https://smart-lab.ru/q/futures/order_by_carry_year/desc/

Инструменты анализа рынка первичны при совершении каких-либо действий на рынке. Именно поэтому у меня так бомбит когда народ торгует с телефона с условного Тинькофф. *Про Тинькаброкера надо вообще отдельную статью писать

Конечно же основной инструмент профессионального инвестора это стационарный, установленный на ваш комп, Quick с сайта вашего брокера.

Мне лично нравится брокер Открытие и БКС, есть свои нюансы с настройками, но по доступам к различным инструментам БКС наверное лучший для активного инвестора, трейдера на Мосбирже. Если же вы торгуете из мобильного приложения, то в большинстве случаев вы не видите толком картину рынка, не видите сентимент, закономерности, а также потенциальные возможности на скоррелированных инструментах.

К примеру выше скрин из смартлабовского скринера фьючей, да лучше иметь свой настроенный в своем квике, но здесь я про наблюдения.

Берем пример с SPBE (СПБ Биржа) и Транснефть вверху таблицы. Двузначный положительный кэрри (шорт фьючера-лонг акции) говорит о двух вещах:

1) "бычье" настроение по акции, раз за фьючерс готовы переплачивать почти в 2 раза к ставке ЦБ.

2) возможность вам зафиксировать такую доходность в виде по сути синтетической облигации. Зафиксированную доходность до экспирации в 15% годовых уже неплохая история. Но если вы активный инвестор вы же этой доходностью можете управлять, если кэрри схлопнулся ниже ставки ЦБ вы можете разобрать вашу конструкцию ( продажа акции, откуп фьючерса) и искать другие возможности.

Лайфхак, вы можете один раз выловив закономерность, выставить алгозаявку у брокера до отмены, например настроив необходимый размер контанго для продажи кэрри (спреда), на любые инструменты и связки, хоть 2026 год.

Берем обратный пример с отрицательным кэрри

Тут первый в списке Лукойл с дивотсечкой 1 июня и дивами 438 гросс или 381 р (налог 13%) или 372,3 (налог 15%) и по бэквордации в -3866 руб видно, что акция перегрета и лучше ее продавать, и откупить ближний фьючерс, то есть забрать дивы заранее.

Не инвест рекомендация. Do your own research.

по тегу #Sber я уже разбирал дельтанейтральную стратегию "Синтетическая облигация" на примере акций Сбербанка. Суть стратегии заключается в том, что вы заранее, на ожидании дивидендов покупаете акцию и одновременно продаете фьючерс на эту же акцию в том же объеме акций(купили 100 акций, продали июньский фьючерс SRM3).

Как видно на графике ниже до 16 марта рынок особо не расчитывал на дивиденды Сбера (ожидания были 6-7 руб на 1 акцию)

Продавая июньский фьючерс и покупая акцию вы собираете себе синтетическую облигацию, которая до экспирации имеет доходность близкую к ОФЗ (5-9%) и если бы Сбер не дал даже 6 руб дивидендов, то вы бы просто забрали бы доходность ОФЗ

Но это был наш не основной сценарий, основной сценарий был что дивиденд дадут и мы увидим рост акции на этой новости и переход проданного фьючерса SRM3 из статуса контанго (когда он торгуется с временной премией к цене акции), в статус беквордации, потому что на купленные фьючерсы дивиденд не начисляется и надо выйти в поставку в акции, но дата экпирации 15 июня находится за пределами даты отсечки под дивы 8 мая.

Но 17 марта нас ждал сюрприз, СД рекомендовал дивы 25 руб гросс на 1 акцию

25 руб гросс это 21,75 р нетто на 1 акцию при ставке 13% НДФЛ если ваш общий доход по всем источникам до 5 млн. Брокер по дефолту выплачивает вам дивиденды очищенные от налогов, т.е. за вычетом 13%

Но по результатам года налоговая может пересчитать вам дивиденд по ставке 15% и у крупных капиталов расчет идет от ставки 15%, т.е. для них дивиденд вообще то 21.25 р на 1 акцию и доходность на вложенный капитал и доходность к отсечке они считают от 21.25

Запомнили цифры 25 р, 21.7р руб, 21.25 руб на 1 акцию как дивиденд

Как я уже заметил выше, что при дивиденде 21.25 руб фьючерс начал торговаться дешевле акции от 15 р до 25 р (*100 в графике выше)

Помимо того, что к 8 мая отсечке под дивы эта разница стремится к цене дивов 21.25, то в моменты перепроданности фьючерса, например 21 марта и после 26 апреля, то выгоднее становится продать акции Сбера и одновременно откупить этот ближний фьюч. (мы не меняем свою точку зрения на сами акции, т.к. если ничего не делать то мы продолжаем сидеть в лонг и идем в отсечку 8 мая под дивы).

