Вся правда про SBF & FTX.
Я познакомился с SBF до начала создания FTX и был свидетелем их взлета и падения. Не могу терпеть пафос, исходящий от @nytimes.
Если кто-то хочет узнать, что произошло:
0/ Историю Alameda и FTX лучше всего можно резюмировать словами @SBF_FTX и его философией ALL_IN.
Каждое важное решение, которое они приняли, связано с приобретением большего кредитного плеча - через мошеннические сборы средств, финансовую инженерию и, в конечном итоге, откровенное мошенничество, как мы увидим ниже.
1/ В ноябре 2018 - январе 2019 года небольшой хедж-фонд под названием Alameda Research привлекал заемные средства инвесторов, обещая "ВЫСОКИЕ ДОХОДЫ БЕЗ РИСКА".
2/ Предположительно (и насколько я могу вспомнить), их капитал составлял 5 миллионов USD, но они пытались занять $200M под 15% годовых для финансирования своей деятельности маркетмейкеров.
3/ Позже, в том же году, @FTX_Official запланировал свой запуск на июль 2019 года и закрыл $8M seed от нескольких фондов, о чем было объявлено в августе 2019 года.
В записке одного инвестора в качестве риска упоминается "Alameda & FTX", а также опасения по поводу разделения личных обязательств @SBF_FTX между двумя компаниями.
4/ Из моих первоисточников (которые останутся нераскрытыми), @FTX_Official якобы был создан как легкий способ получить доступ к капиталу Alameda из-за трудностей с привлечением капитала.
Это недоказуемо, за исключением утечки внутренних чатов, поэтому мы оставим это для суда.
5/ Изначально Alameda была значительной частью @FTX_Official, объемы оставались в секрете. Сотрудники сказали мне, что у Alameda есть эксклюзивный API-ключ, который позволяет получить доступ быстрее, чем API для обычных пользователей, предлагая систематический способ нажиться на клиентах.
Сообщение, которое я отправил инвестору FTX:
6/ Примерно в сентябре 2019 года Alameda якобы попыталась манипулировать фьючерсами на @binance, что было пресечено последней.
Однако это, скорее всего, стало началом неприязни между Binance и FTX, которая привела к концу FTX.
7/ Поскольку FTX продолжала расти, ее аппетит к наживе оказался ненасытным.
В разгар так называемого "лета DeFi", FTX воспользовалась шумихой вокруг DeFi, создав @ProjectSerum. Децентрализованную биржу на @solana.
8/ Привлечение средств проводилось таким образом, чтобы поощрять скорость, а не усердие - чем быстрее инвесторы приняли на себя обязательства, тем ниже цена.
Ниже приведен скриншот траншей привлечения средств для @ProjectSerum, при этом некоторые инвесторы получили на 50% более высокую цену за то, что приняли на себя обязательства несколькими часами позже.
9/ После этого @FTX_Official принял непосредственное участие в многочисленных проектах экосистемы Serum/Solana, таких как $FIDA, @Oxygen_protocol и $MAPS.
Все они запустили токены за короткий промежуток времени.
Тред от @SBF_FTX шиллинг все эти проекты в декабре 2020 года.
10/ Согласно моим источникам, большая часть Serum управлялась штатными сотрудниками @FTX_Official.
Некоторые проекты экосистемы Serum выглядели как проекты сторонних разработчиков, но на самом деле они инкубировались/управлялись сотрудниками FTX внутри компании.
Предполагая, что Alameda и FTX были гораздо ближе, в отличие от того, как они позиционировали себя, но что-то изменилось внутри Alameda/FTX примерно зимой 2020 года.
12/ А именно, Alameda отошла от дельта-нейтральных стратегий по мере того, как их преимущество уменьшалось, и начала принимать на себя огромные риски в криптовалюте.
Они также делали это с огромным кредитным плечом.
Подробный отчет здесь.
13/ Как вписались активы Serum?
Вероятно, они использовались в качестве залога для обеспечения вышеупомянутого кредитного плеча. Все они торговались на тонких оборотах. Было легко манипулировать искусственной ценой на них и использовать их для пополнения баланса.
