Будьте готовы к Ethereum пулам без непостоянных потерь

Перевод с английского оригинальной статьи

Yield Basis готов начать 2026 год с важного события: запуска Ethereum пулов, свободных от непостоянных потерь.

В 2025 году Yield Basis получила значительное распространение благодаря своим AMM пулам без непостоянных потерь, генерируя 12-22% органической (несубсидированной) доходности для поставщиков ликвидности BTC.

Лучшее время выйти за рамки Биткойна - сейчас. Тикер - WETH.

Почему пулы с Ethereum нужны без непостоянных потерь?

Использование Ethereum в DeFi значительно. Однако 99% его используется для стейкинга, рестейкинга или кредитования. Крупнейшие ончейн-пулы ETH-стабильных активов имеют TVL около $235 миллионов.

Почему лишь крошечная часть $ETH находится в AMM пулах? Ответ - непостоянные потери.

Несмотря на высокую доходность в этих пулах, подавляющее большинство держателей $ETH предпочитают безопасно стейкать $ETH, не подвергая возможный потенциал роста рискам.

Решение проблемы непостоянных потерь - следующая глава в принятии Ethereum DeFi.

Симуляции Ethereum пулов

Для бэктестинга были взяты данные о ценах ETH за два года (2024-2026); а также производительность системы Yield Basis (Криптопул + Releverage AMM) на основе этих данных. В результате, позиция поставщика ликвидности сгенерировала около 16% доходности за два года:

Параметры пула и соответствующей инфраструктуры были следующими:

• Параметры Cryptopools
• Верхний предел шага регулировки ценовой шкалы: 0.5%
• Параметр концентрации ликвидности A = 2.5
• Минимальная комиссия (сбалансированное состояние): 0.43%
• Максимальная комиссия (несбалансированное состояние): 2.4%
• Гамма комиссии (параметр формы кривой динамической комиссии): 0.0023
• Полупериод EMA: 600 с (время 1/e = 866 с)
• Ставка заимствования/пополнения: 0.55%
• Начальный инвариант (D): 2e7 USD

Несбалансированность пула относительно спотовой цены ETH представлена ниже:

Основные результаты симуляций:

• Динамическая комиссия за своп в диапазоне 0.43-2.4% максимизирует прибыль поставщика ликвидности за счет минимизации стоимости, извлекаемой в арбитражных сделках.
• В течение длительных периодов несбалансированности пула поставщики ликвидности постоянно генерируют комиссии, что приводит к росту позиции.
• Средний APY составил 8% в 2024-2026 годах.

Роль пулов c Ethereum на Yield Basis

Предлагаемый пул свободен от непостоянных потерь, что выгодно долгосрочным поставщикам ликвидности ETH.

Однако он имеет динамическую комиссию в диапазоне от 0.43% до 2.4%, что выше типичной комиссии Uniswap от 0.05% до 0.30%. Как упоминалось ранее, структура комиссий пула Yield Basis оптимизирована для максимизации доходности поставщиков ликвидности и минимизации извлечения стоимости через арбитраж.

Мы рассматриваем пулы с такой структурой как основу ликвидности (Liquidity Backbone).

Они будут способствовать крупным сделкам и ликвидациям в периоды высокой волатильности, а также увеличат мгновенную доступность ликвидности ETH в экосистеме. Мелкие, рутинные свопы могут использовать пулы с более низкими комиссиями.

Пул ETH: запуск

Прежде чем приступить к запуску пула Ethereum, была обновлена базовая инфраструктура криптопулов Curve (см. недавнее предложение Curve DAO). Это обновление повышает эффективность для вновь запущенных пулов, уменьшая стоимость, извлекаемую через арбитражные свопы.

Мы предлагаем использовать WETH в качестве актива для депозита в пуле: это наиболее широко используемая версия ETH в стандарте ERC-20, предлагающая превосходные возможности для арбитража (мгновенное и бесплатное погашение).

Процесс запуска пула:

• Официальное предложение по запуску пула $WETH-$crvUSD добавлено в систему управления YB DAO и прошло голосование.
• Как только предложение будет принято, пул будет развернут и добавлен в систему учета (что позволит осуществлять эмиссию на основе голосования veYB за этот пул).
• После этого объявление будет сделано через официальный аккаунт X.
• О дальнейшем расширении пулов ETH будет сообщено отдельно.

Обратите внимание, что пул будет иметь ограниченную емкость и будет доступен в порядке живой очереди.