Momo Inc.: обзор отчетности за 1 квартал 2021 года

Momo Inc. управляет мобильной социальной и развлекательной платформой в Китайской Народной Республике.

Nasdaq GS: MOMO
Год основания: 2011
Индустрия: Интерактивные медиа и услуги
Сектор: Медиа
Рыночная капитализация: $3,183 млрд.
Количество акций: 206,13 млн.
Website: https://www.immomo.com

Компания отчиталась за 1 кв. 2021 г. лучше прогнозов аналитиков, однако показала снижение операционных результатов год к году. Неизвестно сколько еще будут «мариновать» данную бумагу на минимумах, но фундаментально компания сохраняет высокий потенциал для роста.

Инвестиционная идея: покупать

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ КОМПАНИИ ЗА 1 кв. 2021 г.

Операционные показатели и рентабельность

Выручка компании снизилась на 3,4% относительно 1 кв. 2020 г. и составила 3470,6 млн. юаней;
Ежемесячные активные пользователи составили 115,3 млн. в марте 2021 г. по сравнению со 108 млн. в марте 2020 г. При этом общее количество платящих пользователей сократилось с 12,8 млн. в 1 кв. 2020 г. до 12,6 млн. в 1 кв. 2021 г.;
Операционные затраты остались на уровне 1 кв. 2020 г., таким образом, снижение выручки дало высокую чувствительность к операционным результатам за 1 кв. 2020 г.:

o Операционная прибыль сократилась на 19%;

o Чистая прибыль сократилась на 14,3%;

o Рентабельность по EBIT снизилась до 13,8% с 16,5% в 1 кв. 2020 г.;

o Рентабельность чистой прибыли снизилась до 13,2% с 14,9% в 1 кв. 2020 г.

Стоит отметить, что абонентская база компании растет, а расходы при этом остаются на стабильном уровне. Выручка, хоть и сократилась, но не критично (в долларовом эквиваленте, напротив, выросла на 4% за счет курсовых изменений юаня). Компания остается прибыльной и показывает неплохую рентабельность. Аналитики прогнозируют рост выручки в среднем на 5% в следующие два квартала – это должно улучшить маржинальность компании.

Финансовое положение

У компании отличное финансовое положение:

Денег больше, чем суммарно все обязательства компании;
Компания имеет сильные денежные потоки.

Дивиденды и байбэк

Компания имеет дивидендную историю и выплачивала дивиденды в апреле 2021 г. Учитывая сильные денежные потоки и запасы ликвидности компании, можно ожидать и дальнейшую выплату дивидендов. Ориентировочная текущая див. доходность 4% (по данным SimplyWallSt).

3 сентября 2020 года совет директоров Momo санкционировал программу обратного выкупа акций, в соответствии с которой компания может выкупить свои акции на сумму до $300 млн. в течение следующих 12 месяцев. По состоянию на 8 июня 2021 г. Momo выкупила на открытом рынке акций на сумму $65,5 млн. В теории остается потенциал для выкупа до сентября еще на $234,5 млн.

Мультипликаторы

Компания имеет низкие мультипликаторы, особенно, если сравнивать с компаниями сектора, которые торгуются на бирже Nasdaq. По мультипликаторам у компании высокий потенциал к росту.

Оценки

По DCF от SimplyWall.st акции компании торгуются на 65% ниже справедливой стоимости. Консенсус от аналитиков $18:

Текущая цена – $15,44 (на 10.06.2021);
Оценка DCF от SimplyWall.st – $43,8 (+180%);
Target price от аналитиков – $18 (+35%).

АНАЛИЗ ГРАФИКА ЦЕНЫ

Если смотреть на картину глобально, то бумага торгуется в зоне своих минимумов. Долгосрочно сейчас отличная возможность для покупок данной компании. При этом перед решительным походом к фундаментальным целям, компания может еще длительное время торговаться в коридоре $10-$20. Можно формировать свою позицию по данной бумаге постепенно (с возможностью добора около $10-$12 в случае пролива), либо купить долгосрочно сейчас и забыть.