5 ОСНОВНЫХ ЗАБЛУЖДЕНИЙ

by TSI Journal
5 ОСНОВНЫХ ЗАБЛУЖДЕНИЙ

1. Крипта – это «финансовый пузырь», подобный «пузырю доткомов»

Это первый аргумент в рейтинге критиков криптовалюты. Даже школьник знает, что с 2008 года BTC пережил несколько взлетов и падений. Понятно, что больше всего шокирует нынешняя ситуация, когда биткоин упал с двух десятков тысяч долларов до нынешних семи (в среднем).

Однако (если не учитывать сегодняшние катастрофические масштабы) это случалось довольно часто. Нагляднее всего это выглядит так:

Не вполне корректно сравнивать такие разные показатели как общая капитализация интернет-компаний и курс BTC, но я делаю это допущение лишь ради того, чтобы проследить логику на первый взгляд сходных процессов.

А вот легендарный «пузырь доткомов», достигший кульминации 10 марта 2000 года, когда индекс NASDAQ составил 5132,52 пункта в течение торгов и упал до 5048,62 при закрытии:

Нужно обладать очень живой фантазией, чтобы найти сколько-нибудь адекватное сходство. Разве что под действием мескалина.

Справедливости ради нужно сказать: часть инвесторов, завороженная перспективами «новой экономики», скупала буквально все, что имело даже отдаленное отношение к интернет-индустрии. Не то, чтобы «сами виноваты», но так называемая «теория большего дурака» лучше всего иллюстрировала тогдашнюю ситуацию. Как это и должно было случиться, с рынка с треском вылетели сомнительные «интернет-проекты», а самые перспективные и многообещающие не только восстановились, но и постепенно стали флагманами среди технологических компаний. Так что Dot-com bubble сыграл весьма положительную роль в оздоровлении рынка.


2. Волатильность является причиной низкого интереса инвесторов к крипте

Волатильность, то есть статистический финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены, на который как одну из негативных переменных, влияющих на развитие крипторынка, ссылаются многие. Однако волатильность криптовалюты порой не идет ни в какое сравнение с аналогичным показателем на продовольственных рынках.

Так, еще в 2014 году Тони Белл из компании BOCM/Pauls приводил такой пример: «В настоящее время из-за ситуации в Украине и из-за того факта, что Украина является столь крупным игроком на рынке пшеницы, рыночные цены могут колебаться на 10 фунтов за тонну в течение одного дня. Подобной волатильности не было уже много лет».

Скорее, потерю интереса розничных инвесторов можно описать так называемой «ошибкой еще одного броска» в баскетболе. Как правило, от игрока, удачно забросившего мяч в корзину несколько раз подряд, зрители ждут еще одного успеха. Он, за редчайшим исключением, не случается. Наступает неизбежное разочарование.

Так и на крипторынке: подавляющее число трейдеров, чью уверенность во многом подкрепляли аналитики, ждали, что вслед за $10 тыс. непременно последуют и $12 тыс., и $14 тыс., и $18 тыс. Так одно и было, пока рост не остановился, упав сразу в несколько раз. Упрекать покупателей BTC не стоит: человек, как правило, склонен преувеличивать как черные, так и светлые полосы в жизни. Такова психология, которую «криптоаналитики», привыкшие оперировать цифрами, в расчет не берут.

И еще: по словам основателя хедж-фонда Scion Capital Майка Бьюрри, известного тем, что был одним из первых финансистов, предсказавших обвал рынка ипотечного кредитования в США, «реальный риск связан не с волатильностью; реальный риск — это неразумные инвестиционные решения». Лучше не скажешь. Ошибка розничных инвесторов состояла в том, что они начинали покупать BTC почти на пике стоимости, ожидая «еще одного удачного броска» и совершали то самое «неразумное инвестиционное решение». Правило Уоррена Баффета «Покупай когда все продают, продавай, когда все покупают» тоже никто не отменял.


3. Приход институциональных инвесторов станет драйвером крипторынка

В некотором смысле институциональные инвесторы на крипторынке уже есть. И пока никаких положительных сдвигов не произошло. 18 декабря прошлого года CME Group (всего через неделю после того, как в игру вступила Чикагская биржа опционов CBOE) начала торги биткоин-фьючерсами. Теоретически это действительно хорошая новость: на крипторынок приходят большие деньги.

Однако, используя производные финансовые инструменты, институциональных инвесторов заботит лишь одно: сделать еще больше денег из денег. Думается, они торговали бы даже фьючерсами на LSD-25, если бы это было возможно.

В этом смысле развитие крипторынка, а уж блокчейн-технологий – и подавно — их мало интересует. Простой пример – проект Ripple. Если он и интересует крупных инвесторов, то только так возможность торговли токенами XRP. Какой консенсусный реестр? Какие трансграничные платежи? Им глубоко наплевать на то, что Брэд Гар­лин­г­ха­ус устал объяснять, что Ripple и XRP – это разные вещи.

Вернемся к фьючерсам на биткоин. Фьючерсы – неплохой способ «зашортить» рынок: по крайней мере, так утверждали аналитики Bloomberg еще в декабре прошлого года. В общем, так оно и выходит.

К тому же, выход на рынок институциональных инвесторов не исключает и еще одного неприятного нюанса: розничным инвесторам с их грошовыми инвестициями там просто не будет больше места. Крипторыночный Уолл-стрит? А почему бы и нет?


4. На курс криптовалюты влияют негативные новости

Логично, но это не совсем так. Кто-то может припомнить случай, когда ограбление банка где-нибудь в Огайо обвалило курс доллара?


5. Грамотное государственное регулирование поможет развитию крипторынка

Компания Mistertango, пишет Block Tribune, проведя опрос представителей двух десятков крупных торговых площадок Европы, Южной Америки и Океании заявила: 88% криптобирж убеждены, что финансовые органы должны контролировать рынок, сделав его прозрачным и менее рискованным. В противном случае рано или поздно он просто обвалится.

Оставив в стороне механизмы регулирования как таковые, зададим, в свою очередь, другой вопрос: каким это регулирование станет в то время как ни один представитель Центрального банка не допустит свободный оборот альтернативной валюты? Валюты, эмиссию которой ЦБ не сможет контролировать, и которой увеличение/уменьшение учетной ставки как один основных способов регуляции финансово-экономической сферы — как коту — гроздь бананов?

August 2, 2018