Сбербанк отчитался за январь 2024 г., прибыль осталась на уровне прошлых месяцев. Сокращение кредитного портфеля — звоночек!
🏦 Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за январь 2024 года. В январе компания заработала — 115,1₽ млн чистой прибыли, банк остаётся на уровне прибыли ноября-декабря 2023 года. Учитывая ужесточение ДКП, то снижение прибыли в последние месяцы не стало каким-либо сюрпризом (декабрь — 115,6₽ млрд, ноябрь — 115,4₽ млрд, октябрь — 132,9₽ млрд, сентябрь — 130,2₽ млрд). Выдача ипотеки значительно "просела" — 151₽ млрд (в предыдущие месяцы —467₽ млрд, 451₽ млрд), такое резкое сокращение не должно вас вводить в заблуждение, ибо в январе всегда такая низкая динамика выдачи, но посмотрим, как корректировка параметров льготных ипотечных программ повлияет на выдачу в феврале (упор сделан на малозаселённые регионы, первоначальный взнос повышен на чувствительные 30%, а объём кредита для столиц уменьшен с 12₽ млн до 6₽ млн). Выдача же потребительских кредитов находится не на тех уже уровнях — 188₽ млрд (в предыдущие месяцы — 173₽ млрд, 248₽ млрд, 248₽ млрд), на данное положение повлияло повышение макропруденциальных лимитов/надбавок и увеличение ключевой ставки, регулятору удалось охладить кредитование, но главная цель ещё не достигнута (ипотека). Как итог сокращение размера кредитного портфеля составило — 0,4%. Перейдём же к основным показателям компании за январь:
☑️ Чистые процентные доходы: 211,7₽ млрд (+21,8% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 115,1₽ млрд (+4,6 г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 48,7₽ млрд (+6,9% г/г)
☑️ Коэффициент достаточности основного капитала: 11,4%, базового — 11,1%
Что ещё можно отметить при разборе отчёта?
🟢 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2% на конец января (месяцем ранее — 1,9%).
🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь 2024 года составили — 65,5₽ млрд (x2,9 г/г, ощутимые отчисления связаны с повышением ключевой ставки). Без учёта влияния изменения валютных курсов стоимость риска в январе составила 1,9%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 2,9 раза.
🟢 Операционные расходы составили — 60,3₽ млрд (+20,1% г/г).
📌 Сбербанк — продолжает оставаться флагманом финансового сектора, да и не только его, а всего фондового рынка (одна из главных стабильных идей с прогнозируемыми дивидендами). Банк заработал 1,5₽ трлн чистой прибыли в прошлом году, значит на выплаты дивидендов может пойти порядка 750₽ млрд (50% от ЧП), это примерно 33₽ на акцию, при сегодняшней цене акции — 11,7% дивидендной доходности. Но всё же необходимо понимать, что чистая прибыль уже начинает сокращаться и в 2024 году явно будет другой процент заработка, учитывая повышение ставки, укрепление ₽, ужесточение макропруденциальных лимитов/надбавок и новую корректировку параметров льготных ипотечных программ. Да и это понимает сам Сбербанк, который ввёл комиссию в 7,5–11,5% от суммы кредита для девелоперов (этому примеру последовал ВТБ и Альфа-Банк), чьи покупатели воспользуются льготными займами (нагрузка на застройщиков, которую в итоге переложат на покупателей, подняв цены на квадратные метры). Разницу между льготной и рыночной ставками компенсируется за счёт субсидии из государственного бюджета, как итог правительство 2 раза сокращало данные субсидии (в общем сократили на 1,5%). По сути выпадающий доход хотят разделить с застройщиками. Если прибыль останется на уровне 2023 года, то считаю, что это будет успехом.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor