Алгоритмический стейблкоин

Алгоритмический стейблкоин — это вид криптовалюты, цена которой привязана к стабильному активу (например, $1 USD), но не обеспечена резервами (в отличие от USDT или USDC). Вместо этого его стоимость поддерживается алгоритмами и смарт-контрактами, которые автоматически регулируют предложение токенов.

1. Как работает алгоритмический стейблкоин?

🔹 Основные механизмы

1. Ребалансировка предложения
• Если цена > $1 → система создает новые токены (увеличивает предложение, чтобы снизить цену).
• Если цена < $1 → система сжигает токены (сокращает предложение, чтобы поднять цену).
2. Стимулы для участников
• Пользователи могут арбитражить разницу:
• Купить дешевые токены и обменять их на $1 при восстановлении цены.
• Продать дорогие токены, чтобы получить прибыль.
3. Обеспечение (частичное или условное)
• Некоторые стейблкоины используют криптоактивы (например, ETH) в качестве залога, но не в соотношении 1:1.

2. Примеры алгоритмических стейблкоинов

3. Плюсы и минусы

Преимущества

• Децентрализация — не зависит от банков или эмитентов.
• Прозрачность — логика работы в смарт-контрактах.
• Доходность — можно зарабатывать на арбитраже и стейкинге.

Риски

• Смерть спирали (death spiral) — если цена падает и не восстанавливается (как с UST).
• Волатильность — временные отклонения от $1 могут быть резкими.
• Сложность — не все понимают, как работают алгоритмы.

4. Почему рухнул TerraUSD (UST)?

• UST держался за счет арбитража с LUNA:
• 1 UST всегда можно было обменять на $1 в LUNA.
• Когда UST упал ниже $1, началась массовая продажа → LUNA обесценился → UST потерял привязку.
• Результат: $40 млрд испарились за дни.

5. Есть ли будущее у алгоритмических стейблкоинов?

• После краха UST доверие к ним упало, но эксперименты продолжаются.
• Frax и Dai показывают, что гибридные модели могут работать.
• Новые подходы:
• Резервные алгоритмические стейблкоины (например, с частичным обеспечением).
• Использование доходных активов (например, stETH) для поддержки цены.