(Любые мнения, высказанные ниже, являются личным мнением автора и не должны служить основанием для принятия инвестиционных решений, а также не должны рассматриваться как рекомендация или совет по осуществлению инвестиционных операций).

Наступило то время года, когда я снова отправляюсь из горных полутропиков на заснеженные вершины северной Японии. Помимо пушистого снега мирового класса, еще один восхитительный аспект катания на Хоккайдо - это потрясающие морепродукты. Один из моих любимых ракообразных - хоккайдский королевский краб. Конечно, в любой точке мира можно приобрести замороженных крабов за довольно небольшие деньги, но вкусовые качества краба в руках здешних поваров превращаются в восхитительное блюдо.

В главном городке, где я катаюсь на лыжах, живет заводной австралиец, который уже много десятилетий готовит самые вкусные охлажденные крабовые ножки. Когда мы с друзьями в первый раз попытались поужинать в его ресторане, у нас с ним не заладилось. Кучка чересчур агрессивных гонконгских финансовых братков не очень понравилась этому шеф-повару. С годами отношения улучшились до такой степени, что до COVID я мог зайти почти в любой вечер и занять место, чтобы съесть несколько крабовых ножек, без предварительного бронирования. Его вареные и охлажденные крабовые ножки - лучшее воплощение этого животного. К сожалению, после COVID он работает только на вынос. Но уверяю вас, даже если вы едите их в своем шале, вкус все равно будет великолепным.

Что общего между ножками королевского краба и финансовыми рынками? У каждого ингредиента или инвестиционной темы есть свое выражение, которое превосходит все остальные. Размышляя о продолжающемся обесценивании фиатных денег, подумайте, как лучше всего заработать на крахе грязной фиатной финансовой системы? Каково наилучшее выражение этой торговли?

Это один из моих любимых графиков, который наглядно показывает, что биткойн и в более широком смысле криптовалюты - это лучшее выражение торговли фиатными девальвациями. Я спустил биткойн (белый), золото (желтый), S&P 500 (зеленый) и Nasdaq 100 (красный) на величину баланса Федеральной резервной системы США (ФРС) и проиндексировал каждый из них к 100 с 1 января 2020 года. Биткойн вырос на 228 % и оставил позади все остальные рискованные активы.

Результат будет еще более благоприятным для биткойна, если вы проиндексируете активы, начиная с 2010 года, когда биткойн начал торговаться на биржах.

Почему так происходит? Криптовалюты представляют собой движение за отделение денег и финансов от государства. Используя компьютеры, интернет и, самое главное, криптографические доказательства, мы, люди, создали самые трудные деньги из когда-либо известных - биткойн; и мы создали совершенно новую децентрализованную финансовую систему (DeFi), которая работает на основе публичных сетей блокчейн, таких как Ethereum... есть и другие, но все они - так себе, поэтому я не буду их упоминать. Эта новая криптофинансовая система зависит от математики и поддержки снизу со стороны неудовлетворенных людей, а не от насильственного принуждения со стороны государства и его банковских приспешников. Поскольку капитал, который представляет собой просто преобразованную энергию, ищет безопасный дом, свободный от обесценивания, он просачивается в криптовалютное пространство. Но рыночная стоимость криптовалют в фиатном выражении мизерна по сравнению с общей стоимостью всех фиатных финансовых активов. Именно поэтому скромный капитал, спасающийся от краха фиатной финансовой системы, может принести такие огромные прибыли за столь короткий промежуток времени.

Не все монеты, токены и инвестиционные темы в криптовалюте одинаковы. В завершение года я хочу рассказать о некоторых ловушках криптовалют, которые расставляют как благонамеренные люди, так и обычные дураки. Моя цель, как всегда, - представить другую точку зрения и оставить вас, читатель, с вопросами. Ответив на эти вопросы, вы, надеюсь, сможете принять более правильные инвестиционные решения.

Утенок Джей

В своем эссе "Плохая девчонка" я высказал мнение, что председатель ФРС Джей Пауэлл был для министра финансов США Плохой девчонки Йеллен, в лучшем случае, мальчиком с полотенцем. Его раболепие перед более широкими целями Йеллен и большого босса, президента США Слоу Джо, было в полной мере продемонстрировано на декабрьской пресс-конференции FOMC. Я подозреваю, что перед выступлением Джея его наколенники износились в зеленой комнате за кулисами.

