19.04 – 23.04 Обзор рынка РФ

❗️По итогам недельных торгов на фондовом рынке:

• Индекс МосБиржи: 3597,17 (-0,04%)
• Индекс РТС: 1511,85 (+0,99%)

🇷🇺 На прошедшей неделе российские фондовые индексы показали разнонаправленную динамику

На прошедшей неделе индекс Мосбиржи показал околонулевую динамику, в то время как индекс РТС закрыл неделю на положительной территории на фоне укрепления рубля. Неделя была для обоих индексов довольно волатильной, но несмотря на это индекс Мосбиржи обновил свой исторический максимум, а индекс РТС - месячный.

Лучшую динамику по итогам недели показали металлурги на фоне позитивных отчетов, а также благоприятной ценовой конъюнктуры на товарных рынках. Хорошую динамику также показал банковский сектор вновь во главе с ВТБ, а также выделились акции золотодобытчиков и Алросы. На отрицательной территории закрылся нефтегазовый сектор ввиду коррекции на рынке нефти и еще большему ослаблению цены на нефть в рублях.

✅ Факторы поддержки

Основной причиной большой волатильности на нашем рынке вновь стал геополитический фактор. Главной новостью этой недели, кроме стандартных словесных интервенций и роста напряженности в отношениях с Чехией и странами Прибалтики, стали комментарии министра обороны РФ в четверг о завершении проверочных мероприятий в Южном и Западном военных округах и возвращении войск в пункты постоянной дислокации.

В целом же, вместе с утверждением санкций в значительной степени ушел фактор неопределенности, мешавший ранее устойчивому росту российского рынка акций. В последние недели ряд голубых фишек игнорировали позитивную динамику сырьевых товаров, ввиду осторожности многих крупных участников. Сейчас этот навес опасений снят как минимум на некоторое время.

Фактор геополитики в последние недели играл ключевую роль для российского рынка. Любые намеки на снижение напряженности способны приводить к позитивной переоценке. Чувствительней всего, как правило, реагируют наиболее ликвидные голубые фишки. Второй эшелон отстает.

Также поддержку всем мировым индексам продолжает оказывать принятый пакет помощи в США на $1,9 трлн, поддержка экономики Европейским Центробанком, а также инфраструктурный пакет Байдена еще на $2,3 трлн.

Ультрамягкая политика большинства мировых центральных банков, высокие цены на энергоносители и прочие товары также оказывают дополнительную поддержку российскому рынку.

🛑 Факторы давления (риска)

Для отечественного рынка ключевым риском продолжает оставаться на данный момент геополитика и в текущих ценах активов все еще присутствует геополитический дисконт. Этот фактор, несмотря на введенные относительно РФ санкции, может продолжать оказывать давление, т.к. не все инвесторы считают что в данном вопросе была поставлена точка.

Кроме того, внушает опасение ситуации с пандемией в мире и процессом вакцинации. Рекордные темпы заражений коронавирусом могут оказать значительное влияние на восстановление экономики. Т.к. наша экономика занимается преимущественно экспортом сырья, для нее является ключевым моментом наличие стабильного спроса со стороны партнеров в лице ЕС и Китая.

Ожидаемый мировой рост инфляции - многие мировые Центробанки развивающихся стран, в т.ч. и ЦБ РФ, были вынуждены поднять свои базовые ставки, чтобы ограничить развивающиеся инфляционные процессы.

На прошедшей недели ЦБ РФ на фоне значительного роста инфляции принял решение повысить ключевую ставку сразу на 0,5 б.п. до 5%. Данный фактор, несмотря на то что данное событие было довольно ожидаемым, негативным образом скажется на долговом рынке и в последствии на рынке акций.

📋 Прогноз

Внешний фон в целом на прошедшей неделе ухудшился, т.к. после наступления локальной определённости по санкциям и небольшой геополитической разрядки, внимание стало больше приковано к эпидемиологической ситуации в мире. Именно этот риск сейчас выходит на передний план, и к процессу вакцинации вновь начинает приковываться более пристальное внимание.

Несмотря на это, геополитический фактор все еще остается одним из доминирующих на отечественном рынке и продолжит оказывать свое негативное влияние, хоть уже и в меньшей степени.

В остальном же, росту российского рынка может помешать коррекция на мировых и товарных рынках, которая может начаться в любой момент.

