Сценки | Работа
October 7
БлекРок, конференция Биткоин
Недавно БлекРок выпускали отчет, полностью посвященный Биткоину, в котором затрагивали множество его важных аспектов. И казалось бы, что это и так было очень серьёзной и позитивной новостью для Биткоина и всей крипто индустрии, так как мы с вами помним, что БлекРок - это крупнейший мировой фонд, у которого под управлением находится около 10,5 триллионов долларов и когда такой гигант финансовой сферы проводит исследование полностью посвященное криптовалюте, выпуская свой отчет для всех пользователей, это уже демонстрирует огромную поддержку данной сфере. При этом, после запуска Биткоин ЕТФ в США - одного из своих самых успешных сотовых ЕТФ у БлекРок, фонд теперь является самым крупным держателем актива из всех, имея на своем счету почти 367 тысяч биткоинов на сумму почти 23,5 миллиарда долларов. Он уже обошел компанию MicroStrategy - компанию самого медийного человека и сторонника Биткоина на сегодняшний день - Майкла Сейлора, у которой на момент 20 сентября, было чуть больше 252 тысяч Биткоинов. Конечно, вы можете сказать, что БлекРок сегодня занимают всего лишь третье место среди всех держателей, так как есть создатель Биткоина - Сатоши Накамото, на счету которого хранится 1,1 миллиона токенов и биржа Бинанс, у которой чуть больше 550 тысяч биткоинов. Но тут стоит заметить, что Сатоши Накамото не будет использовать свои активы, а активы Бинанс по сути им не принадлежат, так как они пользовательские, поэтому БлекРок по праву занимает первое место среди всех.
Но БлекРок, решили не останавливаться на отчете по Биткоину, и решили провести открытую презентацию в Бразилии, полностью посвященную Биткоину, его сильным сторонам и его влиянию на глобальную экономику. На презентации выступал Джей Джейкобс - руководитель ETF акций BlackRock, который сказал следующее:
Для многих инвесторов в США и во всем мире мы все еще находимся в начальной точке развития цифровых активов. Мы только начали делать эти активы более доступными для большего числа инвесторов и портфелей по всему миру. Поэтому для многих из присутствующих здесь я знаю, что ваш путь к цифровым активам, возможно, начался много лет назад, но, несмотря на это, мы все еще находимся в первой фазе для многих инвесторов. В BlackRock - мы являемся крупнейшим в мире управляющим активами, управляя 10,5 триллионами долларов по всему миру, и наш путь к цифровым активам начался около пяти лет назад. Мы действительно начали думать о том, какую роль мы можем играть в цифровых активах для наших клиентов. Мы слышали вопросы от клиентов о том, как они могут получить доступ к биткойну и что значит добавить этот актив в свои портфели. Мы потратили немало времени на изучение этих активов и на то, какую роль мы могли бы сыграть в цифровых активах. Мы провели многолетнюю технологическую интеграцию с нашей торговой платформой Aladdin, чтобы добавить цифровые активы в портфель наряду с акциями, облигациями и другими активами. В 2022 году мы выпустили частный траст, чтобы впервые обеспечить прямой доступ к биткойну для институциональных инвесторов, и все это вылилось в запуск наших биткойн-фондов ETF в этом году. Биткойн ETF сейчас является крупнейшим биткойн ETF в мире, собрав более 20 миллиардов долларов примерно за пять месяцев. Итак, мы начали; мы находимся в середине нашего пути. Но теперь наш долг - помочь людям лучше понять эти активы, которые мы делаем доступными с помощью наших ETF.