Рупор финансового истеблишмента, газета Wall Street Journal, четко изложила судьбоносный поворот Пауэлла:

Официально заявление ФРС указывает, что политики оставили открытой возможность для нового повышения ставок. "Пока еще слишком рано объявлять о победе, и риски, безусловно, существуют", - сказал Пауэлл.

Но комментарии Пауэлла заставили тщательно составленное политическое коммюните почувствовать себя устаревшим менее чем через час после его опубликования, предположив, что чиновники обратили свое внимание на снижение ставок. "Есть общие ожидания, что это будет нашей темой в будущем. Именно это и произошло на сегодняшнем заседании", - сказал он.

Высказывания Пауэлла, а также новые прогнозы, согласно которым чиновники ФРС ожидают трех снижений ставок в следующем году, ознаменовали заметный разворот. Более года он предупреждал, что ФРС будет повышать ставки настолько, насколько это необходимо для снижения инфляции, даже если это приведет к рецессии.

Комментарий о снижении ставок был неожиданным, поскольку всего две недели назад, выступая в колледже Спелман в Атланте, Пауэлл сказал, что еще слишком рано рассуждать о том, когда снижение ставок может быть уместным.

Доходность 2-летних казначейских облигаций США

Первый и самый крупный поворот произошел в первом квартале 2023 года, когда ФРС и Казначейство объединили усилия для спасения банковской системы США и рынка казначейских облигаций на сумму около 4 триллионов долларов с помощью Программы срочного банковского финансирования. Недавние комментарии Пауэлла - лишь подтверждение мягкой монетарной политики США.

Что изменилось за две недели? ... политика.

Что самое худшее, что может случиться с политиком? Не быть переизбранным.

Что второе худшее, что может случиться с американским политиком, принадлежащим к демократической партии? Трамп переизбирается вместе с целой волной конгрессменов и сенаторов-республиканцев.

Используя эти два руководящих принципа, политика, стоящая за действиями ФРС с 2021 года до настоящего момента, становится совершенно ясной.

В то время как инфляция бушевала после COVID, "Слоу Джо" усадил Пауэлла за стол и поручил ему взять инфляцию под контроль. Как видно из приведенного выше графика, 2-летняя ставка Казначейства США выросла с 0% до 5% к марту 2023 года. Это произошло благодаря самой быстрой кампании по повышению ставки ФРС со времен пребывания Волкера у власти в 1980-х годах.

К сожалению, из-за гигантского количества денег, напечатанных для успокоения плебсов после того, как их заперли в своих домах и насильно записал в подопытные кролики для мРНК-вакцин от гриппа... ой, простите, я имею в виду COVID-19; была запущена не менее гигантская инфляция, самая большая за более чем 40 лет. Нескольких месяцев ужесточения политики ФРС оказалось недостаточно, чтобы уничтожить зверя к важнейшим промежуточным выборам в США в ноябре 2022 года. Прогнозировалось, что демократы потерпят поражение сильнее. Затем администрация Байдена решила опустошить американский Стратегический нефтяной резерв, чтобы наводнить рынок нефтью и снизить цены на бензин ко дню выборов. Это было очень "стратегическое" использование дефицитного ресурса... для переизбрания членов партии. Это сработало; "красная волна" была притуплена, и шоу продолжилось.

Неважно, какой клоун стоит во главе Pax Americana; причины заката империи были высечены в камне из-за политики, принятой несколько десятилетий назад. Пытаясь подкрасить свинью помадой, в 2023 году администрация Байдена совместно с "плохой девчонкой" Йеллен попыталась резко увеличить бюджетные расходы и сместить заимствования на короткий конец кривой доходности казначейских облигаций США. Я подробно рассказывал об этом в своем эссе "Плохая девчонка". В результате экономика США переживает бум: рост реального ВВП в третьем квартале 2023 года составил 5,2 %, а рост реального ВВП в четвертом квартале прогнозируется на уровне 2,6 % - это очень впечатляющие показатели для крупнейшей экономики мира. Но даже этого недостаточно, чтобы успокоить избирателей за бесчисленные ошибки, приписываемые "Слоу Джо" и его веселой банде демократических аппаратчиков. Из-за удручающего выступления Байдена самый страшный человек в Америке, бывший президент США Дональд Трамп, он же Оранжевый человек, победил бы Байдена, если бы выборы состоялись сегодня. О, ужас, демократия вот-вот умрет, потому что большинство избирателей может решить избрать кого-то, кого истеблишмент ненавидит. Иронично, не правда ли ;).

