«Новая Великая депрессия»: вызовы и возможности для российской экономики

2022-2023 годы войдут в историю как время серьезнейших потрясений для российской экономики. Беспрецедентные санкции Запада, отток капитала, падение курса рубля, обвал фондового рынка - последствия столь масштабны, что некоторые эксперты уже сравнивают ситуацию с Великой депрессией в США 1929-1933 годов.

Действительно, падение ВВП России в 2022 году, по оценкам МВФ, составило 2,1%, по итогу 2023го планируется рост на 2,5...2,8%. Индекс Мосбиржи за 2022й год рухнул на 43%, за 2023й год по состоянию на на 27.11 прибавляет 49%.

По данным Центробанка, за 2022 год чистый отток капитала из России составил $243 млрд. За три квартала 2023го года отток составил $48 млрд. Под оттоком капитала понимаются законные финансовые операции, связанные с вложениями резидентов РФ (граждан и компаний) в иностранные активы и ценные бумаги, с переводом средств в зарубежные банки и приобретением наличной валюты.

При этом ряд крупных компаний вроде «Полиметалла» предпочли вовсе покинуть российскую юрисдикцию. Однако нельзя проводить прямые параллели - есть принципиальные отличия от ситуации 1930-х годов в США:

1. масштабная и своевременная господдержка российской экономики. Речь идёт как о прямых вливаниях через ФНБ в крупнейшие системообразующие предприятия и банки, так и о масштабных инфраструктурных проектах, запущенных напрямую по поручению Президента.
2. санкционное давление запустило в России процессы масштабного импортозамещения в ключевых отраслях – от фармацевтики до станкостроения и нефтегазового машиностроения. Это создаст новые возможности для бизнеса и инвесторов.
3. Гибкая монетарная политика. В отличие от руководства ФРС США в 1930-е годы, ЦБ РФ оперативно реагирует на вызовы.
4. Развитый нефтегазовый сектор. Даже при сокращении добычи и экспорта, нефтегазовые доходы продолжают играть роль драйвера российской экономики.
5. Накопленные резервы. Благодаря "подушке безопасности" в сотни миллиардов долларов Резервного фонда и ФНБ, российские власти могут осуществлять стабилизационную политику длительное время.
6. Цифровизация экономики. Современные технологии позволяют бизнесу быстро адаптироваться к новым вызовами - оптимизировать затраты, искать альтернативы сырью и комплектующим. Этих возможностей не было в начале XX века.

Это уже позволило стабилизировать ситуацию, нарастить промышленное производство к концу года и, по прогнозам, выйти на траекторию умеренного роста в 2024-м.

Таким образом, перед нами не «новая Великая депрессия» - текущий кризис несёт для России не только колоссальные вызовы, но и уникальные возможности. Для отечественного бизнеса - это шанс в кратчайшие сроки занять освободившиеся ниши мирового рынка. А для инвесторов - беспрецедентные возможности, которых не было на протяжении десятилетий.

Текущая ситуация качественно отличается от предыдущих кризисов в новейшей истории России - 1998 и 2008 годов. Тогда основными причинами потрясений были внутренние дисбалансы в банковской системе и экономике, усугублённые внешними шоками:

• В 1998 году основной причиной стал дефолт, вызванный обвалом рубля на фоне низких цен на нефть и экономических дисбалансов внутри страны.
• В 2008 году кризис был обусловлен обвалом мировой финансовой системы и бегством иностранного капитала с развивающихся рынков, включая Россию.

Сейчас же мы имеем дело, в первую очередь, с мощнейшим внешним давлением. Поэтому опыт предыдущих кризисов здесь не помогает. Успешно адаптироваться к текущей турбулентности смогут только те инвесторы, кто глубоко изучит мировой опыт действий в условиях жёстких ограничений - от нефтяного эмбарго в отношении Ирана до торговой войны США и Китая.

Я на постоянной основе анализирую лучшие мировые практики инвестирования в кризис в своём телеграм-канале. Приглашаю подписаться всех, кто хочет не только успешно пережить текущие потрясения, но и извлечь из них максимальную выгоду.