Как стейблкоины съедят платежные системы и что произойдет далее.
Сегодняшний ландшафт платежей контролируется посредниками, которые взимают высокие комиссии, уменьшая прибыльность каждого бизнеса, с которым они взаимодействуют, и оправдывают эти комиссии удобством и повсеместностью — при этом подавляя конкуренцию и ограничивая креативность создателей.
Стейблкоины могут предложить больше.
Стейблкоины обеспечивают более низкие комиссии, большую конкуренцию среди платежных провайдеров и более широкую доступность. Поскольку стейблкоины снижают стоимость транзакций практически до нуля, они могут избавить бизнес от трений, связанных с существующими альтернативами. Внедрение начнется с тех компаний, которые больше всего страдают от текущих платежных решений, что приведет к изменению всей индустрии платежей.
Стейблкоины уже сейчас являются самым дешевым способом отправить доллар. За последний месяц 28,5 миллионов уникальных пользователей стейблкоинов совершили более 600 миллионов транзакций. Пользователи стейблкоинов живут почти в каждой стране и используют их, потому что это безопасный, дешевый и защищённый от инфляции способ сберегать и тратить деньги. Помимо наличных и золота, стейблкоины — единственный широко используемый платежный инструмент, который работает без посредников, таких как банки, платежные сети или центральные банки. При этом стейблкоины можно программировать, расширять и интегрировать без разрешения — любой желающий может помочь построить платформу платежей на основе стейблкоинов.
Эти изменения могут занять время — но, вероятно, произойдут быстрее, чем многие ожидают. Бизнесы, такие как рестораны, розничные магазины, предприятия и платежные процессоры, получат наибольшую выгоду от платформы на стейблкоинах, значительно улучшив свои маржи. Этот спрос будет стимулировать внедрение, и по мере роста использования стейблкоинов другие их преимущества — возможность свободной интеграции и улучшенная программируемость — привлекут еще больше пользователей, компаний и продуктов в ончейн-мир.
- Платёжные рельсы: Технологии, правила и сети, которые обеспечивают проведение транзакций
- Платёжный процессор: Оператор, работающий поверх платёжных рельсов и обеспечивающий проведение транзакций
- Поставщик платёжных услуг: Организация, предоставляющая доступ к платёжным системам конечным пользователям или другим системам
- Платёжное решение: Продукт, предлагаемый поставщиком платёжных услуг
- Платёжная платформа: Набор связанных платёжных решений, охватывающий провайдеров, процессоров и рельсы
Фон платежной индустрии
Масштабы платежной индустрии трудно переоценить. В 2023 году мировая платежная индустрия обработала 3,4 триллиона транзакций на ошеломляющую сумму в $1,8 квадриллиона и принесла $2,4 триллиона дохода. Только в Соединённых Штатах объём платежей по кредитным картам составил $5,6 триллиона, а по дебетовым картам — $4,4 триллиона.
Несмотря на повсеместность и масштаб индустрии, платёжные решения остаются дорогими и сложными, хотя платёжные приложения часто скрывают это от потребителей. Например, Venmo — приложение для одноранговых платежей — кажется простым на первый взгляд, но на самом деле за его работой скрывается сложная система банковских интеграций, лазеек с дебетовыми картами и многочисленных требований по соблюдению нормативов. К тому же платёжные решения часто строятся друг на друге, и люди по-прежнему используют различные платёжные рельсы: наличные, дебетовые и кредитные карты, приложения для одноранговых платежей, ACH (автоматизированные клиринговые палаты), чеки и многое другое.
Четыре основных критерия платёжного продукта — это скорость, стоимость, надёжность и удобство.
Потребители в первую очередь задаются вопросом: «Сколько я заплачу?» Продавцы спрашивают: «Получат ли они оплату?» Но на самом деле все четыре критерия важны для обеих сторон.
Волны инноваций улучшали опыт платежей с тех пор, как, например, бизнесу приходилось проверять мошеннические кредитные карты по бумажному реестру. Каждая волна инноваций приводила к более быстрым, надёжным, удобным и дешёвым платежам, что, в свою очередь, увеличивало объём транзакций и потраченных средств.
Однако многие клиенты до сих пор не обслуживаются или обслуживаются недостаточно современными решениями. Карты дороги для продавцов, напрямую уменьшая их прибыль. Несмотря на рост популярности мгновенных платежей (RTP), банковские переводы в США всё ещё слишком медленные и занимают несколько дней. А приложения для одноранговых платежей зависят от региона и сети, из-за чего переводы между экосистемами становятся медленными, дорогими и сложными.
