Северсталь: отчет за 3 кв. 2024 по МСФО. Лучше ММК и не зря
Сегодня вышел отчет Северстали и совет директоров сразу рекомендовал дивиденды. Посмотрим, как сейчас дела в бизнесе Северстали, как влияет ключевая ставка на спрос и выясним, стоит ли удерживать компанию в портфеле.
Начнем с цен на сталь. Пока тут всё относительно стабильно внутри РФ. Последние данные за август не говорят о каком-то спаде.
Также ничего подобного не видно по железной руде.
Теперь что касается операционных показателей.
В ММК результаты очень слабые, хотя тут было влияние ремонтов.
У Северстали по производству также есть спад, но менеджмент это объясняет только ремонтами (о которых предупреждали заранее), а не спадом деловой активности.
По продажам вообще рост, но тут есть влияние приобретения металлотрейдера А Групп.
В результате выручка выросла на 14%.
Маржинальность просела из-за двух факторов: это приобретение металлотрейдера, где априори маржа меньше, а второй фактор – это ремонты.
Чистая прибыль в целом повторяет динамику EBITDA.
А вот свободный денежный поток приятно порадовал, в первую очередь за счёт высвобождения оборотного капитала.
Правда, капитальные расходы на максимумах и пока они не будут снижаться. В четвертом квартале свободный денежный поток может быть минимальным или близким к нулю.
А пока менеджмент решил заплатить 100% от свободного денежного потока на дивиденды. Молодцы. Доходность квартальная составляет 4%. По году мы ждем 152,9 рубля, т.е. ещё 35 рублей, если распределят из кубышки.
В целом Северсталь оценивается справедливо.
DCF-модель также подтверждает текущую оценку.
Нейтральный отчет Северстали. С учетом плановых ремонтов было небольшое снижение производства и маржинальности, но зато удалось нарастить свободный денежный поток. При этом менеджмент рекомендует все 100% на дивиденды. С учетом роста капитальных расходов и потенциального замедления в стройке особо желания покупать Северсталь у нас нет, но продолжать удерживать и получать дивиденды стоит. Что мы, собственно, и делаем в портфеле Россия 2033.
Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение (рекомендация) к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потери денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт. Данный обзор представлен в информационно-развлекательных целях и не несет в себе руководство к действию.
Данный обзор и прочие обзоры, размещенные на сайте, не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект The Wall Street Pro и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию и не являются инвестиционными советниками