Ок, мы говорим, что активным инвесторам можно улучшить доходность

Когда фьючерс (100 акций в 1 фьючерсе) перепродан и стоит дешевле на 22 руб и более, то нам выгоднее сделать перекладку:

• мы забираем квази дивиденд, заранее продав акцию, но купив фьючерс, по фьючу идем в поставку 15 июня и к этому времени надо иметь деньги под проданный объем акций. Полученные от продажи акции деньги частично идут на ГО под обеспечение покупки фьючерсов (у вас должна быть подключена Единая денежная позиция у брокера). Обычно это 20-25% от гросс позиции по купленным фьючерсам. Остальные 75-80% освободившихся денег вы вкладываете в короткие офз под 6-7% годовых и к 15 июня продаете их и по поставке выкупаете акции обратно.
• Использование ОФЗ даст вам примерно 1.4 р на 1 акцию Сбера (доп дивиденд)
• В теории можно не выходить в поставку в акции в июне, а роллировать в сентябрьский через каленадарный спред по ставке ниже ОФЗ (продажа июня , покупка сентября). Но это видимо отдельная статья или пост, т.к. это требует определенного опыта.

Про налоги и коды дохода:

• Если бы мы получали дивиденд, то код дохода был бы 1010, он ни с чем не сальдируется и его никак нельзя перенести на будущее, т.е. налог вы не вернете.
• При продаже акции код дохода 1530, по фьючерсу код дохода 1532. Оба сальдируются друг с другом внутри года. Также убытки могут быть перенесены на 10 лет вперед.

Вводные:

1) Ожидаемый отпуск и командировка в 23 году, под которую потребуется некоторая сумма

2) Общее снижение спреда по предложению наличной валюты к биржевому курсу сжался до приемлемых 3-3,5% (*На 20 января биржевой курс доллара ~ 68,8, в то время как предложения начинаются в среднем от 70,5)

3) На Bestchange

https://www.bestchange.ru/tinkoff-to-tether-trc20.html

за USDT хотят от 71,7 руб за 1 USDT, т.е. спред к биржевому уже 4,1%

Напомню, что в период мобилизации спред мгновенно вырос до 12+%, вот рай для арбитражеров.

Реальность пока что оказалась жестокой, все предложения с агрегатора курсов типа https://cash.rbc.ru/ из топ 10% самых доступных либо имеют мало валюты в целом, либо курс на выходе не такой сладкий, либо, что часто бывает сами банкноты могут быть старыми и рваными, т.е. ни один банк у вас их по номиналу не купит, т.е. в лучшем случае вы от них сможете избавиться в странах 3-го мира, где рады любому американскому доллару.

Из хорошего, но не про наличную валюту:

• Свифты все еще работают, привет Райф и Газпромбанк
• UnionPay работает в большинстве мест, что сильно упрощает жизнь. Кстати скоро буду ее тестировать в боевом режиме.
• Тинек все еще переводит юани в Interactive brokers и не только и даже бесплатно для тарифов Premium
• Юани все также легко покупаются на Мосбирже и выводятся на банковский счет

Выводы:

Купить задешево наличную валюту все также сложно, халявы нет, поэтому в моменты укрепления рубля подкупайте в закрома под будущие отпуска и командировки.

https://teletype.in/@buywrite/smallcap1

Полезные инструменты, помимо quik, который должен стать вашей основной платформой для совершения сделок при покупке в портфель:

https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=market_cap

https://www.finam.ru/analysis/leaders/

Данные инструменты должны вам помочь в любой момент времени сориентироваться какая реальная капитализация компании, чтобы не было помутнения от графика.

