Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

"..для меня лично актив, который в течение трех-пяти лет не приносит мне
никаких дивидендов, должен быть списан в ноль либо ты должен понимать,
как его ребрендить, думать о какой-то другой стратегии и т.д."

В.Е. Аветисян в интервью volga.news 24 августа 2020г.

фото "Форбс": https://www.forbes.ru/forbes/issue/2013-02/233386-biznes-v-stile-dzhaz

Владимир Аветисян

62 года, создатель и совладелец крупнейшего холдинга Самарской области «ВолгоПромГаз», является контролирующим акционером «Самараэнерго», занимает пост зампредседателя правления «Роснано», является советником гендиректора госкорпорации «Ростехнологии» и лидером музыкальной группы D`Black.

ПАО «Самараэнерго»

Крупнейшая энергосбытовая компания Среднего Поволжья, обеспечивает поставками около 60% общего электропотребления Самарской области, акции компании торгуются на московской бирже (тикер sago, sagop). Место нахождения: г. Самара, проезд имени Георгия Митирева д.9 Председатель совета директоров: Розенцвайг А. Ш. (доля в ук 12%) Крупнейшие акционеры: Аветисян В.Е. (61%), Артяков Д. В.(14%), Розенцвайг А. Ш. (12%)

Приход Аветисяна в "Самараэнерго" или как все начиналось

Коротко: Под значительное влияние В.Е. Аветисяна "Самараэнерго" попало сразу после продажи на аукционе в апреле 2008г. 49% пакета РАО ЕЭС за 2.035 млрд.р.(~1р. за акцию), номинальным покупателем данного пакета тогда стала "Тройка диалог".

источник: https://www.kommersant.ru/doc/886659

Обращение к акционерам в годовом отчете "Самараэнерго" за 2008г. подписывал уже сам В.Е. Аветисян в новом для себя статусе председателя сд и его давний партнер М.В. Сойфер в статусе ген.директора:

источник: http://www.samaraenergo.ru/files/important_info/godovoj_otchet_2008.pdf

В середине 2009г. в структуре собственников "Самараэнерго" появились три новых офшора, которым в результате "расторжения договора доверительного управления" стало принадлежать около 45% акций "Самараэнерго": -Lakesea Investments Limited: 19% -Skycar Processing Limited: 19% -Catherinewheel International Ltd: 7% https://volga.news/article/417573.html

После проведенной контролирующими акционерами в конце 2017г. процедуры деофшоризации, структура капитала "Самараэнерго" приняла окончательный вид в которой порядка 87% акций стало официально принадлежать В.Е.Аветисяну и дружественным ему акционерам(Розенцвайгу и Артякову).

по данным ежеквратального отчета "Самараэнерго" за 2 квартал 2020г.: https://e-disclosure.ru/portal

По итогам 2010г. "Самараэнерго" впервые с момента смены собственника выплатила в виде дивидендов 68% прибыли, по итогам 2011г. выплаты составили уже 99% прибыли, но дальше что-то пошло не так и начался жесткий схематоз...

Дивиденды "Самараэнерго" и их доля в чистой прибыли

Эпизод №1. Грубое нарушение устава и положения о дивидендной политике "Самараэнерго"

C 2013г. совет директоров «Самараэнерго» перестал рекомендовать общему собранию акционеров выплату дивидендов несмотря на наличие прибыли и устойчивое финансовое положение, что противоречит «соблюдаемым» в обществе стандартам корпоративного управления, собственному положению о дивидендной политики и уставу, в котором закреплено дивидендное право держателей привилегированных акций на часть прибыли общества.

При этом финансовая устойчивость "Самараэнерго" находится на комфортном для выплаты дивидендов уровне:

  • на конец 2019г. на счетах компании находилось 1,3 млрд.р., при полном отсутствии долговых обязательств;
  • чистая прибыль по итогам 2019г. составила 392 млн.р.;
  • ДИВИДЕНДЫ ЗА 2019г.: НОЛЬ
Дивиденды, прибыль и чистый долг ПАО "Самараэнерго" в динамике с 2012г. по данным рсбу

Устав общества в части выплат дивидендов на префы ежегодно безжалостно нарушается:

выдержка из устава ПАО "Самараэнерго" статья 7. Дивиденды (стр.8)

Вместе с уставом с особым цинизмом нарушается и действующее положение о дивидендной политике "Самараэнерго" в котором совет директоров обещает строгое соблюдение прав акционеров и соответствие наилучшим стандартам корпоративного управления:

п 1.3 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"
п 2.1 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"

Эпизод №2. Аномальные расходы на "благотворительность"

С 2012г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА "БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ" СОСТАВИЛИ 488 МЛН.Р. ИЛИ 36% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: Постепенное сокращение дивидендных выплат с 2010г. удивительным образом совпало с ростом расходов «Самараэнерго» по статье «благотворительность», которая согласно приложению к годовой бухгалтерской отчетности является частью «прочих Доходов(Расходов)» общества.