Оранжевого человека нужно остановить, и Слоу Джо знает, как это сделать.

Чтобы еще больше подстегнуть экономику и порадовать всех держателей финансовых активов, Пауэлл должен играть в мяч, ослабляя финансовые условия, даже если это может привести к росту инфляции в будущем. Надеемся, что вышеупомянутая инфляция наступит после выборов в ноябре 2024 года. Именно поэтому Пауэлл неоднозначно оценивает желание ФРС поддерживать финансовые условия на таком "жестком" уровне. Неважно, что согласно целому ряду общепризнанных экономических теорий, таких как правило Тейлора, гибкое таргетирование средней инфляции и базовый индекс потребительских цен выше целевого уровня ФРС в 2%, текущие финансовые условия недостаточно жесткие. Пауэлл поднялся на трибуну и четко дал понять, что снижение ставки в 2024 году активно обсуждается. Как пишет WSJ, еще две недели назад Пауэлл пел совершенно другую песню о вероятности снижения ставок.

Вот как я себе это представляю.

Плохая девчонка Йеллен позвала своего утенка в кабинет и объяснила ему, что к чему. Пауэлл сделал то, что ему было велено... Речь идет о снижении ставок. Теперь финансовые активы будут расти до тех пор, пока в США не начнется рецессия или не вернется инфляция. Учитывая, что федеральное правительство намерено тратить столько, сколько необходимо для поддержания высоких темпов роста ВВП, я не предвижу рецессии в 2024 году. Пока неясно, будет ли продовольственная и топливная инфляция, которая вызывает протесты и нестабильность, значительной до ноября 2024 года. Но давайте не будем слишком зацикливаться на будущем. В настоящий момент ФРС, Казначейство США и лидер Pax Americana кричат вам, чтобы вы покупали, покупали, покупали. Не будьте дураками, отгоните грузовик и займитесь лучшим проявлением этой торговли - криптовалютой.

Все остальные крупные страны или экономические блоки, такие как Китай, Япония и ЕС, будут подыгрывать и позволят доллару ослабнуть по отношению к юаню, йене и евро. От ослабления доллара выиграют все, кроме тех, кто не владеет достаточным количеством финансовых активов, чтобы ослабить последствия инфляции, которую вызовет ослабление валюты.

Имея четкое представление о макроэкономических причинах бычьего интереса к криптовалютам, позвольте мне помочь вам избежать некоторых потенциальных ловушек стоимости.

Разрешенные ДеФи

Это одна из самых бессмысленных криптовалютных тем на данный момент. Если просто вдуматься в смысл слов, то любому мыслящему человеку должно быть ясно, что эти проекты обречены на провал.

Разрешенные - подразумевается, что некая централизованная структура будет решать, кто может, а кто нет совершать транзакции.

Децентрализованные - подразумевается, что существует сеть участников, которые сотрудничают без доверия для управления финансовой сетью. Это несанкционированная деятельность, которой не руководит централизованная организация.

Учитывая значение этих слов, как, черт возьми, можно создать централизованную децентрализованную финансовую сеть? Или закрытую финансовую сеть, не требующую разрешений? Это вообще не имеет смысла... если только вы не акула TradFi, которая хочет найти еще один способ надуть розничных инвесторов.

Эти проекты созданы для использования институциональными инвесторами, у которых есть целый ряд правил, которые во многих случаях запрещают им торговать на настоящих DeFi. Это плохо, потому что на настоящем свободном рынке DeFi происходит большой объем розничной торговли, и институциональные инвесторы не могут в ней участвовать. Рынки, заполненные розничной торговлей, - это лучшие рынки, потому что они дают возможность "умным" институциональным деньгам снимать прибыль с "глупых" розничных инвесторов, поскольку у них есть более быстрые компьютеры, которые совершают сделки без человеческих эмоций. По крайней мере, так происходит на рынках TradFi, потому что биржи создают специальные типы ордеров и правила задержки, которые дают существенные преимущества крупным фирмам, занимающимся высокочастотной торговлей. У Майкла Льюиса есть отличная книга на эту тему под названием «Flash Boys».