Взгляд на российский фондовый рынок остается нейтральным, т.к. снижение геополитической напряженности компенсируется ситуацией с распространением коронавирусом в мире.

Долговой рынок и рубль

• RGBI: 146,02 (-0,10%)
• USD/RUB: 74,87 (-1,29%)

🏦 RGBI показал нейтральную динамику на фоне противоречивого внешнего фона

Индекс государственных облигаций РФ (RGBI) на прошедшей неделе немного снизился, но снижение это было довольно символическим. В начале недели в индексе происходило довольно ощутимое снижение, которое было прервано в четверг на фоне геополитической разрядки связанной с отводом войск РФ от западных границ.

Главным негативным фактором, хоть и многими ожидаемым, стало заседание ЦБ РФ в пятницу на котором было принято решение о повышении ключевой ставки с 4,5% до 5%. Кроме этого, ЦБ РФ впервые опубликовал прогнозный диапазон ключевой ставки на ближайшие годы.

Основным фактором давления на данный индекс пока является прошедшее повышение ключевой ставки ЦБ, а также планируемый рост ставки в дальнейшем, исходя из прогноза Банка России в рамках базового сценария. Этот фактор будет оказывать давление в первую очередь на среднесрочные и долгосрочные ОФЗ и способствовать росту доходностей на рынке облигаций в ближайшие недели.

Если рассматривать ситуацию, что мы находимся в начале цикла роста процентных ставок (по крайней мере в РФ), то сейчас лучшими инструментами на долговом рынке выглядит краткосрочные облигации (с дюрацией не более 3-х лет), а также облигации с переменным купоном или с индексацией номинала. Именно данные выпуски облигаций меньше всего пострадают от роста инфляции и ключевой ставки.

🏛Российский рубль продолжил свое укрепление на прошедшей неделе

Российский рубль значительно укрепился в условиях снижения геополитической неопределённости. Кроме того, значительную поддержку рублю оказали товарные рынки, показавшие значительный рост на фоне позитивной статистики из США.

Из негативных факторов для рубля остаются укрепление доллара, санкционные риски и сильная волатильность нефтяных котировок, а из позитивных - высокие цены на нефть и другие сырьевые товары.

К концу недели эмоциональный фактор немного успокоился, что и позволило вернуться рублю внутрь данного фундаментально-обоснованного коридора, который при всех текущих макропоказателях составляет 70-75 рублей за доллар. В случае отсутствия геополитической эскалации, нейтрального внешнего фона, а также стабильной ситуации на товарных рынках - рубль вполне может продолжить движение к нижней границе данного коридора.

Нефть

• Brent: $65,98 (-1,08%)

🛢Нефтяные котировки показали снижение на фоне роста заболеваний коронавирусом

На прошедшей недели образовался комплекс факторов способствовавших смешанному информационному фону вокрург нефтяных котировок.

Ключевым негативным фактором остается рост числа случаев COVID-19 в Индии. В четверг стало известно о новом рекорде — более 314 тыс. заражений в сутки. Ужесточение мер социального дистанцирования для сдерживания инфекции может негативно сказаться на спросе на топливо в стране, которая является третьим по объему импортером в мире.

Поддержка в виде сильной экономической статистики по США, а также очередного ослабление доллара не позволила котировкам нефти снизиться более значительно при таком внешнем фоне.

Фундаментальных факторов для роста нефтяных котировок сейчас немного, т.к. на данный момент сформировалось значительное количество факторов, оказывающих давление на нефтяные котировки:

С точки зрения предложения - это перспектива роста поставок со стороны стран ОПЕК+, возможное восстановление иранского экспорта и рост буровой активности в США.

ОПЕК+ готовится ко встрече на следующей неделе, на которой параметры сделки по ограничению добычи нефти могут быть скорректированы или оставлены в действующем виде. Ранее, 1 апреля, альянс принял решение увеличить добычу на 350 тыс. б/с в мае, столько же в июне и еще 400 тыс. б/с в июле. В течение 3 месяцев полностью прекратит свои добровольные сокращения на 1 млн б/с и Саудовская Аравия.

Касательно предложения, позитивным фактором в начале недели стали новости из Ливии. Ливийская национальная нефтяная компания (NOC) в понедельник объявила форс-мажор на экспортном порту Hariga из-за бюджетного спора с Центральным Банком страны. NOC предупредила, что эта мера может быть распространена и на другие порты. Перебои чреваты снижением ливийской добычи на 0,28 млн б/с.

С точки зрения спроса - это текущая сложная эпидемиологическая в Европе, очередные проблемы с вакцинацией и вопрос относительно сроков восстановления мировой экономики от последствий пандемии COVID-19.

Касательно спроса, Статистика от Управления энергетической информации США (EIA) в среду оказалась хуже ожиданий. Запасы нефти и дистиллятов выросли, хотя ожидалось снижение. Запасы бензина увеличились незначительно, и это было главным позитивом, поскольку не противоречило логике постепенного входа в высокий сезон по спросу на автомобильное топливо.

В целом более-менее значительное восстановление спроса на топливо наблюдается только в США и Китае. Во многих остальных странах потребление остается достаточно слабым. Большие надежды связаны с высоким сезонным спросом в летний период. Рынок будет пристально следить за косвенными индикаторами спроса, которые могут показывать растущую динамику в мае-июне. Если ожидания не оправдаются, то нефтяные цены могут скорректироваться и оказаться ниже $60 за баррель.

Важные новости российского рынка:

🇷🇺 Шойгу объявил о завершении проверки войск в четверг

Министр обороны России Сергей Шойгу принял решение завершить проверочные мероприятия в Южном и Западном военных округах, поскольку все поставленные цели достигнуты, пишут РИА Новости.

Министр поставил задачу Генеральному штабу, командующим войсками военных округов и воздушно-десантных войск спланировать и приступить с 23 апреля к возвращению войск в пункты постоянной дислокации, провести детальный анализ и подвести итоги внезапной проверки войск.

«Считаю, что цели внезапной проверки достигнуты полностью. Войска продемонстрировали способность обеспечить надёжную оборону страны. В связи с этим мной принято решение завершить проверочные мероприятия в Южном и Западном военных округах», — сказал Шойгу в четверг на совещании в Крыму.

🇷🇺 ЦБ повысил ключевую ставку до 5% и дал прогноз среднего значения ключевой ставки до 2023 года

Банк России повысил ключевую ставку по итогам апрельского заседания на 50 б.п. до 5,00%, говорится в пресс-релизе регулятора.

Темпы роста потребительских цен и инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными. Восстановление спроса приобретает все большую устойчивость и в ряде секторов опережает возможности наращивания выпуска. В этих условиях баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. Прогноз по инфляции на 2021 г. повышен до 4,7–5,2%.

Быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление формируют необходимость более раннего возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике (ДКП). Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Решения по ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

По итогам заседания Банк России опубликовал среднесрочный прогноз. В рамках него регулятор впервые опубликовал прогноз среднего значения ключевой ставки. В 2021 г. он составляет 4,8–5,4%, в 2022 г. — 5,3–6,3%, в 2023 г. — 5–6%.

🇷🇺 Уровень безработицы в РФ в марте снизился до 5,4%

Общая численность безработных в России в марте 2021 года уменьшилась на 187 тыс. по сравнению с февралем и составила 4 млн 57 тыс. человек, свидетельствуют предварительные данные Федеральной службы госстатистики РФ (Росстата). Это седьмой месяц подряд, в котором фиксируется сокращение числа безработных и минимум с марта 2020 года, когда численность безработных составляла 3 млн 485 тыс. человек (в апреле 2020 года был скачок до 4 млн 286 тыс. человек).

Уровень безработицы в марте понизился до 5,4% с 5,7% в феврале, 5,8%, в январе, 5,9% в декабре, 6,1% в ноябре, 6,3% в октябре, тех же 6,3% в сентябре, 6,4% в августе, 6,3% в июле, 6,2% в июне, 6,1% в мае, 5,8% в апреле и 4,7% в марте.

По данным Росстата, численность официально зарегистрированных безработных тоже сокращается шестой месяц подряд, но остается еще выше докризисного уровня - в марте 2021 года она составляла 1 млн 758 тыс. человек, в феврале - 2 млн 220 тыс. человек, в январе - 2 млн 529 тыс. человек, в декабре 2020 года - 2 млн 773 тыс. человек, в ноябре - 3 млн 133 тыс. человек, в октябре - 3 млн 470 тыс. человек, в сентябре - 3 млн 687 тыс. человек, в августе - 3 млн 644 тыс. человек, в июле - 3 млн 311 тыс. человек, в июне - 2 млн 787 тыс. человек, в мае - 2 млн 143 тыс. человек, в апреле - 1 млн 311 тыс. человек, в марте 2020 года - 727 тыс. человек.

🇷🇺 Инфляция в России возобновила рост

Инфляция в России с 13 по 19 апреля вернулась к отметке 0,2% после снижения до 0,1% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата.

Исходя из среднесуточной динамики показателя, годовая инфляция к 19 апреля замедлилась почти до 5,5% с уровня 5,55%, достигнутого неделей ранее. Это в основном вызвано высокой базой апреля прошлого года. Таким образом, продолжается снижение инфляции с пятилетнего пика, достигнутого в марте на отметке 5,8%.

С начала года к 19 апреля потребительские цены выросли на 2,5%, с начала месяца — на 0,4%. Средняя стоимость автомобильного бензина и дизельного топлива за отчетный период не изменилась.

Минэкономразвития ожидает замедление годовой инфляции в апреле до 5,5-5,6% с пиковых 5,8% в марте. В опубликованном в начале апреля мониторинге министерства «Картина инфляции» отмечается, что в марте пройден пик годовой инфляции. Начиная с апреля ожидается ее замедление в условиях выхода из расчета низкой базы начала прошлого года. По итогам апреля инфляция в помесячном выражении, по оценке, составит 0,5-0,6%, что соответствует диапазону 5,5-5,6% в годовом выражении.

🇷🇺 Полиметалл опубликовал операционные результаты за I квартал 2021 г.

Производство в I квартале 2021 г. выросло на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 375 тыс. унций в золотом эквиваленте. Рекордное квартальное производство на Варваринском и хорошие показатели на всех остальных предприятиях компенсировали уменьшение объемов производства на Кызыле, вызванное запланированным снижением содержаний.

Выручка в I квартале выросла на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $593 млн на фоне высоких цен на золото и серебро. Разрыв между производством и реализацией серебряного концентрата на Дукате традиционно будет устранен во второй половине 2021 г., как и расхождение продаж и производства золота, связанное с реализацией сплава Доре, произведенного из концентрата Кызыла.

Чистый долг в течение квартала сократился на $29 млн, до $1,32 млрд. Снижение произошло на фоне положительного свободного денежного потока, сгенерированного несмотря на сезонное накопление запасов.

Строительные работы на Нежданинском и АГМК-2 осуществлялись согласно графику, несмотря на сохраняющуюся напряженность на рынке строительных услуг и ограничения на заграничные поездки в связи с COVID-19. Компания планирует завершить основные строительно-монтажные работы на Нежданинском 1 сентября 2021 г. и произвести первый концентрат 1 ноября 2021 г.

Компания подтверждает текущий производственный план на 2021 г. в объеме 1,5 млн унций в золотом эквиваленте, прогноз денежных затрат в размере $700–750/унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере $925–975/унцию золотого эквивалента. Фактические денежные затраты будут зависеть от динамики обменного курса российского рубля и казахского тенге.

🇷🇺 Петропавловск в 2 раза снизил производство золота в I квартале

Петропавловск опубликовал операционные результаты за I квартал 2021 г.

В I квартале 2021 года было произведено 95,6 тыс. унций золота, что на 49% меньше по сравнению с I кварталом 2020 года (186,2 тыс. унций).

Добыча золота с собственных месторождений составила 82,4 тыс. унций в I квартале 2021 г. (I квартал 2020 г.: 102,0 тыс. унций), при этом небольшой рост объема производства на Маломыре нивелирован снижением добычи на Албыне и Пионере.

Производство золота из концентратов третьих сторон уменьшилось до 13,2 тыс. унций в I квартале 2021 г. (I квартал 2020 г.: 84,2 тыс. унций) из-за ожидаемо меньшего объема концентрата, доступного для покупки, и более низких содержаний в поставляемых концентратах.

Продажи золота в I квартале 2021 г. составили 95,6 тыс. унций (I квартал 2020 г.: 162,5 тыс. унций).

Средняя цена реализации золота за период выросла на 14% и составила $1789 за унцию без прибыли или убытка от хеджирования в I квартале 2021 г. (I квартал 2020 г.: $1570 за унцию).

Производственный прогноз на 2021:

Как было объявлено 31 марта 2021 г., Компания ожидает, что общий объем производства золота в 2021 г. составит 430–470 тыс. унций, включая 370–390 тыс. унций золота из собственного сырья и 60–80 тыс. унций золота из стороннего концентрата.

