая для идентификации судов, их габаритов, курса и других данных с помощью радиоволн диапазона УКВ (частота 161,975 МГц и 162,025 МГц))
ADS-B (технология, позволяющая и лётчикам в кабине самолета, и авиадиспетчерам на наземном пункте наблюдать движение воздушных судов)
Radio Occultation (метод дистанционного зондирования, используемый для измерения физических свойств атмосферы планеты)
Влажность почты (т.е. дожди)
Данные ионосферы (нужны при использовании дальней радиосвязи, понимать и прогнозировать возможность помех)

В будущем:

Microwave Sounding (микроволновое сканирование, позволяет определять температуру и влажность)
EO / SAR Data Fusion (Electro optical, Synthetic Aperture Radar) - позволяет получать радиолокационные изображения поверхности планеты и находящихся на ней объектов независимо от метеорологических условий и уровня естественной освещенности местности с детальностью, сравнимой с аэрофотоснимками.
Пеленгация радиосигналов (на случай SOS или захвата судов пиратами)
Spectrum monitoring (прогнозирование и мониторинг
погоды, климата и качества воды)

Спутники производят сами (говорят всего 2 дня на спутник), могут удаленно производить обновление софта.

Собираются продавать эти данные и доступ к ним (как к анализированным, так и сырым) – напрямую или через API. Собственно, т.к. спутники для 100% покрытия уже запущены – теперь активно развивают именно направление по анализу данных (BigData, ML)

В день получают около 5 терабайт данных.

На земле имеют 70 антенн в 16 странах для приема данных, примерно 50 000 контактов со спутниками в месяц. Отмечали, что считают большой ценностью наличие порядка 20 лицензий на ведение деятельности – некоторые из них для получения требовали годы.

По факту многие из этих данных собираются наземными службами, но они не имеют 100% покрытия и имеют меньший uptime.

Данные нужны:

Авиаотрасли (местоположение воздушных судов, погода)
Фермерам (погода и влажность почвы)
Строительным компаниям (погода для стройки и прогнозирования)
Инвесторам (наблюдение за местоположением судов – 90% торговли идет через море)
Государственным службам – лесные пожары, сигналы SOS и т.п.

Возможно на таком объеме данных и 100% покрытии Земли можно более качественно прогнозировать погоду, а это большие деньги.

На самом деле за последние годы за счет Bigdata/ML в этой сфере большой прорыв.

Звучит очень интересно – спутники уже работают, данные можно продавать много раз. По словам CEO для выхода на текущую ступень развития конкурентам понадобится порядка 4-5 лет (и 180 млн $):

Проектирование и запуск спутников – не так просто найти специалистов, которые знаю как датчики работают в невесомости и диких перепадах температур / вибрациях (момент запуска)
Аренда/постройка наземных приемных станций, получение лицензий
Построение команды, многому надо учиться на ошибках
Данные Spire копятся каждый день, больше данных – круче анализ и экспертиза

Spire единственные (по словам CEO) кто уже запустил все свои спутники и уже занимается реализацией \ анализом данных. Но первопроходцы наступают на все грабли, уверен что новым компаниям это займет меньше (3 года?).

Насчет конкурентов – услышал такое деление :

Looking sattelites – видимо имеется ввиду визуальный канал наблюдения (BlackSky)
Talking satellites – GPS/Интернет?
Listening satellites – радиоволны и т.п.

Смысл в том, что спутники Spire не занимаются видео наблюдением поверхности, им не мешают облака и погода. Т.е. не все компании с созвездиями спутников им конкуренты, разные сенсоры – разные рынки.

Компания постоянно улучшает качество данных и услуги подписки, консультирует клиентов как пользоваться API.

Первый спутник запущен в 2014 году (данные тут - https://en.wikipedia.org/wiki/Spire_Global), по словам CEO обновление спутника нужно каждые 3-8 лет. Но за счет размеров ( 3U, т.е. 300х100х100мм, 4,6 кг) запустить их сравнительно недорого.

Кстати, интересный момент, СЕО отметил, что возможность бизнеса сделало не удешевление запуска за 1 кг веса, а миниатюризация спутников. В 2000 году такой же спутник весил бы 400кг.

Ближайшее будущее

Прибыльность только в 2023 году.

Тут кстати нюанс – рынок растет всего на 8% в год:

А компания хочет расти по 80% в год (за счет лучшего качества данных?).

Очень хорошая маржинальность за счет уже запущенных спутников.

Если посмотреть плановый % на продажи и R&D:

Действительно ли будет такое снижение? Не уверен.

СЕО не исключает возможность поглощений интересных стартапов.

Выход на биржу через SPAC

Оценка компании 1.2 млрд $, владельцы получают супер-голосующие акции (10 к 1).

После слияния 408 млн $ пойдет на баланс компании. Дата слияния – 3 кв. 2021.

Есть нюансы:

Будут 6.9 млн акций, которые раздадут менеджменту когда акции достигнут $13, $16, $19, $22 – т.е. размытие капитала
Еще 20 млн акций могут раздать сотрудникам по итогам 2021

С одной стороны – мотивация сотрудников, с другой размытие. Хотя не очень большое.

Резюме

Очень интересно – бизнес построен, капекс сравнительно небольшой (обновление сети и датчиков), маржа большая. Сами по себе датчики (радиоволны и т.п.) – вряд ли тут будут прорывы, так что технически отстать от конкурентов не должны. А вот то, что они уже сейчас лидеры – очень хорошо.

Риски – рост рынка всего 8% в год, а компания хочет расти на 80% в год. Конкуренты у компании будут и плановый отчет приукрашен (хотя у других компаний хуже.

Плюс, надо помнить про размытие, не факт что оно закончится.

По факту компания больше про анализ данных. Тут конкуренция повыше, но и деньги на хороших специалистов у компании есть.

Ссылки