Как руководитель отдела инвестиций в информационные технологии в BlackRock, я действительно провожу много времени, размышляя о будущем и некоторых разрушительных изменениях, которые влияют на мир, общество, экономику и наши портфели. Часто речь идет о разрушительных технологиях, иногда - об изменениях в обществе. В случае с блокчейном и цифровыми активами мы обнаружили, что это одна из самых быстрорастущих технологий за последние несколько лет. На правой стороне графика вы можете увидеть кривую внедрения. Здесь показано, как быстро общество принимает определенные активы, и видно, что блокчейн и цифровые активы принимаются быстрее, чем крупные революции до них - будь то интернет или сотовые телефоны. Этому есть несколько причин. Первая причина заключается в том, что мы живем в условиях более цифровой экономики, чем когда-либо прежде. Если мы потребляем что-то в Интернете, смотрим потоковое видео, играем в видеоигры или покупаем цифровой контент, то для проведения этих операций имеет смысл иметь активы в цифровом формате. Во-вторых, что немаловажно, в такой год, как нынешний, когда более половины населения планеты голосует за новое руководство - не только на выборах в США, но и в Мексике, Индии и Европейском союзе, - мы видим больше геополитических рисков, чем раньше. Фактически, снижение доверия к институтам - будь то доверие к правительственным учреждениям, способным поддерживать мир и порядок, или доверие к центральным банкам, способным держать инфляцию под контролем, - усугубляет необходимость в глобальной валютной альтернативе. Третья тенденция, которую мы наблюдаем, - это демографические изменения: рост поколений миллениалов и поколения Z. Миллениалы, по крайней мере в Соединенных Штатах, наследуют триллионы долларов, вступают в период максимального заработка и играют все более важную роль в экономике.
Миллениалы сильно отличаются от предыдущих поколений, потому что они - мы - были первым поколением, для которого цифровые технологии стали родными, оно выросло с Интернетом и компьютерами. Мы лучше понимаем цифровые технологии, чем предыдущие поколения, а значит, с большей вероятностью примем цифровые валюты. И наконец, что было действительно важно для BlackRock в нашем путешествии по цифровым активам, так это развитие инфраструктуры. Мы стали свидетелями того, как миллиарды долларов венчурного капитала и прямых инвестиций направляются в цифровые активы для финансирования невероятных инноваций в области блокчейна. Мы стали свидетелями того, как регуляторная среда стала более конструктивной в отношении цифровых активов и того, как люди могут их покупать. Мы также стали свидетелями того, как очень талантливые люди покидают традиционные финансовые компании и переходят в DeFi, чтобы помочь возглавить некоторые из этих инноваций. За последние пять лет вся эта инфраструктура стала действительно зрелой. Таким образом, все эти факторы создают возможность для того, чтобы цифровые активы получили более широкое распространение среди инвесторов по всему миру. При этом мы все еще находимся на начальном этапе - 2,9 триллиона (эта цифра меняется каждый день, возможно, она стала немного больше или меньше с тех пор, как мы сделали этот слайд) - но мы сосредоточили свои усилия на двух цифровых активах, двух крупнейших. Мы считаем, что благодаря этим двум активам, которые составляют около 75 % рыночной стоимости цифровых активов и обладают наибольшей ликвидностью, мы сможем добиться прогресса в плане предоставления доступных инструментов большему числу инвесторов.
Первое, что мы поняли в разговорах с клиентами, - это то, что часто люди, впервые столкнувшиеся с цифровыми активами, думают о них как о чем-то едином: «У меня есть традиционные активы - акции и облигации - и вот эти вещи, называемые цифровыми активами», и они не делают различий между разными цифровыми активами. Между биткойном и другими цифровыми активами есть разница, и не все они ведут себя одинаково. Мы любим говорить о биткойне так: это глобальная денежная альтернатива. Когда мы видим растущий геополитический риск, инфляцию или монетарный риск и когда возникает желание иметь глобальную денежную альтернативу, биткойн выигрывает от этого сценария использования - потребности в чем-то помимо существующих фиатных валют, золота или казначейских обязательств. Итак, с одной стороны, биткойн больше похож на товар, с другой - на золото - альтернатива акциям и облигациям. Другой разговор, который мы ведем с клиентами, заключается не только в обучении самим активам, но и в том, почему профессиональным инвесторам стоит обратить внимание на цифровые активы. Дело не только в доходности, в том, как они вписываются в портфель, или в диверсификации; дело еще и в том, как стать лучшим финансовым специалистом для своих клиентов. Мы обнаружили, что сотни миллионов людей инвестируют в цифровые активы, но держат их подальше от своих финансовых специалистов. Эти люди покупают активы, хранят их у себя и не позволяют финансовым специалистам управлять ими наряду с акциями и облигациями, помогать с налоговыми последствиями, планированием наследства или благотворительными взносами - всем тем, что могут предоставить финансовые специалисты. У них не было возможности сделать это для своих клиентов, потому что они даже не знали, что их клиенты инвестируют в эти активы. Более 80 % - четверо из пяти миллионеров-миллениалов в США - владеют криптовалютами. Поэтому, если вы, финансовый консультант, пытаетесь заполучить следующего клиента, будущего высокодоходного миллениала, и не знаете, как говорить о цифровых активах или объяснить, какую ценность вы можете предоставить как финансовый специалист в отношении криптовалют, вам будет очень сложно завоевать доверие и клиента. Поэтому, повторюсь, для финансовых специалистов важна не только история доходности, технологии или диверсификации цифровых активов. Речь также идет о том, как привлечь новое поколение инвесторов и предоставить свои услуги этим клиентам.
