Liquid Restaked Token (LRT), как новый примитив DeFi

Введение

Ликвидный стейкинг — самая крупная категория TVL в криптопространстве на текущий момент. С момента перехода Ethereum на PoS и обновления Shapella, позволяющего валидаторам осуществлять вывод средств из Beacon Chain, экосистема LST расширилась, чего не было ранее в подобных масштабах. Прежде всего, это рост нарратива LSTfi с новыми возможностями для держателей LST. Система Ethereum LST от Stader Labs (недавний запуск ETHx), призвана сохранить децентрализацию сети, при этом не упустив важные моменты: доступность ликвидного стейкинга, надежность и выгода. И также теперь Stader с гордостью представляет следующую инновацию в области стейкинга: Liquid Restaked Token (LRT).

Что такое рестейкинг?

Рестейкинг — процесс, который позволяет пользователям размещать ETH и поддерживать валидацию в нескольких сетях одновременно с помощью одного и того же количества размещенных токенов ETH, включая сеть Ethereum и другие протоколы, интегрированные с протоколом рестейкинга. Такой подход использует защитный слой Ethereum для повышения эффективности использования капитала в криптоэкосистеме, предоставляя стейкерам возможность в дополнительном вознаграждении за свои услуги валидации.

Применительно к рестейкингу популярным протоколом является EigenLayer.

Что такое EigenLayer?

EigenLayer — это протокол нового примитива в криптоэкономической безопасности — рестейкинга, построенного на базе Ethereum. Он позволяет стейкерам повторно использовать свои ETH на уровне консенсуса Ethereum. Пользователи, размещающие ETH непосредственно в Beacon Chain или в протоколах ликвидного стейкинга (LST), могут подключаться к смарт-контрактам EigenLayer, чтобы повторно использовать ETH или LST, чтобы тем самым поддержать безопасность других приложений в сети и получать за это дополнительное вознаграждение.

С помощью EigenLayer стейкеры Ethereum могут помочь обеспечить безопасность многих сервисов за счет возможностей рестейкинга, перезаложив ETH конкретным нод-операторам (валидаторам), которые, в свою очередь, соглашаются обеспечить экономическую безопасность сразу нескольких сервисов одним и тем же ЕTH. Таким образом, этот ETH помогает защитить больше сервисов (протоколов, например) и увеличивает вознаграждение для (делегированных ETH) стейкеров и нод-операторов, поддерживающих сеть.

Преимущества и возможности рестейкинга:

1. Экономическая безопасность протоколов. Создание экономической безопасности для нового блокчейна или протокола — всегда сложная задача. EigenLayer предоставляет возможности для разработчиков поддерживать экономическую безопасность за небольшую стоимость.

2. Гибкость для протоколов. Протоколы могут сосредоточиться на выборе приложений и при этом полностью контролировать свою работу в условиях консенсуса и слешинг-механизма.

Слешинг — наказание за недобросовестную работу при валидации сети.

3. Повышение эффективности использования капитала для стейкеров. Рестейкинг позволяет стейкерам получать вознаграждение от валидации, поддерживающей множество сервисов, без привлечения дополнительного капитала, что повышает эффективность их капитала и вознаграждения за услуги по валидированию.

Потенциальные проблемы, с которыми сталкивается рестейкинг

Несмотря на то, что рестейкинг предоставляет множество возможностей, он также сопряжен с проблемами, которые необходимо эффективно решать.

1. Обнаружение нод-операторов. Любой нодраннер вправе выбирать наиболее подходящие для него сервисы (протоколы с которыми взаимодействует нодраннер) при управлении нодами, которых со временем становится все больше и больше. А рестейкеру, в свою очередь, приходится тратить значительные усилия и время на обнаружение, определение и понимание, какие нод-операторы соответствуют его профилю риска при предоставлении этих сервисов. Со временем профиль услуг нод-оператора может стать неиграбельным, что вынудит рестейкеров провести переоценку (и делать это в дальнейшем периодически) активно проверяемых услуг, поддерживаемых их операторами.
2. Комплексная структура вознаграждения. Каждый сервис, который в итоге внедряет нод-оператор, как услугу и доп.возможность для заработка, а для сервиса это распространение и новые возможности для расширения, в свою очередь может выбрать способ вознаграждения рестейкеров и нод-операторов за их услуги в различных номиналах. Сбор, учет, автоматическое компаундирование множества токенов для нод-операторов, стоимость каждого из которых торгуется по рыночным ценам, просто нецелесообразны.
3. Высокие сборы за газ. Комиссии, связанные с получением вознаграждения за рестейкинг и стейкинг, могут оказать существенное влияние на доходы, особенно для мелких инвесторов.
4. Ограничения ликвидности. Когда ETH закладывается или перезакладывается, он становится неликвидным, его нельзя легко использовать или обменять до окончания периода разблокировки. Это может быть существенным недостатком для тех, кто стремится к снижению рисков.
5. Стоимость возможностей. Пользователи сталкиваются с проблемой выбора между возможностями стейкинга-рестейкинга и DeFi. Необходимо оценить соотношение риска и вознаграждения в условиях ограниченной информации, что может быть непростой задачей.

