ЦФА для эмитента: пошаговый чек-лист по выпуску

Всем привет! На связи снова Катя! 👋

В прошлый раз мы разобрались, что такое ЦФА в теории. Теперь – к самому интересному, к практике! У любого финансового инструмента есть две стороны: тот, кто его выпускает (эмитент), и тот, кто в него вкладывает (инвестор).

Сегодня мы посмотрим на процесс глазами бизнеса и разберем пошаговый чек-лист: "Как компании привлечь деньги с помощью ЦФА?"

Наш кейс: ООО «Солнышко» ☀️

Представим себе реальную компанию. ООО «Солнышко» – средний бизнес из города N, который производит комплектующие для солнечных электростанций. Дела идут хорошо, и компания хочет расширяться – закупить новую европейскую производственную линию.

• Цель: привлечь 500 млн рублей.
• Инструмент: выпуск ЦФА на денежное требование (по сути, цифровой заём).
• Условия для инвесторов: срок – 1 год, доходность – 21% годовых, выплата процентов и основного долга в конце срока.

Задача кажется масштабной, но с ЦФА она вполне решаема. Итак, что нужно делать директору «Солнышка» в общем случае?

Почему не классические облигации? Сравним в деталях

Хорошо, скажете вы, но ведь для привлечения долга давно существуют облигации. Это понятный и проверенный временем инструмент. Зачем бизнесу смотреть в сторону ЦФА?

Самым наглядным будет положить эти два инструмента рядом и сравнить по ключевым для эмитента параметрам. Давайте так и сделаем, опираясь на рыночные данные:

Преимущества ЦФА для нашего ООО «Солнышко» и любого другого бизнеса очевидны:

• Выпускать ЦФА может даже ИП – не обязательно быть большой компанией или банком.
• Нет обязательных требований раскрывать финансовую отчетность (но выпускать отчетность - это "хороший тон").
• Не нужно проходить госрегистрацию, как при выпуске облигаций или акций.
• Рейтинг эмитента не нужен – ЦФА можно выпускать без участия рейтинговых агентств.
• Возможность адресных выпусков: не только массовые, но и точечные выпуски – например, в адрес конкретного инвестора или группы инвесторов
• ​​Быстрый и простой доступ к финансированию: выпуск – от 1 дня после онбординга, при стандартном смарт-контракте
• Экономия операционных затрат – ускорение бизнес-процессов, снижение документооборота и трудозатрат персонала

Чек-лист для эмитента: 5 шагов к выпуску ЦФА

Процесс можно условно разделить на 5 больших этапов:

✅ Шаг 1. Выбор оператора и онбординг

Первый и самый важный шаг – выбрать площадку, на которой вы будете выпускать свои ЦФA. По закону 259-ФЗ "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации", это может делать только Оператор информационной системы (ОИС), включенный в реестр Банка России. Это ваш главный партнер и проводник в мир ЦФА.

Примеры таких операторов: Атомайз, платформы Сбера, Альфа-Банка, ВТБ КТ и другие (выбирать только из реестра, опубликованного на сайте ЦБ). Выбор лучше делать на основании того, как ваши потребности мэтчатся с условиями и историей выпуска того или иного ОИС.

Также следует учесть следующие факторы:

• Комиссии: за выпуск, за ведение реестра инвесторов.
• Требования: у каждого оператора свой подход к проверке эмитентов (due diligence). Кто-то лояльнее к среднему бизнесу, кто-то работает в основном с гигантами.
• Аудитория: насколько активная база инвесторов у оператора? Поможет ли он с размещением?

Важно: у каждой платформы есть правила и требования к пользователям. Обычно они опубликованы на сайте ОИС в разделе «Раскрытие информации».

Итак, представим, «Солнышко» выбрали оператора, который специализируется на работе со средним бизнесом и предлагает адекватные комиссии и условия выпуска ЦФА.

✅ Шаг 2. Онбординг на платформу ЦФА

Определились с оператором? Пора знакомиться официально.

После того, как определились с ОИСом, мы заполняем форму на сайте ОИС, указываем контакты, пожелания к выпуску. Предоставляем необходимые документы для регистрации пользователя на платформе. Обычно это уставные документы компании (устав, ИНН, ОГРН), выписка из ЕГРЮЛ, паспорт бенефициаров и директоров, согласие на обработку персональных данных, анкета клиента и тд.

✅ Шаг 3. Подготовка Решения о выпуске ЦФА

Сначала “Солнышко” договаривается с ОИС о ключевых параметрах:

– кто выпускает ЦФА?

– сколько денег нужно привлечь?

– есть ли обеспечение?

– кто будет инвестором?

– как долго будут держать ЦФА?

– когда выпуск считается состоявшимся?

– когда и как вернут деньги?

А потом уже готовит все необходимые документы (формальная, но ключевая часть эмиссии)

• Договор с платформой – в нём прописано, что ОИС помогает выпустить, разместить и потом погасить ваши ЦФА.
• Лицензионный договор – на использование технологии платформы и блокчейна.
• Решение о выпуске ЦФА – это главный документ, где описано, что именно вы выпускаете, на каких условиях и для кого. (см. пример Решения о выпуске ЦФА. Учтите, что прописанные пункты могут отличаться у разных ОИС)
• Уведомление о рисках – обязательный документ для инвесторов, в котором вы честно говорите, что инвестиции могут не сработать (например, если бизнес не пойдёт).

Возможны также дополнительные опциональные шаги, если компания хочет сделать выпуск более удобным/ прозрачным/ подстроить под свои специфические нужды.

Остается только подать заявку на выпуск ЦФА на платформе ОИС!

✅ Шаг 4. Размещение! и сбор заявок :)

Оператор публикует Решение о выпуске на своей платформе. Инвесторы (тоже пользователи этой платформы) видят предложение от «Солнышка», изучают условия и подают заявки на покупку. Сбор заявок может длиться от нескольких часов до нескольких дней. Причем все начиная с этого шага автоматизировано, взаимодействие только с сайтом платформы ОИС.

А вот и интересный вопрос, который мне часто задают: «Катя, а что, если наше «Солнышко» не соберет все 500 миллионов? Выпуск сразу провалится, а все старания насмарку?» 😱

Не обязательно! И в этом – еще одно гибкое преимущество ЦФА: эмитент сам определяет правила игры в своем решении о выпуске. Это может быть soft cap: “Выпуск состоится, если мы соберем МИНИМУМ 30 млн”. В этом случае, если «Солнышко» привлечет, например, 32 млн, то именно эта сумма и будет считаться итогом размещения. Это дает компании гарантию, что она получит финансирование, даже если не достигнет идеальной начальной цели.

Эта гибкость позволяет бизнесу лучше управлять рисками и делает привлечение средств еще более предсказуемым. Все условия заранее и честно прописываются в главном документе, так что инвесторы тоже четко понимают, при каком сценарии их деньги пойдут в дело. 👍

Итак, эмиссия ЦФА считаются состоявшейся. Деньги (за вычетом комиссии оператора) поступают на счет компании.

✅ Шаг 5. Жизнь после выпуска

«Солнышко» получило деньги и закупили производственную линию. Теперь их главная задача – через год выполнить свои обязательства и вернуть инвесторам их средства с обещанным доходом. Все расчеты также пройдут через платформу оператора.

Вывод: Процесс выпуска ЦФА уже вполне отлажен. Для бизнеса это реальная альтернатива банковскому кредиту или классическим облигациям, зачастую более быстрая и гибкая.

А в следующий раз мы с вами наденем шапку инвестора и разберем чек-лист по покупке этих самых ЦФА от «Солнышка». Не переключайтесь!