February 21, 2021

15.02 – 20.02 Обзор рынка РФ

Карта рынка РФ по итогам торгов недели

❗Итоги недели:

  • Индекс МосБиржи: 3446,32 п. (+0,56%)
  • Индекс РТС: 1465,82 п. (+0,26%)
Недельный график индекса Мосбиржи

🛎Прошлая неделя на российском фондовым рынке была противоречивой.

🛎Уходящую неделю наблюдалось доминирование разнонаправленных тенденций, которые под ее конец потеряли в своей значимости. С одной стороны цены на нефть успели подняться выше $65 за баррель Brent, впервые с января 2020 г. на фоне сокращения добычи в США ввиду холодной погоды. Но эти факторы были временным явлением и производители уже сообщают о работе по возобновлению добычи, что привело нефтяные котировки в пятницу к просадке ниже $63.

🛎С другой стороны, всю неделю давило ожидание новых санкций, и представители стран Евросоюза еще обсудят их 22 февраля. Однако подбодрили участников рынка новости агентства Bloomberg о том, что в докладе администрации президента США Джо Байдена, направленном в конгресс, нет призыва к новым санкциям против Северного потока-2.

🛎Российский рынок на этой неделе следовал за мировыми рынками, которые в течение недели находились под давлением. Негативный внешний фон был связан преимущественно с ростом инфляционных ожиданий и ростом доходностей американских, что и отразилось на значительном количестве акций роста.

🛎Дальнейшая динамика российского рынка будет сильно зависеть от внешнего фона, конъюнктуры на товарных рынках и санкционной риторике. С технической точки зрения, пока котировки выше 3320–3350 п., остается актуальной среднесрочная восходящая тенденция, в рамках которой целевые ориентиры находятся около 3600–3620.

🛢По нефти:

  • Фьючерс на нефть марки Brent: $62,67 (+0,05%)
  • Нефть Brent в рублях: 4641,65 (+0,66%)
Недельный график цены нефти марки Brent

Прошедшую неделю для котировок нефти можно разделить на две части. В начале недели ралли продолжилось, котировки вновь обновили свои локальные максимумы в районе $65. Но к концу недели пошла коррекция и в результате практически весь рост текущей недели был нивелирован.

Фьючерсы на Brent могут продолжить спуск в район психологического уровня $60 за баррель, после чего возможен отскок. При этом возобновления восходящего тренда не ожидается, поскольку позитивные драйверы уже в цене, и перспективы увеличения добычи ОПЕК+ в апреле не дают поводов для продолжения ралли.

Новости по нефти на неделе выходили преимущественно положительные:

Значительную составляющую поддержавшую котировки нефти, особенно марки WTI, внесла ситуация с аномальными морозами в Техасе. В течение недели более 40% американской добычи оказалось приостановлено из-за технологических проблем, связанных с эксплуатацией добывающих и транспортировочных мощностей нефтяной индустрии в условиях нехарактерных для региона температур. Но к концу недели морозы начали отступать и предприятия уже готовятся возобновить работу в обычном режиме.

Статистика от Управления энергетической информации США (EIA) показала снижение запасов на прошлой неделе, причем масштабы сокращения оказались выше, чем предполагали данные от API. Запасы нефти сократились на 7,3 млн баррелей против оценки API в 5,8 млн. Сокращение произошло за счет снижения добычи на 0,2 млн б/с, до 10,8 млн б/с, а также скачка экспорта на внушительные 1,2 млн б/с.

Данные Baker Hughes в пятницу впервые после 12 недельной серии роста показали сокращение буровой активности в США. Число активных нефтяных установок сократилось на 1 шт., до 305 шт. При этом число газовых установок выросло на 1 шт., так что в результате совокупное число буровых осталось на уровне предыдущей недели.

Данные Baker Hughes актуальны на 19 февраля и уже учитывают эффект от перебоев в работе техасских предприятий. Поэтому говорить о развороте растущей тенденции пока рано. К тому же, какого-то выраженного замедления по еженедельным данным не наблюдается.