Допустим, Alameda финансирует полуинкубированный проект с FDV "fully diluted valuation" в $10M (цена токена * общее количество токенов, которые когда-либо будут выпущены) с $2M.
Затем FTX размещает токен на своей бирже, но выпускает на рынок только 1% от общего количества токенов.
15/ Поскольку рынки тонкие, Alameda может поднять цены, используя несколько миллионов долларов, чтобы создать "фальшивую", полностью разводненную оценку, скажем, в $1B.
Внезапно $2M становится $200M на *бумаге*.
Ни для кого не секрет, что инсайдеры называют это «монетами Сэма». Обратите внимание на циркулирующие между ними запасы:
16/ Делая это, Alameda создает иллюзию большого + диверсифицированного баланса, под который она может затем брать кредиты для финансирования целевых ставок.
@FTX_Official также перечисляет своп-контракты на "монеты Сэма", что означает, что Alameda может совершать короткие сделки для фиксации прибыли на неинвестированных токенах.
17/ Инсайдеры, которые ставили под сомнение законность этих схем, лично запугивались и получали угрозы от @SBF_FTX, что заставляло их помалкивать.
Один из случаев запугивания:
18/ В целом, этот цирк создал сотни миллионов для Alameda/ @FTX_Official, основанных на очень неликвидном рынке, как показала утечка баланса FTX.
Тем не менее, это было ничтожно мало по сравнению с тем, сколько $FTT было в карманах у SBF.
19/ Некоторые монеты Serum и сам $FTT были заложены на @FTX_Official - единственной бирже, позволяющей использовать такие активы - в качестве залога.
Часть из них, вероятно, была использована для получения кредитных займов.
20/ Вероятно, именно так Alameda/FTX проделали многомиллиардную дыру в своем бюджете:
Alameda заложила неликвидный залог, чтобы занять деньги для финансирования ставок, которые получили margin call, когда рынки упали в этом году, что привело к краже средств пользователей FTX для того, чтобы остановить разгорающийся пожар на рынке.
21/ Это означает, что ликвидные резервы на @FTX_Official, скорее всего, были меньше, чем депозиты пользователей - но есть вероятность, что с этой дырой можно было справиться, учитывая достаточное количество времени, поскольку с годами все больше неликвидных активов FTX/Alameda переходят в их владение.
То есть до тех пор, пока @cz_binance не спровоцировал банкротство FTX (подробнее позже). 22/ Пока все это происходило в кулуарах, @SBF_FTX агрессивно добивался регуляции и принятия различного рода законов для криптовалюты.
Две вещи, которые гарантируют, что стоимость активов FTX и $FTT - которые они использовали для финансирования кредитных ставок - не рухнет.
23/ Чтобы добиться этого, FTX усилила свой маркетинг.
Наиболее яркие примеры: сделка на $135 млн по переименованию стадиона Miami Heats, статус второго по величине донатера для демократической партии США и неудачная попытка присоединиться к @elonmusk для покупки Twitter.
24/ Последующие раунды привлечения средств, которые подняли оценку FTX до 32 млрд долларов (январь 2022 года), привлекли @paradigm, @sequioa, @TomBrady, @Temasek, были хорошо задокументированы.
Суть в том, что @FTX_Official быстро завоевал популярность, чему также способствовала реклама для розничной торговли.
25/ На фоне роста влияния на розничную торговлю и агрессивного привлечения капитала, @SBF_FTX продвигался и в политике.
Важно отметить, что родители SBF - Джозеф Банкман и Барбара Фрид - оба являются профессорами @StanfordLaw.
26/ Вышесказанное важно, поскольку известно, что семья имеет тесные связи с демократами в США.
Более подробную информацию о семейных отношениях и *глубоких* политических связях SBF можно найти здесь.
27/ Это актуально, поскольку @SBF_FTX использовал свои значительные политические связи для создания регулятивной защиты для @FTX_Official.
В октябре 2022 года FTX предлагает стандарт для регулирования, который превозносит FTX над любыми конкурентами DeFi.
