Как новая стратегия Cosmos готовит экосистему к институциональной эпохе
Новый роадмап Cosmos Labs ориентирован на создание инфраструктуры для институциональных партнёров и получение дохода из различных on-chain и off-chain источников, связанных с корпоративным использованием экосистемы. По сути, Cosmos движется в сторону классической софтверной компании, которая масштабируется через работу с предприятиями, а не типичного блокчейн-проекта, опирающегося на токеномику. Такой разворот вызвал беспокойство у части сообщества — некоторые считают, что модель может оказаться несмасштабируемой, чрезмерно централизованной и оторванной от изначального «грассрута», который и сформировал Cosmos.
Изменения происходят и на фоне объективного снижения ключевых метрик экосистемы. TVL, активные пользователи и объёмы IBC падают. Год назад IBC стабильно входил в число ведущих мостов по объёму, сегодня он держится около десятого места. Daily active users на Hub’е опустились до уровней 2022 года. Несколько команд (Stride, Shade, Elys, Akash, Orbit и др.) начали строить проекты в других экосистемах после отмены Hub EVM — решения, которое сильно ударило по командам, готовившим релиз именно там. Мы наблюдаем это напрямую в наших раундах Hydro: многие проекты, которые раньше активно боролись за ATOM-ликвидность, сегодня снизили активность или вовсе прекратили участие. На фоне таких трендов вполне логично задаться вопросом: идёт ли экосистема в правильном направлении? После тщательного анализа мы уверены — да.
Институциональный разворот — закономерный следующий этап
Последние годы блокчейн-активность вращалась вокруг розничных пользователей: DeFi, NFT, DAO и т. д. Но сейчас тренд меняется — спрос смещается в сторону крупных организаций. Примеры везде: Stripe, Mastercard, Visa, Citi, Bank of America и множество других компаний экспериментируют с блокчейн-инфраструктурой.
В Hydro мы хорошо понимаем, что Cosmos уникально подходит для этого сегмента. Выйдя из Informal Systems — одной из ключевых команд Cosmos-стека — наши инженеры знают: ни одна другая архитектура не позволяет так легко запустить собственную цепочку институционального уровня.
Предприятиям нужна инфраструктура, которую можно контролировать, аудировать и адаптировать под требования регуляторов. Им важно конфигурировать наборы валидаторов под юрисдикции, выстраивать governance под compliance, использовать модули, соответствующие бизнес-логике. Такой уровень кастомизации недоступен другим фреймворкам.
Захват институционального сектора — стратегическое преимущество
Если Cosmos займёт этот сегмент, у экосистемы появится прочный фундамент роста:
- Cosmos Labs сможет фокусировать ресурсы и дизайн-процессы под нужды клиентов
- сформируется глубокая экспертиза, которая будет накапливаться годами
- появится устойчивое конкурентное преимущество и ценовая власть
- модель станет масштабируемой и предсказуемой
И это куда более перспективно, чем пытаться конкурировать в перенасыщенном EVM-пространстве, где десятки крупных игроков (Arbitrum, Optimism, Base, Scroll и др.) борются за одних и тех же пользователей и ликвидность.
Отмена Hub EVM действительно ударила по Hydro: мы уже работали со многими проектами, готовившимися к запуску на Hub’е — например, Stride EVM DEX. Все они могли стать новыми активными участниками наших аукционов ликвидности ATOM. Но даже учитывая этот удар, мы уверены: решение было правильным.
Способность вовремя развернуться — сильнейший признак будущего успеха
Показательный пример обратного — Interchain Security.
Мы в Informal были первыми, кто разработал концепцию shared security — задолго до Babylon, EigenLayer и Symbiotic. Но задним числом очевидно, что нужно было вовремя сделать pivot, когда стало ясно: разработчики цепочек не готовы массово это использовать. Сегодня почти все реализации shared security переписаны или в итоге закрыты из-за слабой тракции.
Поэтому способность Cosmos Labs быстро отказываться от непроверенных идей — это плюс, а не минус.
Как успех Cosmos Labs вернётся в ценность ATOM
Главный вопрос, который сегодня поднимают чаще всего:
как институциональный фокус увеличит ценность ATOM?
Ответ прост: через создание дохода.
В традиционном бизнесе прибыль можно:
Все эти механики повышают внутреннюю ценность актива. В экосистеме будет то же самое: если Cosmos Labs начнёт генерировать значимую выручку, часть из неё сможет направляться на выкуп и сжигание ATOM.
Хотя детали пока туманны, очевидно, что корпоративные цепочки будут покупать:
Все эти направления можно превратить в автоматизированный доход и прозрачную on-chain отчётность для крупных buyback-циклов ATOM.
И это только начало. Логичным следующим шагом может стать превращение Hub’a в governance-уровень всего Cosmos-стека: чтобы влиять на развитие технологий, институциям понадобится держать ATOM.
Также это не мешает другим командам создавать продукты, доходы от которых тоже могут направляться ATOM-холдерам — если токеномика будет обновлена под это.
Почему мы остаёмся позитивными по ATOM и новому роадмапу
Мы позитивно смотрим на новый курс, но считаем важным, чтобы институциональный фокус не оттолкнул действующих пользователей, валидаторов и разработчиков. Было бы огромной потерей, если экосистема распалась на набор изолированных корпоративных цепочек.
Hub должен оставаться соединяющей тканью — точкой входа для пользователей, пришедших из институциональных цепочек, и мостом к само-хранению.
Планы Cosmos Hub, представленные на Cosmoverse, внушают оптимизм:
- Cosmos Labs берёт на себя технический роадмап,
- CosmWasm и TokenFactory сохраняются как permissionless инструменты,
- запускается новая программа делегаций валидаторам,
- начинается работа над новой токеномикой.
Роль Hydro в новой институциональной экосистеме
Когда компании выведут в блокчейн новые активы — акции, облигации, трежерис, сырьевые инструменты — им потребуются DeFi-протоколы, которые смогут генерировать доходность для этих активов. И этим протоколам понадобится ликвидность.
Hydro создан именно для этого.
- использовать ATOM, BTC и стейблкоины для работы с институциональными активами,
- разворачивать систему из Cosmos Hub,
- привлекать другие DeFi-проекты на Hub,
- использовать кроссчейн-примитивы, которые мы уже разработали,
- участвовать в buyback-механизмах ATOM через собственную выручку.
Мы также будем активно участвовать в исследовании и формировании новой токеномики ATOM совместно с Cosmos Labs.