С конца 2023 года котировки какао поднялись с нормы около $2500 за тонну до $12 906 в декабре 2024-го. Причина — физический дефицит: Кот-д'Ивуар и Гана (около 60% мирового предложения) столкнулись с вирусом «опухшего побега», климатическими аномалиями и системным недоинвестированием. Дефицит в сезоне 2023/24 составил 494 000 тонн — крупнейший за шестьдесят лет; соотношение запасов к помолу упало до 46-летнего минимума в 27%.

К началу 2026-го цены откатились к $3000, однако текущий прогноз это долгосрочное равновесие около $6000 — в 2,5 раза выше прежней нормы. Розничные цены за фьючерсами по какао не следуют: в начале 2026-го шоколад в американской рознице стоил на 14% дороже, чем год назад; в Германии рост за 2025 год составил 18,9%. Хеджирование и исправление маржи будут удерживать прайсинг на кризисном уровне ещё долго после исправления цены на какао.

Западная Европа: премиумизация

Европа — крупнейший шоколадный рынок с долей 46% глобальных продаж.

Главным бенефициаром парадоксально оказался Lindt: при повышениях цен на 19% производитель показал органический рост на 12,4% в 2025 году и нарастил долю рынка. Когда Cadbury и Milka уменьшают плитку, часть потребителей переходит к Lindt, воспринимая это как обоснованный апгрейд.

Mondelez избрал иной маршрут: Cadbury Dairy Milk похудел на 10%, цена выросла с £1,86 до £2,75 (+48%), Mars Celebrations уменьшился на 23%; средние цены в британских супермаркетах выросли более чем на 18% за год. В Восточной Европе Barry Callebaut зафиксировал в Q1 2025/26 падение объёмов у крупных производителей на 2,7% при устойчивом росте локальных брендов.

США: шринкфляция

Американский рынок — около $28,9 млрд в 2026 году — стал мировой витриной шринкфляции. В середине 2025-го Hershey объявила о повышении цен в «нижнем двузначном диапазоне» из-за кризиса какао, одновременно анонсировав пересмотр «архитектуры ценообразования». Продажи выросли в деньгах на 6,7%, тогда как штучные объёмы упали на 1,3%; Circana за 52 недели до мая 2025 зафиксировала $19,8 млрд при падении юнит-продаж на 2,4%. Часть аудитории мигрировала к Lindt и craft-брендам, часть — на private label. Hershey к началу 2026-го прогнозировала рост 2,5–3,5% в год за счёт ценовых повышений, а не объёмов.

Латинская Америка: привилегия происхождения

Кризис создал для латиноамериканских производителей редкое конкурентное окно. Эквадор (65% мирового производства Fino de Aroma), Luker Chocolate (Колумбия) и República del Cacao уходят от commodity-логики.

Бразилия (рынок $4,23 млрд в 2025-м) несёт двойственную роль: массовый сегмент — под давлением; Artisan-бренды выигрывают через прозрачность происхождения. На Cacao of Excellence Awards 2025 в Амстердаме Южная Америка оказалась в центре внимания.

Азия: рост компаунд (аналог чистого шоколада)

Азиатско-Тихоокеанский регион — $28,5 млрд в 2024-м при CAGR 6,9%. На большинстве рынков (Индия — $2 695 на душу, Индонезия, Таиланд) «настоящий» шоколад с какао-маслом никогда не был массовым форматом из-за климата и цены.

Доминирует составной шоколад: азиатский рынок компаунда — $7,3 млрд в 2026-м при размере прироста в 5,8%, Китай держит 35,7%. Кризис расширил ценовой разрыв, укрепив компаунд; Barry Callebaut продвигает ChoViva — аналог без какао. Aзия стала единственной зоной роста объёмов (+0,6%) при падении Западной Европы (-5,2%) и Северной Америки (-14%).

Вирусный Dubai-шоколад от FIX Chocolatier разошёлся от WeChat до Costco и создал глобальный дефицит фисташек. Японский рынок ($5,73 млрд) развивает функциональный шоколад — темный (горький) шоколад с максимальной концентрацией полезных биоактивных веществ; производители повышали цены параллельно с глобальными тенденциями, однако подарочный сегмент удержал объёмы.

Россия и СНГ: экспортный рекорд при внутреннем сжатии

Главный парадокс: экспорт достиг $985 млн в 2025 году — исторический рекорд, рост на 16% — на фоне сокращения внутреннего потребления. Длинные контракты на сырьё позволили производить дешевле европейских конкурентов; основные покупатели — Казахстан ($300 млн), Белоруссия ($188 млн), Узбекистан ($107 млн); впервые российский шоколад купила Гана.

Внутри страны розничные цены в сентябре 2025-го выросли на 28,9% год к году; продажи плиток за июль 2024 — июнь 2025 упали на 11,6% в натуральных единицах. Рентабельность падает: 9,14% в первой половине 2025-го против 22,85% в 2023 году. Рынок завершил переход от 100 к 70 и даже 56 граммам при сохранении ценника. Растет шоколад с начинками. Высокая доля конфет в структуре потребления служит буфером: начинку адаптировать проще, чем плитку с высоким содержанием какао-массы.

Что выживает, когда себестоимость удваивается

Премиальный бренда для шоколада реальный актив. Lindt переложил 19% ценового роста на потребителя и вырос в доле.

Шринкфляция необратима. Уменьшенные форматы оказались более структурными, чем производители изначально признавали. Плитка, похудевшая с 100 до 70 граммов, к прежнему весу не вернётся.

Происхождение какао становится premium-сигналом. Когда весь средний ценовой диапазон делает шаг вниз по составу, шоколад из конкретного региона Перу с именем фермера приобретает маркетинговое преимущество, которого не существовало три года назад.

Ценовая усталость долгосрочна. Спрос на какао во II квартале 2025-го упал на 7,2% в Европе и 16% в Азии — часть потребителей переключилась на форматы без какао не потому, что они вкуснее, а потому что дешевле. Это структурный сдвиг, который не компенсируется обратным движением цен.

Telegram: t.me/torgFMCG