28/ Важно отметить, что непосредственно перед этим @AlamedaTrabucco, со-генеральный директор Alameda на тот момент, объявляет о своем уходе из компании в августе 2022 года.
В то время это не вызвало особого беспокойства... но должно было вызвать.
29/ Месяц спустя @FTX_Official сделал ставку в размере $1,4 млрд. на Voyage Digital, брокерскую фирму, которая обанкротилась в результате краха Three Arrows Capital в начале этого года.
Судебные документы показывают >100 тысяч кредиторов и миллиардные долги.
30/ Зачем FTX делать ставку на Voyager, если она сама испытывает нехватку денежных средств?
Это чисто предположение - но вероятное объяснение заключается в том, что FTX, вероятно, спасала компании с крупными пакетами акций $FTT, чтобы предотвратить принудительную продажу, поскольку большая часть ее собственного кредитного обеспечения была в $FTT.
31/ Вскоре после этого, пока @SBF_FTX пытается установить легитимность в Вашингтоне, его и @cz_binance коммерческая вражда уступает место перепалке в Твиттере.
Ниже приведен удаленный твит от SBF.
32/ Вскоре после этого @CoinDesk публикует статью о балансе Alameda, в которой говорится, что огромная часть ее активов на сумму $14,6 млрд - это активы, выпущенные самой командой FTX.
33/ 06 ноября 2022 года @cz_binance заявляет, что в свете откровений относительно баланса Alameda, Binance ликвидирует всю свою огромную сумму в ~$584M в $FTT.
34/ В ответ @carolinecapital, единственный оставшийся генеральный директор Alameda, заявил, что активы на сумму ~$10B не указаны в балансе.
Это усилило опасения, что Alameda и FTX были больше, чем две компании, у них был общий баланс средств на двоих.
35/ @carolinecapital затем делает публичное предложение @cz_binance о покупке всех $FTT по цене $22, что привело к предположениям, что, возможно, у Alameda есть кредиты, которые будут ликвидированы, если $FTT будет торговаться ниже этой цены.
По состоянию на 07 ноября 2022 года, согласно @nansen_alpha, за 7 дней с биржи ушло ~$450M стабильных монет.
Начинаются массовое выводы активов с FTX.
37/ 08 ноября 2022 года @SBF_FTX заверил общественность, что FTX "жестко регулируется" и проходит аудит GAAP, а избыток наличности составляет $1B.
38/ В то время генеральный директор FTX @rsalame7926 называет @cz_binance "худшим" в ныне удаленном твите, а многочисленные сотрудники от младшего до старшего звена пытаются развеять опасения общественности и остановить кровопролитие на рынке.
39/ Судя по внутренним чатам, которыми со мной поделились, @SBF_FTX, который на тот момент был полностью в курсе ситуации, похоже, держал своих сотрудников в неведении и просил их в открытую заниматься мошенничеством по отношению к пользователям.
40/ Вскоре после этого @SBF_FTX публично заявил, что FTX НЕ ИНВЕСТИРУЕТ ДЕНЬГИ КЛИЕНТОВ, даже в трежери, и что у него достаточно средств для выплаты всех выводов с биржи.
С тех пор этот твит был удален.
41/ Вывод средств с биржи был вскоре заморожен, 08 ноября 2022 года, без дальнейших сообщений от @FTX_Official.
09 ноября @SBF_FTX объявил о потенциальной сделке с @binance и сделал еще одно мошенническое заявление, что активы были 1:1.
42/ Хотя вывод средств был заморожен, Аламеда все еще могла выкачивать средства с биржи.
Когда @carolinecapital спросили, почему, она заявила, что речь идет о бирже FTX US, подразумевая, что проблемы с ликвидностью испытывает только FTX com.
43/ 10 ноября @cz_binance заявил, что шансы на потенциальную сделку по покупке FTX понижаются, поскольку возникли подозрения, что дыра в бюджете слишком велика, чтобы ее заполнить.
Во внутренней записке от 9 ноября @cz_binance заявил, что Binance не "планировал этого".
44/ Вскоре после этого снятие средств с FTX, похоже, возобновилось.
