Как выбрать лучший ETF

by The Genius
Как выбрать лучший ETF

В последние годы на Wall Street правят бал бумаги ETF – биржевых фондов. Выбор фондов огромен, поэтому начинающему инвестору непросто выбрать наиболее подходящий именно ему фонд.

Всего в мире торгуются около 5 тыс. таких бумаг, из них порядка 1800 приходится на рынок США.

На американском рынке посредством ETF можно сделать ставку практически на любой актив: индекс широкого рынка акций, индексы отдельных стран или регионов, различные отрасли, сырье и облигации. Возможен фокус на отдельных идеях, включая дивиденды, роботизацию и т.д.

И это далеко не все. Существует множество «перевернутых» или инверсных версий ETF, бумаги которых движутся противоположно базовому активу. Получили распространение ETF с двойным и тройным плечом (удваивают или утраивают динамику «базы»). С их помощью, инвестор может как получить готовый диверсифицированный портфель, так и сфокусироваться на отдельных интересных историях.

С помощью ETF легко инвестировать или спекулировать на Wall Street. Бумаги ETF можно просто купить, а можно «шортить». Словом, с их помощью могут быть удовлетворены любые капризы инвестора.

Но чем больше возможностей, тем сложнее сделать правильный выбор. Тем более, что сегодня на рынке действуют немало дублирующих фондов. Например, фонды на индекс S&P 500 есть у всех крупнейших провайдеров. Соблюдение несколько простых правил позволит подобрать наиболее подходящий вариант и не разочароваться в инвестициях.


Инвестиционная стратегия

Первым делом нужно четко осознать цели инвестирования в ETF: концентрация, диверсификация или хеджирование. Необходимо сформулировать свою инвестиционную стратегию (активная или пассивная, защитная или рискованная) и выбрать основные виды подходящих базовых активов.

Для диверсификации лучше всего подойдут бумаги, ориентированные на широкий фондовый рынок. Инвестиции в глобальный рынок акций может обеспечить Vanguard Total World Stock ETF (тикер: VT), портфель которого включает в себя 7849 бумаг компаний из развитые и развивающиеся стран. Безусловным лидером по оборотам является SPDR S&P 500 ETF (тикер: SPY), отслеживающий движения индекса S&P 500.

Концентрация подразумевает фокус на отдельных идеях и стратегиях. В секторальном разрезе довольно популярен фонд биотехнологических компаний iShares Nasdaq Biotechnology ETF (тикер: IBB). Эта отрасль еще может пережить второй ренессанс на фоне постарения населения в наиболее развитых регионах мира. Зарабатывать на дивидендах позволяют бумаги ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (тикер: NOBL), iShares Select Dividend ETF (тикер: DVY).

Есть и совсем точечные идеи для инвестирования, реализованные на базе ETF. Например, вложения в бумаги разработчиков и производителей дронов или приспособлений для вейпинга.

Чтобы захеджировать длинные позиции, оптимально подойдут «перевернутые» ETF. Покупка таких ETF заменяет короткую продажу базового актива. Как вариант, Short S&P 500 ETF (тикер: SH), позволяющий шортить индекс S&P 500. UltraShort S&P 500 ETF (тикер: SDS) – более рискованный вариант – позволяет шортить индекс с двойным плечом. Если индекс падает на 1% - бумаги фонда должны расти на 2%.

Индекс S&P 500, Short S&P 500 ETF и UltraShort S&P 500 ETF

Агрессивным трейдерам, готовым сыграть на волатильности при росте или обвале фондового рынка США, подойдет покупка бумаг iPath® S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (тикер: VXX). Этот фонд базируется на индексе, состоящем из краткосрочных фьючерсов на VIX, поэтому не всегда в точности повторяет движения самого индекса VIX. Он предназначен для краткосрочных трейдов или хеджирующих позиций. В погоне за сверхприбылями не стоит забывать и о левериджированных ETF, то есть бумагах с вшитым плечом.Индекс VIX, iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN и S&P 500



Внутри фонда

Важно понимать, какой портфель лежит в основе ETF, каким целям он может служить. Как правило, эти фонды следуют за определенным индексом, то есть придерживаются пассивного подхода. Для этого формируется портфель, схожий по структуре с базовым индексом.

Периодически портфель ребалансируют вслед за индексом. Фонд может предусматривать выплату дивидендов, например раз в квартал. Речь идет о так называемых «физических» ETF. В идеале поведение их бумаг близко к динамике базового актива (см. график)

SPDR S&P 500 ETF и базовый индекс S&P 500.


