И снова про хеджирование

Недавно, российский рынок относительно успешно пережил "сокрушительные" санкции США (23.02.2024)... Стратегия моего управления портфелем заключается в том, что я стараюсь снизить риск портфеля в случае таких событий за счёт открытия шорт позиций.

Примерно то же самое делает и Баффет, прямо сейчас скапливая огромный запас ликвидности на балансе Berkshire. Как он говорит в письме акционерам 2024 эта манера накопления кеша может и будет полезна, но раз в 10 лет, когда будет серьёзный кризис. В случае его огромной компании, стратегия лонг-шорт будет попросту неприменима из-за ликвидносности. У нас же, частных инвесторов, проблема ликвидности не так ярко выражена. Получается есть преимущество над самим Баффетом!

Зачем делать лонг-шорт? Периодически, я стараюсь постоянно повторять на канале мысль: лучше контролируемые небольшие издержки (потери капитала), чем большие и неконтролируемые.

Эта идея хорошо иллюстрируется с помощью матрицы рисков:

В инвестициях, в ситуации когда неопределённость высокая (нет никаких количественных или качественных предпосылок) о том, как именно развернётся ситуация - именно вариант матрицы 2х2 подойдёт лучше всего.

Шорты: тактические и стратегические

Тактические шорт позиции - открываются только под определённое событие, когда нужно снизить рыночные риски на понятном временном горизонте - то есть до наступления события N в дату Х. Основная цель: снизить риск портфеля в какой-то определённый момент.

Для таких шортов лучше всего использовать диверсифицированный портфель высоколиквидных акций:

1) это снизит ваши издержки при покупке-продаже

2) обычно, у высоколиквидных бумаг удобные ставки риска (в том числе из-за ликвидности) - что в свою очередь позволяет "не перегружать" показатели ликвидности (риска) у брокера. Это, в определённой степени, защищает от неожиданных предупреждений о недостатке ликвидности и маржин-колллах.

Стратегические шорт позиции - открываются, когда компания "переоценена", и есть представление о событиях, которые должны произойти, чтобы оценка вновь приблизилась к справедливой, фундаментально обоснованной (либо до момента, пока гипотеза о том, что компания переоценена, перестанет быть релевантной). Основная цель - заработать на падении акций компании.

В стратегических шортах вопрос ликвидности уже отходит на 2 план - обычно выбор компаний для таких сделок невелик и поэтому выбирать не приходится. Более важна волатильность - некомфортно держать в шорте бумагу, которая непредсказуемо может вырасти на несколько % за день.