С 2010 по 2019г. расходы на «благотворительность» ПАО «Самараэнерго» увеличились с 3 млн.р. до 88 млн.р. в год.(рост в 26 раз!).

Высокая благотворительная активность не прекращалась даже в убыточные для общества годы(2012-2013гг.) и происходила на фоне роста долговой нагрузки(2012-2014г) при полном отсутствии дивидендов.

"Самараэнерго" открыто выдает беспроцентные займы, дарит и жертвует имущество компании, выгодоприобретатели данных решений в большинстве случаев не раскрываются, а сами сделки на рассмотрение общего собрания акционеров не выносятся:

На фоне отсутствия дивидендов совокупные расходы на благотворительность с 2012г. по 2019г. согласно годовой отчетности "Самараэнерго" составили 488 млн.р., что составляет более 36% чистой прибыли общества за данный период.

Аномальные расходы на благотворительность ПАО "Самараэнерго" выходят за рамки существующих отраслевых практик, наносят ущерб обществу и обладают признаками вывода материальных ресурсов компании в интересах узкого круга лиц.

Здесь стоит заметить, что удовлетворить свой благотворительный аппетит контролирующие акционеры ПАО «Самараэнерго» всегда могут после выплаты дивидендов со своих личных счетов, но данный вариант почему-то их не устраивает.

Эпизод №3. Аренда столичной недвижимости

С 2015г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА АРЕНДУ И ОХРАНУ СТОЛИЧНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ СОСТАВИЛИ 194 МЛН.Р. ИЛИ 10% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: Согласно информации из ежеквартальной и годовой отчетности ПАО «Самараэнерго», общество ведет свою экономическую (энергосбытовую) и физическую деятельность исключительно в Самарском регионе, филиалов, отделений и представительств в других российских городах и регионах компания не имеет.

При этом по информации, размещенной на сайте https://zakupki.gov.ru, "Самараэнерго" в 2015г. заключило с ООО "АФК-СЕРВИС" договор аренды части здания класса комфортности «В+», расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 общей площадью 719.80 кв.м. и стоимостью 36 млн.р. в год.

выдержка из договора аренды ПАО "Самараэнерго"

В дополнение к данному договору ПАО «Самараэнерго» заключило в этом же году договор с ООО ЧОП «АФК-Безопасность» на охрану арендуемого помещения по указанному выше адресу за 7 млн.р. в год.

Итого 42 млн.р. в год. за аренду и охрану столичного офиса.

расходы ПАО "Самараэнеро" на аренду и охрану столичной недвижимости

В период с 2015 по 2019г. включительно совокупные расходы ПАО «Самараэнерго» на аренду и охрану офиса, расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 составили 194 млн.р., что соответствует 10% чистой прибыли общества за данный период.

Арендуемое помещение в документах ПАО "Самараэнерго" называется "Центр взаимодействия с инфраструктурными организациями и участниками ОРЭМ"

Фото центра взаимодействия "Самараэнерго" площадью 720 кв.м., расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 из сети интернет(источник):

Фото здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2
Фото интерьера здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2

Навязывание ненужной "Самараэнерго" аренды столичной недвижимости может происходить в интересах семьи Артяковых: Как пишет THE BELL, ссылаясь на журналистское расследование OCCRP, совладельцем данного здания может быть 80-летняя пенсионерка Анна Курепина - предполагаемая родственница Дмитрия Артякова, которому принадлежит около 14% акций "Самараэнерго".

Эпизод №4. Вывод средств через консалтинговые услуги аффилированных лиц

С 2012г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА КОНСУЛЬТАЦИОННЫЕ УСЛУГИ ОТ АФФИЛИРОВАННЫХ ЛИЦ СОСТАВИЛИ 192 МЛН.Р.ИЛИ 14% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: начиная с 2012г. "Самараэнерго" тратит 24 млн.р. в год на оплату «консультационных услуг по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости ПАО «Самараэнерго».

