DeFi мертв?

Данная статья является переводом твиттер-треда от hufhaus9

https://twitter.com/hufhaus9/status/1528878375905165312

Перевод выполнил канал https://t.me/thenextlevel_crypto

TVL падает, доходность испаряется, риски депега, взломы протоколов, похоронные танцы по UST и ужасные макроэкономические перспективы. Взгляд инвестора DeFi..

Общая заблокированная стоимость (TVL) упала с более чем 240 миллиардов долларов в январе до примерно 110 миллиардов долларов сегодня (-55 %)

Параллельно произошло бегство в безопасное место в сторону USDC и DAI, где доходность со стороны предложения упала до менее 2%. т.е. когда доход не выплачивается в каком-то токене фарминга

Прогнозируется, что даже дальнейшее продвижение по кривой риска, такое как предоставление ликвидности (в качестве LP) для очень активной пары ETH/USDC на Uniswap v3, принесет доход около 12% с очень реальным риском непостоянных потерь

И хотя падение LUNA/UST было вызвано низкими резервами алгоритмической стабильной монеты, были многочисленные эксплойты, которые также уничтожали капитал инвесторов в одночасье.

Верю ли я по-прежнему, что есть возможность стабильно извлекать доход с поправкой на риск? короткий ответ, да, но вам придется немного разбираться в том, как вы это делаете.

Во-первых, насколько все это устойчиво? Что ж, доходность DeFi определяется двумя основными факторами:

1. Спрос на кредитное плечо (маржа)

2. Плата за сетевую активность (объем транзакции)

Давайте посмотрим на тенденции для обоих.

Розничный спрос на кредитное плечо цикличен и сильно коррелирует с поведением цены. Во время более оптимистичных рыночных сценариев розничные трейдеры стремятся увеличить соотношение риска и вознаграждения. Многие были ликвидированы во время этого движения вниз.

Однако лучшим показателем розничного спроса на кредитное плечо является ставка финансирования (фандинг), которая остается повышенной. Проанализировав исторические ставки фондирования, мы видим, что по-прежнему существует значительный спрос на лонги и шорты в таких активах как ETH

Между тем, существует устойчивый спрос со стороны инвесторов «умных денег», которые ищут возможности для применения нейтральных к рынку стратегий. Например, обычная сделка хедж-фонда заключается в заимствовании для покупки ETH , продажи фьючерсов (которые выше, чем спот) и получения прибыли за счет удерживания позиции ETH до истечения срока действия.

Этот спред называется «базисом», а подобная восходящая кривая фьючерса называется «контанго». Это отражает широкий интерес институциональных инвесторов к криптоэкосистеме. В последнее время контанго было постоянным, но может исчезнуть в любое время.

Помимо спроса на кредитное плечо, более обнадеживающую картину для инвестора DeFi представляют комиссии, генерируемые протоколами DeFi. Вот еженедельные комиссии, генерируемые Curve Finance на фоне недавней волатильности рынка

Это рекордные комиссии, которые подтверждают наше мнение о том, что мы хотим владеть активами, такими как CRV и CVX , в долгосрочной перспективе и усредняться (DCA) по этим низким мультипликаторам оценки.

Например, Curve Finance (CRV) является доминирующим AMM для обмена стейблкоинов. CRV в настоящее время торгуется с отношением рыночной капитализации к TVL, равным 0,06.

Так что, если вы занимаетесь фармингом , вам нужно динамически корректировать свое распределение как стейблкоинов, так и токенов голубых фишек в зависимости от прогноза спроса / предложения. Такие платформы, как CRV, предлагают контрциклические возможности, но фиксируйте прибыль и не блокируйте средства в фарминге надолго

Вы также можете играть в краткосрочные нарративы, такие как Tron, USDD и USN, пока вы сидите за своим ноутбуком и можете постоянно отслеживать дисбаланс пула. Другой пример: MIM2CRV на Arbitrum с использованием Beefy в настоящее время платит 23,60% годовых, но вот пул в Сurve.

Но ротация капитала даже на L2 может быть действительно неэффективной, если вы учтете комиссию за депозит, снятие средств и производительность.

Таким образом, лучше всего заняться изучением того, к чему все это идет. Если у вас есть навыки кодирования, создайте несколько систематических стратегий и, возможно, научитесь интегрировать их с эксплорером мемпула с добавлением альфа

А вообще, как всегда - шортите эйфорию, покупайте страх. Получайте прибыль и наслаждайтесь летом