Пост Андрэ Кронье 30 января 2025

Кульминация ошибок

Это был странный и долгий путь. Наконец, я вижу, как вся моя работа объединяется. Это дает мне чувство умиротворения — одна интегрированная платформа.

В погоне за децентрализацией (и избеганием любых регуляторных проблем) я сделал три выбора, о которых сейчас сожалею.

1. Fair launch YFI. Не поймите меня неправильно, Yearn и YFI получились потрясающими, и команда там до сих пор феноменальна. Но, избегая любого сбора средств, токенов для команды и дохода, я по сути ограничил себя без реальной выгоды. И чтобы это сработало, мне пришлось поступить как Сатоши (уйти и сделать проект независимым от меня) как можно быстрее.
2. Keep3r DAO. Как и в случае с Yearn, мне пришлось быстро отойти, чтобы убедиться, что я не являюсь третьей стороной, добавляющей ценность, которая может достаться другим. Это значит, что проект выжил самостоятельно и полностью децентрализован, но иногда кораблю нужен капитан. Опять же, отсутствие сбора средств сильно ограничило проект по сравнению с аналогичными проектами, которые собирали средства (BD и маркетинг были необходимы для такого продукта).
3. Solidly. Чистая децентрализация. Solidly был моим magnum opus в плане децентрализации. Он был полностью неизменяемым и децентрализованным. С момента его запуска я не мог изменить ничего, даже если бы хотел. Именно эта децентрализация его и погубила. Отсутствие whitelist токенов, которые хотя бы проходили через DAO, означало, что любой с достаточным количеством голосов мог добавить "заблокированный" пул, который могли фармить только они. Это разрушило доверие к протоколу и системе эмиссии. Во время разработки я думал: "Никто не будет настолько сумасшедшим, чтобы сделать это, ведь им нужно будет потратить кучу денег на накопление голосов, а затем, если они создадут заблокированный пул, они разрушат экономику и всю ценность голосов, на которые потратили миллионы". К моему удивлению и наивности, два разных человека сделали именно это в первый же день.

Все вышеперечисленное во многом было в погоне за децентрализацией, но я также должен признать, что это было эгоистично. Это был инструмент для защиты от регуляторов. В ретроспективе это было бессмысленно, поскольку те же регуляторы все равно меня scrutinized, как вы можете прочитать здесь.

Но, как я писал выше, с новым глобальным отношением к криптовалютам я наконец могу реализовать грандиозный замысел. Для тех, кто следит за мной достаточно долго, вы знаете многие элементы, которые я упоминал по отдельности:

• Перманентная ликвидность и компенсация IL (имперманентного убытка).
• Делегированное управление ликвидностью.
• Токены в один клик с ликвидностью, таймлоком и стоп-лоссом.
• MetaWallet: кошелек без газа.
• Black Scholes, греки и реализованная волатильность.
• Deriswap: капитально эффективные свопы, фьючерсы, опционы и кредиты.
• RWAP v2 оракулы.
• Ликвидность, майнинг опционов и OptionsLM.
• Мягкие ликвидации.
• ve33 Ouroboros fees.
• v4 zk оракулы.
• Страхование на основе денежного рынка для произвольного покрытия.
• Forex AMM.
• Спотовые сделки с левериджем на цепи с произвольной маржой.
• Перпетуальные контракты на основе денежного рынка.

8 лет исследований и разработок. Все вышеперечисленное должно было работать вместе. К сожалению, в то время не было "традиционного" способа реализовать это. Сегодня существует регуляторная база и страна с прогрессивным отношением к криптовалютам. И, как ни странно, это Соединенные Штаты Америки. Поэтому 16 февраля 2024 года я смог зарегистрировать компанию в США и через 12 месяцев получить необходимые регуляторные разрешения для запуска моего грандиозного замысла.

Итак, как все части сочетаются друг с другом?

Мы начинаем с AMM с адаптивной кривой волатильности, которая включает постоянную сумму, постоянное произведение, полный диапазон или ликвидность с левериджем. Это улучшенная версия моего дизайна Solidly и первая кривая AMM, оптимизированная для Forex.

Волатильность и средневзвешенная цена по резервам (RWAP) обновляются в реальном времени по мере совершения сделок. Волатильность влияет на кривую AMM.

Волатильность позволяет пулу выпускать перпетуальные опционы, которые обновляются в IV по мере совершения сделок. В конечном итоге это приводит к Black Scholes для ценообразования опционов и onchain IV.

RWAP позволяет парам действовать как денежные рынки, которые позволяют кредитование на основе silo. RWAP влияет на ставки кредитования вместе с утилизацией. Ликвидации защищены мягкими ликвидациями.

Это означает, что пары AMM зарабатывают комиссии от:

• Торговли с высоким объемом (учитывая, что предлагаемые ставки почти всегда будут лучше, чем у других AMM, если только они не используют концентрированную ликвидность до нескольких тиков).
• Комиссий от андеррайтинга опционов и сбора всех премий.
• Ставок кредитования и процентных ставок.

Денежные рынки позволяют обменивать долги на основе того же ценообразования кривой. Эти обмены долгами позволяют полностью onchain спотовый леверидж, который функционирует и действует аналогично перпетуальным контрактам, но с базовым спотом. Леверидж определяется LTV. Это означает, что проекты или трейдеры, которые хотят большего левериджа, могут сделать это, просто предоставив LP для пары, определяющей LTV. Чем больше RWAP, тем выше LTV, тем выше леверидж. Чем выше леверидж, тем больше торговой активности, что приводит к увеличению комиссий для LP.

На основе этого построена улучшенная версия моих оригинальных "токенов в один клик" и "перманентной ликвидности", которая позволяет любому легко запускать токены через настраиваемую кривую связывания. Как только кривая достигнута, LP развертывается и блокируется. Управление и таймлок автоматически развертываются и управляются держателями токенов. Чем больше LP, тем выше LTV, что, в свою очередь, увеличивает леверидж и торговую активность.

Как и в моем дизайне ve33, все комиссии накапливаются в протоколе, а эмиссия токенов взвешивается в сторону распределения комиссий. Комиссии протокола автоматически финансируют общесистемный страховой фонд, а также TWAP выкупа токенов протокола для непрерывных покупок каждые 15 минут.

Все это построено на Sonic, где протокол зарабатывает 90% всех on-chain комиссий (которые являются частью TWAP выкупов), нативной абстракции аккаунтов и субсидировании комиссий (что означает, что пользователи могут взаимодействовать без кошельков или приватных ключей) и скоростях, эквивалентных централизованным биржам.

Все это завернуто в блестящую компанию, зарегистрированную и управляемую в США, с прямыми фиатными он- и офф-рампами, где я буду сохранять владение на неопределенный срок, а также значительную долю токенов.

Если вы аккредитованный инвестор в США, вы знаете, где меня найти.

Самое важное я выделил жирным шрифтом ))