Поставщиком таких услуг для общества являются незамеченные ранее в российской сфере консалтинга ООО «ЭРА» и ООО «ЕТЭС», которые:

  • никогда ранее не имели опыта в предоставлении таких услуг;
  • не имеют официальной страницы в сети интернет;
  • состоят в списке аффилированных с ПАО "Самараэнерго" юридических лиц;
  • находятся по одинаковому с ПАО «Самараэнерго» адресу: 443079 г. Самара, проезд имени Георгия Митирева д.9

Другими словами, высшее руководство общества «консультирует» само себя за 24 млн.р. в год.

https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=B9mEDrkkdEWkVCKrph8H7A-B-B
https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=gVn-AZH2jjUiebt5XNhTWng-B-B

ООО «ЭРА» оказалась специалистом широкого профиля, начав в 2014г. помимо консалтинговых услуг предоставлять "Самараэнерго" и энергосервисные услуги за 79 млн.р. в год, которые связанные с передачей показаний приборов учета:

https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=nXi8s-CzAf0agfGQjx99nqA-B-B

Примечательно, что одним из пунктов договора по оказанию консультационных услуг являются обязательства, направленные на: "1.1.2. Реализацию комплекса мероприятий, направленных на повышение финансово-экономической устойчивости Заказчика и рост его капитализации"

В результате потратив с 2012г. по 2019г. около 200 млн.р. на услуги, направленные в т.ч. на снижение рост капитализации особых успехов добиться так и не удалось (рост котировок в сентябре этого года стал реакцией на попытку миноритариев защитить свои интересы):

по данным tradingview.com

C 2017г. консультационные услуги для "Самараэнерго" стала оказывать ООО "ЕТЭС", конечный контроль в которой через ООО "УКХ "Волгопромгаз" принадлежит В.Е. Аветисяну (66%) и А.Ш. Розенцвайгу (8%).

Расходы "Самараэнерго" на консультационные услуги по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости

C 2012г. расходы ПАО «Самараэнерго» на консультационные услуги по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости составили 192 млн.р., что соответствует 14% чистой прибыли общества по рсбу за данный период. На данный момент такие услуги продолжают предоставляться.

Непонятно, почему "Самараэнерго" не может в рамках своего штата сотрудников и за меньшие деньги организовать для себя процесс бизнес-планирования и предоставления энергосервисных услуг?

Предоставление данных услуг обладает очевидными признаками классического "схематоза" целью которого является "законный" вывод средств из компании в интересах контролирующих акционеров.

Информация по закупкам консультационным услугам "Самараэнерго":

Эпизод №5. Схематоз с мусорными облигациями

В октябре 2016г. ПАО «Самараэнерго» погасило 245 млн.р. своей задолженности перед лопнувшим в 2018г. АО АКБ «Газбанк» мусорными облигациями некой "Рога и копыта" ООО «ТрансФинанс» серии 01, номер гос.регистрации – 4-01-36464-R по которым эмитентом вскоре был допущен дефолт.

ссылка на решение сд: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EiERoXsCD0OyhZ5ucvpOEw-B-B&attempt=1

https://www.rusbonds.ru/emit_coup.asp?tool=107934

Как этот шлак оказался на балансе "Самараэнерго" остается только догадываться...

Несмотря на то, что общество успело избавиться от дефолтных бондов, сам факт их наличия на балансе общества говорит о предрасположенности высших должностных лиц к участию в сделках с активами сомнительного качества, что может свидетельствовать о умышленной подмене высоколиквидных активов общества токсичными облигациями мусорного кредитного качества и соучастии должностных лиц «Самараэнерго» в преступных сделках, лопнувшего в 2018г. Газбанка, находившегося долгое время под влиянием контролирующего акционера ПАО «Самараэнерго» - В.Е. Аветисяна.

Помимо облигаций «ТрансФинанс» на балансе "Самараэнерго" находилось множество других обязательств(векселей) от сомнительных компаний (ООО "ИнвестКапитал", ООО "Майорика" и др.) судьба которых сейчас достоверно неизвестна.

Эпизод №6. Совет директоров «Самараэнерго» публикует ложную информацию о соблюдении обществом кодекса корпоративного управления

Ежегодно совет директоров «Самараэнерго» в годовом отчете заявляет о соблюдении принципов кодекса корпоративного управления в котором сообщает о защите и полном соблюдении дивидендных прав акционеров, давая оценку «Соблюдается» нижеперечисленным пунктам кодекса:

Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.
Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.

На фоне многолетнего нарушения устава, положения о дивидендной политике и происходящего в копании схематоза с закупками, совет директоров продолжает ежегодно уверять своих акционеров и все российское инвестиционное сообщество в соблюдении кодекса корпоративного управления, подразумевающего защиту дивидендных прав миноритарных акционеров.

