anticapitalista: Просачивание благ и инвестиционный бум? (2021)
⏳ Среднее время чтения: 5 минут.
Начало неолиберального поворота было ознаменовано тем, что администрация Рейгана в США резко снизила максимальные ставки подоходного налога и налога на прибыль, объяснив, что подобное сокращение даст обеспеченным людям новые стимулы для инвестиций и создания богатства. Рейган утверждал, что сокращение налогового бремени богатых не только приводит к увеличению их благосостояния, но и стимулирует экономический рост за счёт просачивания богатства в остальные слои населения. Этот подход получил название теория «просачивания благ сверху вниз». В то же время правительство урезало субсидии бедным (особенно в отношении жилищного обеспечения), а минимальная заработная плата была заморожена. Впоследствии данный подход стал широко применяться по всему миру.
В 1980 году средний налог на прибыль корпораций в мире был около 40%. Четыре десятилетия спустя он снизился до 23%. С 2000 по 2018 год 78 стран сократили налоги для корпораций, 12 не меняли и только 6 повысили их. При этом на 2017 год примерно 40% прибыли ТНК (около 700 млрд долларов) ежегодно переводятся в офшоры, а бюджеты недополучают около 200 млрд или 10% всех налогов на корпорации.
В 2017 году республиканцы приняли Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), направленный на сокращение налогов (в основном от него выиграли самые богатые). Одним из важнейших положений закона было уменьшение максимального налога для корпораций с 35 до 21%. Но эффективная ставка налога оказалась ещё ниже, снизившись для 400 крупнейших компаний с 21 до 11,3%. Более того, 91 компания из списка Fortune 500 (корпорации с самой высокой выручкой) вообще не заплатила ни одного доллара в федеральную казну (среди них можно выделить Amazon, Chevron, Halliburton и IBM), ещё 56 компаний заплатили от 0 до 5% со своей прибыли за 2018 год (их средняя эффективная налоговая ставка составляла 2,2%). Налоговые льготы за этот период получили в основном несколько очень крупных корпораций. Так, всего пять компаний — Bank of America, JP Morgan Chase, Wells Fargo, Amazon и Verizon — в совокупности получили более 16 миллиардов долларов налоговых льгот в 2018 году.
Отдельно отметим, что в России, по данным ФНС, налоги не платят около 25 800 компаний.
Что касается недавних данных, то за 2020 год налоги не заплатили 55 из 500 крупнейших американских компаний (26 из них не платят налоги уже более 3 лет, несмотря на то, что они сообщали о прибыли за каждый год, а их совокупный доход за этот период составил 77 млрд долларов). При совокупной прибыли около 40,5 млрд долларов за год они не просто не заплатили налоги, но и получили налоговые субсидии из бюджета на сумму 3,5 млрд долларов.
Как так вышло? Есть различные лазейки для уклонения от налогов, вроде возможности компаний декларировать в качестве убытков акции, которые они со скидкой предоставляют своему руководству или перекладывать убытки с 5 прошлых лет на нынешние, чтобы снизить налоги.
Но что насчёт эффективности? Анализ Исследовательской службы Конгресса США показал, что оплата труда после урезания налогов росла медленнее, чем объём производства в целом. Так, ВВП США за 2018 год вырос на 2,9%, а уровень заработной платы только на 2%. Другими словами, компании увидели куда больший рост доходов, чем рабочие.
Также с 1980-х годов наблюдается тенденция к снижению глобальных инвестиций в основной капитал. Отношение валовых внутренних инвестиций к ВВП, например, в США снизилось с 25,11% в 1979 г. до 21% в 2019 г. А в мировом масштабе — c 27,4% в 1979 г. до 24,3% в 2019 г.
Это снижение сопровождалось активным ростом слияний и поглощений, который начался с процессом либерализации и дерегуляции. В США средний уровень слияний и поглощений вырос более чем в четыре раза после 1990 года. До 1990 года уровень активности по слиянию и поглощению никогда не превышал долю инвестиций в основной капитал (за исключением одного года — 1899 г.). Учитывая, что инвестиции в объекты и оборудование являются ключевым фактором занятости и производства, можно предположить, что неолиберальная политика (как минимум, частично) ответственна за снижение темпов роста ВВП (растущее мировое неравенство играет также большую роль.
По данным МВФ, рост доходов на 1% беднейших 20% населения приводит к увеличению ВВП на 0,38%; в то же время подобный рост доходов 20% богатейших людей приводит к снижению ВВП на 0,08%).
Более того, в последние годы в Соединённых Штатах наблюдаются относительно слабые корпоративные капиталовложения и исторически высокий объём чистого обратного выкупа акций, корпорации активно сокращают инвестиции, чтобы финансировать выплату дивидендов и обратный выкуп своих акций (для повышения их в цене).