Итак, мы проводим много времени в беседах с финансовыми специалистами, пытаясь разобрать ситуацию с биткойном, чтобы помочь им понять, что это за активы и что они могут делать в портфеле. Часто эти беседы начинаются с простых основ: что такое валюта, что такое фиатные валюты, которые мы используем каждый день (доллар, евро и т. д.) по всему миру, и каковы некоторые из недостатков, которые создают возможность для существования такого актива, как биткойн. Валюты - это способ облегчить транзакции, это хранилище стоимости и единица счета. Но мы убедились, что фиатные валюты не идеальны. На самом деле, они подвержены инфляции, о которой многие американцы не подозревали до тех пор, пока пару лет назад инфляция не достигла 9%, и многие американские инвесторы вдруг начали задаваться вопросом: «А как обстоят дела с инфляцией? Как я могу потенциально защититься от нее?». Перевозить деньги через границу очень дорого, и на это требуется время. Средний денежный перевод может составлять 5 % для отправки денег на родину и занимает почти неделю. Опять же, для многих американцев, возможно, это не то, о чем мы много времени думаем, но мы видим, как все больше денег перемещается через границы, чтобы облегчить денежные переводы - это огромная болевая точка. И наконец, риск конфискации или цензуры: возможно, фиатная валюта, которая лежит у вас в кошельке или на банковском счете, не совсем ваша, и при некоторых авторитарных режимах она может быть конфискована.
Конечно, биткойн и цифровые активы существуют для того, чтобы попытаться решить эти проблемы с фиатными валютами или предоставить альтернативу фиатным валютам. Мы знаем, что биткойн имеет фиксированное количество единиц - 21 миллион, что благодаря своей цифровой природе он может мгновенно пересекать границы с небольшими затратами, а его децентрализованная природа помогает решить некоторые из централизованных проблем, которые могут возникнуть в связи с авторитаризмом или цензурой. Поэтому нам нравится рассматривать их как альтернативу фиатным валютам.
Когда мы говорим о биткойне как об альтернативе, нам часто задают вопрос: «Ну, я могу просто положить свои деньги в казначейские облигации США, получить определенную доходность, не беспокоиться об инфляции - она будет корректироваться. Почему это лучше, чем то, что я делаю сегодня? Или почему бы мне просто не купить золото?» Конечно, у биткоина есть некоторые преимущества по сравнению с этими активами. Если вы посмотрите на сам доллар США - а я вроде как шутил, что американцы не знали об инфляции до пары лет назад, - но если вы увеличите масштаб и посмотрите на более длительную картину, 110 лет, то увидите, что доллар потерял 97 % своей стоимости. Он не был отличным хранилищем ценности, и все же во всем мире его считают одним из самых больших хранилищ ценности. Это потому, что его предложение не фиксировано; в условиях напряженной экономики, когда мы хотим увеличить ликвидность, как в случае с COVID, мы можем напечатать гораздо больше долларов и вызвать инфляцию в экономике. Биткойн, с его фиксированным предложением, может помочь решить эту проблему. С его децентрализованным управлением он может помочь решить эту проблему. На самом деле, у него есть много преимуществ перед золотом, поскольку его предложение полностью фиксировано, и он может быть более эффективным средством обмена.
Во многих отношениях эти проблемы, похоже, никуда не денутся. Если вы посмотрите на политический процесс в Соединенных Штатах сегодня, там очень мало упоминаний о растущей долговой нагрузке. Мы видим, как в Соединенных Штатах растут долги. Это происходит не только в Соединенных Штатах - мы видим это во всем мире. Этому способствуют старение населения, когда мы вынуждены тратить больше денег на содержание большего числа членов общества, разрушающаяся инфраструктура, когда нам приходится восстанавливать физическую, цифровую и энергетическую инфраструктуру по всему миру. Таким образом, рост задолженности в США и во всем мире, похоже, не собирается останавливаться. Если вы верите в необходимость валюты, которая может быть своего рода хеджем против риска инфляции, то в ближайшее время это не пройдет, даже если процентные ставки в США начнут понемногу снижаться. Конечно, все, что я говорил до сих пор, было очень ориентированным на США взглядом на мир. Если вы сделаете шаг назад и посмотрите на другие страны за последние 20-25 лет, вы увидите, что это не американский феномен - это глобальный феномен, если не более критический за рубежом, где вы видите еще большую инфляцию.