ИТОГО: С 2012г. руководством "Самараэнерго" было выведено в интересах узкого круга лиц не менее 875 млн.р. или 65% совокупной прибыли общества

За 2012 - 2019 годы при полном отсутствии дивидендов суммарные затраты «Самараэнерго» на благотворительность, аффилированный консалтинг, аренду и охрану комфортабельной столичной недвижимости, находящейся вне зоны экономической деятельности составили аномальные 875 млн.р., что эквивалентно 65% совокупной чистой прибыли общества за данный период.

Интересно, что в недавнем интервью с председателем сд "Самараэнерго" Рознецвайгом А.Ш. на вопрос о экономической целесообразности выше перечисленных сделок был дан ответ в стиле "все законно", а среди главных причин отсутствия дивидендов была названа "высокая вероятность возникновения дефицита оборотных средств", что на фоне вышеперечисленных растрат и рекордного кэша на счетах в 1,3 млрд.р. звучит мягко говоря неубедительно.

Наиболее вероятная причина отсутствия дивидендов в "Самараэнерго" это экономия на миноритариях

В пользу данной версии говорят следующие факты:

Под влиянием главного акционера "Самараэнрего" В.Е. Аветисяна находится еще одна самарская сбытовая компания - "Самарагорэнрегосбыт", которая периодически попадает в списки аффилированных с "Самараэнерго" лиц и помимо одинакового аудитора ("Газаудит") имеет близкий руководящий состав:

Генеральный директор "Самарагорэнергосбыт": Ю.М.Ример

Состав совета директоров "Самарагорэнергосбыт":

согласно годовой отчетности "Самарагорэнергосбыт" за 2019г.

Состав совета директоров "Самараэнерго" от 19.06.2020г.:

Удивительно, но "Самарагорэнергосбыт" в отличие от "Самраэнерго" при похожем составе совета директоров и сопоставимом финансовом профиле (нет долгов, прибыль положительна) стабильно платит дивиденды, которые в последние годы увеличились с 30 до 70% чистой прибыли общества.

С расходами на благотворительность у "Самараэнрегосбыт" тоже все ок, за 2019г. они составили адекватные 5 млн.н.(3.6% прибыли) против 87 млн.р.(22% прибыли) у "Самараэнерго".

Состав прочих расходов "Самарагорэнрегосбыт" из годового отчета за 2019г.

В чем же причина происходящего схематоза в "Самараэнерго" и его отсутствия в родственном "Самарагорэнегросбыт"?

Ответ: отсутствие "неправильных" миноритариев.

Около 100% акций "Самарагорэнегросбыт" в последние годы принадлежало всего 13 физическим лицам, которые близки к Аветисяну В.Е. и вполне возможно просто выполняли роль номинальных акционеров в его интересах, точных состав акционеров компании сейчас неизвестен.

В августе этого года стало известно, что 93.25% акций «Самарагорэнергосбыт» поменяло место хранения на НРД(коммерсант), для чего это сделано и кому принадлежит данный пакет не сообщается.

Игра не стоит свеч: вывод средств из "Самараэнерго" в обход дивидендов при доле мажоритариев более 86% ук не имеет под собой существенной экономической выгоды. Устраивать откровенный трэш с закупками, нарушать собственный устав, годами гнобить миноритариев, загоняя котировки акций в пол ради экономии 13.6% выглядит очень дико в современных реалиях 2020 года и является достаточно сомнительной экономией даже для такого "небогатого" человека, как Владмир Аветисян, который, вдобавок еще является зампредом правления "Роснано" и советником гендиректора «Ростехнологий» Сергея Чемезова.

Миноритарные акционеры "Самараэнерго" сегодня пытаются всеми законными способами изменить сложившуюся ситуацию, призвать высшее руководство и Владимира Аветисяна к прекращению схематоза экономически нецелесообразных трат и перейти к цивилизованному(законному) распределению прибыли через выплату дивидендов.

На данный момент уже направлены соответствующие обращения в компетентные органы, рассчитываем на получение объективной правовой и этической оценки вышеперечисленным действиям высшего руководства "Самараэнерго", а также на адекватную реакцию самого Владимира Аветисяна.

Печально, что в 2020г. на нашем рынке продолжают присутствовать компании, руководство которых продолжает вести себя в стиле 90х, так и не сумев подстроиться под современные и цивилизованные жизненные стандарты.

Ситуация с "Самараэнерго" отражает не только уровень корпоративного управления отдельно взятой компании, но и наглядно показывает с чем приходится сталкиваться рядовым инвесторам, массово приходящим на российский фондовый рынок, от способности государства защитить права инвесторов зависит успех формирования в России цивилизованного инвестиционного сообщества и уровень капитализации всего российского фондового рынка.

25.09.2020г.

телеграм-канал "Злой Инвестор .V." https://t.me/zloyinvestor

zzloyinvestor@gmail.com