Дело в том, что не будет достаточного количества розничных трейдеров, использующих эти разрешенные примитивы DeFi, потому что им не нужно торговать против институциональных инвесторов. Это институциональным трейдерам нужно торговать против розничных. Вся причина привлекательности DeFi для глобальных розничных криптотрейдеров заключается в том, что ее структура рынка отличается от структуры рынка акций и деривативов TradFi. После того как ажиотаж утихнет, эти разрешенные рынки DeFi станут просто круговой порукой высокочастотных трейдерских контор, сидящих на предложении и спросе и ждущих, когда другой пересечет спред и их поимеют. Когда направленная розничная торговля не будет реализовываться в достаточно больших количествах, чтобы оправдать капитал, вложенный в эти протоколы, институциональные инвесторы соберут вещи и уйдут. В результате мы получим город-призрак с нулевой активностью или интересом со стороны как розничных, так и институциональных трейдеров.

Венчурные компании, которые, по сути, являются высокооплачиваемыми куклами, подхватывают эту тему. В результате они продолжат сжигать капитал, как это было в 2014-2017 годах, когда они инвестировали в тему "блокчейн, а не биткойн". Большинство из них прошли или пропустили инвестиции в Uniswap, dYdX, Compound, Aave и т. д. Вместо того чтобы проанализировать, что в их системе стало причиной того, что они упустили эти революционные примитивы, они решили броситься на то, что, на первый взгляд, выглядит похоже и звучит супер-пупер сексуально. Какой инвестор не захочет стать владельцем части торговой платформы, объединившей институциональных инвесторов с их огромной базой капитала и DeFi, которая должна была стать предвестником совершенно нового способа организации финансовых рынков?

Как всегда, найдутся те, кто начнет продавать змеиное масло этим отчаявшимся венчурным инвесторам, которые хотят инвестировать в криптовалюту, но не в текущую криптоэкосистему из-за всех тех странных и нежелательных людей, которые населяют нашу замечательную индустрию. Я не испытываю ненависти к основателям, распространяющим эту чушь; они молодцы, что берут деньги у аккредитованных инвесторов с ограниченными интеллектуальными возможностями. Но для вас, дорогой читатель, не будьте ликвидностью на выходе для этих дерьмовых проектов, когда они запускают свои токены управления. Пользуйтесь проектом, если хотите, но, пожалуйста, проявите критическое мышление и уберегите себя от бублика, в который со временем превратится токен.

Активы реального мира (RWA)

RWA - это эволюция той же темы токенов безопасности, которая возникла во время последнего "бычьего" цикла. Проще говоря, проекты RWA направлены на то, чтобы взять такие вещи, как недвижимость, рыночные долговые ценные бумаги, акции и т. д., создать компанию специального назначения (SPV), а затем предложить долевое владение через токенизацию миру плебсов, у которых нет средств для покупки полноценного дома или доступа к определенным рынкам активов.

Проблема в том, что из-за инфляции активов, которая является прямым результатом и целью политики центральных банков, многие миллениалы и зумеры не могут позволить себе купить собственное жилье. Что, если бы они могли владеть частью дома или квартиры и подняться по лестнице собственности? Это благородная цель, но есть несколько проблем.

Во-первых, молодым людям, которые пытаются покинуть гнездо или создать собственную семью, не нужна часть дома или квартиры, находящаяся в эфире. Им нужна чертова структура с четырьмя стенами и крышей, в которой можно реально жить. Покупка токена, наделяющего финансовыми характеристиками некий неатрибутируемый кусок собственности, никак не решает эту проблему.

Во-вторых, каждый объект недвижимости уникален. Отсутствие стандартизации препятствует созданию по-настоящему ликвидного рынка. После того как вы приобретете токен, представляющий собой, например, 1/10 часть дома, как вы найдете того, кто купит его у вас по разумной цене, когда вы захотите продать? Покупатель должен понимать местоположение, местные правила владения недвижимостью, налоги и, наконец, действительно хотеть этот конкретный объект недвижимости. Это никогда не сравнится с ликвидностью владения долей стандартных акций или облигаций. Как всегда, при таких видах инвестиций, это большая дверь внутрь и маленькая дверь наружу... если вы вообще сможете выйти.

