Биткоин - есть ли жизнь после ETF?

Криптотрейдеры недавно прокатились на американских горках после одобрения ETF со стороны SEC, которое многие восприняли как возможное начало бычьего рынка. В итоге биткоин упал с 49000 до 42000, где и консолидируется до сих пор.

Можно сказать, что на графике биткоина проигрался классический сценарий “Покупай слухи продавай факты”, и основной вопрос - что будет дальше. Обычно после таких распродаж рынок становится более нейтрален, и дальнейшее развитие цены зависит не от настроения публики, а от того как на самом деле обстоит ситуация с долгосрочным спросом и предложением.

Давайте попробуем понять это с помощью метрик on-chain анализа, на основе данных от Glassnode.

Что случилось?

Для тех из вас кто вдруг не следил за новостной повесткой, напоминаем что крипто мир с замиранием сердца ждал решения SEC (Комиссии по ценным бумагам США) по поводу одобрения заявок на ETF от ряда крупных компаний (BlackRock, Fideliy и т.д.). В итоге заявки были одобрены, после чего началась довольно сильная ликвидация позиций по BTCUSD. Перед одобрением, кстати, аккаунт SEC в твиттере взломали и пытались “запампить” биткоин, что привело к небольшой шпильке вверх.

Но все-таки, в конечном итоге, ETF одобрили и…

Далее последовал сначала взлет главной криптовалюты до $49000, затем не менее эпичный обвал до уровня чуть ниже $42000, где сейчас примерно BTCUSD и находится (по состоянию на 18 января 2042 года).

По данным glassnode, обвал происходил не только в результате ликвидации фьючерсных (и опционных) позиций, но также путем закрытия позиций на споте.

Объемы ETF

Итак, что было с объемами торгов на новых ETF?

По данным Bloomberg, за первые дня торговли, в ETF зашло 1.4 миллиарда долларов, и общий объем торгов достиг 7.823 миллиарда.

Из популярного ранее биткоин-фонда GBTC, наоборот утекло более 500 миллионов, но он пока продолжает оставаться самым крупным среди фондов (по состоянию на 16 января 2024 года).

Покупай слухи продавай факты?

Давайте разбираться какова структура изменения ликвидности, после падения биткоина. Ситуация актуальна на момент написания статьи, то есть на 17 января.

Сейчас BTCUSD торгуется примерно на уровне “открытия” года (если можно говорить про цены открытия для крипты), незначительно ниже.

Фьючерсный открытый интерес уменьшился на 6.6% (1.1 миллиарда $), это почти два стандартных отклонения за 1 день - то есть, довольно много, но правильней сказать - все это случилось быстро. Можно сказать что фьючерсных игроков которые собирались “доехать” до 100000 на новом ETF-ралли, в большинство своем вынесли.

Открытый интерес по опционам, соответственно, снизился чуть больше - на 14.5%

Но в общем объеме удерживаемых позиций ОИ все равно снизился незначительно.

Кто держит позиции сейчас?

В on-chain анализе существуют разные метрики определения “слабых” и “сильных” денег и их сентимента, мы в этой статье посмотрим процент позиций находящихся в прибыли против процента находящихся в убытках (индикатор LTH NUPL).

По состоянию на 18 января долгосрочные держатели в среднем скорее в прибыли, хотя и небольшой, таким образом им еще нечего фиксировать и они скорее настроены на удержание позиций.

Что дальше?

Как мы видим из анализа выше, если и прошла на рынке ликвидация по деривативам, то она не была значительной и не превысила 15% от общего объема позиций (и то 15% было по опционам, в то время как по фьючерсам открытый интерес скорректировался в рамках 7%). Прибыль 2023 года спекулянты активно фиксировали в октябре-декабре прошлого года.

Долгосрочные держатели находятся в среднем в прибыли - пока не очень большой, и базы для фиксации прибыли пока не накоплено (большая часть позиций 2023 года была зафиксирована ), то есть общий сентимент скорее - держать, что логично - долгосрочно биткоин находится примерно на 25% выше своей долгосрочной средней (200-дневной средней).

Можно аккуратно предположить что долгосрочный тренд остается пока в силе, и опытные трейдеры хорошо знают что сильные тренды имеют инерцию, которая, как минимум, приводит к замыканию цены в диапазон.

Но для формирования позиций хорошо бы дожидаться тестирования зоны ниже $40500 - зоны ниже предыдущих экстремумов.

Далее, биткоин и крипто рынок в целом, должны найти новый драйвер для роста, и этот драйвер сейчас - “халвинг”, который ожидается весной.

Следите за дальнейшим развитием ситуации вместе с нами. А мы будем держать Вас в курсе новых идей на рынке.