Хотя бизнес и потребители начинают ожидать от платёжных платформ более продвинутых функций, не все пользователи получают качественное обслуживание с помощью существующих решений. На самом деле, большинство пользователей переплачивают за платежи и не используют все сопутствующие продукты, входящие в платёжные пакеты. Тем не менее, они принимают текущее положение дел.
Где появляются стейблкоины
Возможность для стейблкоинов изменить эту индустрию возникает там, где существующие платёжные решения не справляются (высокая стоимость, низкая доступность или большое количество препятствий), а также там, где сопутствующие продукты — такие как идентификация, кредитование, соответствие требованиям, защита от мошенничества и банковская интеграция — наименее необходимы.
Взгляните на денежные переводы, которые часто совершаются из-за крайней необходимости. Многие пользователи денежных переводов не имеют доступа к полноценным банковским услугам и пользуются разрозненными банковскими сервисами. Поэтому для них интеграция между традиционными платежами и банковскими услугами не имеет особой ценности. Платежи с помощью стейблкоинов обеспечивают мгновенное завершение сделки, низкую стоимость и отсутствие посредников — это структурные преимущества для любого пользователя или разработчика платёжных решений. Например, с помощью стейблкоинов отправить $200 из США в Колумбию стоит меньше одного цента, тогда как по традиционным каналам — $12,13. (Пользователи денежных переводов всё равно вынуждены отправлять деньги домой, независимо от комиссии, но они могли бы существенно выиграть от снижения этих расходов.)
Международные бизнес-платежи, особенно для малых предприятий на развивающихся рынках, также сталкиваются с высокими комиссиями, медленной обработкой и низкой поддержкой со стороны банков. Например, платёж между производителем одежды в Мексике и производителем текстиля во Вьетнаме проходит через четырёх и более посредников — местный банк, валютный обмен, банк-корреспондент, ещё один банк-корреспондент, валютный обмен, местный банк. Каждый посредник берёт свою комиссию и увеличивает риск сбоя.
К счастью, такие транзакции происходят между сотрудничающими сторонами, у которых есть постоянные отношения. С помощью стейблкоинов мексиканский плательщик и вьетнамский получатель могут попробовать обойти медленных, бюрократических и дорогих посредников. Им, возможно, придётся наладить местные способы ввода и вывода средств, а также рабочие процессы, но в итоге они смогут получить более быстрые, дешёвые транзакции и больший контроль над процессом оплаты.
Мелкие транзакции — особенно те, где риск мошенничества низок и оплата происходит лично, например, в ресторанах, кофейнях или небольших магазинах — также представляют собой перспективную возможность. Из-за низкой маржинальности такие бизнесы очень чувствительны к издержкам, поэтому комиссия в 15 центов за транзакцию через платёжное решение существенно влияет на их прибыльность.
Из каждых 2 долларов, которые клиент тратит на кофе, только 1,70–1,80 доллара достаётся кофейне, а почти 15% уходит компаниям, выпускающим карты, — просто за проведение транзакции. Но кредитные карты здесь используются только ради удобства: ни потребителю, ни заведению не нужны дополнительные функции, которые оправдывают такую комиссию. Покупателю не нужна защита от мошенничества (он только что получил свой кофе) или кредит (кофе стоит 2 доллара). А у кофейн минимальные требования к соблюдению нормативов и банковской интеграции (часто они используют комплексное программное обеспечение для управления рестораном или вообще ничего). Поэтому, если появится дешёвая и надёжная альтернатива, можно ожидать, что такие бизнесы ею воспользуются.
Дешёвые платежи повышают прибыльность
Текущие комиссии за транзакции в платёжных системах напрямую вредят прибыли многих компаний. Снижение этих комиссий откроет огромные возможности для увеличения прибыли. Первый шаг уже сделан: Stripe объявила, что будет взимать комиссию 1,5% за платежи в стейблкоинах, что на 30% меньше, чем комиссия за карточные платежи. Для поддержки этого направления Stripe объявила о покупке Bridge.xyz примерно за 1 миллиард долларов.
Более широкое внедрение стейблкоинов значительно повысит прибыльность многих компаний — и не только малых бизнесов, таких как кофейни или рестораны. Давайте рассмотрим финансовые показатели трёх публичных компаний за 2024 год, чтобы оценить эффект от снижения комиссии за обработку платежей до 0,1%. (Для простоты в этом расчёте предполагается, что компании платят среднюю комиссию платёжному процессору в размере 1,6% и имеют минимальные расходы на ввод/вывод средств. Подробнее об этом ниже.)
Walmart заработал $648 млрд годовой выручки и мог заплатить $10 млрд комиссий по кредитным картам при прибыли $15,5 млрд. Посчитайте: если убрать платёжные комиссии, прибыльность Walmart, а значит и его оценка, при прочих равных, может вырасти более чем на 60% только за счёт более дешёвых платёжных решений.
Chipotle, быстрорастущая сеть ресторанов быстрого питания, зарабатывает $9,8 млрд в год. Она платит $148 млн комиссий по кредитным картам при годовой прибыли $1,2 млрд. Chipotle могла бы увеличить свою прибыльность на 12% — впечатляющий показатель, который невозможно получить ни по одной другой статье доходов, — просто снизив комиссии.
Kroger, национальная сеть продуктовых магазинов, выигрывает больше всех, потому что у неё самые низкие маржи. Удивительно, но чистая прибыль Kroger и расходы на платежи могут быть практически равны. Как и у многих продуктовых ритейлеров, маржа ниже 2% — меньше, чем компании платят за обработку карточных платежей. Kroger потенциально могла бы удвоить свою прибыль с помощью платежей в стейблкоинах.
Как Walmart, Chipotle и Kroger смогут снизить комиссии за транзакции с помощью стейблкоинов? Прежде всего, стоит понимать, что это идеализированный сценарий: массовое принятие среди потребителей не произойдет мгновенно, и значимые комиссии, особенно за ввод и вывод средств, будут сохраняться до тех пор, пока стейблкоины не получат достаточного распространения. Во-вторых, ритейлеры и платёжные процессоры заинтересованы в отказе от дорогих платёжных решений. Платёжные процессоры — это бизнес с низкой маржой, который большую часть своей прибыли отдают карточным сетям и банкам-эмитентам. Когда платёжный процессор обрабатывает транзакцию, большая часть комиссии уходит платёжным сетям. Например, Stripe при онлайн-оплате берёт 2,9% от суммы и $0,30 за транзакцию, но более 70% этой суммы уходит Visa и банку-эмитенту. По мере того как всё больше процессоров, таких как Block (ранее Square), Fiserv, Stripe и Toast, будут внедрять стейблкоины для повышения маржи, стейблкоины станут доступнее для большего числа бизнесов.
У стейблкоинов низкие комиссии и нет сетевых посредников, которым нужно платить. Это означает, что доход платёжных процессоров от транзакций со стейблкоинами будет гораздо более маржинальным. Более высокая маржа, скорее всего, будет мотивировать процессоров поддерживать и продвигать использование стейблкоинов для большего числа бизнесов и сценариев. Но по мере того как процессоры начнут внедрять стейблкоины, ожидайте, что комиссии за такие платежи будут снижаться: комиссия Stripe в 1,5% со временем, вероятно, уменьшится из-за конкуренции.
Следующий шаг: массовое принятие среди потребителей
Сегодня стейблкоины — это новые, открытые для всех рельсы для отправки и хранения денег. Предприниматели уже строят решения, которые превращают эти рельсы в полноценную платформу на базе стейблкоинов. Как и с предыдущими инновациями, внедрение будет происходить постепенно: сначала на периферии потребностей и в прогрессивных компаниях, пока платформа не станет достаточно зрелой для массового пользователя и осторожных бизнесов. Три тренда будут способствовать массовому внедрению стейблкоинов среди бизнесов.
Оркестрация стейблкоинов — возможность отслеживать, направлять и интегрировать стейблкоины — вскоре будет встроена в платёжные процессоры вроде Stripe. Такие продукты позволяют бизнесу обрабатывать платежи с существенно меньшими издержками, без значительных изменений в процессах или инженерных доработок. Не замечая этого, потребители могут получить более дешёвый продукт, потому что счета, зарплаты и подписки будут по умолчанию обходиться дешевле.
Многие компании, занимающиеся оркестрацией стейблкоинов, уже подключают клиентов, которым нужны мгновенные, дешёвые и доступные платежи между бизнесами или между бизнесом и потребителем. Интегрируя стейблкоины в бэк-офис, бизнесы получают преимущества стейблкоинов — без ухудшения качества сервиса, к которому привыкли пользователи, по мере роста внедрения стейблкоинов.
Компании, работающие со стейблкоинами, становятся всё более изощрёнными в привлечении конечных пользователей на блокчейн, предлагая стимулы и улучшая процессы онбординга.
Ввод и вывод средств (ramps) становятся дешевле, быстрее и доступнее, что позволяет пользователям проще начать пользоваться криптовалютой. Одновременно всё больше потребительских приложений поддерживают крипто, позволяя пользователям пользоваться расширяющейся экосистемой стейблкоинов — без необходимости осваивать новые приложения или менять привычки. Популярные приложения, такие как Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank и Revolut, уже позволяют своим клиентам использовать стейблкоины.
