Будет расти или будет падать?

Два сценария в одном инвестиционном продукте

18 августа 2020 года индекс S&P500 установил новый рекорд, побив свой предыдущий. который был достигнут 19 февраля. И в настоящий момент он продолжает расти, устанавливая новые исторические максимумы.

Инвесторы разделились на два лагеря:

- Первые видят впереди неминуемую коррекцию.

- Вторые - продолжение наметившегося тренда.

Сценарий №1 . «Второе дно» - такой сценарий возможен по нескольким причинам:

· Президентские выборы в ноябре этого года. На данный момент лидирует Джо Байден от демократической партии, который в своих предвыборных лозунгах говорит об отмене количественного смягчения (QE), а также отмене налоговых послаблений, что безусловно ударит по фондовому рынку

· Вторая волна Коронавируса. Количество ежедневных выявленных случаев заболевших все еще держится на рекордных уровнях. (около 300 000 человек ежедневно) При этом смертность уменьшается, в основном из-за препарата Remdesivir от Gilead. Если количество заболевших начнет перерастать в количество умерших, то это моментально отразится на карантинных мерах, а следовательно на глобальной экономике и фондовых рынках.

Сценарий №2. Дальнейший планомерный рост рынков.

Тут все более очевидно:

· Беспрецедентные монетарные и фискальные послабления, что однозначно положительно скажется на многих бизнесах.

· Восстановление мировых экономик после карантина, а так же спроса на энергоресурсы

· «Обычные» драйверы финансовых рынков – рост населения, инфляция, рост потребления на единицу общества и оптимизация издержек, за счет развития технологий.

Оба сценария максимально реалистичны и игнорировать их просто нельзя.

При этом важно понимать, что в случае реализации первого сценария (негативного), через 1 год, за счет беспрецедентного стимулирования экономик, мы все ровно окажемся на текущих уровнях.

Фундаментально глобальная экономика намного сильнее локальных простоев из-за карантина.

Для того, чтобы понять как действовать в ситуации неопределенности, требуется стратегия, которая бы учитывала оба сценария и позволяла заработать в любом случае.

Именно эту неопределенность БКС закрывает новой биржевой нотой "ПРИБЫЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ":

· Если рынки продолжат рост, то клиент получает 10% годовых и плюс 20%-ную премию в абсолюте к сумме своих инвестиций, даже если бумаги в составе портфеля вырастут хотя бы на 1 цент от текущих значений.

· Если будет "второе дно", то на протяжении 1 года в держатель ноты получает гарантированную ставку 10% годовых в долларах США, и со второго по пятый год эту же ставку, при условии если бумаги из корзины будут торговаться хотя бы выше 70% от своих первоначальных цен.

Таким образом, данная стратегия - это способ заработать при реализации одного из двух сценариев.

ПАРАМЕТРЫ НОТЫ "ПРИБЫЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ"

- БАЗОВЫЕ АКТИВЫ:

TOKYO ELECTRON, NETFLIX, OKTA, GILEAD SCIENCES, DISCOVERY

- МИНИМАЛЬНАЯ СУММА:

$ 1250

- СРОК ПРОДУКТА:

08.12.2025 ( ПРИ ОТСУТСТВИИ АВТОКОЛЛА)

- ПОРОГ* ДЛЯ ВЫПЛАТЫ НОМИНАЛА:

70% ОТ СТРАЙКА*

- КУПОН, % ГОДОВЫХ

1 ГОД - 10% ГОДОВЫХ (ГАРАНТИРОВАННЫЙ КУПОН)

2-5 ГОД - 10% ГОДОВЫХ, (УСЛОВНЫЙ КУПОН,ПОРОГ 70%, ЭФФЕКТ ПАМЯТИ)

+20% ОТ НОМИНАЛА ПРИ АВТОКОЛЛЕ.

- ПЕРИОДИЧНОСТЬ НАБЛЮДЕНИЯ В ЦЕЛЯХ ВЫПЛАТЫ:

КАЖДЫЕ 3 МЕСЯЦА

- НАБЛЮДЕНИЕ АВТОКОЛЛА:

КАЖДЫЕ 3 МЕСЯЦА

- УРОВЕНЬ АВТОКОЛЛА:

100%

- РИСК-ПРОФИЛЬ:

СВЕРХАГРЕССИВНЫЙ

КОРЗИНА БАЗОВЫХ АКТИВОВ:

Tokyo Electron – крупнейший в Японии производитель электроники и оборудования для полупроводников. Капитализация 41 млрд долларов США.

· Компания является бенефициаром текущей ситуации, так как большинство предприятий переходят на автоматизированные процессы

· Отрицательный чистый долг

· Высокие дивиденды – 2.4% (для японского рынка)

Netflix – крупнейший в мире стриминговый сервис. Капитализация 210 млрд долларов США.

· Рост подписчиков с текущих 180 млн до 330 в течении ближайших лет (опять же главные бенефициары карантина)

· Ожидается улучшение рентабельности с 13% до 27% за счет оптимизации расходов на создание контента.

· Важным моментом является то, что в компаниях, которые работают по подписке абсолютно неважны текущие мультипликаторы, компания даже может быть убыточной.

Важен только рост подписок, так как мы можем посчитать будущую прибыль от пользователей.

Okta – лидирующий игрок в сегменте облачной безопасности. Флагманский продукт Okta identity Cloud решает две задачи: безопасная идентификация сотрудников и идентификация клиентов. Капитализация 25 млрд долларов.

· Облачная безопасность – самый быстрорастущий сегмент рынка в мире. 40% год к году

· Компания работает полностью по подпискам, а значит имеет прогнозируемый денежный поток

· Отрицательный чистый долг

Discovery – одна из крупнейших медиа компаний, которая занимает 20% от мирового эфирного времени. Капитализация 11 млрд долларов США.

· Продажа стриминговым сервисам свой уникальный контент

· Мощные медиа права: Discovery channel, Animal Planet и Cooking channel

· Запуск сервиса Food Network Kitchen – который специализируется на продаже платного контента по приготовлению через потоковые сайты (YouTube)

Gilead Sciences – крупнейшая в мире биофармацевтическая компания по производству лекарств для лечения ВИЧ и гепатита. Капитализация 86 млрд долларов США.

· 51% мирового рынка препаратов от ВИЧ. Понятный свободный денежный поток на многие годы вперед.

· Одобрение нового препарата Yescarta в сегменте онкологии

· Расширение партнерства с Galapagos для лечения ревматоидного артрита

· Прибыль от Remdesivir, который реально уменьшил смертность от COVID-19

· Высокие дивиденды – 3.9%