ВТБ ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ МСФО 2024
Всем привет, сегодня представляю вашему вниманию обзор финансовых результатов системообразующего российского банка, головная компания Группы ВТБ — одного из лидеров международного рынка финансовых услуг. Банк представлен подразделениями в Москве и Санкт-Петербурге, разветвлённой сетью банковских отделений по всей территории России.
Разбор провожу по опубликованным финансовым результатам компании.
Отчет о прибылях и убытках. В 2024 году чистая прибыль ВТБ составила 551,4 млрд руб., следует из отчетности группы по МСФО. По сравнению с предыдущим годом финансовой результат вырос на 28%. Банку удалось достичь повышенной цели по прибыли и показать рекордный финансовый результат.
Баланс. Отчет показывает наличие у компании денежных средств, активов и структуру капитала. Капитал банка вырос на 25% и составил 2 644 млрд рублей. Рост капитала для меня обозначает рост справедливых цен компании, что не может не радовать долгосрочного инвестора
Мультиплитикаторы. Помогают узнать, насколько «справедливой» является цена акции, в числителе которой находится рыночная капитализация компании.
Ниже, приведен расчет базовых мультипликаторов, согласно цене закрытия акции в момент выхода отчетности.
Первый блок показывает отношение цены акции к ее доходам, чистой прибыли, капиталу и денежному потоку, другими словами, отношение стоимости актива к показателю, в расчете на одну ценную бумагу. Соответственно, чем ниже мультиплитикатор, тем бОльший потенциала роста имеют акции.
Второй блок показывает доходность чистой прибыли на акцию и дивидендный доходность с прогнозом на 2025 год, здесь чем выше значение мультипликатора, тем выше доходность инвестора.
Дивидендная политика ВТБ: Дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО. Как госкомпания норма выплаты равна 50%. Однако нехватка капитала и большой доли в капитале привилегированных акций усложняют выплату дивидендов. Ближайшее время дивиденды не ожидаются.
Третий блок показывает эффективность работы компании. Отношение чистой прибыли к активу, капиталу и выручке. Чем выше мультипликатор, тем выше, а соответственно и лучше, рентабельность компании.
Четвертый блок показывает долговую нагрузку компании, соответственно, чем ниже мультипликатор, тем выше маневренность компании. Debt Ratio мультипликатор который следует читать как отношение обязательств к активам, то есть оставшийся процент = капитал. D/E читается как отношение обязательств к капиталу, в динамике можно проанализировать, что до 2018 года у компании показатели были куда лучше текущих.
Справедливая цена. Каждый инвестор мечтает показывать «зеленую» доходность каждый день/месяц/год и я не исключение. Я разработала собственный калькулятор для точки входа в актив, на 2025 год, на основании минимального значения мультипликатора P/BV за последние 10 лет (более подробный пост здесь).
Разберем пример на 2024 год. Прогнозная точка входа 81.1 потенциал 99.1 или 22%, на графике отобразила торги за последний год и реализация предложенного мною калькулятора. Цель была бы достигнута за 5 месяцев и показала бы результат в 50% годовых.
Конечно, у калькулятора есть риски, обратите внимание на реальные минимальные фактические цены и их просадку, если вы не готовы к красным цифрам, то не стоит "прислушиваться" к расчетам.
График. Конечно, глядя на график, каждый может «видеть» его по-разному, я же попробую спрогнозировать движение на ближайший год. На мой взгляд, цены будут двигаться в восходящем канале и возможно, уже стоит подбирать актив
Если вернуться к расчетам, то точка входа на 2025 год не должна превышать 95 рублей за акцию с потенциалом в 120 рублей или 26%, как быстро сбудется прогноз, узнаем в след году.
