И первое слово было "ликвидность"

Если бы я захотел создать свою биржу, ничего не зная о биржах - что бы я сделал?

Часть I

Давайте немного про сведение покупателей с продавцами, как все это работает, и зачем оно нужно. Начнем, пожалуй, с конца. Сначала подумаем о том, зачем вообще биржи нужны. Ведь для того, чтобы что-то построить, нужно знать что это такое, и какое у этого будет назначение, верно?

Не будем обсуждать дериативы, и для примера возьмем фондовую биржу - там торгуются акции. На примере фондовой биржи легче объяснить кто, чем и почему там вообще торгует. Со свопами, фьючерсами, форвардами, опционами ~~бинарными~~ и прочей бесовщиной разберемся в другой раз.

Акция - по-сути бумажка, на которой написано, что ее владелец имеет в собственности очень маленькую часть какой-то компании. Если стоимость компании будет расти - стоимость отдельной бумажки тоже будет, естественно, расти пропорционально.

Та самая записная книжка, из которой я обещал вам все перепечатывать

Так вот. Есть у кого-то компания, и этот кто-то хочет выйти с этой компанией на рынок, на биржу. