ФАС и её борьба: исторические прецеденты

Новость от 10.06.2025, РБК: ФАС признала HeadHunter доминирующей компанией на рынке поиска работы с долей 57% и начала проверку. Это необязательно означает нарушения, но служба получила жалобы на «дискриминационный подход» со стороны сервиса.

The Buy Side изучил исторические случаи проявления интереса ФАС к публичным и непубличным компаниям и представляет их на суд общественности. Приятного прочтения!

Кейс №1: HeadHunter и ФАС – предыдущая серия (2021)

Дата и суть претензии:

Май 2021 года: ФАС возбудила дело против HeadHunter по признакам злоупотребления доминирующим положением. Претензии касались координации экономической деятельности других компаний (в частности, по отношению к сервису "Стафори", который жаловался на отключение от базы резюме HH) и навязывания невыгодных условий договора.
Сентябрь 2021 года: ФАС выдала HeadHunter предупреждение о необходимости прекратить действия, содержащие признаки нарушения антимонопольного законодательства, связанные с ценовой политикой и доступом к базе данных для компаний-партнеров.

Реакция акций (тогда ещё HHRU на Мосбирже):

Май 2021 (новость о возбуждении дела): В дни публикации новостей о возбуждении дела (например, 18-19 мая 2021) акции HeadHunter показывали некоторую волатильность, но какого-то обвального падения не произошло. Рынок, видимо, уже закладывал подобные риски для доминирующего игрока. Например, 18 мая цена закрытия была 3077 руб., 19 мая – 3050 руб.
Сентябрь 2021 (новость о предупреждении): В день публикации новости (16 сентября 2021) акции незначительно снизились, примерно на 1-2% в моменте, но быстро отыграли падение.

Чем закончилось:

Декабрь 2021 года: ФАС сообщила, что HeadHunter исполнил предупреждение ведомства: изменил практики работы с партнерами и ценовую политику, обеспечив недискриминационный доступ. Дело было прекращено.
Период: С мая по декабрь 2021 года (примерно 7 месяцев).
Изменение цены акций за период: Несмотря на разбирательство, акции HeadHunter за этот период показали рост. Если в середине мая 2021 они торговались в районе 3000-3100 руб., то к моменту новости о закрытии дела в декабре 2021 их цена выросла до примерно 3800-4000 руб. (пик был выше в ноябре). Общий тренд рынка и сильные операционные показатели компании перевесили опасения от ФАС.

Кейс №2: Яндекс и претензии ФАС к поисковой выдаче

Дата и суть претензии:

Февраль 2021 года: ФАС выдала Яндексу предупреждение с требованием прекратить предоставлять преференции своим сервисам в поисковой выдаче. Суть претензий заключалась в том, что "Яндекс" использовал специальные интерактивные блоки и другие инструменты в результатах поиска, которые давали преимущество его собственным сервисам (например, картам, маркетплейсу, сервисам по поиску билетов и т.д.) перед продуктами конкурентов.

Реакция акций (тогда ещё YNDX на Мосбирже):

Февраль 2021 (новость о предупреждении ФАС относительно поисковой выдачи): Акции "Яндекса" в день новости (24 февраля 2021) отреагировали снижением примерно на 4-5%.

Чем закончилось:

Апрель 2022 года: ФАС и "Яндекс" заключили мировое соглашение по этому делу. "Яндекс" обязался в течение месяца разработать и представить ФАС политику по продвижению собственных сервисов в поисковой выдаче и обеспечить равные условия для всех участников рынка. Штраф на компанию не накладывался.
Период: С февраля 2021 по апрель 2022 года (примерно 1 год и 2 месяца).
Изменение цены акций за период: Акции "Яндекса" за этот период показали значительную волатильность под влиянием множества факторов (включая геополитику в начале 2022). С ~5300 руб. в конце февраля 2021 до ~2000-2200 руб. в апреле 2022 (после сильного падения в феврале-марте 2022). Здесь влияние ФАС сложно отделить от других, более мощных факторов. Однако, сам факт мирового соглашения без штрафа был воспринят скорее позитивно в контексте конкретно этого разбирательства.

Кейс №3: Металлурги и ФАС (2021-2022)

Дата и суть претензии:

Апрель 2021 года: ФАС возбудила дела против НЛМК, Северстали и ММК по подозрению в установлении и поддержании монопольно высоких цен на горячекатаный плоский прокат на внутреннем рынке.

Реакция акций:

В дни объявления о возбуждении дел (например, 12-13 апреля 2021) акции металлургов ("Северсталь" - CHMF, НЛМК - NLMK, ММК - MAGN) показали снижение, в среднем на 2-4%.