Итак, что означает добавление биткойна в портфель? Конечно, нужно признать, что это рискованный актив. Если посмотреть на историю биткойна, то в некоторые годы он был самым успешным активом по сравнению с другими традиционными активами, такими как акции, облигации, золото и сырьевые товары, но каждые три или четыре года вы увидите, что он также был и самым худшим активом. Биткойн может иметь очень высокие максимумы и очень низкие минимумы. Это важно понимать, потому что, как мне кажется, многие инвесторы, рассматривая биткоин, сосредотачиваются только на одном или другом - они видят либо феноменальные доходы, либо заголовки газет о крупных распродажах, и не понимают, что существует более полная картина того, как биткоин проявлял себя в определенных условиях. Другой способ взглянуть на это - через совокупную доходность биткойна. Мы видим, что за последние 15 лет он значительно вырос, но были и периоды серьезных просадок. Просадки более чем на 50 % происходили четыре раза. Биткойн восстановился после этих просадок, но для инвесторов, которые ищут стабильности, или для тех, кто не переносит просадок, биткойн может оказаться не лучшим активом для их портфелей. По мере того как биткоин становится все более популярным, а его цена растет на протяжении последних нескольких лет, этот рискованный актив продолжает сохранять свою волатильность. Вы можете видеть это на левом графике: волатильность начала снижаться. Ее стандартное отклонение сейчас составляет около 50, что значительно меньше, чем пять лет назад, но все равно примерно в два с половиной раза выше, чем у S&P 500 или американских акций. Поэтому инвесторы должны понимать риски - взлеты и падения, просадки биткоина, тенденцию к волатильности.
Мы ожидаем, что если биткойн будет все больше внедряться (а мы верим, что это произойдет), то волатильность продолжит снижаться, но он по-прежнему будет оставаться рискованным активом по сравнению с акциями и облигациями. Важно отметить, что большая часть примеров использования биткойна связана не только с доходностью или волатильностью, но и с корреляцией. Биткойн фундаментально ведет себя совсем не так, как традиционные классы активов. Сравниваете ли вы его с акциями или с золотом, он выглядит совершенно иначе, потому что движущие силы биткойна фундаментально отличаются от движущих сил акций. Недавно мы опубликовали статью, в которой попытались расшифровать биткойн с точки зрения того, что мы обнаружили: если вы читаете газету и там есть статьи о биткойне, люди пытаются связать историю биткойна с теми же историями, которые они связывают с акциями. Мол, если мы находимся в условиях снижения риска и акции распродаются, то и биткойн будет распродаваться, и он рассматривается как своего рода актив для снижения риска.
Но мы пришли к выводу, что это не очень полезная история для биткойна как актива, потому что долгосрочные факторы, которые делают акции историей роста, сильно отличаются от факторов, которые делают биткойн историей роста. Акции любят определенность, низкую волатильность, низкую инфляцию и стабильную политическую обстановку. В традиционных финансах все это связано с риском. Когда наступает такой « золотой период», это очень хорошо для акций - вы получаете отличные доходы. Фундаментально, как мы уже говорили, движущей силой биткойна является геополитическая неопределенность, повышенный риск инфляции и необходимость в трансграничных транзакциях. Во многом это противоположно тому, что определяет период «золотого сечения» для акций. Поэтому мы считаем, что все эти рассуждения о риске/нериске вокруг биткоина, которые вы видите в газетах, не очень полезны и не совсем точны для описания той роли, которую биткоин может играть в портфеле. Биткойн - это действительно уникальный актив, и нельзя смотреть на его однодневную динамику в ответ на вспышку COVID, выборы или региональный банковский кризис. Если вы сделаете шаг назад и посмотрите на несколько месяцев, то увидите, что это очень разнообразный, диверсифицирующий актив в портфеле. Мы проделали небольшую работу, чтобы понять, что это значит с точки зрения портфеля. Что произойдет, если вы добавите биткойн в портфель? Для начала я покажу вам глобальный портфель - ваш классический портфель 60/40: 60 % акций, 40 % облигаций - с небольшими вкраплениями биткойна - 1 % биткойна из части акций вашего портфеля или 3 % биткойна из части акций вашего портфеля. Мы обнаружили несколько вещей: во-первых, в долгосрочной перспективе биткойн показал очень хорошие результаты - он увеличил доходность портфелей. Мы также обнаружили, что биткойн является рискованным активом - он увеличивает волатильность портфелей. Но, что интересно, доходность портфелей выросла больше, чем риск, и это действительно подчеркивает свойство диверсификации биткойна.
