Процесс созревания запасов BTC в кошельках инвесторов

Во время недавнего события капитуляции Биткойн перекочевал из более слабых рук в те, которые вступили на минимумы.
В этом выпуске мы исследуем, как мы можем оценить миграцию убеждений с помощью полос чеканки монет.

Рынок биткойнов продолжает свое недавнее ралли вверх в сочетании с другими рисковыми активами в свете замедления инфляции.
Цены на биткойн продолжают консолидироваться в пределах диапазона, но торгуются с минимумов в 22 789 долларов до максимума в 24 974 доллара.

В выпуске этой недели мы рассмотрим:

• Перчатку зрелости - это процесс созревания запасов BTC в кошельках инвесторов. Как правило, более длительное время ожидания означает повышение шансов на более высокий уровень осуждения и снижение затрат владельца. После такой глубокой капитуляции мы пытаемся определить, кто продал, а кто вошел на минимумах.

• Мы рассмотрим эту концепцию с помощью концепции продолжительности жизни (чеканки) и динамики предложения как молодых, так и старых монет в диапазонах богатства, деноминированных в BTC и долларах США.
Мы также углубимся в изучение поведения в отношении расходов Долгосрочных и Краткосрочных держателей, чтобы оценить владение монетами по мере того, как пыль начнет оседать.

Расширение в зрелости

Объем предложения, который находился в состоянии покоя не менее 1 года, может быть использован для получения представления о циклической природе Биткойна через циклы распределения и накопления.

• Циклы распределения являются характерной чертой Бычьего рынка, поскольку у участников со зрелыми монетами возрастает стимул к реализации ценности. Это приводит к сокращению предложения на 1 год+ по мере того, как монеты расходуются и продаются.

• Циклы накопления являются характерной чертой Медвежьих рынков, поскольку величина потенциальной прибыли уменьшается вместе с падением цен. ХОДЛинг постепенно становится основной динамикой. Это приводит к увеличению предложения старше 1 года.

• В настоящее время предложение активных 1+ лет находится чуть ниже предыдущего ATH, установленного в мае 2022 года на уровне 65%. Это подчеркивает значительную убежденность покупателей в мае-июле 2021 года после великой миграции майнеров. Равновесие за последние три месяца указывает на то, что созревание монет находится в равновесии с расходами. Это можно считать конструктивным механизмом на медвежьем рынке.

🔔 Идея предупреждения: Процент предложения, который был активен в последний раз более 1 года назад, преодолев отметку выше 65,72%, будет сигнализировать о новом снижении предложения, бездействующем в течение года, это предполагает повышенную вероятность формирования долива.

Это явление можно дополнительно проверить, выделив монеты из возрастных диапазонов гостиничных волн от 6 месяцев до 3 лет.
HODL waves дает представление об объеме BTC, удерживаемого, по крайней мере, в течение минимального периода, что обеспечивает прокси для анализа покупателей из цикла 2020-22 годов, многие из которых, вероятно, переживают свой первый цикл медвежьего рынка.

• Можно видеть, что диапазон 6-12 м расширился после Великой миграции майнеров, поскольку ХОДЛеры отказались продавать на минимумах, этот всплеск предложения совпадает с падением активного предложения более 1 года назад. В рамках доминирующего режима Ходлера предложение смогло вырасти, что привело к увеличению возрастной группы от 1 года до 2 лет после СПОРТСМЕНОВ ноября 2021 года.

Реализованные волны удержания капитализации затем могут быть использованы для оценки состояния в долларах США, принадлежащего этим же возрастным группам.
Здесь мы можем видеть еще более интригующий результат, когда общая стоимость в долларах США, удерживаемая в этих группах, выросла на 52%, что в настоящее время составляет 63% от реализованного капитала.

• Нечувствительность к цене когорты умных денег может быть подчеркнута этим продолжающимся ростом, который предполагает минимальные расходы, и инвесторами, позволяющими удерживать BTC до погашения независимо от повышения цен (ноябрь 2021) и последующей капитуляции (май 2022 - Текущий).

• Можно видеть, что "Умные деньги" находятся в структурном восходящем тренде, увеличивая свое состояние в долларах США на 51%, что эквивалентно увеличению на 220 миллиардов долларов, что приводит к общему балансу в 267 миллиардов долларов.

• Таким образом, 37% Оборотного предложения (7 MBTC) представляют 63% ИСПОЛЬЗУЕМОГО богатства сети (на основе стоимости на момент приобретения), что подчеркивает относительный экономический вес когорты.

Циклы биткойна обусловлены постоянно меняющимся балансом предложения между долгосрочными инвесторами и новыми спекулятивными покупателями.

Коэффициент RHODL превращает эту концепцию в осциллятор, сравнивая долларовое богатство монет 1-недельной давности с монетами, принадлежащими когорте 1-2-летней давности.

Это может быть рассмотрено в следующих рамках:

• Восходящий тренд в соотношении RHODL предполагает доминирование долларового богатства, принадлежащего новым спекулятивным покупателям, что типично для пиковых спекуляций и вершин рынка биткойнов.

• Нисходящий тренд в соотношении RHODL указывает на доминирование богатства в долларах США, удерживаемого старыми монетами, что предполагает усиление хедлинга и поведение долгосрочного накопления.

• Ровный, ограниченный диапазоном коэффициент RHODL указывает на то, что скорость изменения между старым и молодым доминированием находится в равновесии. Это переходный период. часто наблюдается в периоды перехода рынка, такие как вершины распределительных рынков и низы накопления.

В настоящее время мы наблюдаем, что коэффициент RHODL торгуется в рамках сильного нисходящего тренда, подтверждая, что баланс богатства в долларах США продолжает смещаться в сторону долгосрочных держателей пациентов.

Затем можно использовать долгосрочный запас держателей для оценки поведения держателей, которые имеют статистически более высокую уверенность в активе.
Обратите внимание, что 155-дневный порог для статуса LTH 🔵 переносит нас в регион марта 2022 года, где цена пережила первое ралли после снижения ATH до 46 тысяч долларов.

Наблюдая за общим предложением, принадлежащим когорте Долгосрочных держателей, мы можем сделать два наблюдения:

• Предложение LTH находится в диапазоне от 13,56 млн до 13,27 млн BTC с ноября 2021 ATH, сократившись всего на 300 тыс. BTC.

• С момента распродажи Luna в мае 2022 года в LTHS наблюдалось устойчивое снижение предложения на сумму - 150 тыс. BTC.

• Недавнее поведение долгосрочных держателей в отношении расходов в настоящее время больше по объему монет, чем ходлинг из зоны консолидации до ЛУНЫ. Это приводит к скромному, но заметному снижению удерживаемого предложения.

Обратите внимание, что предложение LTH не должно агрессивно снижаться, чтобы когорта испытала событие капитуляции под поверхностью. Исторически сложилось так, что предложение LTH имеет тенденцию к незначительному снижению во время таких событий, когда вымываются самые слабые из когорты, и, как правило, уравновешивается более устойчивым накоплением, для созревания которого требуется время.

Сжатие и сжатие

Рассматривая циркулирующее предложение Биткойна, мы можем проанализировать его с точки зрения трех компонентов: Долгосрочного, краткосрочного и биржевого предложения.

• Начиная с валютных балансов, Биржи продолжают испытывать макроэкономическое снижение удерживаемого предложения, причем эта тенденция развивается после события капитуляции в марте 2020 года. С начала года отток валюты продолжался в целом с возрастающей интенсивностью по мере снижения цен. Это подчеркивает сохраняющийся структурный спрос как со стороны мелких, так и крупных инвесторов на суверенные активы, находящиеся под самостоятельным хранением.

• В целом, после капитуляции LUNA в мае 2022 года на биржах наблюдался чистый отток в размере 100 тыс. BTC, что составляет 3,2% от общего оттока с марта 2020 года ATH.

• Далее мы можем оценить два других компонента, удерживаемых вне бирж, - Долгосрочное и Краткосрочное предложение держателей.

• Как уже обсуждалось, предложение немного снизилось на 200 тыс. BTC с момента регистрации ATH в мае 2022 года, но остается фактически ограниченным диапазоном в течение последних 12 месяцев. Это подчеркивает относительно сбалансированную динамику притока/оттока для этой когорты.

Напротив, предложение STH продолжает расширяться после падения цен, что привело к увеличению предложения на +330 тыс. BTC.

