Результаты портфеля на 29.12.19

✅ POLY +3.46%

✅ GAZP +2.2%

✅ TCSG +0.48%

✅ ROSN +0.4%

❌️ LSRG -1.4%

❌️ TATN -1.4%

❌ ACRN -2.9%

▪️ Oil & Gas

На этой неделе все внимание было приковано к перипетиям в вопросе о транзите газа через Украину. Данный спор носил скорее политический характер нежели экономический, а потому был чрезвычайно важен для будущих взаимоотношений России и стран ЕС. 29 декабря будет подписано официальное соглашение о транзите газа через Украину, что является позитивным событием как для экономических агентов из Украины, так и игроков из России (Газпром, Новатэк, ИнтерРАО и др.). В преддверии выборов 2020 в США сохранение Россией репутации стабильного и ответственного поставщика газа и топлива, который обладает альтернативными путями поставки, гибко реагирует на изменения спроса и контролирует газ от Франции до Китая, - было одной из главных целей Российского правительства.

GAZP (Газпром) +2.2%

Газпром раллирует на фоне урегулирования газового вопроса и сравнительной нейтральности санкций. Теперь, когда спор с Нафтогазом решён, сохранённые Газпромом средства могут быть инвестированы в ускоренное строительство NS2.

TATN (Татнефть) -1.4%

Бумага торговалась ex-div на этой неделе (26 декабря ex-dividend date) с дивидендной доходностью 3,16 % - очень хороший перфоманс по итогу недели. Моментум обусловлен торговыми котировками фьючерса на Brent.

ROSN (Роснефть) +0.2%

Бумагу не остановить. Новые налоговые льготы в сумме с историей про конденсат и backgrounder из IPO Saudi Aramco дают самой недооценённой бумаге из OG RU сектора серьёзный push выше рынка.

Фокус-лист:

Без изменений.

▪️ Utilities

ACRN (Акрон) -2.9%

На этой неделе компания Акрон стала частью портфеля, прикладываем основные драйверы покупки:

CAPEXы позади, запускаются новые проекты;
Диверсификация активов портфеля;
Первый квартал является для компании всегда самым благоприятным временем для развития;
Крупный Талицкий проект;
Модернизация азотных агрегатов (улучшение ESG рейтинга);
Шахта апатичного концентрата (оптимизация ESG рейтинга);
Потенциал, подтверждённый аналитиками

Фокус-лист:

InterRAO (ИнтерРАО) +2.4%

В вопросе с разделением RusHydro на сегодняшний день никаких продвижений не было осуществлено - продолжаем ждать новостей о способе реализации стратегии 2020.

▪️ Real Estate

"В 2020 году цены на московские новостройки покажут более заметный рост, чем по итогам 2019 года", – прогнозируют эксперты, опрошенные редакцией «РБК-Недвижимость». При этом каких-либо существенных ценовых колебаний на первичном рынке риелторы не ожидают. Если прогноз экспертов сбудется, то рост цен по итогам 2020 года может оказаться выше, чем в этом году. По предварительным итогам 2019 года, стоимость «квадрата» (без учета элитной недвижимости) в Москве выросла на 6% и на начало декабря достигла 192 тыс. руб.

LSRG (ЛСР) -1.4%

Группа ЛСР привлекла в Сбербанке 20 миллиардов рублей в виде возобновляемой рамочной кредитной линии с дифференцированными процентными ставками, говорится в сущфакте девелопера. Кредитная линия привлечена до декабря 2026 года. Ранее ЛСР привлекла в Россельхозбанке кредитную линию на 10 миллиардов рублей до конца декабря 2023 года и на 5 миллиардов рублей в банке "ФК Открытие".

Фокус-лист:

Без изменений.

▪️ Metals & Mining

Как мы и предполагали, тенденция ребалансировки портфелей инвесторов в сторону реальных активов продолжает набирать обороты, и цены на золото и палладий достигают новых максимумов. В случае с палладием, рост подкрепляется также рекордным дефицитом предложения на металл, 27 декабря цена впервые достигла 2000$ за унцию, и по итогам года палладий вырос уже на более 50%.
В целом, 2019 год можно назвать благоприятным для российских металлургических компаний. Если мировой рынок чёрной металлургии с трудом переживал потрясения вроде торговых войн и аварии на руднике в Бразилии, которая привела к пятилетнему максимуму цен на железную руду, то российские вертикально интегрированные компании на этом фоне получили очевидное конкурентное преимущество. Помимо этого, позитивная динамика подкреплялась ростом внутреннего спроса на продукцию.

POLY (Полиметалл) +3.46%

Рыночные колебания акций Полиметалла в течение последнего месяца были связаны только с изменениями цен на металлы и нестабильной макроэкономической обстановкой. Так и на этой неделе, Полиметалл скорректировался в плюс. В целом, мы довольны компанией и её деятельностью: в 2020 году нынешние драйверы роста будут исчерпаны, однако, рост спроса на продукцию будет поддерживаться благодаря реализации масштабных национальных проектов. Также российские металлурги продолжают оставаться в благоприятном положении из-за рекордно низких затрат, относительно благоприятной ситуации на внутреннем рынке, низкой долговой нагрузки и все еще высокой ожидаемой дивидендной доходности для лидеров отрасли.

Фокус-лист:

Напомним, из-за позитивных новостей со стороны ТМК было решено добавить данного эмитента в фокус-лист.

TRMK (ТМК) +3.25%

Компания согласовала сделку по продаже своего американского дивизиона IPSCO крупной трубной компании Tenaris. Сумма сделки составила 1.209 млрд $ и стала в этом году самой крупной сделкой в области отечественной металлургии.
ТМК заняла лидирующие позиции в рейтингах по устойчивому развитию и социальной эффективности. По итогам 2019 года она вошла в лидирующие группы по индексам Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития». Компания также возглавила ежегодный рейтинг социальной эффективности агентства AK&M среди российских металлургических и горнорудных предприятий.

▪️ FIG

В России отменяется так называемый банковский роуминг. Это комиссии за межрегиональные переводы денег между клиентами внутри одного банка. Подразумевается, что отмена "банковского роуминга" произойдет через полгода. Закон уже подписан.
Банк России активно снижал ключевую ставку во втором полугодии 2019 года и довел ее до исторического минимума в 6,25% годовых. Вслед за ключевой снижались и ставки по кредитам физлицам и бизнесу. Аналитики полагают, что в первом полугодии 2020 года ЦБ пойдет еще на одно снижение ключевой ставки, а стоимость займов достигнет дна в середине года.

TCSG (Тинькофф) +0.48%

В целом, прогноз по Тинькофф положительный. Этому способствует ряд событий, произошедших на прошедшей неделе и в прошедшем году:

Сбербанк допустил Тинькофф к своей системе QR-платежей. Тинькофф - первый сторонний банк, который получил доступ к этой системе
За год Тинькофф внедрил много автоматизированных сервисов и технологий: многочисленные бонусные и партнёрские программы, терминалы с бесконтактной оплатой, социальная сеть для инвесторов и, конечно, супер приложение, первое в России решение, олицетворяюще�� банковскую экосистему.

Фокус-лист:

Без изменений

В 2019 году фонд ZDM Capital осуществлял деловую активность на фондовом рынке в течение 179 торговых дней. За этот период фактическая доходность составила 16% годовых. Команда ZDM Capital поздравляет вас с Новым годом! Желаем успехов и удачных инвестиций!