Шаг 2 - Формируем критерии отбора компаний в свой портфель

Помним,что портфель создается дивидендный с упором на ожидаемые стабильные денежный потоки от дивидендов, а переоценка тела акции - приятный бонус, который говорит либо о том, что рынок в целом растет, либо вы сделали правильный выбор, если стоимость акции растет быстрее рынка.

КРИТЕРИИ ОТБОРА:

1) В инвест портфель мы смотрим только компании малой капитализации

2) Компания платит дивиденды каждый год, ожидаемая доходность выплат больше КС РФ (7,5% в январе 2023), есть тренд на увеличение.

3) Если берем в портфель компанию без дивидендов, то есть высокая вероятность возобновления выплаты, есть FCF(свободный денежный поток под дивы, запас прочности на выплаты более 50% от FCF)

Как я оцениваю капитализацию в терминах

1. Малая капитализация в портфеле кто это?

а) Компании малой капитализации = менее 100 млн долларов = менее 7 млрд руб

б) Компании средней капитализации = более 100 млн долларов и до 1 млрд руб, то есть 7-70 млрд руб.

в) Капитализация компании для наших целей считается как сумма по обыкновенным и привилегированным акциям

Пример: Башнефть = BANE+BANEP = 140,824 млрд руб (952 Руб на 1 ао) + 22,028 млрд (740 руб на 1 ап) = 163 млрд руб

В нашем примере компания явно большой капитализации (2-го эшелона), под наш критерий не подходит, хотя и обладаем неплохой ожидаемой див доходностью за 2022 год (150-200 руб грязными до налогов на 1 акцию, что ап, что ао).

2. Ожидаемая дивидендная доходность?

• Тут либо мы берем выплаты за последние 2 года и аппроксимируем, берем один из ресурсов по дивидендам.

https://investmint.ru/banep/

Но лучше иметь доступ к терминалам типа Spark Interfax

Специально взял пример с Башнефть прив, т.к в 2021 году выплаты на ап составила 0.1 р на 1 акцию и это риск префов, акции при этом не стали голосующими, хотя на обычку дали вообще 0.

*В том же всем любимом Сбер прив выплаты на префы прописаны как 15% от номинальной стоимости 3 руб, т.е. минималка 0,45 копеек. Уже не так интересно держать Сбер преф против Сбер обычки, правда?

• Либо мы погружаемся в отчетность и пытаемся спрогнозировать ЧП по РСБУ, но это подход для активного инвестора.

Из скринов выше с капитализацией менее 7 млрд руб, у нас около 80 имен компаний, реально купить захочется не более 50 эмитентов, а это мы не даже не погружались в оценку дивидендной доходности.

Предварительно можно перенести в excel тот список компаний, что вы в целом готовы покупать. В 3-й части оцениваем див доходность и денежные потоки по компании, а также достаточность капитала, хотя бы на глаз.

Декабрь 22 и начало 23 года - пока не благоприятствует покупкам акций в портфель, парад разгонов шлаков и не только продолжается.

Объяснений этому несколько, в отличие от неопределенности с акциями голубых фишек и 2-го эшелона, а также GDR с их кол-вом/перемещением, давлением расписок из вне,то в акциях условных дальних эшелонов все стабильно,

либо даже хорошо, прибыль растет, а кол-во акций нет. Сжавшаяся ликвидность позволяет телеграмм каналам и прочим манипуляторам раз за разом заниматься pump and dump делами, любое упоминание в СМИ, в популярных каналах часто приводит к перегретости акций и возникновению эффекта толпы, когда к первоначальному импульсу присоединяются охотники за трендовой ликвидностью.

Собственно это и есть основная особенность акций на РФ рынке, у нас практически не бывает банкротств и обнулений по 11 статье как у мелких компаний в США, где раз в 3-5 лет кредиторы меняют текущих акционеров.

Исключения конечно есть, как пример Дагэнергосбыт, компания без выручки от основной деятельности продолжала еще 2 года торговаться и вот только на днях было решение о делистинге, оставшиеся акционеры скорее всего потеряли все.

У нас своя специфика - даже если вы неудачно купили на условных хаях шлак 5-го эшелона, то есть очень высокая вероятность, что на горизонте 1-5 лет у вас будет возможность из него выйти. Вопрос какой временной промежуток будет, будет ли это пару минут и часов или может быть даже пару дней. Но сам факт, что такой шанс есть и он высок. Имея некое вероятностное преимущество сунуть свой нос сюда статистически более интересная и доходная история, чем покупать голубые фишки.