Наконец, и это самое главное, вы уже можете владеть дробными долями собственности, покупая очень крупные и ликвидные инвестиционные трасты недвижимости (REIT). Многие фондовые рынки TradFi по всему миру предлагают такие виды ценных бумаг. Они управляются крупными и авторитетными фирмами, которые занимаются этим дольше, чем живет большинство представителей целевого рынка. Я не вижу причин, почему нужно проводить все эти блокчейн-фокусы и выпускать токен.

Покупайте эти низколиквидные токены RWA на свой страх и риск. Но еще худшим вариантом использования капитала является инвестирование в токен управления самой платформы, выпускающей RWA.

Долг

Другой очень популярный вид RWA - создание токена, который представляет собой право собственности на долговые обязательства, приносящие доход. Самые популярные проекты предлагают держателям своих токенов доходность по казначейским векселям США (T-bills). По идее, Tether хорош тем, что позволяет людям, у которых нет доступа к доступным долларовым банковским рельсам, отправлять токены, привязанные к доллару США, 24 часа в сутки 7 дней в неделю, используя публичные блокчейны, такие как Ethereum и Tron. Но Tether не приносит дохода; владельцы Tether получают 100 % дохода по T-векселям, в которые они вкладывают доллары, хранящиеся в резерве. Что, если бы существовал долларовый стейблкоин, который также предлагал бы такую доходность по Т-биллам?

Это отличное развитие, и я полностью поддерживаю конкуренцию, которая дает больше чистой процентной маржи (NIM) держателям этих стабильных монет, привязанных к доллару США. Использовать и держать их само по себе неплохо, но инвестировать в токен управления проектом - глупо. Потому что это всего лишь ставка на динамику процентных ставок в долларах США.

Если процентные ставки в долларах США останутся заметно выше нуля, то проект должен получать прибыль и передавать ее держателям токенов управления. Если же процентные ставки в долларах США снова упадут почти до нуля, то проект будет терять деньги, потому что ему придется платить за услуги разработчиков, юридические услуги и соблюдение нормативных требований, но у него не будет достаточного процентного дохода, с которого можно было бы получить часть прибыли. Поэтому зачем вам, как инвестору, платить кратно NIM проекта, чтобы владеть токеном управления?

Вместо этого вам следует просто открыть короткую позицию в ликвидном биржевом фонде (ETF), который держит T-bills. Вы можете сделать ту же ставку на процентные ставки, то есть получить прибыль при росте процентных ставок, не платя при этом в разы больше кучке криптовалютных чуваков. А если вы хотите по-настоящему дегенерировать, применяйте большое кредитное плечо.

Короче говоря, предоставьте "реальный" мир, который регулируется законами государства, посредникам TradFi. Они способны предложить более последовательный и дешевый инвестиционный продукт для выражения той же темы. Настоящий проект DeFi должен зависеть только от хорошо написанного кода, а не от законов, которые должны принимать и интерпретировать люди, подверженные ошибкам.

Биткойн ETF

Как только лысые TradFi с Восточного побережья США подали свои заявки, Bitcoin ETF стал выглядеть гораздо более приемлемым для американского политического истеблишмента. В Pax Americana никогда не было правильных белых мальчиков. Думаю, близнецам Уинклвосс следовало бы побриться налысо и вступить в Нью-Йоркский ракетный клуб.

С фундаментальной точки зрения, если ETF, управляемые менеджерами TradFi, будут слишком успешными, они полностью уничтожат биткойн. Этот прогноз основан на важном, но глубоком различии между биткоином и всеми другими денежными инструментами, которые когда-либо использовало человечество.

Все остальные денежные активы, которые когда-либо использовала человеческая цивилизация, существуют физически, в силу природных законов. Золото как вещество является золотом не потому, что мы так говорим, а скорее благодаря расположению атомов. Взаимодействие между этими атомами регулируется универсальными законами. Фиат, который представляет собой некую мумию, напечатанную на листе бумаги, все равно является физическим листом материи. Лист бумаги остается бумагой независимо от того, верите ли вы в то, что он имеет денежную ценность. Если вы выкопаете яму, положите туда золото и пачки бумаги и вернетесь через 100 лет, золото и бумага все еще будут существовать. Биткойн - это совершенно другое.

