Спад на рынке? Внесение исправлений в перспективу.
Автор Ланс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,
Шон Ланглуа недавно написал интересную статью:
«Несмотря на несколько заметных отклонений на этом пути, бычий рынок продолжает оставаться безумно устойчивым».
Но что было наиболее интересно, так это следующая цитата:
«Текущие гиперценные крайности, вероятно, будут сопровождаться рыночными потерями порядка двух третей стоимости S & P 500».
Непосредственный ответ большинства людей - снижение на 60% - это диковинное и невозможное событие, учитывая продолжающиеся вмешательства Центрального банка.
Риск более значительного события возврата к среднему значению возможен, даже несмотря на то, что он полностью игнорируется основными СМИ под видом «это время другое». Рынок торгуется более чем на 3 стандартных отклонения выше скользящей средней за 50 недель, исторические изменения имели тенденцию быть более жестокими.
В приведенной ниже таблице в качестве потенциальных уровней возврата используются ключевые уровни поддержки. Минимумы 2018 года. Максимумы и минимумы 2015–2016 годов и максимумы 2007 года.
На данном этапе коррекция к минимумам 2018 года повлечет за собой снижение на 25%. Однако, если растет «медвежий рынок» , целью становятся максимумы 2015–16 гг., Которые на 34% ниже. Минимумы 2016 года потребуют 43% тяги, а максимумы 2008 года - 52% «крушения».
Этим уровням все еще не хватает 67% снижения, о котором говорилось выше.
Такой уровень, безусловно, кажется нелепым, как цитирует Шон:
« Я признаю, что понятие потери на две трети рынка кажется нелепым. С другой стороны, аналогичные прогнозы были сделаны до краха 2000–2002 и 2007–2009 годов ».
Хотя в настоящее время считается, что такое снижение уже невозможно, благодаря вмешательству Центрального банка у нас было два снижения на 50% только с начала века. Причина была в другом, но конечный результат был таким же. Следующее значительное падение рынка будет вызвано массовыми уровнями корпоративного долга, недостаточным пенсионным обеспечением и испарением «выкупа акций», которые с 2018 года составляли почти 100% чистых покупок.
Рыночные спады являются исторической константой для финансовых рынков. Независимо от того, являются ли они незначительными или значительными, воздействие выходит за рамки просто снижения цен, когда дело доходит до инвесторов. Это было обсуждение, которое я провел более подробно в «Выход на пенсию или скоро на пенсию?Да, беспокоиться об исправлении.
«В 2000 году средний« бэби-бумер »был в возрасте около 45 лет. Крушение «dot.com» было болезненным, но за 20 лет до выхода на пенсию было время, чтобы восстановиться. В 2010 году, после финансового кризиса, время выхода на пенсию для старейших бумеров было истощено, и у среднего бумера было всего 10 лет на восстановление. В течение обоих предыдущих периодов портфели все еще находились в режиме накопления. Однако сегодня, ТОЛЬКО самый молодой транш «бумеров» может позволить себе роскошь «времени» проработать очередную крупную реверсию рынка. (Это также объясняет, почему доля работников старше 65 лет находится на историческом максимуме.)
Поскольку большинство «бумеров» в настоящее время сталкиваются с последствиями перехода в фазу распределения инвестиционного цикла, это имеет важные последствия во время спада на рынке. В следующем примере показан портфель на сумму 1 млн. Долл. С годовой ставкой изъятия 4% и без нее ».
«Хотя падение рынка на 10% сократит портфель с 1 млн. Долл. До 900 000 долл., В сочетании с предполагаемой месячной ставкой изъятия стоимость портфеля снижается почти на 14%. Это результат принятия распределений в период снижения рыночной стоимости. Важно отметить, что, хотя для ТОЛЬКО требуется, чтобы портфель без изъятий приносил доход в 11,1% для безубыточности, для достижения того же уровня портфелю на этапе распределения требуется почти 20%.
Обесценение капитала является самой большой проблемой, с которой сталкиваются до и после выхода на пенсию в настоящее время.
Это важное различие. Большинство статей, написанных о пенсионерах или о тех, кто готов уйти в отставку, представляют собой нереализованное предположение о неопределенном сроке.
Хотя рынок может не отличаться от прошлого, ТЫ! »
Инвестирование - это увеличение ваших сбережений с течением времени и контроль риска, который может привести к значительной потере основного долга. Взять на себя мучительные убытки - это не инвестировать, и при этом это невозможно с финансовой точки зрения, и все же успешно достичь ваших целей выхода на пенсию.
Внесение исправлений в перспективу
Реальная проблема с обсуждением исправлений в три раза:
- Прошло так много времени с тех пор, как у нас была коррекция величины, многие инвесторы забыли, что происходит, и, что более важно, как они отреагировали ранее.