ПРО МОДЕЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ РФ компаний малой капитализации

Сегодня не будет детального портфеля, на то он и модельный, начнем с теории и гипотезы,а также критериев отбора. А в следующих частях соберем портфель под критерии.

Кому он подойдет:

- вы молодой рисковый парень, девушка, которого не устраивает среднерыночная доходность.

- вы готовы вести полноценный учет сделок в Excel (это в первую очередь инструмент спасения себя от скатывания в лудоманию)

- сделки совершаются только через стационарный терминал quik,

Никаких мобильных приложений типа Тинькофф (выкинуть и удалить).А теперь посмотрите какие компаний из малой капитализации представлены в Тинькофф инвестиции? Вам не кажется странным, что доступ есть только к тем бумагам, что выгодны самому брокеру. Был печально известный Дагэнергосбыт в котором удачно резвились пульсята, но нет хороших бумаг из сбытового сектора . На 18 января 2023 года не представлен даже Красноярскэнергосбыт

- в зависимости от выбранной стратегии (фокусная 8-12 или диверсифицированная 20+ эмитентов) зависит ваша занятость. Обычно чем более фокусированный портфель, тем выше бэта и волатильность и больше времени нужно уделить анализу компании.

- вы понимаете, что такое ребалансировка по классам активов, и когда ее делать.

- вы понимаете, что такое ребалансировка акций внутри портфеля.

- фондовый рынок не единственный источник дохода и у вас есть финансовая подушка безопасности

Шаг 1- Изучаем все компании фондового рынка РФ

Лучше научиться делать это самостоятельно, чтобы не зависеть от всяких сервисов сторонних, но если у вас нет времени и желания, то один из инструментов вот

https://www.finam.ru/analysis/leaders/

Сортируем от самых мелких по капитализации, к самым крупным, не наоборот.

Я делаю это через несколько итераций в Quik

квик->dde->excel->pivot table. На выходе имеем такую отсортированную по возрастанию капитализации таблицу.

Акции привилегированные - смотрим в первую очередь, так как там часто в уставе АО прописано сколько % от чистой прибыли в год выплачивается. Если выплата вдруг не происходит, то это согласно Закону об АО может привезти к тому, что префы станут голосующими.

Акции обыкновенные

Анализируем компании с 2-мя типами акций

Если у компании есть и привилегированные и обычные акции, то надо смотреть оба типа, т.к. вы покупаете доходность

Вот хрестоматийный пример, любители дивидендов почему, то продолжают дороже оценивать префы Пермьэнергосбыта, чем обыкновенные акции, хотя у привилегированных акций прав меньше, т.к. это квазиоблигация (долг), и самое главное нет права голоса на собрании акционеров (в моменте пока они не голосующие). Доходность на оба типа в нашем случае одинаковая.

Во 2-й части разберем критерии отбора акций по капитализации, доходности и другие нюансы.

$JOE - The St. Joe Company операционная управляющая компания и девелопер земель во Флориде в США, управление активами, продажа коммерческой и жилой недвижимости, также есть значительная экспозиция на рынок пиломатериалов и древесины.

https://finviz.com/quote.ashx?t=JOE

https://www.joe.com/

JOE один из крупнейших лендлордов во Флориде, сфокусирован на покупке земель и развития побережья в районе Florida Panhandle, а это местечко совсем не для бедных.

Предыстория:

Компания годами торговалась за 1/10 от ликвидационной стоимости, но не было драйверов для переоценки.

Штат Флорида стала пристанищем для богатых американцев, которые решили не только улучшить качество жизни и сбежать от высоких налогов в более адекватный штат, к тому же Флорида в отличие от других локаций и регионов имела крайне слабые ограничения как по масочному режиму, так и по карантину. Люди, особенно богатые, не любят когда их заставляют носить памперсы на лице.

Компания скорее всего и дальше будет бенефициаром такого демографического тренда.

