NOVABEV GROUP ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ 2023
Всем привет, сегодня представляю вашему вниманию обзор компании Novabev Group - крупнейшая российская алкогольная компания. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Новабев Групп». Штаб-квартира компании расположена в Москве.
История. Основание группы «Синергия» - 1999 год. В течение двух лет создаются и активно развиваются производственный блок и дистрибуционная сеть. В 2002 году компания приобретает первое ликеро-водочное предприятие – завод «Уссурийский бальзам». Через пять лет актив составляют шесть заводов, происходит их постоянное развитие и рост объемов производства. К 2006 году группа становится одним из крупнейших игроков на рынке крепкого алкоголя и занимает 4-е место по производству в России. 2007 год ― группа приобретает бренды Beluga и «Беленькая» и размещает собственные акции на бирже, достигнув капитализации более $1 млрд.
Деятельность компании. Производственные активы BELUGA GROUP составляют пять ликеро-водочных заводов. Также группе принадлежат винное хозяйство, спиртзавод, собственная система дистрибуции и сеть розничных магазинов «ВинЛаб».
Обзор рынка. Развитие собственной торговой сети "ВинЛаб" двухзначными темпами за счет открытия новых торговых точек благоприятно влияет на выручку компании. Закрытие потребностей основных категорий как в современной рознице так и в специализированных магазинах, также является для компании источником дохода.
Финансовые показатели. По итогам 2023 г. выручка выросла на 17% год к году до 149,2 млрд рублей, чистая прибыль по итогам года снизилась на 4,5% до 8,1 млрд рублей в основном за счет роста себестоимости продукции (+11,5%). EBITDA выросла до 19,3 млрд руб или на 11%, при росте чистого долга до 32,1 млрд рублей или на 29% но значения мультипликатора остаются все еще комфортными 1,66х. Рост чистого долга произошел за счет увеличения арендных обязательств в связи с активной фазой роста сети ВинЛаб. Важно также отметить, что чистый банковский долг уменьшился по сравнению с декабрем 2022. Эффективная процентная ставка на комфортном уровне - не более 9.6% сообщает компания
Мультипликаторы. Высокая окупаемость, более 11 лет, при условии что компания направляет 100% на дивиденды, говорит нам мультипликатор P/E, P/BV также подтверждает что стоимость компании выше в 3,5 раза от действующих цен, то есть, сколько денег получит акционер на каждый свой вложенный рубль, если мы прямо сейчас закроем компанию.
Дивиденды. Размер дивидендных выплат НоваБев Групп (ранее Белуга Групп) установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 3 раза в год. Прогнозные дивиденды рассчитаны от прогнозной цены за 2024 год, важно отметить, что фактические выплаты компании составляют 80-90% от чистой прибыли МСФО, поэтому расчет взяла по нижней границе щедрых дивидендов компании.
Драйверы роста. Компания рассказала о планах и стратегии на 2024 год, где выделяет основные драйверы роста
- Диверсификация и премиумизация портфеля, где компания сосредоточила свой фокус на развитии высоко маржинальных продуктов
- развитие собственного специализированного алко-ретейлера - ВинЛаб
Технический анализ. Актив находится в восходящем тренде торгуясь в близи своих максимальных значениях. Драйвером роста котировок безусловно является щедрые дивиденды компании. Я ожидаю снижение котировок до уровня поддержки параллельного восходящего канала, где цена наиболее близка к справедливой оценки компании за 2023 год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, все риски на Вас.