- Большинство советов основных средств массовой информации написаны или предсказаны людьми, которые не управляют деньгами для жизни, имеют значительный инвестиционный капитал в опасности и никогда не были на медвежьем рынке.
- Учитывая чрезвычайно длительное расширение рынка, многие инвесторы действительно поверили, что «на этот раз все по-другому».
Если мы представим исправления в некоторой перспективе, станет легче визуализировать тот ущерб, который может и, скорее всего, в конечном итоге может произойти.
Коррекция в 10% абсолютно нормальна для рынка в любой данный год. Хотя 10-процентное снижение немного болезненно, такое снижение по сравнению с текущими уровнями отбросило бы рынок только к октябрю 2019 года, когда Федеральный резерв начал свои последние интервенции ликвидности.
20% коррекция
20% коррекция от недавних максимумов немного серьезнее. В последний раз мы приблизились к 20% -ному сбросу в декабре 2018 года. Попробуйте и вспомните, что вы чувствовали во время этого снижения.
В настоящее время снижение на 20% вернет ваш портфель обратно к тому уровню, на котором он находился в декабре 2017 года, уничтожив все достижения последних двух лет. Хотя это еще не конец света, ваш выход на пенсию теперь отложен почти на 4 года, поскольку вам придется компенсировать 30% -ный прирост с 2019 года плюс еще два года потерянного роста.
30% коррекция становится намного серьезнее. Снижение этой величины возвращает вас к началу 2017 года. Хотя потерять всего 3 года роста может показаться не таким уж плохим, если предположить, что вам нужно 6% в год, чтобы достичь своей цели выхода на пенсию, вам потребуется почти 9 лет, чтобы восстановиться , (Помните, что для восстановления 30% убытков требуется 42,9%, плюс вы должны компенсировать 6% ежегодного прироста, который вам нужен, но не был получен, в течение каждого года восстановления предыдущего убытка.)
Хорошо, это начинает становиться немного ужаснее. Снижение на 40% возвращает рынок к уровням 2014 года и в настоящее время уничтожило 6-летнюю прибыль. В то время как снижение на 40% требует восстановления на уровне безубыточности на 66,7% (10 лет при 6%), потерянные годы начисления усложнят достижение целей выхода на пенсию.
Я знаю ... я знаю ... этого не может быть. (Это случилось уже два столетия назад.)
На данный момент 50% -ное снижение фактически является «игрой» для инвесторов. Снижение этой величины вернет рынок обратно к рыночным максимумам 2000 и 2007 годов. Для лиц, которые были близки к выходу на пенсию в 2000 году, их портфель с учетом инфляции будет полностью обнулен.
На данный момент выход на пенсию больше не вариант для большинства.
Коррекция 60% не совсем исключена. Как я уже говорил ранее, следующее событие возврата к среднему значению, вероятно, будет последним. Исправления такого масштаба привели бы к возврату портфелей обратно к уровням 1999 года. Разрушения будут больше, чем могут себе представить инвесторы, и цели выхода на пенсию будут полностью стерты.
Существует множество катализаторов, которые могут оказать давление на такой спад на фондовых рынках:
- Экзогенное геополитическое событие
- Кредитное событие
- Несостоятельность крупного финансового института
- спад
- Падение прибыли и доходов
- Потеря доверия со стороны корпораций, чьи контакты делятся выкупами
Каким бы ни было событие, которое в настоящее время является неожиданным и непредвиденным, снижение цен на активы вызовет «цепную реакцию».
- Инвесторы начнут паниковать по мере падения цен на активы, сокращения экономической активности и дальнейшего давления на экономический рост.
- Давление на цены активов и более слабый экономический рост, который ухудшает корпоративные доходы, смещает взгляды компаний с «выкупа акций» на «сохранение ликвидности». Это устраняет существенную поддержку цен на активы.
- По мере дальнейшего снижения цен на активы и ухудшения экономического роста дефолт по кредитам начинает вызывать проблему на рынке корпоративных облигаций на сумму около 5 триллионов долларов.
- Падение рынка облигаций будет оказывать давление на снижение цен на активы, что вызывает демографическое старение, которое опасается потери пенсионных пособий, и порождает пенсионную проблему в 6 триллионов долларов.
- Поскольку рынок продолжает каскадно снижаться в этот момент, ФРС монетизирует почти 100% всей эмиссии долгов и вынуждена прибегнуть к еще более радикальным мерам, чтобы остановить продажи и дефолты.
- Эти действия приводят к дальнейшей потере доверия и еще более усиливают давление на рынки.
Федеральная резервная система не может решить эту проблему, и следующий «медвежий рынок » НЕ будет таким, как последний.
Вы говорите, ничего этого не произойдет?