В марте 2024 г. спрос в кредитовании ускорился, превышены темпы прошлого года. Ужесточение ДКП не работает?

Ⓜ️ По данным ЦБ, в марте 2024 г. спрос в кредитовании составил — 571₽ млрд (1,7% м/м и 26,3% г/г, месяцем ранее 319₽ млрд). В марте 2023 г. он составлял 493₽ млрд, проблема в том, что мы не только превысили темпы прошлого года, но и поднялись выше 500₽ млрд, а это уже звоночек. В данном отчёте регулятор скрыл цифры в потребкредитовании и автокредитовании, но я уверен, что там произошёл бум спроса, учитывая прошлые месяцы. Конечно, высокая ключевая ставка с нами надолго, но с такими данными регулятор может задуматься и о последующем ужесточении ДКП, но для начала я бы подождал статистических данных за апрель-май, если темпы подтвердятся — беда.

🏠 По предварительным данным ипотека в марте ускорилась до 1,2% (+0,8% в феврале, с корректировкой на сделки секьюритизации в размере ~42₽ млрд). Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой составила — 326₽ млрд (218₽ млрд в феврале), выдача же рыночной — 121₽ млрд (116 млрд в феврале). Всего было выдано кредитов на 447₽ млрд (в феврале 333₽ млрд), в марте прошлого года выдали 569₽ млрд. Стоит признать, что в 2024 г. ужесточение условий по льготной ипотеке начало работать (был повышен первоначальный взнос до 30% и сокращён максимальный размер кредита до 6₽ млн), самой популярной программой сейчас остаётся Семейная ипотека, выдачи которой увеличились в марте на 50% (до 169₽ млрд с 113₽ млрд), помимо этого активно выдавалась ИТ-ипотека, выдачи достигли 46₽ млрд (в феврале 24₽ млрд). Высокая же ключевая ставка напрочь прибила рыночную ипотеку, также правительство сократило субсидии на 0,5 п.п. по ипотеке банкам (в общем сократили на 1,5% с начала запуска субсидий).

💳 По предварительным данным (выше я писал, что данные скрыты), потребительское кредитование ускорилось до ~2,0 с 0,9% в феврале (127₽ млрд). Регулятор признал, что на рынке сложилась странная ситуация, когда население одновременно накапливает деньги на вкладах и наращивает спрос в кредитовании с высокой ключевой ставкой (в инфляционных данных я вам рассказывал, что спрос на бытовые услуги растёт, есть ещё предположение, что потребкредитом заёмщики начали активно покрывать первоначальный взнос по ипотеке).Также высокая потребительская активность отмечена в Сбериндексе. В автокредитовании повышенный спрос связан с тем, что с 1 апреля в России исчезла возможность ввозить новые автомобили с оформлением на физлиц без уплаты доп. платежей.

Конечно, данная динамика прослеживается в финансовом и строительном секторе:

🔴 Последний отчёт Сбербанка (РПБУ за март 2024 г.) даёт понять, что ипотечные меры действуют: портфель жилищных кредитов вырос всего на 0,2% за месяц, с начала года на 0,5% и составил 10,2₽ трлн (в феврале за месяц — 0,4%, с начала года — 0,8%). Портфель же потребительских кредитов увеличился на 1,4% за месяц, с начала года на 2,3% до 3,9₽ трлн (в феврале с начала года — 1%), банк так же, как и регулятор предпочёл скрыть цифры. ВТБ в январе-феврале продолжил сокращать свою чистую прибыль — 61,3₽ млрд (-33,2% г/г).

🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишились рыночной ипотеки, а с новой корректировкой льготная остаётся под вопросом.

📌 Март оказался волнующим месяцем по статистическим данным, ипотечное кредитование приходит в некую норму, а вот потребкредитование и автокредитование аномально растёт, будем надеется, что это разовые факторы повлияли на их рост и уже в ближайшие 2 месяца спадёт спрос и в этих сегментах (иначе мы ещё дольше будем находиться с высокой КС или на ближайших заседаниях будет повышение). Всё же ужесточение ключевой ставки, макропруденциальных лимитов/надбавок, корректировка льготной ипотеке должны оказать весомое воздействие на кредитование.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor