Сбербанк: отчет за сентябрь 2024 по РПБУ. Всё ещё растут, но с трудом
Традиционно рассмотрим месячный отчет Сбера. Есть ли какие-нибудь тенденции, предвещающие крах, сколько уже заработали на дивиденды и чего ждать дальше – в нашем обзоре.
Итак, начнем с кредитного портфеля. На дворе уже 19% ставка, а Сбер всё продолжает наращивать кредитный портфель темпами 2023 года. Ипотеки выросли на 1,1% за месяц, кредитные карты на 3%, а потребкредиты снизились на 0,6%. Корпоративное кредитование выросло на 2,9% за месяц.
Чистый процентный доход прибавил 6% год к году. Роста процентной маржи уже нет.
Чистый комиссионный доход не вырос в сентябре. Результат слабый, хотя Сбер оправдывается, что мол в прошлом году была высокая база из-за разовых доходов.
Операционные расходы также замедлились, что хорошо.
Стоимость риска начала расти. У нас на графике стоимость риска с начала года. Пока Сбер идет в рамках прогноза на этот год, т.к. стоимость риска по РПБУ обычно отличается в большую сторону на 0,4 п.п.
Чистая прибыль выросла на 8% год к году, но впервые с января упала месяц к месяцу. Тем не менее, результат всё равно хороший.
Если смотреть динамику по годам, то в 2024 году одна из лучших траекторий.
Дивиденды за 2024 год мы теперь ожидаем в размере 36,4 рублей, что даёт 14% дивдоходность. Занизили немного темпы роста комиссионного дохода и повысили стоимость риска. Если смотреть за последние 12 месяцев по РПБУ, то на дивиденды уже выходит 34,45 рублей, а вклад с начала этого года 26,4 рубля.
Сбер пока продолжает наращивать чистую прибыль даже при текущих непростых условиях. Но есть негативные тенденции – слабый комиссионный доход и рост стоимости риска, хоть и небольшой. Дивидендная доходность уже приличная, P/E выходит ниже 3,6х. Поводов покупать Сбер сейчас, кроме дешевизны мы не видим. Для роста акций нужна более низкая ставка. Главный риск, что ЦБ настолько пережестит с ДКП, что в 2025 году пойдет волна банкротств юрлиц, что вызовет рост стоимости риска, а значит снизит чистую прибыль. Пока этого нет, но надо держать в уме. Мы удерживаем Сбер во всех основных портфелях, больше не докупаем.
Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение (рекомендация) к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потери денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт. Данный обзор представлен в информационно-развлекательных целях и не несет в себе руководство к действию.
Данный обзор и прочие обзоры, размещенные на сайте, не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект The Wall Street Pro и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию и не являются инвестиционными советниками