Статья №23
Компания "Texas Instruments Inc."
Texas Instruments - компания-производитель полупроводников из портфеля Джима Саймонса
Эта сфера является одной из самых востребованных сфер производства в современном мире, ведь полупроводники, то есть микропроцессоры и чипы, необходимы в любом устройстве, коих сейчас стало очень-очень много.
Как известно, в данной стезе лидирует Восток, а точнее Тайвань, Япония и Китай. Они снабжают микрочипами весь мир и уже пару лет как обогнали гигантов из прошлого по типу Intel. Но Джим Саймонс, как ни странно, сделал свой выбор в пользу Texas Instruments - техасской полупроводниковой компании.
В первом квартале 2023 года его фонд распродаёт большую часть акций Тайваньского производства (TSM) и приобретает 1 миллион акций Texas Instruments (тикер TXN), что по теперешнему курсу равно $180 млн. Вопрос в том, что побудило мегаинветора отдать предпочтение Техасскому производителю вместо Тайваньского мирового лидера.
Итак, главное отличие Texas Instruments состоит в том, что они производят аналоговые микрочипы. В этом ключевая также заключается разница с Taiwan Semiconductors, потому что Тайвань, и в целом Восток занимается цифровыми процессорами, а это немного иное направление.
Если говорить простыми словами, аналоговые чипы работают с данными из реального мира и, к примеру, могут переводить их на компьютерный язык. Чаще всего это датчики: температуры, скорости, звука, света, дождя и т.д. Процессор считывает определённые показатели окружающей среды, обрабатывает их и передаёт полученную информацию дальше по кабелю в компьютер.
Конечно, это крайне упрощённое объяснение, однако нам этого достаточно. Такие микропроцессоры нужны буквально повсюду, поэтому спрос на них стабильно высокий. Для понимания, каждый год Texas Instruments выпускает десятки миллиардов подобных чипов.
В то время как восточные суперпроизводства работают над цифровыми чипами - это уже как раз про вычислительную мощность.
Основная масса клиентов Texas Instrument - это другие предприятия. Заводы, фермы, перерабатывающие станции, даже складские помещения - везде требуются датчики. Нужно знать температуру внутри доменной печи, акселерометр в телефоне должен определять движения телефона, а пожарная сигнализация обязана следить за дымом. К тому же, аналоговые микрочипы в силу своей простоты живут очень долго.
К слову, это есть ни что иное, как "глубокий ров" Уоррена Баффетта. Дело в том, что оборудование на крупных заводах, как правило, безумно дорогое и предприятия рассчитывают использовать его десятки лет. Следовательно, если вдруг нужно заменить какой-нибудь датчик, руководство пойдёт не за современным нанокомпьютером, а за простым, но живучим микрочипом, который будет долго и надёжно исполнять свою функцию. Стоить он будет в десятки раз меньше своего цифрового брата, а работать быстрее.
На данный момент Texas Instruments остаётся беспрекословным лидером своей отрасли, занимая 19% мирового рынка аналоговых полупроводников.
Описать Texas Instuments можно одним словом - стабильность. Компания приносит стабильную, прогнозируемую выручку, которая к тому же имеет потенциал к росту: чем лучше развиваются технологии, тем больше требуется полупроводников, а научный прогресс останавливаться не намерен.
Чистая прибыль составляет около 40% от выручки. Проще говоря, Texas Instruments - это высокомаржинальный бизнес.
Кроме того, Texas Instruments честно выплачивает дивиденды инвесторам. Да, это не опечатка, действительно дивиденды. В большинстве своём компании либо сильно урезают их, либо вообще не платят, так как дивиденды - это фактически деньги, которые могли бы пойти на развитие и, следовательно, рост бизнеса, но уходят инвесторам.
Посему огромное большинство компаний отказывается от традиции выплачивать дивиденды. Но не Texas Instrument. Эта корпорация уже более 30 лет регулярно выплачивает дивиденды по акциям, причём последние 19 лет каждый год она выплачивает всё большие и большие дивиденды, не пропустив за это время ни одного квартала.
Если суммировать все изложенные факты, получается идеальная акция для долгосрочного инвестора - купил и забыл, а раз в квартал ещё и дивиденды капают. Особенно радует, что рынок крайне позитивно воспринимает подобную стабильность, что точно понравилось Джиму Саймонсу.
И для Саймонса, и для обычного инвестора вроде нас Texas Instruments будет отличной позицией в портфеле. Во время бычьего рынка компания будет идти вверх, а в тяжёлые времена будет радовать дивидендами. Стоит ли говорить, насколько это будет лучше по доходности, чем типичные "антикризисные" компании вроде продуктовых розничных сетей или коммунальных услуг.