Трамп рушит рынки. Зачем он это делает?

А помните как мы думали: вот придет Трамп и, играя мускулами, пропампит наши сумки альтов до небес? Что начнется праздник на нашей улице. Биткоин будет сразу по 200к, эфир по 5к. Но вместо этого мы получили тряску, депрессию и разочарование. Со всех углов визги, что крипта ВСЁ, альтсезона не будет и наступила медвежка. Что вообще происходит? Давайте разбираться.

Рынки упали

Не прошло и трех недель Трампа у руля как вдруг рынки пошли строго вниз. Инвесторы по всему миру словили паничку, ведь все ожидали бычьего рынка, как это было в первый срок Трампа. Но в этот раз что-то пошло не так.

Тарифная политика Дональда Фредовича вызвала нешуточные опасения и неопределенность на рынках. 9 марта на вопрос, ожидает ли он рецессии в США в 2025 году, Трамп ответил:

То есть Трамп не исключает рецессии и считает, что допустимо затянуть пояса сейчас, чтобы потом безбедно жить в будущем. На заседании Конгресса он заявил: “Будут небольшие волнения, но нас это устраивает.“ То есть вайб у Трампа сейчас примерно такой:

Рынки действительно сыпятся: SPX упал с хая на 10.46%, BTC на 30%, а доходность 2-летних трежерей в моменте снижалась с 4,27% до 3,83%. Дневной обвал 10 марта стал худшим с 2022 года. Капитализация фондового рынка США потеряла триллионы долларов.

Некоторые аналитики утверждают что обвал на рынках — это всего лишь реализация некоего плана Трампа! В чем он заключается?

Хитрый “план Трампа” по спасению Америки

В криптотвиттере и не только всю прошлую неделю шел разгон конспирологической теории, что Трамп хочет устроить искусственную рецессию. Для чего он это затеял? Ему делать больше нечего?

Госдолг США (а вы его вообще видели)

Дело в том что в течение следующих 6 месяцев штатам необходимо рефинансировать огромную часть долга в размере $7 трлн. Правительству придется заново занимать деньги, выпуская новые облигации для покрытия старых долгов. Если в этот момент процентные ставки и доходность облигаций будут высокими, обслуживание долга станет дорогим, что усугубит дефицит бюджета.

Сейчас ставка ФРС 4.5%, что на самом деле огромная цифра, когда речь идет о сумме с 12 нулями (для сравнения в 2022 году ставка была 0.5%). Покупателей на такой госдолг тоже особо нет по разным причинам. Трамп не хочет рефинансировать долг под такой дикий процент и поэтому стремится снизить доходность казначейских облигаций (трежерис).

Причем тут вообще доходность облигаций?

Доходность трежерис (особенно 10-летних) — это фундамент экономики США. Она влияет как на бюджет, так и в целом на кредиты в системе. Государство занимает деньги через трежерис, и это выгодно делать именно когда их доходность низкая.

Цели Трампа

Итак, мы предполагаем, что Трамп преследует две основные цели:

◼ снижение доходности 10-летних облигаций = снижение стоимости обслуживания госдолга

◼ снижение процентных ставок.

И вот в голове Трампа возникает “гениальная” идея как это сделать: нужно просто обрушить рынки.

Зачем?

Кратко идея такова: создать шок на рынках → это увеличит спрос на трежерис, тем самым опустив их доходность → рефинансировать госдолг по выгодным ставкам.

Детали? Примерный роадмэп такой:

➖ вводим пошлины на импорт, которые замедлят экономический рост и вызовут неопределенность на рынках

➖ люди начнут снижать риски и побегут перекладываться в наиболее надежные активы на рынке, а это долговые бумаги США

➖ так как гособлигации покупают — их доходность снижается

➖ выгодно рефинансируем $7 трлн через выпуск новых облиг с низкой доходностью

➖ рецессионный шок может вызвать более сильное падение рынков и волну дефолтов, вынуждая ФРС спасать систему

➖ закупаемся техами на лоях (секретный пункт, никому не рассказывайте)

➖ ФРС опускает ставки в пол и запускает печатный станок (QE)

➖ ликвидность течет в систему, экономика заводится, фонда и крипта растут и пробивают свои ATH

➖ Америка снова великая! Вы великолепны, мистер Трамп!👏

Вам кажется это бредом? Невозможно? Знаете, учитывая эпатажность Трампа ничего нельзя исключать. Ряд изданий всерьез обсуждают такой сценарий, например тот же Cointelegraph.

И Трамп уже начал действовать: ввел 25%-ные тарифы для Канады и Мексики и дополнительный 10%-ный тариф для Китая, фактически начав торговые войны с этими странами. Также он пригрозил ответными тарифами для ЕС и других стран, которые вступят в силу 2 апреля. А еще на пару с Маском наувольнял кучу народа с госслужб.

Будет ли рецессия?

Ну вы поняли.

Ситуация такова, что S&P 500 и NASDAQ впервые с осени 2023 года закрылись ниже своих 200-дневных скользящих средних, причем несколько дней подряд. Это тревожный звоночек, который может глобально развернуть тренд вниз.

На фоне падения сразу подъехали прогнозы авторитетных участников рынка. Например, JPMorgan повысил вероятность рецессии в США на горизонте года до 40%. А агентство Fitch снизило прогноз по росту ВВП США на 2025 год с 2.1% до 1.7%.  