Очень напоминает про тренд с ИЖС и загородными дамами в ипотеку под льготную ставку, которую можно играть через Самолет, но это уже другая история

Сегменты

1) Residential Segment

2) Hospitality Segment

3) Commercial Estate

Результаты компании начали сильно улучшаться с ковида, так как Флорида как

Обоснование почему покупать или продавать актив именно сейчас

Price = 42,42$ на 15 августа 22 года

Кол-во акций = 58.91 M

Debt = 470,34 M USD

Cash and equievanets = 135,63 M USD

EV = 42,42*58.91 = 2500 + 470,34 - 135,63 = 2835 M USD

Компания платит символические дивы 0.1$ в квартал (1% примерно в год)

Да, по отчетности компания еще буксует, но из квартала в квартал заметны сильные изменения в лучшую сторону, денежный поток растет и сопоставимая выручка также. Однако 2-й квартал 22 показал замедление на фоне повышения ставки и страхов рецессии

Свежий отчет за 2кв и 1-е полугодие 22 https://ir.joe.com/news-releases/news-release-details/st-joe-company-reports-second-quarter-and-first-half-2022

Годовой отчет за 2021 год

https://ir.joe.com/static-files/2199c233-fd2b-4957-977f-90dbd5cb16ac

Тезисы

- Основная идея в том, что вы покупаете 1$ активов компании за 25 центов (NAV)

- Земля и недвижимость стремится к удорожанию при таких периодах инфляции как сейчас

Компания торгуется со значительной (более чем в 3-4 раза) скидкой к Net Asset Value , хотя и NAV прирастает стремительно, популяция населения в районе Panhandle также растет десятками %, пайплайн компании растет.

- целевая цена 80-120-150$ ожидаемое раскрыте NAV к 2024 году

- горизонт 2 года

- стоп-лосс (отмена идеи) в случае сильного ухудшения фундаментальных показателей

РИСКИ:

• Реальная чистая стоимость активов NAV не соответствует действительности и ниже балансовой
• сильное увеличение ставки ФРС США, убивает ипотечный спрос.
• рекомендуемая доля не более 5% портфеля

Продажа опциона колл = обязательство продать акцию (фьючерс) по заранее оговоренной цене при превышении базовым активом цены страйка.

Страйк цена = оговоренная заранее стандартизированная цена контракта

Доска опционов = стандартизированный удобный вид всех опционных контрактов под базовый актив

Отличие Московской биржи, в том, что опционы идут не на акции, а на фьючерсы на акции (первая производная

Фьючерсы и опционы это ПФИ (производные "derivatives" от базового актива - акции)

Покрытые продажи колл опционов очень популярная на американском рынке стратегия для портфелей уже имеющих определенные акции, используется для повышения доходности.

Это доходная (income) квазидивидендная стратегия имеющая ограниченную прибыль и риск связанный с уменьшением стоимости самой акции.

То есть данная стратегия не страхует вас от катаклизмов на рынке, когда акции стремительно падают.

Варианты развития событий после продажи покрытого кола на имеющиеся акции:

1) позитивный - акции остались в узком диапазоне либо медленно росли. Мы как продавец опциона к концу срока экспирации в итоге забрали всю премию, акции остались при нас.

2) нейтральный - акции выросли выше цены страйка. Упущенная прибыль, но страйк мы выбирали из приемлемой для нас цены обязательной продажи. Акции проданы с прибылью.

3) акции обвались. Убыток из-за переоценки курсовой стоимости частично компенсирован полученной премией по проданному колу.

Когда используется - нейтральный взгляд на акцию, либо ожидание медленного роста.

Мосбиржа выделяет подобные стратегии в отдельную группу

https://www.moex.com/a1659

РИСКИ и Особенности СТРАТЕГИИ Покрытая продажа колл опциона

• При использовании на Мосбирже необходимы свободные средства под ГО
• Если акция растет или волатильность растет, то
• Брокер оценивает результат сравнивая цену продажи опциона с теоретической вплоть до дня экспирации
• Если премия опциона обесценилась на 90+% часто есть смысл откупить опцион обратно и убрать риск поставки
• Нужен отдельный счет на FORTS, Единый брокерский счет не подходит.
• Лучшие брокеры под опционы на Мосбирже - Открытие, ВТБ, БКС
• Под ГО при продаже кола резервируется в размере 25-30% от суммы контракта.
• Опционы и акции под них желательно иметь у одного и того же брокера для удобства учета и возможности взаимозачета при поставке (продажа кола - продажа фьючерса - зачет с имеющейся позицией по акциям)