Из относительно негативного для котировок нефти, но положительного для добытчиков стоит отметить намерения ОПЕК+:

Источники Reuters в ОПЕК+ сообщают, что члены сделки с большой вероятностью ослабят ограничения добычи в апреле, поскольку рынок выглядит достаточно устойчивым. При этом Саудовская Аравия вряд ли будет продлять свое добровольное сокращение добычи на 1 млн б/с по окончании марта. Информации о том, будет увеличение саудовской добычи одномоментным или постепенным, пока нет. В целом источники агентства отмечают склонность альянса к осторожным действиям, учитывая сохраняющиеся риски на стороне спроса.

🏛 По рублю:

  • USD/RUB: 74,02 (+0,38%)
Недельный график пары USD/RUB

Российский рубль показал в целом нейтральную динамику по итогам прошедшей недели. Поддержка нефтяных котировок и негативный внешний фон не дали рублю показать сколь-либо определенную динамику.

Пара USD/RUB постепенно переходит в фазу боковой консолидации с ориентировочным коридором 73-75, в рамках которого торги будут проходить до наступления каких-либо значительных факторов.

Стоит отметить, что снижение рубля было незначительным относительно внешнего фона в целом и санкционного фона в частности, что говорит о фундаментальной недооценке рубля в текущей перспективе, а также факторе сезонной устойчивости рубля.

В случае продолжения снижения нефти, рубль может отступить в район 74,5 рублей за доллар, но о прохождении этого уровня и сильном уходе доллара выше речи пока не идет.

Фундаментально же обоснованный коридор при всех текущих макропоказателях - 70-73 рублей за доллар. Все что выше - это результат геополитической премии.

Важные новости российского рынка:

🇷🇺 Годовая инфляция в России достигла максимума с конца 2016

Инфляция в России с 9 по 15 февраля осталась на отметке 0,2%, как и неделей ранее, свидетельствуют данные Росстата.

Исходя из среднесуточной динамики показателя, годовая инфляция к 15 февраля ускорилась до 5,4% с отметки 5,3%, достигнутой в предыдущий недельный период. Столь высокий уровень инфляции последний раз наблюдался в декабре 2016 г.

Дезинфляционные риски перестали преобладать на годовом горизонте, а прогноз ЦБ по инфляции на 2021 г. повышен до 3,7–4,2%. В дальнейшем с учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция будет находиться вблизи 4%.

Исходя из данной информации остается один актуальный вопрос - когда ЦБ начнёт переходить от стимулирующей монетарной политики к нейтральной, насколько это будет неожиданно и как отреагирует на это ослабленная после пандемии экономика.

🇷🇺 Льготную ипотеку могут продлить до 2024, а ставку снизить

Важная новость пришла из Кремля: Президент России Владимир Путин поручил правительству РФ совместно с ЦБ представить предложения по порядку реализации льготных ипотечных программ в 2021–2024 годах, рассмотрев в том числе возможность снижения процентной ставки по программе льготной ипотеки для семей, имеющих двух и более детей.

Очень спорная инициатива нашего правительства, которая может продолжить надувать пузырь на рынке недвижимости. Потенциальными бенефициарами реализации данной программы будут в первую очередь компании из строительной отрасли.

🇷🇺 "Пампинг" акций третьего эшелона

Движения на десятки процентов в течение нескольких минут стали нормой для многих акций третьего эшелона. Импульсы происходят без новостей. Большинство низколиквидных бумаг не являются маржинальными. Возникает ситуация, когда работает стратегия присоединения внутридневных трейдеров к любому импульсу роста, особенно если в прошлом такие взлеты в истории этих бумаг уже происходили.

Подъем порой идет просто по какому-то хаотичному принципу. Выросли акции Белуги — далее поднялись акции из того же сектора: Абрау-Дюрсо. Подскочили акции Наука-Связь — далее выросли акции с созвучным названием: НПО Наука. То есть во многом это именно тот самый gambling, о котором ЦБ РФ писал в последнем «Обзоре рисков финансовых рынков».