Синтетические ETF не формируют фактического портфеля заявленного актива, а вступают в сделки «своп» с инвестиционными банками, получая от них денежные средства в зависимости от движения индекса. Такие фонды создаются, как правило, на редкие индексы или стратегии. Основным недостатком синтетических бумаг является риск неисполнения обязательств контрагентом «свопа».Они наиболее популярны в Европе. В США синтетическими, как правило, бывают инверсные фонды и ETF «с плечом».


Сборы

Глобальный рынок ETF, по сути, контролируется тремя финансовыми структурами: BlackRock (iShares), Vanguard и State Street Global Advisors (SPDR ETF). Частенько они выпускаю схожие продукты. Пример: iShares Core S&P 500 ETF, Vanguard S&P 500 ETF, SPDR S&P 500 ETF. Все эти бумаги стремятся повторить динамику индекса S&P 500.

Динамика общей доходности SPDR S&P 500 ETF, активов под управлением фонда в расчете на одну бумагу (NAV), индекса S&P 500 (данные на 02.08.17)

Побеждают фонды, гарантирующие минимальные затраты. Зачастую это ключевой фактор при выборе инвесторами ETF.Провайдеры взимаются комиссию за управление (expense ratio), она не платится отдельно, а просто учитывается в цене бумаги. К примеру, Vanguard Total World Stock ETF берет expense ratio всего в размере 0,11% от стоимости активов в год по сравнению с 1,19% средней комиссии по группе аналогичных фондов. Согласно оценке Vanguard, за 10 лет подобный расклад позволяет экономить $2412 на $10 000 инвестиций.

У крупнейших ETF на S&P 500 с высокими сборами с начала этого года наблюдается отток средств (SPDR S&P 500 ETF с expense ratio 0,0945%, что соответствует 9,45 базисных пунктов (б.п.)). А iShares и Vanguard, взимающие с активов похожих фондов лишь 0,04% комиссий, напротив, привлекли деньги инвесторов.

Не стоит забывать и о ликвидности бумаг фондов. Она в случае ETF означает минимальные спрэды между котировками на покупку и продажу. Разница между котировками – это тоже издержки, особенно при краткосрочных операциях. В идеале эти спрэд должен быть минимальным, исчисляться в десятых долях процента от цены бумаги.Важен размер активов под управлением фонда (свыше $10 млн для рынка США) и достаточный оборот торгов по бумаге, что и обеспечивает ей ликвидность.

Ликвидность ETF зависит не только от стиля управления его активами, но и от лежащих в основе фонда бумаг. Если базовые активы неликвидны (например, как бразильские акции компаний малой капитализации), то и ETF на их основе будут такими же.


Минимизировать риск

Рыночный риск связан с возможностью неблагоприятных колебаний котировок базового актива. Чем выше рыночный риск, тем выше доходность. Провайдеры ETF предупреждают, что прошлая динамика бумаг не гарантирует получение аналогичных доходов в будущем. Важно оценить свою толерантность к рыночному риску и выбрать подходящий инструмент. К примеру, Vanguard делит свои фонды на 5 категорий – от консервативных до агрессивных.


Оценка риска Vanguard Total World Stock ETF

В течение торгового дня бумаги могут торговаться с премией или дисконтом относительно удельной стоимости чистых активов (риск отклонения от «базы»), что может негативно сказаться на доходе краткосрочного спекулянта. Более того, не все ETF в полной мере корректно отображают колебания портфеля. Информацию об этом нужно смотреть на странице продукта.Риск экзотических бумаг опасен меньшей ликвидностью и недостаточной прозрачностью для инвесторов. Фонды с такими активами требуют тщательного предварительного анализа. За год динамика «лучших» и «худших» ETF, формально принадлежащих к одной сфере (например, биотехнологии), может существенно различаться, например, из-за различий в перечне базовых компаний. 

Топ-5 биотехнологических ETF по размеру активов (данные на 02.08.17)

Подводя итоги: основные риски несут в себе узкоотраслевые и экзотические ETF. Что касается крупных ETF, тут специфических продуктовых рисков, по сути, нет. Важно заранее осознавать, сколько вы готовы потерять ради получения желаемой доходности.



Идеи на фондовых рынках - Подпишись сейчас!

November 20, 2018
by The Genius