Позже @FTX_Official заявил, что это часть соблюдения нормативных требований на Багамах, где находится штаб-квартира FTX.
Багамские регуляторы вскоре опровергли это - в официальном заявлении.
45/ Ниже приводится просочившийся ко мне ЛС, в котором @SBF_FTX, похоже, проинструктировал одного из своих сотрудников, в очередной раз принудив совершить мошенничество.
Но если не местные жители Багамских островов, то кто же обналичивал миллионы за раз?
46/ Из первоисточника я могу подтвердить, что по крайней мере один сотрудник - который не является ни багамцем, ни местным жителем - смог успешно вывести активы.
Начали появляться предположения, что инсайдеры обналичивают средства и смешивают их с реальными пользователями из Багамских островов.
Путем подделки KYC. 47/ Вскоре пользователи начали находить способы использовать эту лазейку, по крайней мере один известный трейдер @AlgodTrading предположительно приобрел багамский KYC для отмывания средств.
48/ 11 ноября 2022 года @justinsuntron объявил о кредитной линии, позволяющей части пользователей FTX выводить капитал через активы, связанные с сетью @trondao.
Это привело к значительному повышению цены $TRX на FTX.
49/ По какой-то необъяснимой причине @SBF_FTX никогда не приостанавливал торговлю и для @FTX_Official, что привело к предполагаемому "washtrading" на нескольких фьючерсных парах, когда пользователь намеренно проигрывал против счета, который мог вывести средства, чтобы обналичить их.
50/ @FTX_Official + @SBF_FTX также не ответили на вопросы о снятии средств на Багамах, и о том, обналичивали ли инсайдеры средства.
Но отключение биржи было удобно приурочено прямо к публичному объявлению о банкротстве FTX 11 ноября 2022 года.
51/ После объявления о банкротстве снятие средств было приостановлено, однако сотни миллионов начали выкачиваться из FTX.
Главный юрисконсульт @_Ryne_Miller утверждал, что FTX перемещает свои собственные активы на холодные кошельки.
52/ Однако, скорее всего, это была не вся правда, так как опытный ончейн-сыщик @zachxbt показал, что, вероятно, произошел потенциальный взлом.
53/ Миллер ответил официальным заявлением о сотрудничестве с правоохранительными органами для защиты украденных активов.
54/ Тот факт, что @SBF_FTX @rsalame7926 не ужесточил опсек и блокировку + приостановил торговлю + снятие средств, когда многочисленные сотрудники утверждали, что им лгали, и были явно недовольны, был монументальным провалом в управлении.
55/ После короткого периода молчания @SBF_FTX начал насмехаться над общественностью, публикуя загадочные твиты с одной буквой 14 ноября 2022 года.
56/ Криптоинвестор @ercwl показал, что @SBF_FTX, вероятно, использует твиты, чтобы обмануть ботов, которые предназначены для обнаружения удаленных твитов.
В настоящее время это недоказуемо и маловероятно.
57/ Ранее, 15 ноября, @yaffebellany, который был одним из авторов статьи о бирже @krakenfx, опубликовал статью о @SBF_FTX.
Многие посчитали, что это был просто высосанный из пальца материал.
58/ Совсем недавно появились новости о лазейках в бэкенде FTX, которые позволяли @SBF_FTX отмывать средства пользователей, но в настоящее время они не доказаны.
59/ По словам первоисточников из FTX, только 4-5 топ-менеджеров знали о масштабах бедствия FTX до самого конца.
Вот их имена, которыми поделились со мной: SBF, Кэролайн Эллисон, Гэри Ванг, Рамник Арора, Констанс Ванг, Нишад Сингх.
60/ Есть еще много интересных фактов - например, блог @carolinecapital, предполагаемая зависимость @SBF_FTX от стимуляторов, предполагаемые оргии в офисе FTX - которые, как мне кажется, не так важны для тех, кто стремится понять, что произошло.
Я оставлю это - для @nytimes. 61/ Это (надеюсь) будет последним событием в саге о FTX, если не считать судебного преследования и выплат кредиторам всех займов. Оригинал можно найти здесь. Перевод подготовлен командой @True_Market_Vision.
