СБЕРБАНК ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ МСФО 2024
Всем привет, сегодня представляю вашему вниманию обзор финансовых результатов российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы.
Разбор провожу по опубликованным финансовым результатам компании.
Отчет о прибылях и убытках. Сбербанк поставил новый рекорд по чистой прибыли второй год подряд, финансовый результат оказался выше уровня 2023 года на 4,8%.
Баланс. Отчет показывает наличие у компании денежных средств, активов и структуру капитала. Незначительное снижение доли капитала от активов компании в сравнении с прошлым годом, хотя более привлекательными значения были на уровне 2019 года.
Мультиплитикаторы. Помогают узнать, насколько «справедливой» является цена акции, в числителе которой находится рыночная капитализация компании.
Ниже, приведен расчет базовых мультипликаторов, согласно цене закрытия акции в момент выхода отчетности.
Первый блок показывает отношение цены акции к ее доходам, чистой прибыли, капиталу и денежному потоку, другими словами, отношение стоимости актива к показателю, в расчете на одну ценную бумагу. Соответственно, чем ниже мультиплитикатор, тем бОльший потенциала роста имеют акции.
Второй блок показывает доходность чистой прибыли на акцию и дивидендный доходность с прогнозом на 2025 год, здесь чем выше значение мультипликатора, тем выше доходность инвестора.
Целевой уровень дивидендных выплат установлен в размере 50% от чистой прибыли Группы по МСФО, скорректированной на выплаты процентов за вычетом налогового эффекта по учтенным в капитале долевым финансовым инструментам, отличным от акций, при условии соблюдения ряда обязательных условий.
Третий блок показывает эффективность работы компании. Отношение чистой прибыли к активу, капиталу и выручке. Чем выше мультипликатор, тем выше, а соответственно и лучше, рентабельность компании.
Четвертый блок показывает долговую нагрузку компании, соответственно, чем ниже мультипликатор, тем выше маневренность компании. Debt Ratio мультипликатор который следует читать как отношение обязательств к активам, то есть оставшийся процент = капитал. D/E читается как отношение обязательств к капиталу.
Справедливая цена. Каждый инвестор мечтает показывать «зеленую» доходность каждый день/месяц/год и я не исключение. Я разработала собственный калькулятор для точки входа в актив, на основании минимального значения мультипликатора P/BV за последние 10 лет.
Разберем пример на 2024 год. Прогнозная точка входа 216 рублей потенциал 289 рублей или 34%, на графике отобразила торги за последний год и реализация предложенного мною калькулятора. Минимальная цена акций была на уровне 219 рублей, то есть фактически покупка не состоялась
При проведении анализа за последние несколько лет, отображена реальная просадка акций, так как у калькулятора есть риски, обратите внимание на минимальные фактические цены, если вы не готовы к красным цифрам в портфеле, то не стоит "прислушиваться" к расчетам. Получившийся прогноз на 2025 год отображен на слайде
- Рекордная прибыль и ожидаемый рекордный дивиденд в секторе второй год подряд
- Высокая достаточность капитала (ROE) в секторе, позволяет банку обеспечивать высокую дивидендную доходность
- Рост количество пользователей банка двухзначными темпами, что позволяет банку генерить прибыль
- Наличие длительного времени высокой ставки в стране, не дает расти чистой процентной маржи и соотвественно прибыли банка
- Замедление кредитования в стране снижает рост кредитного портфеля и соответственно процентных дохода банка
График. Конечно, глядя на график, каждый может «видеть» его по-разному, я же попробую спрогнозировать движение на ближайший год. На мой взгляд, цены могут продолжить восходящее движение и возможно, даже закрепиться выше 350-370 рублей за акцию, после чего считаю что возможна коррекция, где и стоит присматриваться к активу
Мне нравится нижняя восходящая линия канала, но когда актив будет снижаться так стремительно, останется только гадать, тем не менее, я буду с удовольствием его там добирать в портфель.