Литература к изучению

https://fs.moex.com/files/22507/

• Коннолли К. "Покупка и продажа волатильности"

Основные проблемы рынка уранового топлива:

1) Рынок сам по себе мал

2) Несмотря на развитие стандартизированных инструментов на сырьевые рынки за последние 20 лет, рядовому инвестору так и не доступны прямая экспозиция на само сырье в виде фьючерсных контрактов и опционов. Что заставляет инвестора грустить

3) У урана большие циклы по 10-20 лет и на основании новых макро вводных с ценами на традиционные энергоносители, тренд стал разворачиваться только с 21 года

https://www.cameco.com/invest/markets/uranium-price

Тезисы на основе которых построена гипотеза, что растущем рынке урана можно заработать:

1) За последние 5 лет появились финансовые организации, фонды, которые готовы и умеют покупать физический уран и эти компании торгуются на бирже

2) Самые крупные их них, такие как Sprott и Yellow cake продолжаю скупать физические унции металла, таким образом из оборота временно выведено 40-50 млн унций

3) О сюрприз, за последний год были выведены, законсервированы, а также не введены в эксплуатацию с десяток реакторов. (Диабло и Илинойс в США, Франция, Южная Корея и 3 реактора в Германии)

4) Уран резко позеленел в Европе и стал нужен многим европейским странам при энергопереходе

5) С началом СВО резко просели поставки обогащенного урана из РФ, Россия при этом занимает чуть ли не 40% рынка обогащения, а соседний Казахстан мировым лидером по запасам и по кривой себестоимости. Казатомпром оставался даже операционно рентабельным последние годы с низкими ценами на сам уран.

6) Свежие новости - Япония решила расчехлить и заказала 9 реакторов, невиданный риск с их стороны после 2011 года и аварии на Фукусиме, но что не сделаешь когда ты чистый импортер и СПГ стоит более 50$ за Mbtu и Европа скупает все СПГ поставки перед зимой.

7) Все "быки" по урану куда-то пропали и сентимент крайне депрессивный

Инструментов как поучаствовать в сырьевом урановом ралли на самом деле не так много: упомянутые выше фонды Sprott и Yellow cake, ETF типа URNM, а также компании как Казатомпром (риски инфраструктуы LSE)/Cameco добывают не только уран, но и другие металлы (высокая себестоимость, плохой менеджмент)

Простая история с ограниченным риском - очередной Tender Offer. Но в этот раз без голландского аукциона и 99 акций (Odd lot provision).

Что мы имеем - есть предложение (по сути агрессивное враждебное поглощение) от Jet Blue о том, что она готова купить $SAVE (Spirit Airlines) по 30$ за акцию, при цене акции на рынке около 22$.

При этом мы видим, что драма продолжается, т.к. Jet Blue повысила оффер до 30$+1.5$ аванс

Также есть изначальный оффер от ULCC (Frontier) по 21$, что дает некую поддержку акции если сделка с Jet Blue развалится.

Вся эпопея длится уже несколько месяцев с разбирательствами, антимонопольным законодательством и так далее, но в итоге на горизонте виднеется довольно значимый апсайд около 30% (8$ на акцию) с минимальной просадкой.

Да отрасль авиационная токсична сама по себе с такими ценами на нефть и керосин, но если подходить с умом и ограниченным размером на сделку, то выглядит интересно, в то время как рынок акций США входит в пике.

Срок подачи по сделке 30 июня 2022

Детали по ссылкам ниже:

https://www.businesswire.com/news/home/20220607006402/en/

http://mediaroom.jetblue.com/investor-relations/press-releases/2022/06-08-2022-143319042

Презентация для инвесторов от Jet Blue

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1158463/000119312522169027/d355394ddfan14a.htm

https://s24.q4cdn.com/507316502/files/doc_presentations/2022/05/JetBlue-Offers-ZERO_vF.pdf

Спойлер - нет. Газ нельзя напечатать, а только добыть, кровью и потом.