Постепенно волна интереса к третьему эшелону пройдет. Это уже наблюдается в США, где акции GameStop ожидаемо нарисовали параболическую формацию и с достигнутых максимумов рухнули на 90%. То же самое начало происходить и в бумагах Белуги, которые вчера упали на 40%. Схожесть формаций с последующим обвалом заставляет спекулянтов с каждой новой историей закрывать длинные позиции все быстрее и быстрее, так что импульсы роста без новостей могут становиться в среднем все короче и короче.

🇷🇺 На обогатительной фабрике Норникеля обрушилось здание

В ночь с 19 на 20 февраля, на Норильской обогатительной фабрике при проведении ремонтных работ по укреплению конструкции здания произошло обрушение здания пункта перегрузки руды и примыкающей к нему пешеходной галереи.

Авария на Норильской обогатительной фабрике произошла по причине грубого нарушения техники безопасности руководством предприятия, заявил журналистам в субботу глава ГМК Владимир Потанин.

Самостоятельно спаслись два человека, четырех человек спасли из-под завалов, продолжаются поиски еще двоих. Позже один из извлеченных из-под завалов скончался в машине скорой помощи, пятеро госпитализированы в тяжелом состоянии. Прокуратура начала проверку о нарушении правил промышленной безопасности. СК региона возбудил уголовное дело о нарушении правил безопасности, повлекшем смерть двух и более лиц.

Данная новость оказала существенное влияние на котировки Норильского Никеля в субботу. Вопрос последствий в целом остается актуальным, особенно касательно возможных штрафов и дополнительных затрат на приведение в соответствие работу по безопасности, но для операционной деятельности данное событие не несет особых последствий.

🇷🇺 Норникель не будет обжаловать штраф в 146 млрд руб.

Норникель принял решение отказаться от обжалования решения суда о компенсации ущерба в 146 млрд руб. за разлив топлива на норильской ТЭЦ, и будет его исполнять, говорится в сообщении компании.

«После получения решения Арбитражного суда Красноярского края от 12 февраля 2021 года в отношении инцидента с разливом дизельного топлива 29 мая 2020 года на ТЭЦ № 3 (ТЭЦ-3) в районе Кайеркан города Норильска, [компания] сообщает, что после тщательного рассмотрения мотивировочной части решения и оценки перспектив обжалования было принято решение об исполнении решения суда», отмечается в пресс-релизе Норникеля.

🇷🇺 Норникель опубликовал финансовые результаты за II полугодие и весь 2020 г.

Ключевые показатели II полугодия:

- Выручка: $8834 млн (+21% г/г)
- EBITDA: $5813 млн (+38% г/г)
- Чистая прибыль: $3589 млн (+21% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): $3961 млн (+48% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 0,61х (0,89х во II полугодии 2020 г.)

Норникель представил позитивные результаты за II полугодие 2020 г., которые оказались в целом чуть лучше ожиданий. Основные финансовые метрики обновили максимумы на фоне позитивной конъюнктуры на рынках ключевых металлов компании. Рентабельность EBITDA достигла рекордных 66%. Также стоит отметить сильный рост свободного денежного потока (FCF), благодаря чему отношение чистый долг/EBITDA опустилось до минимумов с I полугодия 2015 г. В годовом сравнении показатели EBITDA и чистая прибыль сократились, что связано с созданием резервов под ущерб от аварии на ТЭЦ-3 в I полугодии 2020 г.

🇷🇺 Сбербанк подтвердил планы направить на дивиденды не менее 50% прибыли

Сбербанк подтверждает планы направить на дивиденды за 2020 г. не менее 50% чистой прибыли. Об этом заявил глава банка Герман Греф на пресс-конференции по итогам наблюдательного совета.

Таким образом, при сохранении коэффициента дивидендных выплат на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО размер дивидендов по итогам 2020 г. может составить 16,3–16,5 руб. на акцию. Дивидендная доходность по цене 269,91 руб. соответствует 6–6,1%.

Свои финансовые результаты по МСФО Сбербанк планирует представить 4 марта 2021 г.