• После майского краха LUNA произошел чистый перевод -300 тыс. BTC из объединенных LTHS и бирж в STHs. Учитывая сопутствующее снижение цен, это в целом описывает событие в стиле капитуляции, поскольку растущее предложение STH описывает накопление покупателями, которые вмешались во время распродажи и теперь владеют монетами с гораздо более низкой стоимостью.

Конструктивное Расхождение

По определению, эти монеты были переведены в когорту Краткосрочных держателей. С момента краха LUNA 08 марта 2020 года предложение STH увеличилось на +330 тыс. BTC.

Экстремальное накопление STH обычно сопровождается формированиями вершины бычьего рынка (отмечено 🔵), однако несколько примеров медвежьего рынка выделяются на фоне этой тенденции (отмечены 🔴):

• Двойной всплеск притока более 300 тыс., который ознаменовал начало и конец дна медвежьего рынка 2015 года.

• Ралли с апреля по июль 2019 года помогло выйти из минимумов медвежьего рынка.

• Событие капитуляции в марте 2020 года.

• Распродажа в июне 2022 года ниже пика последнего цикла в 20 тысяч долларов, с ростом на 300 тысяч + BTC.

STHS обычно умеют покупать вершины и продавать низы, однако отчетливый след вышеописанных событий можно считать исключением из тренда. Оба события притока были вызваны резким снижением ценовых колебаний, а также серьезным оттоком STH после кульминации бычьего рынка.

• Такие события описывают передачу монет новым покупателям, которые изначально классифицируются как STHS, но имеют низкую стоимость, но с этого момента находятся в выгодном финансовом положении для HODL.

Установив, что этот всплеск в когорте монет STH, вероятно, описывает покупателей на медвежьем рынке, мы также можем видеть, что это отражено в балансе предложения, деноминированном в BTC, для молодых монет (< 3 месяцев). Мы можем наблюдать пики предложения в 2015 году (x3), ноябре 2018 года, марте 2020 года и во время нашего последнего звонка.

• Одновременно эти пики предложения, как правило, приходятся на макро-минимумы молодого предложения. Это сигнализирует как об окончательном уходе продавца, за которым последуют месяцы постепенного накопления, так и о выводе монет с активно торгуемого рынка.

• Состояние когорты Young Coin, номинированное в долларах США, находится в структурном упадке после формирования рейтинга в марте 2021 года. Это является результатом как поведения накопления (позволяющего монетам созревать), так и переоценки монет до более дешевых и дешевых цен во время медвежьего рынка.

• Можно выявить растущее расхождение между вышеупомянутыми когортами богатства в долларах США (Волны удержания реализованной капитализации) и их соответствующим предложением, деноминированным в BTC (волны HODL).

• Скачок стоимости, деноминированной в BTC, не отражен на графике, деноминированном в долларах США. Это связано с тем, что, хотя было переведено 300 тыс. BTC в объеме монет, их реализованная стоимость в долларах США снизилась, скажем, с 50-60 тыс. долларов до 20 тыс. долларов, что значительно ниже.

• Это подтверждает тот факт, что в последние месяцы мы вполне могли стать свидетелями значимой капитуляции. Тем не менее, теперь ответственность за удержание позиции лежит на этих новых краткосрочных быках-держателях.

Резюме и выводы:

• В этом информационном бюллетене мы оценили относительное распределение предложения и богатства как для Молодых, так и для Старых монет, чтобы лучше понять структуру владения биткойнами. Мы установили, что в последние месяцы предложение претерпело значительную передачу богатства с заметной и широко распространенной капитуляцией и, следовательно, равным и противоположным накоплением.

• Предложение долгосрочных облигаций незначительно сократилось, поскольку после краха LUNA доминирует потребительское поведение. Тем не менее, предложение остается относительно ограниченным диапазоном, что указывает на более сдержанные расходы подгруппы, а не на общую потерю доверия.

• Напротив, Краткосрочные держатели наблюдают расхождение между богатством, деноминированным в BTC и долларах США. Это свидетельствует о пуле покупателей, которые вступили в игру на минимумах и теперь владеют примерно 300 тыс. BTC, приобретенных по гораздо более низкой цене. Теперь мы обратимся к тому, чтобы посмотреть, хватит ли у них убежденности держаться.

Оригинал - ТУТ

▪️ SYNDICATE
▪️ TELEGRAM
▪️ TRADING CHAT
▪️ SYNDICATE CHANNEL