Intel Corporation: Обзор отчетности за 1 квартал 2021 года:

За 1 квартал 2021 года:

Выручка: $19,7 млрд (-2,65% г/г) – лучше прогноза на 9,25%
Операционная прибыль: $5,903 млрд (-14,47% г/г)
Скорректированная EBITDA: $8,465 млрд (-24,04% г/г)
Чистая прибыль GAAP: $3,361 млрд (-51,33%)
Скорректированная чистая прибыль: $ 5,695 млрд (-19,66% г/г)
Скорректированная чистая прибыль на акцию: $1,39 (-14,27% г/г) - лучше прогноза в $1,15
Свободный денежный поток: $1,576 млрд (-45,47% г/г)

Intel представила противоречивые результаты по итогам 1 квартала 2021 года:

Результаты Intel оказались выше ожиданий аналитиков, причем как по выручке, так и по чистой прибыли. В целом же динамика финансовых показатели Intel выглядит отрицательной – компания уже третий квартал подряд сообщает о снижении выручки и чистой прибыли.

В структуре выручки выделяется рост продаж микросхем для персональных компьютеров, который помог компенсировать снижение от продаж микросхем для центров обработки данных. Спрос на компьютеры остается очень высоким, в то время как на рынке микросхем для центров обработки данных Intel сталкивается с жесточайшей конкуренцией, что может оказывать давление на данный сегмент еще какое-то время.

Снижение прибыли и рентабельности компании было связано в первую очередь с ростом расходов на исследования и разработки, а также на ограниченность компании с точки зрения ценообразования на свои продукты – в условиях растущей конкуренции компания уже не может себе позволить сильно увеличивать цены.

С точки зрения выплат акционерам компания продолжает проводить обратный выкуп собственных акций (на $2,3 млрд за период) и выплаты дивидендов, размер которых за последний квартал вырос с $0,33 за акцию до $0,3475.

Прогноз:

Во 2 квартале 2021 года Intel рассчитывает получить скорректированную прибыль на акцию на уровне $1,05 при выручке в $18,9. Аналитики ожидают более высокие показатели прибыли ($1,09) и более низкие показатели по выручке ($17,55 млрд).

За полный 2021 год Intel прогнозирует получить скорректированную прибыль на акцию в размере $4,6, при показателе выручки на уровне $77 млрд. Данные показатели оказались выше прогнозов аналитиков на этот год ($4,58 и $72,19 млрд соответственно).

Показатели эффективности и устойчивости (за год скользящим итогом):

ROE = 27,54% (-2,58% г/г)
ROS = 28,17% (-2,20% г/г)
Net Debt / EBITDA скор = 0,84 (+4,17% г/г)
Обязательства / Активы = 47,02% (-0,11% г/г)
Долг / Капитал = 44,96% (+0,10% г/г)
% выплат акционерам = 82% от чистой прибыли (25,4% - дивиденды, 56,2% - buyback)
Дивиденды на 1 акцию = $1,3375 (+1,33%)

Исходя из цены за 1 акцию $58,93, P/E скор = 10,87. Это значительно ниже, чем у большинства конкурентов и среднерыночных значений. Показатели эффективности немного снизились, но финансовая устойчивость компании остается в полном порядке.

Несмотря на относительно негативный тренд у компании в последнее время (с точки зрения финансовых показателей), компания все еще остается очень эффективной, финансово устойчивой и недооцененной. Жесточайшая конкуренция и технологическое отставание могут оказывать давление на компанию в ближайшие пару лет, но компания осознает свои слабости и активно с ними борется – запускает новые мощности (что очень актуально в условиях дефицита полупроводников) и вкладывает значительные ресурсы в R&D. Кроме того, замена главы корпорации явно была направлена именно на намерение вернуть себе лидерство на рынке.

Данный отчет подтверждает привлекательность компании по текущим ценам при условии принятия рисков, связанных с возможным снижением доли рынка и как следствие доходов компании ввиду значительной конкуренции.

Рейтинг: Покупать.