Представление LRT (Liquid Restaked Token)

Для решения потенциальных проблем рестейкинга представлен токен Liquid Restaked Token (LRT). Новый токен LRT представляет собой синтетический токен, выпускаемый за рестейкнутый ETH, ETHx или другие LST. Он не только призван решать упомянутые ранее проблемы, но и обеспечивает легкий доступ к самой возможности рестейкинга и DeFi одновременно.

Как это работает?

1. Рестейкеры размещают токены ETH или токены ликвидного стейкинга для минта токенов LRT, указывающих на фракционное (дробное) владение базовыми активами LRT.
2. Контракты LRT распределяют депонированные токены между различными нод-операторами, работающими с LRT DAO.
3. Вознаграждения продолжают начисляться за различные услуги, предоставляемые контрактам LRT. Цена токена LRT предполагает базовую цену различных вознаграждений и токенов стабфонда.
4. Рестейкеры могут обменивать токены LRT на другие токены на дексах или выкупать базовые активы напрямую через контракты LRT.
5. В дальнейшем рестейкеры могут использовать композитность своих токенов LRT в DeFi.

Композитный токен (Composable token) — это токен ERC-998, стандартное расширение для любого нефункционального токена, добавляющее возможность для нефункциональных токенов владеть другими нефункциональными (ERC-721) и фунциональными (ERC-20) токенами. Токен ERC-998 похож на токен ERC-721 — они оба являются неперемещаемым. Отличие в том, что токены ERC-998 являются «композитными» — они позволяют пользователям «компоновать» или «организовывать активы в сложные иерархии» и торговать ими с единым правом собственности.

6. LRT DAO будет продолжать следить за появлением новых сервисов, предоставляющих возможности дополнительных вознаграждений, и валидаторов, которые будут входить в операционный (действующий) сет для возможностей LRT.

7. Токеномика будет играть решающую роль в распределении доли между различными сервисами в операционном сете.

LRT DAO выбирает валидаторов и сервисы для рестейкинга ETH, а в будущем валидаторы могут присоединиться на основе без разрешения (in a permissionless manner). Мультипул-архитектура, аналогичная ETHx, может облегчить этот процесс.

Об ETHx

Система ETHx, разработанная компанией Stader Labs, представляет собой решение ликвидного стейкинга ETH, которое призвано сохранять децентрализованность Ethereum, обеспечивая доступность, надежность и выгоду как для стейкеров, так и для нод-операторов.

• Для обеспечения масштабируемости и устойчивости валидации сети Ethereum в условиях децентрализации, в ETHx реализована мультипул-архитектура.
• Пул, не требующий разрешения (Permissionless Pool), позволяет любому желающему запустить ноду, имея всего 4 ETH (+ 0,4 ETH в виде залога SD), что значительно снижает капитальные барьеры для работы ноды и способствует децентрализации.
• Пул с разрешением (Permissioned pool), состоящий из определенного числа нод-операторов, продемонстрировавших стабильную работу, поддерживает масштабируемость и дополняет возможности нод без разрешения (Permissionless node).
• Пул DVT (Distributed Validator Technology) повышает устойчивость валидаторов и снижает риски, связанные с операциями нод без разрешения.

DVT — это программное обеспечение, которое позволяет пользователям создавать валидатора на Ethereum.

• Модульная мультипул-архитектура обеспечивает гибкость при включении дополнительных пулов в соответствии с развитием экосистемы Ethereum.