Экономическая вики

Длинный лонгрид о терминах, сделках и тому подобной фигне, что я узнал, торгуя на форе.

1) Сделки РЕПО

РЕПО - это "соглашение о выкупе", в котором есть две стороны сделки.

На первом этапе одна из сторон сделки "продает" соответствующие требованиям ценные бумаги другой стороне сделки, заключив соглашение о "обратном выкупе (повторной покупке)" этих же ценных бумаг на втором этапе по указанной цене.

После того, как ценные бумаги выкуплены, сделка РЕПО заканчивается.

Таким образом, по существу сделки РЕПО являются инструментом, с помощью которого центральные банки предоставляют ликвидность банковской системе.

С другой стороны, обратные РЕПО используются для поглощения ликвидности из системы.

Обычно они идут в очень короткие периоды, обычно на overnight. Соответственно, есть рыночные репо и между банками. Это, если упрощенно назвать рынок ликвидности в финансовой системе, там есть и процент за пользование и сроки экспирации. Если процент подскакивает - значит есть какие то проблемы с ликвидностью.

Скачки курса РЕПО обычно происходят только в конце квартала, а иногда и в конце месяца.

2) QE и QT

3) А что такое фондовый индекс?

Отражение капитализации сегмента рынка

4) Керри трейд

Хороший пример (и возможно частный) о том, как происходит керри трейд в выбранные участки времени и при каких условиях.

Что у нас есть:

бонды Японии с отрицательной доходностью
форвардный контракт с продажами йен
общая тишина на глобальных рынках

Основа это керри трейд. Только специфический. А сама суть инструмента такова:

Берется разница между доходностями по облигациям двух стран. Берутся взаймы валюта под залог облигаций страны с более меньшими доходностями по облигациям и обменивается на валюту страны с бОльшими доходностями по облигациям. Ну и потом собственно эти облигации и покупаются.

Соответственно на валютной паре рисуются красивые тренды на месячном таймфрейме и всем очень классно и все зарабатывают.

Керри трейд зависит от:

+ Монетарной политики стран

+ Мировой экономики

+ Глобальной торговли и бизнес циклами

Пока фонды лупят через йену, она и рисует красивый трендик.

Просто капитал бродит и когда концентрируется на каком-то сегменте, это видно, это выбивается из случайного блуждания. Начинецца тренд. А форикс просто инструмент в этом, смазка для двигателя

На графике йена слабеет против фунта и доллара, а в статье говорится о покупке японских облигаций, значит для этого скупают йену и она должна укрепиться?

И продают облиги через форварды, а продают за йены. Представь что идут недели закрытия форвардов. Что открывались еще 3 месяца назад. В рынок падает уйма йен. Короче прокрути динамику назад.

Форвард берется на четкое число, конечно. Его можно закрыть заранее, но обычно держат до экспы

- Это нужно чтобы форвардов достаточно много купили, иначе эффект от их закрытия размылится, не ? То есть нужны еще другие фундаментальные причины?

Ну разумеется нужен период, когда все резко налетят на такую сделку. Он сейчас и идет. Грубо говоря фонды пронюхали тему и бомбят ее, пока работает

В движение приходят сотни миллиардов и они отражаются, как круги по воде, в самых разных рынках. Т.е. не только на йену влияет, а и на процент гособлигаций, на фондовый рынок и прочее. Даже на товарооборот.

Йена дешевеет, экспорт что? Увеличивается и т.д.

Поэтому фонды в динамике сразу смотрят все рынки. Отсюда эти красивости у банковских трейдеров на мониторах.

А так, следи за бондами, попадешь в валюты. Все основные операции на межбанке сейчас связаны с гос- и корпоративными бондами

Тебе нужны японские гос.облиги ты заходишь в них и керри трейдишь через форварды. Хеджируя риски. И получая на отрицательной японской бондовой доходности профит больше, чем со штатовских гособлиг. Прекрасная сделка.

Резюме:

Японские 10 летние облигации с отрицательной доходностью, которые невыгодны сами по себе чтоб их купить и держать до погашения, повод для заключения форвардного контракта.

