Аналіз застави kBTC: KSM
Аналіз KSM як застави kBTC. Ми пропонуємо порогові значення застави, які слід використовувати для KSM як заставу.
kBTC є флагманським продуктом Interlay у мережі Kusama (KSM). kBTC — це актив на Kusama, який підтримується біткойнами 1:1, який підтримується децентралізованою мережею сховищ із заставою. Сховища блокують біткойн і видають еквівалентну суму в kBTC. KSM стане першим із багатьох застав для захисту kBTC.
Нещодавно ми провели аналіз ризиків KSM як застави kBTC. Ми використовували протокольне моделювання, засноване на ряді припущень і оскаржували ціноутворення KSM. Наші висновки пропонують заставні пороги, які слід використовувати для KSM для забезпечення безпеки.
Ось короткий огляд того, як Interlay провів аналіз застави та пропонує пом’якшити ризики за допомогою порогових значень забезпечення.
Будь-хто може стати сховищем і заблокувати заставу KSM на парачейні Kintsugi. Застава визначає, скільки kBTC може видати сховище, за допомогою співвідношення, яке називається порогом безпечного забезпечення (https://docs.interlay.io/#/vault/overview?id=collateral-thresholds).
Якщо забезпечення падає нижче межі ліквідації, прив’язка біткойна 1:1 дестабілізується, оскільки зараз випущено більше kBTC, ніж фізичні BTC, які забезпечують його. Щоб відновити прив’язку, арбітражери можуть спалювати kBTC в обмін на KSM за вигідною ставкою, це відомо як подія burn. Поріг ліквідації визначає, наскільки вигідною є швидкість вигоряння.
На момент запуску KSM є основним заставним активом. Незабаром після запуску мета – додати більше активів, щоб створити диверсифікований кошик для підвищення стабільності.
Мета нашого аналізу kBTC полягає в тому, щоб мінімізувати ризик недостатнього забезпечення системи (коли kBTC можна викупити лише за суму, меншу за його вартість у BTC). Ми прогнозуємо траєкторії в найгіршому випадку для Кусами та біткойна, використовуючи історичні дані про ціни для стрес-тесту сховищ.
Interlay пишається тим, що в нашій команді є експерти зі стейблкоін та DeFi. У 2020 році наш співзасновник Домінік Гарц спільно написав роботу The Decentralized Financial Crisis, Gudgeon et al, (https://arxiv.org/pdf/2002.08099.pdf). У нашому аналізі kBTC ми використовували підхід Gudgeon et al, де цінові траєкторії моделюються як процес геометричного броунівського руху (GBM). У той час як GBM робить припущення про постійну волатильність цін, 100-денний період прогнозу створює велику кількість викидів, що допомагає визначити ризик хвоста.
Дослідження KSM, враховуючи ковзання, показало, що чим більша стеля боргу в мосту, тим більша ймовірність того, що ліквідатори можуть зрушити ринок. Результати також показали, що велика торгівля може вплинути на ціну KSM більше, ніж на BTC.
У аналогічній роботі Gauntlet (https://medium.com/gauntlet-networks/karura-parameter-recommendation-methodology-6ce7fe06cb77) тренує модель впливу на ціну для вимірювання швидкості відновлення ринку після великих торгів.
Враховуючи результати аналізу скидання ціни, ліквідатори можуть «покращити» ціну KSM:BTC щодо цінних паперів Kintsugi, якщо вони запустять нове сховище для карбування kBTC. Розмір заставної стелі не впливає на безпеку протоколу.
Перший крок у симуляції полягає в тому, щоб сховища випустили максимальну суму kBTC, яку дозволяє їхнє забезпечення. Симуляція генерує кілька цінових траєкторій для KSM:USD і BTC:USD, зберігаючи історичну кореляцію між цими активами. Вибирається найгірша траєкторія застави (де ціна KSM щодо BTC найнижча). Ми перевірили заставу сховищ за 100-денною змодельованою траєкторією ціни. Ми спостерігали заставу, яка була нижче межі ліквідації, а також те, що станеться з арбітражерами та подіями з викупом. Ми перевірили систему при недостатньому забезпеченні та дослідили, як відновити прив’язку.
Ми провели консервативне моделювання ціни KSM:BTC, припускаючи, що мережа біткойн сильно перевантажена, а в найгіршому випадку – поведінка сховищ і ліквідаторів. Ми визначили конфігурацію, яка мінімізує ризик недостатнього забезпечення системи (де kBTC можна викупити лише за суму, меншу, ніж його вартість у BTC).
Після нашого аналізу рекомендовані такі пороги забезпечення для KSM:
У майбутньому ми можемо замінити модель GBM на модель Jump-Diffusion, яка може врахувати зміну волатильності цін і буде краще створювати викиди. Ми також плануємо агрегувати дані про замовлення з кількох бірж (як централізованих, так і децентралізованих).
Давайте поспостерігаємо за тим, як змінюється співвідношення між KSM і BTC з часом і чи потрібні зміни в цих параметрах.
Ви можете дізнатися, як брати участь в управлінні, https://docs.interlay.io/#/guides/governance та дізнатися більше про роль застави в Interlay https://docs.interlay.io/#/getting-started/interlay -101.
Ми запрошуємо нашу спільноту подавати пропозиції щодо додавання додаткових активів застави через нашу платформу управління Subsquare https://kintsugi.subsquare.io/discussions.
Ми уявляємо майбутнє, де блокчейни безперешкодно з’єднуються та взаємодіють: будь-хто може використовувати будь-який цифровий актив на будь-якому блокчейні, без довіри та без обмежень. Ми працюємо з Bitcoin, Ethereum, Polkadot, Cosmos та іншими, щоб розширити сумісність, ефективність капіталу та відкритість.
Наш флагманський продукт — interBTC — біткойн на будь-якому блокчейні. Актив, забезпечений біткойнами 1:1, повністю забезпечений, взаємодіючий і стійкий до цензури, що усвідомлює справжню безкоштовну природу BTC і децентралізованого фінансування.
Підписуйтесь на наші Twitter, Telegram і Discord, щоб бути в курсі щоденних оновлень від команди.