🇷🇺 АЛРОСА выиграла еще один участок на поиски золота - в Забайкалье

АЛРОСА выиграла открытый конкурс на поиск золота на Иендинской площади в Забайкальском крае, следует из материалов по итогам тендера.

АЛРОСА заявила о готовности выполнить работы за 243,539 миллиона рублей при стартовой цене контракта 292,54 миллиона. Второй участник тендера - АО "Сосновгео" предложил 273 миллиона рублей.

Поисковые работы на золотое оруденение в пределах Иендинской площади (80 квадратных километров) в Могочинском районе Забайкальского края победитель должен завершить до конца 2023 года. Целевое назначение работ - выявление и прослеживание прожилково-вкрапленных минерализованных зон с рудами золото-сульфидно-кварцевого состава среди метаморфических пород архея и в палеозойско-мезозойских гранитоидах, локализация и обоснование прогнозных ресурсов рудного золота категорий Р2 - 35 тонн и Р1 - 10 тонн.

Ранее, в апреле АЛРОСА уже участвовала в конкурсе на поиски рудного золота на Рэдергинской площади Томмот-Эльконской зоны разломов в Якутии. Тогда компания была единственным заявителем в открытом конкурсе, и на этом основании получит контракт.

В прошлом году вице-премьер, полпред президента РФ на Дальнем Востоке Юрий Трутнев говорил о том, что алмазодобывающей компании необходимо подумать о диверсификации деятельности из-за сложной ситуации на рынке алмазов и рассмотреть возможность разработки месторождений металлов, в том числе золота или лития.

Сейчас АЛРОСА производит драгметаллы только попутно. По итогам 2020 года входящее в компанию АО "Алмазы Анабара" извлекло 170 килограммов попутного золота на приисках в Анабарском и Оленекском районах Якутии.

🇷🇺 Новатэк хочет купить у Газпрома гигантское газовое месторождение

Глава Новатэка Леонид Михельсон смог убедить Владимира Путина, что стратегически правильным будет направить запасы Тамбейского кластера (сейчас принадлежит Газпрому) на производство сжиженного природного газа, сообщает Коммерсант со ссылкой на источники.

Запасы и ресурсы всей Тамбейской группы оцениваются в 7,3 трлн кубометров. Доказанные запасы газа Новатэка по итогам 2020 г. по стандартам SEC составили 2,2 трлн кубометров газа, по PRMS — 3,9 трлн кубометров. Таким образом, покупка Тамбейской группы может удвоить ресурсную базу Новатэка.

Ранее Новатэк уже претендовал на выкуп актива для развития СПГ-кластера на Ямале. Однако тогда Газпром пресек попытки конкурента получить месторождение.

«Запасы Тамбейской группы в настоящее время просто гигантские. Суммарные запасы сейчас 7,7 трлн кубометров газа, это действительно цифра планетарного масштаба», — приводит цитату главы Газпрома Алексея Миллера Коммерсант.

Потенциальную сделку предлагается оплатить частично деньгами, а частично — акциями Новатэка.

🇷🇺 UC Rusal может сэкономить десятки миллиардов рублей по кредитам на модернизацию заводов

UC Rusal может удешевить кредиты на программу модернизации алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске и Новокузнецке стоимостью 385 млрд рублей на 1,8 процентных пункта, оценили аналитики. О поддержке проекта экологической модернизации заводов государственными гарантиями заявил в послании Федеральному собранию президент России Владимир Путин.

«Мы обязательно поддержим проекты бизнеса по экологической модернизации предприятий. Так, уже с этого года с помощью механизма госгарантий начнем обновление алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске, Новокузнецке»,— сказал Путин в своем выступлении 21 апреля. UC Rusal представил проект обновления четырех заводов в Сибири на Красноярском экономическом форуме 14 апреля.

Согласно ему, компания обновит часть мощностей на заводах, перейдя на более экологичную технологию обожженного анода при производстве алюминия. Четыре сибирских завода обеспечивают 71% всего производства алюминиевой компании, программа модернизации предусматривает обновление более половины их мощностей. Она рассчитана на десять лет, основные инвестиции в проект планируются в 2022–2027 годах. Производство алюминия при этом не увеличится, но компания сможет сократить расходы на электроэнергию.