С бондами тоже есть моментик. Кривая доходности казначейских бумаг с 2022 по 2024 год имела инвертированную форму — это когда доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. В таком ситуации спред между доходностями отрицательный. На графике ниже промежутки времени, на которых такое происходило, отмечены красными кружками.

Сейчас кривая плавно приходит в норму, но… Исторически после возврата спреда доходностей в положительную зону через некоторое время наступали экономические кризисы (розовые вертикальные полосы на графике). То есть инвертированная кривая считается довольно достоверным предвестником рецессии. Думайте.

К слову вчера Робби Митчник, глобальный руководитель отдела цифровых активов в BlackRock заявил, что потенциальная рецессия в США может стать мощным драйвером следующего бычьего цикла биткоина. Сильное заявление, проверять будем?

Когда уже понизят ставку и врубят станок?

Величина ставки очень важна и напрямую влияет на положение дел в экономике. Трамп призывал понизить ставочку еще в феврале, когда написал в своей TruthSocial забавный пост:

Также 9 марта в интервью Fox News он отметил:

Как видим, наш крипто президент активно прогревает Пауэлла.😄

В целом рынок трежерей уже начал прайсить возможный цикл снижения. Волки с Уолл-Стрит вовсю скупают краткосрочные бонды с середины февраля, резко снижая двухлетнюю доходность.

В пользу сценария снижения ставки говорят и последние данные по инфляции: она снизилась до 2.8%, что оказалась ниже ожиданий (2.9%). Все вроде хорошо, но есть нюанс: пока эти данные не отображают влияние тарифов.

Как мы знаем таргет ФРС по инфляции 2%. Вчера ставку оставили без изменений. В июне вероятность смещения ставки в диапазон 4.0% - 4.25% составляет уже ~ 53%. Мониторить эти прогнозы можно на FedWatch.

Еще из позитива: на вчерашнем заседании ФРС заявила о снижении темпов количественного ужесточения (QT) уже с апреля. А там уже и до QE недалеко, заживем!

В 2020 году, кстати, после масштабного COVID дампа ФРС “влила” в рынок около $4 трлн, а биток сделал ~17 иксов от годового лоя. По некоторым оценкам если подобное случится сейчас, то в систему может быть влито от $2,5 до $3 трлн, что эквивалентно ~5-7 иксам по BTC (дайте помечтать).

Что сейчас с криптой

Биток в очередной раз не стал хедж-активом (aka “цифровым золотом”) и весело валится в компании остальных рисковых активов. Золото, кстати, наоборот прибавило 10.5% за 2 последних месяца, что косвенно иллюстрирует временный RISK-OFF на рынках.

Ну что, теперь подкинем фада?

CEO CryptoQuant говорит, что наступил конец бычьего рынка и мы уходим в медвежью фазу на 6-12 месяцев. CoinShares сообщает о рекордном за всю историю оттоке капитала из крипто активов: $6,4 млрд всего за 5 недель. А чистый отток средств из спотовых Bitcoin ETF только за прошлую неделю = $870,39 млн согласно SoSoValue.

В общем дела пока не очень.

Но позитив тоже есть: ускоряется рост денежной массы (M2) в США: она выросла на 3.9% в годовом исчислении в январе, что является самым быстрым темпом за 30 месяцев (исторически позитив для рынков).

Долгосрочные держатели активно накапливают биток (за месяц куплено на сумму ~$14 млрд), один за одним подаются заявки на спотовые ETF на альты (из недавних AVAX, DOT, APT), вводятся существенные послабления в регуляторной политике, в отдельных штатах появляются свои BTC резервы. В целом крипте дают зеленый свет, правда пока это не сильно сказалось на цене. Но ведь мы же здесь надолго, правда?

Что дальше?

Если получится обуздать инфляцию (что на фоне тарифов под вопросом) и ставку существенно снизят, то вполне можем увидеть ралли 20-21 годов в крипте и фонде.

Но для этого как будто нужен очередной черный лебедь. За долгие годы пребывания в крипте мне давно стало ясно: чтобы все стало очень хорошо, сначала должно стать очень больно. Есть ощущение что максимальной боли и крови еще не было.

Риск рецессии сейчас довольно серьезный. Дополнительно подбешивает, что Баффет продолжает сидеть в кэше (2024 год он закончил с подушкой в $334,2 млрд). Некоторые "аналитики" даже говорят, что ему дали выйти, а теперь рынку точно пиздец, ахаха 🤪

Поэтому пока терпим, ведь как говорил этот самый Баффет:

✨ БОНУС: что из макро сильнее всего влияет на крипту?

❗ Дисклеймер: важно понимать что все эти данные не будут напрямую влиять на цену альткоинов в вашем портфеле. Всегда смотрите на общую картину. Формулировки ниже сильно упрощены, есть куча нюансов. Тем не менее, все эти данные влияют на рынок крипты/фонды в целом.

💜 Годнота для самых умных и красивых (= для тех, кто дочитал до конца)

Список будет пополняться и актуализироваться. 🤝

На сегодня все.

Спасибо за внимание! 😘

><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><

Мои каналы:

🔗 че там в крипте — здесь все самое интересное и актуальное по рынку
🔗 claim tokens — здесь обозреваю активности в крипте: дропы, тестнеты и вот это вот все
🔗 moon bag — а тут гаражный крипто трейдинг: торговые идеи, любительский ончейн анализ и немного дегенства

Буду рад видеть💜