СПБ Биржа: отчет за I полугодие 2024 по МСФО. Какие есть перспективы?
Давно мы не рассматривали СПБ Биржу. Тем не менее, компания с начала года уже выросла на 77%. Есть ли тут какие-нибудь перспективы, как может поменяться бизнес, и не дорого ли сейчас торгуются бумаги – в нашем обзоре.
Напомним, что СПБ Биржа была как вспышка – в конце 2019 года брокеры, в особенности Тинькофф, распробовали торги иностранными ценными бумагами, и в 2020 году после начала пандемии бизнес биржи сильно пошел в гору. Оборот торгов рос стремительно вплоть до самого IPO осенью 2021 года. Однако далее настает 24 февраля, хождение бумаг приостанавливается и обороты торгов сильно падают. А уже в ноябре 2023 года СПБ Биржа попадает под санкции и весь бизнес с иностранными ценными бумагами закрывается.
Комиссионные доходы пока продолжают снижаться. Даже в 2019 году зарабатывали больше.
Но вот процентные доходы от бумаг в РЕПО пока продолжают расти.
Поэтому в целом биржа даже при отсутствующих торгах иностранными акциями функционирует, хоть и зарабатывает на непрофильной деятельности.
Другое дело, что это скорее выживание, рентабельность бизнеса очень низкая.
Торгуется биржа с небольшим дисконтом к капиталу.
По P/E очень дорого. Даже если брать скорректированные данные, то выходит P/E 18.
Так на что в итоге рассчитывать здесь?
Первая идея – это торги ЦФА, а более конкретно криптовалютой в рамках биржевых торгов. Правда, придется конкурировать и с Мосбиржей, которая тоже дала согласие на участие в таких торгах.
Первые ЦФА уже выпущены Совкомбанком. По сути, выпустили цифровые краткосрочные облигации.
Вторая идея – это IPO. Но доход от этой процедуры вряд ли будет высоким.
Третья идея – это прямая конкуренция с Мосбиржей. СПБ с сентября допустила ещё 85 российских акций к торгам.
Четвертая история – это опционы на иностранные базовые активы. Но это низкомаржинальный сегмент и пока совершенно непопулярный даже на Мосбирже из-за того, что опционы не поставочные.
По сути, СПБ биржа сейчас вновь превратилась в стартап. И для второго перерождения необходимо попасть в новый бум. Скорее всего, это будут ЦФА. Пока бума ЦФА нет, но СПБ Биржа может тут стать пионером по аналогии с 2019 годом и иностранными ценными бумагами. При этом компания не генерирует убытки, зарабатывает на РЕПО и потихоньку проводит эксперименты, т.е. сидеть в ней относительно безопасно в ожидании прорыва. У нас есть небольшая непубличная позиция в СПБ Бирже.
Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение (рекомендация) к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потери денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт. Данный обзор представлен в информационно-развлекательных целях и не несет в себе руководство к действию.
Данный обзор и прочие обзоры, размещенные на сайте, не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект The Wall Street Pro и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию и не являются инвестиционными советниками