Чем закончилось:

Февраль 2022 года: ФАС признала металлургов виновными и назначила оборотные штрафы. И вот здесь самое интересное – каков был масштаб этих сумм для компаний:

"Северсталь": Штраф 8.7 млрд руб. Это составило примерно 1% от выручки компании за 2021 год (835 млрд руб.) и около 0.6% от её рыночной капитализации на конец 2021 года (1 345 млрд руб.).
НЛМК: Штраф 6.4 млрд руб. Для НЛМК это было порядка 0.73% от выручки за 2021 год (1 029 млрд руб.) и также в районе 0.6% от капитализации на конец 2021 года (1 304 млрд руб.) .
ММК: Штраф 8.0 млрд руб. Для ММК эта сумма составила около 0.9% от выручки за 2021 год (873 млрд руб.) и примерно 1.0-1.1% от капитализации на конец 2021 года (776 млрд руб.).

Дальнейшее развитие: Суммы, конечно, внушительные в абсолютном выражении, но, как видим, в процентном отношении к масштабам бизнеса – менее одного процента от годовой выручки или капитализации.

Период (до первых решений о штрафах): С апреля 2021 по февраль 2022 года (около 10 месяцев).
Изменение цены акций за период: Акции металлургов за этот период сначала росли на фоне высоких цен на сталь и хорошей конъюнктуры, но затем корректировались. К февралю 2022 года цены были сопоставимы или несколько ниже апрельских уровней 2021 года, но тут опять же, множество факторов – и дивидендная политика, и мировые цены на сырье, и ожидания "нервный" рынок в предверии начала СВО. Сам факт назначения крупных штрафов был негативным, но не катастрофичным, особенно с учетом их размера относительно финансовых показателей компаний.

Пока все выглядит относительно спокойно... Но были ли более жесткие случаи разбирательств с ФАС? Оказывается - были! Однако, касались они в основном не публичных компаний и предмет нарушения был более значимым:

Кейс №4: "Химический сговор" - картель на рынке хлора и каустической соды

Дата и суть претензии:

Компании (основные участники): ОАО «Каустик» (г. Волгоград), ОАО «Саянскхимпласт», ОАО «Башкирская содовая компания» (включая тогда еще ОАО «Сода» и ОАО «Каустик») и другие производители.
В чем суть: ФАС обвинила группу крупнейших химических предприятий в картельном сговоре с целью поддержания монопольно высоких цен и разделе рынка хлора и каустической соды.

Последствия и "жесткость":

ФАС наложила на участников картеля рекордные на тот момент штрафы. Например, ОАО «Каустик» (Волгоград) получило штраф в размере 1,32 млрд рублей.
Масштаб штрафа для «Каустик» (Волгоград): если взять выручку компании за 2010 год (около 11,5 млрд рублей), то штраф составил примерно 11.5% от годовой выручки. Это уже весьма ощутимый удар по финансам!
Общая сумма штрафов по делу для всех участников превысила 2 миллиарда рублей.

Кейс №5: Google и Яндекс - битва за предустановку (2015-2017 гг.)

Дата и суть претензии:

По жалобе "Яндекса" ФАС возбудила дело против Google. Претензия: Google предоставлял производителям устройств с Android свой магазин приложений Google Play только при условии предустановки других своих сервисов (включая поиск Google по умолчанию) и ограничения на предустановку приложений конкурентов.

Последствия и "жесткость":

ФАС признала Google нарушителем и в 2016 году наложила штраф в размере 438 млн рублей.
Масштаб штрафа для Google (российского подразделения): Выручка ООО "Гугл" (российское юрлицо Google) за 2015 год составляла порядка 20-25 млрд рублей (оценочно, точные цифры Google раскрывал неохотно). Таким образом, штраф мог составить 1.7% - 2.2% от годовой российской выручки.
Но главное – ФАС обязала Google устранить нарушения: компания должна была перестать связывать Google Play с другими своими продуктами и обеспечить возможность предустановки приложений конкурентов, включая "Яндекс". Это было прямое вмешательство в бизнес-модель глобального гиганта на российском рынке. Впоследствии стороны заключили мировое соглашение, по которому Google выплатил штраф и согласился изменить условия для производителей.

Что это всё значит для HeadHunter?

Пока это только начало проверки. Важно будет следить за тем, какие конкретные претензии будут сформулированы (если будут) и какие требования выдвинуты.

Учитывая предыдущий опыт компании с ФАС, можно предположить, что HeadHunter будет стремиться к конструктивному диалогу и выполнению разумных предписаний, если таковые последуют.

История показывает, что такие проверки – часть жизни крупного бизнеса, особенно если ты лидер рынка. Главное – чтобы компания продолжала показывать сильные операционные и финансовые результаты. А уж с ФАС, как показывает практика, так или иначе договариваются. Да и текущий кейс Хедхантер, если и предполагать что ФАС придёт к выводу о том, что компания чем-то злоупотребила, больше похож на "дело металлургов", чем на "химический сговор"

Удачных инвестиций! Следите за новыми материалами в Телеграмм и Пульс.