Что такое разлоки (token unlocks) — подробный разбор
Базовое определение
Разлок (unlock) — это момент, когда токены, которые ранее были заблокированы по условиям токеномики, становятся доступными их владельцам.
Разлок — это разрешение распоряжаться токенами, а не обязательство их продавать.
Зачем вообще нужны разлоки
- удерживать команду и инвесторов от мгновенной продажи,
- распределять токены постепенно,
- снизить резкий выброс предложения в начале проекта.
То есть по задумке разлоки — защитный механизм, а не вредный.
Как выглядит типичная структура токеномики с разлоками
В большинстве проектов токены распределяются между:
- Seed / Private инвесторами
- Командой (Team)
- Advisors
- Фондом / Foundation
- Экосистемой / Грантами
- Комьюнити / Airdrops
- Ликвидностью
Для каждой категории задаётся график вестинга — когда и сколько токенов разблокируется.
Основные типы разлоков
Линейный разлок
Давление мягче, но постоянное.
Разлок на TGE
Часто создаёт сильную волатильность в начале.
Cliff-разлок
Это самый рискованный тип.
У MONAD , год не будет разлоков , и потом сразу выход большого обьема в рынок! Каждый месяц по 1.5 млрд токенов начиная с ноября 2026 года.
Почему разлоки могут давить на цену ?
Разлоки становятся проблемой, когда:
4) Где смотреть разлоки (лучшие источники)
Рекомендую держать 2–3 источника и сверять:
- Tokenomist (Token Unlocks) — один из самых популярных календарей/страниц по разлокам
- CoinMarketCap Token Unlocks — удобно, быстро, много активов.
- Messari Token Unlocks — сильная аналитика и разбор “cliff vs daily emissions”, аллокации.
- DeFiLlama Unlocks — удобно по протоколам/календарю, часто используют как “чистый” источник.
- Дополнительно: CryptoRank, DropsTab, CoinMarketCal (иногда быстрее по событиям)
Пример 1. APTOS (APT) — сильное давление при слабой ликвидности
- регулярные крупные разлоки (инвесторы + команда)
- на старте экосистема была слабой
- реального использования мало
- цена падала за 1–3 недели ДО разлока
- после даты разлока часто не падала сильно — рынок уже всё отыграл
- общий тренд — нисходящий
При слабой ликвидности и отсутствии спроса разлоки усиливают давление и закрепляют падение.
Пример 2. Optimism (OP) — умеренное давление, рынок переваривает
При достаточной ликвидности разлоки становятся шумом, а не драйвером цены.
Пример 3. Arbitrum (ARB) — страх был сильнее факта
Если рынок готов и событие ожидаемо, разлок часто проходит нейтрально.
Пример 4. Solana (SOL) — разлоки, которые рынок не заметил
В сильной фазе рынка и при высоком спросе разлоки перестают быть фактором.
Пример 5. AXS (Axie Infinity) — разлок как катализатор падения
Разлоки не создают падение, но могут его ускорить, если модель сломана.
Классическая модель с разлоками
В большинстве проектов токеномика строится следующим образом.
Сначала токены распределяются между командой, инвесторами, фондами и экосистемными пулами. Для этих категорий заранее задаётся график вестинга — даты и объёмы разлоков. Эти даты известны рынку заранее и не зависят от того, есть ли у проекта работающие продукты или реальное использование токена.
Когда наступает дата разлока, часть токенов становится доступной их владельцам. Даже если продаётся не всё, рынок ожидает продаж и начинает закладывать давление заранее. Часто цена снижается ещё до даты разлока, потому что участники выходят заранее, опасаясь роста предложения.
Главная проблема этой модели в том, что предложение появляется раньше, чем спрос. Экосистема ещё может быть сырой, продукты — не запущены, пользователи — отсутствовать, а токены уже выходят на рынок. В условиях слабой ликвидности это почти всегда усиливает давление на цену.
Важно подчеркнуть: разлоки не обязательно обваливают цену, но они создают структурный риск, потому что рынок вынужден переваривать новое предложение по календарю, а не по факту использования токена.
Модель Axiome
В Axiome логика устроена иначе.
Здесь нет календарных разлоков, нет cliff-событий и нет заранее запланированных дат массового выхода токенов для инвесторов или команды. Это означает, что рынок не живёт в ожидании конкретных «дней давления».
При этом в Axiome действительно есть эмиссия через dPoS — вознаграждения валидаторам и делегаторам. Новые токены появляются регулярно, и часть участников фиксирует эти награды, продавая их на рынке. Это создаёт давление на цену, особенно на раннем этапе при слабой ликвидности.
Ключевое отличие в том, что это не календарное давление, а поведенческое. Никто не обязан продавать в определённую дату. Давление возникает только тогда, когда конкретные участники принимают решение продать свои награды.
Сейчас Axiome находится в фазе, когда идет ещё добыча эмиссии которая закончится приммерно через 4 месяца и основные продукты находится на этапе доработки перед релизом. Поэтому эмиссия временно превышает спрос, и цена чувствительна к продажам. Это нормальный этап для сетей на PoS/dPoS-модели.
Принципиальная разница в логике
В классической модели последовательность выглядит так:
сначала распределяют токены → затем происходят разлоки → и только потом постепенно появляется использование.
В Axiome последовательность обратная:
→ сначала строится инфраструктура и запускаются продукты
→ затем появляется использование токена
→ и только потом токены активно перераспределяются между участниками рынка.
Проще говоря, в Axiome токен должен сначала стать нужным большинству, а уже потом активно торговаться. Это не означает отсутствия давления вообще, но означает отсутствие структурного, заранее запланированного давления.
Почему это важно
В модели с разлоками рынок часто сталкивается с ситуацией, когда предложение растёт независимо от состояния экосистемы.
В Axiome предложение формируется постепенно и зависит от поведения участников и степени использования токена.
Это не гарантия роста цены и не обещание отсутствия волатильности. Но это означает, что у Axiome нет встроенного календарного риска, который часто ломает динамику цены в других проектах.
На данный момент из 500 млн добытых AXM более 95% остаются заблокированными в делегировании
В свободном обращении находится лишь малая часть предложения. Это означает, что даже сейчас давление создаётся не всей эмиссией, а только небольшой долей токенов, которые реально доходят до рынка.
По мере завершения добычи ситуация меняется принципиально:
- новые токены перестают регулярно появляться,
- источник постоянного инфляционного давления исчезает,
- продавать становится просто нечего, кроме уже находящихся в обращении токенов.
В этот момент давление на цену структурно снижается, потому что предложение больше не подпитывается эмиссией.
Цена начинает зависеть в первую очередь не от добычи, а от баланса между существующим предложением и спросом.
И здесь снова проявляется ключевое отличие модели Axiome от классических разлоков.
В обычных проектах после запуска продуктов рынок всё ещё может сталкиваться с разлоками по календарю.
В Axiome, наоборот, добыча завершается, а календарного давления не возникает.
- на раннем этапе давление создаёт добыча и продажи наград;
- большая часть токенов при этом остаётся заблокированной;
- после завершения добычи источник этого давления исчезает;
- дальнейшая динамика цены зависит уже от использования токена и работы продуктов.
Именно поэтому Axiome логично рассматривать как модель с временным инфляционным давлением, а не с постоянным риском разлоков.
Цена здесь — результат того, как экосистема пройдёт переход от стадии добычи к стадии использования.