По этому контракту инвесторы в июле за доллары покупали йены (для покупки облигаций) и в контракте же прописан фиксированный курс, более дорогой, по которому спустя три месяца эти йены (за уже проданные облигации) продаются с наваром в 2,2%

Т.к. облигации с отрицательной доходностью, при владении за них надо на протяжении трех месяцев доплачивать, но обменный курс прописанный в форвардном контракте покрывает эти расходы и дает ещё профит.

И профит будет даже лучше чем в t10 (штатовские 10-летки) заходить.

Дополнительно:

JGB - государственные облигации Японии - продает конечно Центробанк. Проспекты продаж ты прям на сайте БЯ можешь смотреть

https://www.boj.or.jp/en/mopo/measures/mkt_ope/ope_f/index.htm/

Добавить:

График выше показывает, как трейдеры могут получить положительную доходность через carry and roll на испанском рынке облигаций, даже если доходность до восьми лет до погашения ниже нуля. Они могут занимать по испанской трехмесячной ставке обратного выкупа, в настоящее время около минус 0,4%, и зарабатывать около 3,5 базисных пункта в течение трех месяцев в комбинированном carry and roll, покупая 10-летний долг.

"Carry “ - это купон покупаемой облигации, а” roll" - это удорожание капитала, которое можно заработать на ценной бумаге, когда она скользит вниз по кривой доходности к погашению.

Еще одним способом извлечения прибыли из облигаций с отрицательной доходностью является валютное хеджирование.Растущий спрос на доллары означает, что инвесторы, которые могут иметь средства в американской валюте, могут получить положительную прибыль от отрицательной доходности в Европе и Японии.

Кредитование долларов за иены через трехмесячные валютные форварды приносит годовой доход почти 2,60%. Затем инвестор может подключить деньги в Хевен-актив, такой как японские 10-летние облигации, которые дали минус 0,235% в конце пятницы в Токио, что делает доходность примерно на 75 базисных пунктов выше, чем у 10-летних казначейских облигаций.

Сделайте то же самое, за исключением заимствования в евро, и инвестор может заработать более 2,70% в год от немецких облигаций. Если эти деньги вложить в итальянский долг, то доходность вырастет до более чем 4%

Цены Праймер:

Ставка по федеральным фондам - это процентная ставка, которую банки взимают друг с друга, чтобы занять овернайт, и это ставка, которую ФРС планирует использовать для определения стоимости заимствований в экономике.
Соглашение РЕПО или обратного выкупа представляет собой пакт, по которому фирмы занимают денежные средства друг у друга, размещая ценные бумаги, такие как Treasuries в качестве обеспечения. По истечении срока действия договора заемщик “выкупает” залоговое имущество и возвращает денежные средства.
SOFR или обеспеченная ставка финансирования овернайт является широким показателем стоимости заимствования денежных средств овернайт, обеспеченных казначейскими ценными бумагами. ФРС продвигает SOFR в качестве ориентира для кредитных контрактов.
Ставка банковского финансирования овернайт является мерой оптовых, необеспеченных, овернайт расходов на банковское финансирование. Он рассчитывается с использованием операций с федеральными средствами, определенных операций с Евродолларом и определенных операций с внутренними депозитами.

5) Про кривую доходности

Инверсия кривой доходности означает сворачивание кредитования, т.к. банкам становится невыгодным занимать в короткую дорого, а выдавать надолго дешево.

1/4

Чтобы прояснить кривую доходности, слишком много говорят о ее инверсии и о том, что она означает, когда она действительно проста. Так как банки берут кредиты по коротким ставкам и кредитуют (получают) под длительные проценты, если кривая доходности инвертируется на длительный период времени,

2/4

банки, естественно, будут ограничивать кредитную деятельность (поскольку чистая процентная маржа, или "NIMs", будет отрицательной и, следовательно, банки будут терять деньги, выдавая новые кредиты). Условия кредитования являются основным фактором краткосрочных изменений совокупного спроса.

3/4

Краткосрочные экономические показатели сильно зависят от условий кредитования. Если банки ужесточат и прекратят кредитование, общие расходы сократятся, а стоимость таких вещей, как автомобили, дома и капитальное оборудование (часто используемые для обеспечения кредитов), снизится в ответ на снижение спроса.

4/4

Когда кривая доходности инвертируется и краткосрочные ставки остаются выше долгосрочных ставок в течение длительного периода времени, это может быть предвестником рецессии.