Хоть мой прогноз, о котором (тезисы и обоснование) ниже и сбылся, но я выжал из этой истории дай бог несколько процентов, от 100% потенциала. Что-ж меньше надо слушать других.

• В середине 2000-х на рынок стал активно поступать сланцевый газ, который стал доступен при использовании инновационных технологий извлечения газа из твердых пород путем совмещения технологий горизонтального бурения и гидроразрыва пласта.
• Ранее, до 1998-го года и с использованием старых технологий это считалось экономически нецелесообразным.

Подробнее об этом рекомендую прочить в книге Д. Ергина - Новая карта мира. Глава 1 - Газовщик.

• Такие достижения в технологиях бурения и заканчивания скважин привели к так называемой "сланцевой революции" и в последующие почти 20 лет мы увидели беспрецедентный рост добычи природного газа (NG) в США.
• Переизбыток газа внутри страны логично привел к снижение цен.

• Но сланец в итоге стал жертвой своего успеха. Годы перепроизводства и избытка предложения привели к тому, что цены упали с 13$ до 2$. Но все это время спрос на новые поставки газа рос ускоренными темпами.

Из чего же складывается спрос на газ спросите вы?

Внутри США в основном конечно же из-за перехода электрогенерации с токсичного и не экологичного угля на газ, а также роста промышленного сектора.

Также мы стали свидетелями становления США экспортером сжиженного природного газа (LPG). Подробнее читаем тамже у Ергина в главе 4 - Новый экспортер газа.

Экспорт СПГ вырос с 0 в 2016 году до 11,5 Bcf/d в 2021. Прибавим к этому новые терминалы сжижения которые будут развернуты в ближайшие 4 года.

Однако в июле 2014 году цены на нефть обвалились со 120$ до 30$, что привело к тому, что инвестиции в разработку стали останавливаться. Мейджоры стали искать способы вернуть капитал акционерам с минимальными вложениями.

Недоинвестирование продолжилось и далее в 2016-2020 годах. А там пришел ковид и просто уничтожил индустрию нефтесервиса.

Из-за ковидных ограничений спрос на нефть и энергоносители резко снизился и мы впервые в жизни увидели отрицательные цены на нефть марки WTI, т.к. нефти было как грязи много и ее попросту нельзя было вылить на землю, а свободных хранилищ в Кушинге просто не осталось.

Здесь мой отдельный привет Мосбирже и их зеркальным контрактам на CL и регламенту Мосбиржи. Действия Москазино очень хорошо показало инфраструктурные риски, что вылилось в сотни банкротств и поломленных судеб, в то время как Interactive brokers закрыл убытки своих клиентов образовавшихся из-за форс мажора.

Огромное число производителей нефти и газа просто обанкротились и инвестиции в разработку новых скважин просто встали.

Такой сильный откат в разработке скважин не мог не сказаться и на природном газе - попутном газе, что выбывает из нефтяной скважины.

Из-за плохой отдачи на капитал традиционного O&G сектора, помним про упавшие цены на нефть и возросшей повестки под названием ESG головного мозга, а по сути равно "Energy Stops Growing", пошла мода и приток капитала в "зеленые фонды"

Помимо ESG давления основные производители (традиционные) нефти и газа, также столкнулись с тем, что их основные акционеры, инвесторы, крупные фонды, хотят денег здесь и сейчас, они больше не хотят зарывать миллиарды в разработку и ждать отдачи. Все это было подано под соусом новой финансовой дисциплины.

Но это еще не все. Особенно "старательный и проницательный" топ-менеджмент многих компаний умело захеджил своих инвесторов от прибыли, что еще больше откусило денег от пирога бюджета для нефтесервиса и разработки новых скважин.

Так, что там у нас еще. Ах да + инфляция, + проблемы с логистикой, + проблемы с наймом персонала, который ранее был выкинут на улицу.

Ну и на сладкое, Генерал мороз + Жара, т.е перекосы в температурных аномалиях, добивают оставшееся предложение со стороны поставщиков газа.

Совокупность всех этих факторов и далее будет крайне агрессивно влиять на ценообразование.

На мой взгляд добыча и далее будет иметь сложности и оставаться недоинвестированным, в то время как спрос будет расти, а впереди жаркое лето, кондиционеры, которым нужно много электроэнергии.

Спасибо за уделенное время!