9 фондов собрали половину инвестиций США
Ландшафт венчурного инвестирования консолидируется с беспрецедентной скоростью. В 2024 году всего 30 фирм привлекли 75% всех средств, собранных американскими венчурными фондами, при этом девять из этих гигантов обеспечили $35 миллиардов — половину годового объема. Одна только Andreessen Horowitz собрала более 11% всех привлеченных средств, подчеркивая растущее доминирование элитных игроков.
Этот сдвиг сигнализирует о трансформации венчурного капитала. Когда-то это была сфера, где небольшие бутик-фирмы соревновались за доступ к лучшим сделкам, а теперь индустрия определяется избранной группой управляющих партнеров, задающих правила игры. Установившиеся фирмы, такие как Thrive Capital и General Catalyst, расширили свою деятельность за пределы инвестирования, предлагая стартапам внутреннюю поддержку в области маркетинга, найма сотрудников и многого другого — что требует более крупных размеров фондов, которые сейчас доминируют на рынке. В 2022 году американские венчурные фонды привлекли 35 мега-фондов с капиталом свыше $1 миллиарда, что резко контрастирует с всего 10 такими фондами в 2019 году.
Продолжающийся бум искусственного интеллекта усилил эту тенденцию. Разработка крупных языковых моделей требует постоянного притока капитала, что побуждает мега-фонды активно привлекать обязательства, часто от суверенных фондов и государственных пенсионных систем.
Между тем, новые игроки сталкиваются с трудностями. В 2024 году фирмы за пределами топ-30 привлекли всего 14% всех обязательств, причем многие фонды первой генерации оказались в проигрыше, так как институциональные инвесторы ужесточили свои критерии.
Эта консолидация касается не только размеров фондов — она изменяет сам доступ к инвестициям. Пока крупные фирмы привлекают богатых инвесторов, таких как CalPERS и Sanabil Investments, новые игроки все чаще полагаются на состоятельных частных лиц и управляющих капиталом для выживания. Так или иначе, венчурный капитал превращается в игру для гигантов.