Поскольку он не очень коррелирует с акциями и облигациями, вы получаете небольшую выгоду от того, что он является другим типом активов в вашем портфеле - он не вносит столько волатильности, сколько приносит доходности. Но когда вы начинаете добавлять в портфель все больше биткоинов, как только вы превышаете 5 % и переходите к двузначным цифрам, вы видите, что преимущество диверсификации начинает снижаться. Когда вы начинаете добавлять в портфель все большее и большее количество биткоинов, он перестает служить диверсификатором - он становится вашим портфелем. Поэтому мы пришли к выводу, что, добавляя традиционные портфели небольшими порциями, вы получаете максимальную отдачу, если можно так выразиться, с точки зрения увеличения потенциала доходности при диверсификации некоторых рисков. И неважно, какой период времени вы рассматриваете - 1 год, 3 года или 5 лет, - вы видите, что дело обстоит именно так. Не так важно, купили ли вы биткойн во время бычьего роста или во время зимы цифровых активов - это была очень последовательная история о том, что вклад в доходность и вклад в волатильность сохранялся в течение разных временных периодов.
После того как мы выяснили, что такое биткойн, почему существует потребность в денежной альтернативе и как он вписывается в портфель, инвесторам важно еще раз подчеркнуть долгосрочность использования этого актива. Если вы рассматриваете биткойн, мы не считаем, что это тактическая сделка для большинства инвесторов - речь идет о долгосрочном распределении средств. Другой способ помочь людям понять это: когда вы начинаете владеть биткойном в течение более длительного периода времени - действительно, любого периода более трех лет - мы обнаружили, что ваша доходность была положительной. В ближайшей перспективе вы можете столкнуться с огромной волатильностью. Мы видели крупные распродажи биткойна в течение недель и месяцев, но если вы сможете удерживать его в долгосрочной перспективе - хотя бы три года, четыре года, пять лет - ваши шансы на положительный вклад в ваш портфель исторически значительно возрастают.
Каков долгосрочный прогноз BlackRock в отношении биткоина? Видите ли вы потенциал для достижения отметки в 15 триллионов долларов?
Мы не устанавливали ценовой ориентир для биткойна. Знаете, мы считаем, что наша цель как управляющего активами, прежде всего, заключается в обеспечении доступа к ним. Как я уже несколько раз упоминал в презентации, проблемой для многих инвесторов, особенно профессиональных в США, было отсутствие доступа - отсутствие ликвидного, прозрачного, высококачественного доступа к Bitcoin и Ethereum. Поэтому отправная точка: можем ли мы поместить это в ETF и сделать доступным для большего количества людей, чтобы они могли принимать решения? Хотят ли они биткойн, не хотят ли они биткойн, если хотят - сколько? Как создать оптимальную структуру, чтобы получить доступ к нему? С этого все и началось. На следующем этапе мы действительно занимаемся просвещением, помогая людям понять, какую роль этот актив может играть в портфеле. Но в конечном итоге мы оставляем это на усмотрение инвестора. Я уверен, что если бы мы опросили людей в этой аудитории, то получили бы несколько сотен различных ответов о том, какой может быть цель по цене биткойна. Кто-то может быть прав, кто-то - нет. Но мы здесь не для того, чтобы пытаться установить цену на биткойн; мы хотим сделать его доступным и помочь людям понять биткойн.
Учитывая историческую тенденцию положительной доходности после трех лет владения биткойном, какие ключевые макроэкономические факторы или события могут нарушить эту модель для долгосрочных держателей в будущем?
Что может нарушить путь биткойна? Послушайте, во многих отношениях, если мы снова вступим в период «золотого сечения» во всем мире, возможно, глобальная денежная альтернатива будет менее актуальна. Мы знаем, что в долгосрочной перспективе все дело в растущем недоверии к банкам - центральным банкам, правительствам. Если мы вступим в период «золотого сечения», то, возможно, спрос на него будет меньше, так же как сейчас мы наблюдаем рост цен на золото, и золото, безусловно, выигрывает от некоторых из этих же факторов. Если мы вступим в период более умеренной политики, устойчивой низкой инфляции и меньшего риска геополитических разногласий, то, возможно, биткоин не будет иметь такой широкой актуальности. Я не думаю, что мы действительно видим, как это происходит. Я провожу свое время, изучая различные темы по всему миру, и в прошлом году мы в BlackRock выпустили нашу систему Megaforces, которая пытается определить пять основных тенденций, меняющих мир сегодня. Одной из них является геополитическая фрагментация - мы наблюдаем рост геополитических рисков и изменение цепочек поставок. Мы видим, что это очень устойчивая тема в современном мире. Мы также наблюдаем рост искусственного интеллекта, развитие технологий, внедрение технологий и цифровизацию.
Мы видим демографические сдвиги по всему миру - стареющее население в некоторых странах, но очень молодое население на развивающихся рынках. Я думаю, что это может стать еще одним попутным ветром для цифровых активов, потому что на рынках, где цифровые активы могут быть наиболее актуальны, также больше всего миллениалов и представителей поколения Z, которые являются наиболее цифровыми представителями. Кроме того, мы наблюдаем большие перемены в финансовом секторе. Один из наших главных мегафорумов - это будущее финансов и то, как меняются финансы: как люди проводят расчеты, как люди торгуют, какими видами активов они торгуют, и роль управляющих активами по сравнению с ролью банков меняется очень быстро. И опять же, биткойн, Ethereum и другие цифровые активы находятся в самом центре этого процесса. Поэтому, рассматривая биткойн и Ethereum в тематическом аспекте, мы видим, что существуют действительно мощные долгосрочные силы, которые, вероятно, продолжат распространение этой технологии и этого актива в будущем.
Как компания BlackRock с течением времени выстраивала свой анализ биткойна, пока наконец не приняла его? Было ли какое-то конкретное событие, ставшее решающим?
Я не думаю, что это было какое-то конкретное событие. Как я уже говорил, для всех инвесторов это путешествие. Требуется время, чтобы узнать об этих активах; требуется время, чтобы освоиться с ними, понять их роль в портфеле, разобраться в технологии. В BlackRock этот процесс длился несколько лет. Как крупнейший управляющий активами, мы не будем торопиться с чем-то новым, чтобы действительно понять это и понять роль, которую BlackRock может играть в этом типе активов. Но мы обнаружили многое из того, о чем я рассказывал в этой презентации. Мы обнаружили, что клиенты просят о подобном риске, что существуют проблемы, когда люди пытаются получить ликвидный, прозрачный, высококачественный риск для цифровых активов. Мы обнаружили, что инфраструктура созревает, что в технологию блокчейн и всю экосистему вокруг цифровых активов вкладываются огромные средства, что в это пространство приходят очень умные люди, а технология становится все лучше. И тогда мы действительно прошли через этот многолетний процесс, чтобы понять эти изменения, интегрировать некоторые из этих технологий в наши собственные технологические платформы, поиграть с ними с точки зрения портфеля, чтобы понять, какую ценность это может принести портфелю. В течение этих пяти лет отношение к этим активам в компании стало более позитивным. Так что я думаю, что это был не просто момент озарения; это было действительно путешествие. Я думаю, что многие финансовые специалисты сейчас также находятся на этом пути, и это может занять время - для других может потребоваться пять лет, для других - меньше, - но мы поняли, какую полезную роль мы можем играть в этом пространстве, и я думаю, что все больше финансовых специалистов поймут это в будущем.
По мере того как все больше и больше инвестиционных компаний приходят к биткойну, будет ли он вести себя все больше и больше как традиционный класс активов и потеряет ли он свое преимущество диверсификации?
Нет, я так не думаю. В конце концов, все дело в фундаментальных факторах этого актива. Мы не должны слишком увлекаться повседневностью. Мы можем немного посмотреть на неделю, месяц и год. Что в долгосрочной перспективе определяет стоимость этого актива? Мы не пытаемся тактически торговать им; мы пытаемся понять, каковы долгосрочные модели внедрения. Если все больше людей используют биткойн как потенциальное хранилище стоимости, как потенциальный геополитический денежный хедж, то мы ожидаем, что волатильность будет снижаться, но он по-прежнему будет вести себя как хедж. Я думаю, что действительно хорошее сравнение - это сравнение с золотом. Золото существует всегда, и многие люди уже давно используют его в своих портфелях. Корреляция между золотом и акциями по-прежнему довольно низкая, и это потому, что, опять же, факторы, вызывающие рост акций, сильно отличаются от факторов, вызывающих рост золота.
Как вы относитесь к тому, что институциональные инвесторы добавляют цифровые активы в свои портфели? Видите ли вы эти изменения?
Да, и, как я уже говорил, это только начало. Это долгий путь, но мы начинаем видеть, как институты действительно добавляют их в свои портфели. И опять же, основной вариант использования для институциональных инвесторов - это диверсификатор, своего рода ликвидная история альткоинов, которая в основе своей сильно отличается от других активов в их портфелях. Для других типов инвесторов это может выглядеть по-разному, но именно в институциональном пространстве мы начинаем видеть первые признаки принятия. Мы провели множество бесед с пенсионными фондами, суверенными фондами, банками, управляющими активами по всему миру. Я бы сказал, что многие из них начинают просто интересоваться этим активом. Может быть, пять лет назад они не слишком задумывались об этом, но теперь они, по крайней мере, хотят узнать. И я считаю, что это отличный первый шаг на этом пути. Может быть, через несколько лет они выделят средства, а может быть, и нет, но тот факт, что они открыты для этих разговоров об изучении цифровых активов, о способах доступа к ним, о том, что значит добавить их в портфель, - это хороший знак. Если мы посмотрим на пространство богатства в Соединенных Штатах, то и там процесс еще очень ранний. Только один из 200 портфелей в сфере управления благосостоянием имеет отношение к биткоину. Сравните это со статистикой, которую я приводил ранее: четыре из пяти миллионеров-миллениалов имеют криптовалюты.
Таким образом, существует очень большая разница между тем, что делают молодые состоятельные американцы, и тем, что делают финансовые консультанты сегодня. Мы считаем, что в ближайшее время произойдет сближение, что по мере того, как все больше консультантов будут понимать это пространство, получат больше доступа к биткойну - одна из особенностей американской системы заключается в том, что не каждый ETF доступен каждому инвестору на каждой платформе. Они должны получить одобрение; должны быть люди, которые, по сути, говорят: «Да, мы можем позволить вам купить это». А для биткойна это еще только начало. Мы в основном относимся к этим утверждающим лицам как к институциональной проверке - они не торопятся с этим активом, как и многие другие институты. Но в этом году мы уже начали получать первые одобрения от платформ. Биткойн одобрил один из крупнейших банков и одна из крупнейших независимых платформ по управлению капиталом. Это отличный первый шаг к тому, чтобы сделать его более доступным и для рынка ценных бумаг. Так что речь идет не только о пенсионных планах и учреждениях, но и о 30 триллионах долларов в США, которые только начинают свой путь в этом активе.
Мы с вами видим, что БлекРок уже прямым текстом заявляет, что Биткоин это альтернатива традиционным финансам, сравнивает доллар США, который сильно дешевеет с криптовалютой, которая уже выглядит намного лучше в качестве сохранения ценности. Также, мы с вами услышали, что БлекРок активно ведет переговоры с разными типами инвесторов, такими как пенсионные фонды, хедж фонды - простыми словами с крупными организациями, которые уже начали проявлять интерес к данной сфере. Удивительно, что в 2024 году, мы с вами увидели не только одобрение спотового Биткоин ЕТФ от БлекРок и их огромные покупки актива себе на баланс, но еще увидели отчет, полностью посвященный Биткоину, а теперь и презентацию, в которой компания Ларри Финка - одного из самых ярых скептиков в прошлом, который в 2017 году говорил:
Биткойн просто показывает вам, насколько велик спрос на отмывание денег в мире.
тем самым называя главную криптовалюту "индексом отмывания денег", теперь восхваляет Биткоин, сравнивая с долларом и показывая всему миру все преимущества криптовалюты, тем самым еще сильнее продвигая Биткоин в массы.