У компаний появляется больше стимулов использовать такие решения для интеграции стейблкоинов и хранения средств в них. Эмитенты стейблкоинов, обеспеченных фиатом, такие как Circle, Paypal и Tether, делятся прибылью с обычными бизнесами, как Visa делится прибылью с United и Chase за привлечение пользователей кредитных карт. Такие партнёрства и интеграции выгодны эмитентам стейблкоинов, так как увеличивают общий пул активов для получения доходности. Но они также выгодны бизнесам, которые успешно переводят пользователей с кредитных карт на стейблкоины: теперь такие компании могут получать часть доходности, генерируемой на средствах, проходящих через их продукты — бизнес-модель, ранее доступная только банкам, финтех-компаниям и эмитентам подарочных карт.
Бизнесы с большей вероятностью внедряют стейблкоины, когда уверены в регуляторной среде. Хотя пока не существует глобального регулирования стейблкоинов, во многих юрисдикциях уже опубликованы правила и рекомендации, позволяющие предпринимателям начинать строить соответствующие и удобные для пользователя бизнесы.
Например, Регламент ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA) устанавливает правила для эмитентов стейблкоинов, включая требования к надёжности и поведению. С момента вступления в силу положений о стейблкоинах в этом году, регулирование уже существенно изменило европейский рынок стейблкоинов.
В то время как в США пока нет собственной нормативной базы для стейблкоинов, политики с обеих сторон всё чаще признают необходимость разработки эффективного законодательства. Такое регулирование должно обеспечить полное обеспечение токенов высококачественными активами, аудит резервов третьими сторонами и внедрение комплексных мер по борьбе с незаконными финансовыми операциями. При этом законы должны сохранять возможность для разработчиков создавать децентрализованные стейблкоины, которые снижают риски для пользователей за счёт устранения посредников и преимуществ децентрализации.
Эти усилия позволят компаниям из всех отраслей рассматривать переход с устаревших платёжных рельсов на инфраструктуру стейблкоинов. И хотя соответствие требованиям не выглядит «сексуально», каждый новый пользователь стейблкоинов доказывает традиционным компаниям, что стейблкоины — это надёжное, безопасное, регулируемое и улучшенное решение классических платёжных проблем.
Эта технологическая база даёт предпринимателям всё больше стимулов строить решения на основе стейблкоинов, обеспечивая улучшенный опыт для разработчиков, богатую экосистему, широкое распространение и возможность свободной интеграции ончейн-денег.
Во-вторых, стейблкоины открывают новые пользовательские сценарии благодаря возможности свободной компоновки ончейн-денег. Другие платёжные платформы имеют посредников, которые вынуждают предпринимателей работать с затратными сетями — например, с дорогими посредниками при оплате кредитной картой или международных переводах. Но стейблкоины являются самокастодиальными и программируемыми, что снижает барьер для создания новых платёжных сценариев и интеграции сервисов с добавленной стоимостью. Стейблкоины также компонуемы, позволяя пользователям пользоваться всё более мощными ончейн-приложениями и растущей конкуренцией. Например, пользователи стейблкоинов уже получают выгоду от DeFi, ончейн-подписок и социальных приложений.
Стейблкоины могут привести к миру бесплатных, расширяемых и мгновенных платежей. Как отметил Патрик Коллисон, генеральный директор Stripe, стейблкоины — это «сверхпроводники при комнатной температуре для финансовых сервисов». Они позволят бизнесу реализовывать новые возможности, которые иначе не смогли бы выжить под бременем устаревших платёжных рельсов или трения традиционных посредников.
В краткосрочной перспективе стейблкоины создадут структурные изменения в финансовых продуктах, поскольку платежи станут бесплатными и открытыми. Компании — лидеры платёжного рынка — будут искать новые способы монетизации: либо получая долю от доходности, либо продавая дополнительные сервисы, дополняющие эту новую, ставшую товарной, платформу. По мере того как эти устаревшие компании осознают перемены, предприниматели будут создавать новые решения, которые помогут им воспользоваться преимуществами стейблкоинов.
В долгосрочной перспективе, по мере внедрения стейблкоинов и совершенствования технологий, стартапы будут использовать возможности, присущие миру с бесплатными, беспрепятственными и мгновенными платежами. Эти стартапы будут создаваться уже сегодня, открывая новые и неожиданные сценарии и ещё больше демократизируя доступ к возможностям, которые предоставляет глобальная финансовая система.
H/t: https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/