Флэш-краш / Chapter 2

Был ли крах в пятницу скоординированной атакой? Улики указывают на нечто тревожное.

События на крипторынке 10–11 октября привели к ликвидациям на сумму 19,3 миллиарда долларов — это крупнейший обвал в истории. Поначалу СМИ объясняли случившееся паникой на рынке после объявления о тарифах, однако более глубокий анализ данных выявил закономерности, которые вызывают тревожные вопросы.Была ли это скоординированная атака на Binance и держателей USDe? Давайте рассмотрим доказательства.

Подозрительная закономерность: почему именно эти активы?

Самый загадочный аспект обвала связан с тремя конкретными активами, которые пережили катастрофическое падение цен — но только на Binance:

USDe: упал до $0,6567 на Binance, тогда как на других площадках держался выше $0,90;
wBETH: рухнул до $430 (на 88,7% ниже стоимости ETH) — и опять же, только на Binance;
BNSOL: обвалился до $34,9 на Binance, в то время как на других биржах почти не изменился.

Такое локализованное обесценивание вызывает немедленные подозрения. Рыночная паника обычно не выбирает конкретную биржу.

Вопрос времени

Здесь всё становится особенно интересно. 6 октября Binance объявила об обновлении механизмов ценообразования именно для этих трёх активов,при этом внедрение изменений было запланировано на 14 октября. Обвал же произошёл 10–11 октября — ровно в этом «окне уязвимости».

Совпадение ли то, что из тысяч торговых пар столь экстремальные отклонения от курса (depeg) произошли только с теми активами, для которых были анонсированы обновления? Вероятность этого кажется почти нулевой.

Анализ гипотезы атаки

Если это действительно была скоординированная атака, хронология событий указывает на тщательное планирование:

05:00 (UTC+8): рынки начинают снижаться после новостей о тарифах — обычная реакция. 05:20: ликвидации по альткоинам резко ускоряются — возможно, с прицелом на позиции маркет-мейкеров. 05:43: USDe, wBETH и BNSOL одновременно обваливаются на Binance. 06:30: полное разрушение рыночной структуры.

Подробная хронология

05:00 (UTC+8): начало движения рынка

Начинается падение биткоина с уровня $119 000;
Объёмы торгов остаются в нормальных пределах;
Маркет-мейкеры поддерживают стандартные спрэды.

05:20: первая волна ликвидаций

Ликвидации по альткоинам резко ускоряются;
Объём торгов в 10 раз выше обычного;
Появляются признаки массового ухода маркет-мейкеров.

05:43: критическое отклонение (depeg)

USDe: с $1.00 до $0.6567 (–34,33%);
wBETH: с 3 813 USDT — начинается катастрофическое падение;
BNSOL: около 200 USDT — ускоряющийся обвал.

05:50: максимальное расхождение цен

wBETH достигает 430,65 USDT (–88,7% от паритета);
BNSOL падает до 34,9 USDT (–82,5%);
Полное отсутствие ликвидности на стороне покупателей.

06:30: разрушение рыночной структуры завершено

Общая сумма ликвидаций превышает $10 млрд;
Маркет-мейкеры полностью ушли;
Аномалии цен исключительно на Binance достигают максимума.

23-минутный разрыв между общими ликвидациями и обвалом конкретных активов указывает на последовательное выполнение действий, а не на случайную панику.

Фактор USDe

Несколько элементов сделали USDe особенно уязвимым — если кто-то действительно хотел воспользоваться ситуацией:

Скрытое кредитное плечо: программа доходности Binance на уровне 12% стимулировала рекурсивные заимствования, создавая позиции с плечом до 10x;
Концентрация залога: по сообщениям, многие трейдеры использовали USDe как маржинальное обеспечение;
Тонкие ордера: несмотря на статус «стейблкойна», ликвидность USDe оказалась удивительно низкой.

Когда USDe рухнул до $0,6567, это привело не только к прямым убыткам, но и, вероятно, запустило каскад по всей экосистеме.

Угол зрения маркет-мейкеров

Среди трейдеров циркулирует одна теория: первые ликвидации по альткоинам в 05:20 утра были направлены именно против маркет-мейкеров. Если это правда, то именно это объясняет последующий вакуум ликвидности. Когда маркет-мейкеров вынуждают покинуть рынок, они одновременно снимают свои ордера со всех книг заявок, оставляя рынок без защиты.

Доказательство? Цены альткоинов на Binance упали значительно ниже, чем на других биржах — паттерн, характерный для ликвидации крупных маркет-мейкеров.

По следам денег

Если это действительно была скоординированная операция, то кто-то заработал колоссальные деньги:

Потенциальная прибыль от шортов: $300–400 миллионов;
Скупка активов по обесценённым ценам: возможность заработать $400–600 миллионов;
Кросс-биржевой арбитраж: ещё $100–200 миллионов.

Итого потенциальная извлечённая прибыль: от $800 миллионов до $1,2 миллиарда.

Это не обычная торговая прибыль — это доход уровня ограбления.

Альтернативный вариант

Будем справедливы — существует несколько факторов, которые могли бы объяснить произошедшее и без скоординированной атаки:

Эффект каскада: когда начинаются ликвидации, они могут развиваться по цепной реакции;
Риск концентрации: слишком много трейдеров используют похожие стратегии;
Перегрузка инфраструктуры: системы не выдерживают беспрецедентных объёмов;
Психология паники: страх создаёт самоисполняющееся пророчество.

Однако настолько точное совпадение — какие именно активы рухнули и где именно — серьёзно ставит под сомнение версию случайности.

Что делает это подозрительным

Несколько факторов отличают это событие от типичного рыночного обвала:

Привязка к площадке: падение цен происходило почти исключительно на Binance;
Выбор активов: серьёзно пострадали только заранее обозначенные уязвимые активы;
Точность по времени: всё случилось ровно в период объявленной уязвимости;
Последовательность событий: сначала выбили маркет-мейкеров, а уже затем ударили по основным целям;
Характер прибыли: результаты соответствуют заранее подготовленным стратегиям.

Последствия, если это правда

Если это действительно была скоординированная атака, то мы стали свидетелями новой эволюции манипуляций на крипторынке. Вместо взлома систем или кражи ключей, злоумышленники использовали саму рыночную структуру как оружие.

Это означает следующее:

Каждое объявление биржи потенциально превращается в уязвимость;
Прозрачность может парадоксальным образом снизить безопасность;
Рыночную инфраструктуру необходимо переосмыслить с нуля;
Текущие модели риска оказываются полностью недостаточными.

Неудобная возможность

Хотя мы не можем окончательно доказать, что это была скоординированная атака, совокупность фактов вызывает обоснованные подозрения. Точность, синхронность, привязка к одной площадке и характер прибыли — всё это слишком идеально совпадает с тем, как выглядела бы такая атака.

Будь то блестящее использование возможностей или преднамеренное планирование, кто-то превратил прозрачность Binance в уязвимость и извлёк почти миллиард долларов в процессе.

Теперь криптоиндустрия должна ответить на неудобный вопрос: в наших взаимосвязанных, круглосуточных рынках не стала ли сама прозрачность оружием, которое могут использовать технологически продвинутые игроки?

Пока у нас нет окончательных ответов, трейдерам стоит исходить из того, что подобные уязвимости могут существовать на всех биржах. События 10–11 октября могли быть чем угодно — но только не случайностью.

Источник: https://x.com/yq_acc/status/1977275614873768355

Перевод - True Market Vision