Биткойн - первый в истории человечества денежный актив, который существует только в том случае, если он движется. После того как вознаграждение за блокчейн биткоина достигнет нуля примерно в 2140 году, майнеры будут получать вознаграждение только за подтверждение транзакций в виде комиссии за транзакции. Это означает, что майнеры будут получать доход от биткоина только в том случае, если сеть используется. По сути, если биткоин движется, он имеет ценность. Но если между двумя субъектами никогда не будет проведено ни одной транзакции Bitcoin, майнеры не смогут позволить себе тратить энергию на обеспечение безопасности сети. В результате они бы отключили свои машины. Без майнеров сеть умрет, а Биткойн исчезнет.

Blackrock, крупнейший в мире управляющий активами TradFi, занимается накоплением активов. Они собирают активы, хранят их в метафорическом хранилище, выпускают торгуемую ценную бумагу и берут плату за управление за свою "тяжелую" работу. Они не используют то, что хранят, от имени своих клиентов, что создает проблему для биткойна, если мы посмотрим на возможное будущее с экстремальной точки зрения.

Представьте себе будущее, в котором крупнейшие западные и китайские управляющие активами держат весь биткойн в обращении. Это происходит органически, поскольку люди путают финансовый актив с хранилищем стоимости. Из-за своей путаницы и лени люди приобретают производные Bitcoin ETF, вместо того чтобы покупать и хранить биткоин в собственных кошельках. Теперь, когда горстка фирм владеет всеми биткоинами и не имеет никакой реальной пользы от блокчейна биткоина, монеты больше не двигаются. В итоге майнеры выключают свои машины, поскольку больше не могут оплачивать энергию, необходимую для их работы. Пока-пока, Биткойн!

Это прекрасно, если задуматься. Если биткоин станет просто еще одним финансовым активом, контролируемым государством, он умрет, потому что его не будут использовать. Смерть биткоина создает пространство для другой криптовалютной сети, которая вырастет на его месте. Эта сеть может быть просто перезагрузкой Bitcoin или чем-то другим, что является улучшенной адаптацией оригинального Bitcoin. В любом случае у людей снова появится неконтролируемый государством денежный актив и финансовая система. Надеемся, что во второй раз мы научимся не отдавать свои приватные ключи лысым.

Для этого, думая о том, как выжить в условиях продолжающегося обесценивания фиата, вы должны выбрать сторону. Либо вы торгуете финансовыми активами, чтобы заработать больше фиатных денег, либо пытаетесь сохранить богатство в энергетическом выражении, используя финансовую систему, неподконтрольную государству. В первом случае торгуйте ETF на свое усмотрение. Для этого они и существуют. Во втором случае вы должны купить биткойн и вывести его с централизованной биржи на свой собственный кошелек.

Год выборов

В 2024 году пройдет самое большое количество национальных выборов с тех пор, как несколько сотен лет назад вирус "национального государства" поразил наше коллективное сознание. Любой политик, желающий переизбраться на новый срок, должен раздавать людям "плюшки". Для богатых держателей активов - создать им свободные финансовые условия, поощряя центральные банки печатать деньги. Для бедных - подачки на покрытие растущих цен на продукты питания и энергию, что является прямым результатом политики, благоприятствующей богатым. Среднему классу дайте "демократию", скажите, чтобы они платили налоги, прогибались и радовались, что у них есть право голоса. Учитывая это, политикам, стремящимся к переизбранию, нет смысла останавливать партию девальвации фиата. Голоса тех, кто получает выгоду от девальвации фиата и привязанных к инфляции подачек, перевесят голоса тех, кто страдает. В результате в 2024 году во всех "демократических" странах мира начнется активное печатание денег.

Если вы считаете, что сегодняшний момент в истории особенный, взгляните на приведенный выше график, который показывает стоимость золота в различных мировых резервных фиатных валютах с течением времени. Фиат всегда стремится к нулю. Ни одна политическая система не в состоянии противостоять песне сирены напечатанных денег.

Лучшее время для покупки биткойна и начала своего путешествия в криптовалюты было вчера, следующее лучшее время - сейчас. Очевидно, что инвестиционное сообщество признает перспективность криптовалют для борьбы с обесцениванием фиата. Иначе как бы такой бездарный клоун Нуриэль Рубини смог написать в FT статью о своей новой мистификации под названием "флэткоины". Это делает ваш выбор лучшей криптовалюты еще более важным. Государство и его приспешники будут преподносить вашему детскому мозгу сладкие вкусные конфеты. Но поступайте так, как учили вас родители, и не берите пищу у незнакомцев.

Оригинал здесь.

Перевод: @True_Market_Vision