20.09 – 24.09 Обзор рынка США
❗️По итогам недельных торгов на фондовом рынке:
Главное событие недели - заседание ФРС, на котором были озвучены планы по сворачиванию экстренных стимулов и возможные сроки поднятия ставки. Это придало волатильности рынкам. По итогу позитив толкнул рынки к росту.
Деловая активность в США в сентябре растет медленнее ожиданий. Индекс деловой активности в сфере услуг, согласно опросу Markit, упал до минимального за 14 месяцев значения: с 55,1 в августе до 54,4 в сентябре. Индекс деловой активности в производственной сфере в текущем месяце снизился до 60,5 по сравнению с 61,1 в августе.
Министерство труда вторую неделю подряд сообщает о еженедельном увеличении количества обращений за пособием по безработице. Первичные заявки на получение пособий по безработице в США: 351К (прогноз 320К, пред. 332К)
Среди потенциальных причин роста:
- Лесные пожары в Калифорнии.
- Последствия урагана «Ида», приостановившую добычу нефти.
- Влияние штамма «дельта».
Следует отметить, что, несмотря на рост количества обращений за пособием, рынок труда демонстрирует постепенно восстановление.
Информационное агентство CareerCloud провело исследование. Во многих штатах США количество вакансий на одного безработного завышено.
• Лидерами по данному показателю оказались: округ Колумбия (2,37 вакансии/чел.), Небраска (1,8), Нью-Хэмпшир (1,6).
• Антилидеры: Гавайи (0,41), Нью-Йорк (0,45), Калифорния (0,45).
Некоторые обвиняют в сложившейся ситуации пособия по безработице. На данный момент они позволяют не задумываться о возвращении на рынок труда.
- Предстоит поднятие потолка госдолга США и принятие законопроекта о расходах на инфраструктуру. По словам спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси, законопроект об инфраструктуре в размере $1 трлн будет принят уже на неделе, начавшейся 27 сентября.
- Продление по итогам заседания экономики финансовых стимулов и низких процентных ставок, что создает высокие объемы ликвидности на рынках.
- Успешный сезон отчетности, который превосходит ожидания аналитиков. Рост прибыли и операционных показателей снижает мультипликаторы P/E и EV/EBITDA, что делает инвестирование в рисковые активы более привлекательным для участников рынка.
- Перегретость рынков, завышенные мультипликаторы и низкая потенциальная доходность для рисковых инструментов инвестирования (сейчас из-за крайне низких ставок по облигациям для капиталов нет альтернативы, соответственно, часть фондов вынуждены покупать даже перегретый рынок, чтобы обеспечить минимальную доходность).
- Пауэлл в своем докладе понизил прогноз роста ВВП страны по итогам 2021 года с 7% до 5,9% и повысил прогноз по инфляции с 3,4% до 4,2%. Превышение уровня текущей годовой инфляции над таргетом ФРС в 2%. Инфляция растет из-за восстановления экономической активности, а также за счет стимулирующих мер американского правительства и ФРС. Рост инфляции может привести к ужесточению монетарной политики со стороны ФРС уже на следующем заседании в ноябре.
- Постепенное сокращение QE – это то, что заставит рынки понервничать.
- Склонность ключевых центробанков к ужесточению монетарной политики вслед за ФРС сокращает спрос на рисковые активы.
- Фактор пандемии COVID 19 и новые штаммы дельта и мю. Есть риски новых ограничений, что приведет к спаду в экономике.
- Подходит к концу 3 квартал. А значит, рынки могут столкнуться с ребалансировкой портфелей крупных инвесторов, что может добавить нервозности.
При условии улучшения макроэкономических показателей, ФРС перейдет к активным действиям по сворачиванию мер поддержки, что приведет к волатильности на рынках. Однако, в случае снижения темпов инфляции, ухудшения ситуации на рынке труда, роста безработицы, можно ожидать сохранения действующих условий, а значит и тренда на рынке.
Защитные активы и индикаторы риска:
🏛 Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошедшей неделе пробила 1,45% в пятницу и достигла самого высокого уровня почти за три месяца, поскольку сворачивания QE в ближайшие пару месяцев не предвидится.
💵 На индекс доллара DXY продолжает оказывать влияние сохраняющиеся вопросы о судьбе китайского девелопера Evergrande.
📉 «Индикатор страха» VIX показал значительный рост перед заседанием (максимум 28,79), однако к концу недели рынок успокоился и индикатор спустился до 17,75.
- США планирует открыть границу для зарубежных туристов, привитых вакциной от COVID 19, акции авиаперевозчиков выросли на этом фоне.
- Акции Uber выросли на фоне ожиданий сильной отчетности.
- Акции DraftKings упали на фоне возможной крупной покупки, т.к. по оценкам аналитиков это приведет в высокой долговой нагрузке на компанию.
- Акции Disney пробили полугодовой минимум, на фоне заявлений руководства о снижении количества подписчиков.
- По итогам заседания ФРС продлило действие стимулирующих мер и оставило процентную ставку на прежнем уровне. Из заявлений Пауэлла, стало понятно, что о сокращении мер или графике сокращений объявят на следующем заседании в ноябре. Повышение ставки планируется на 2022 год.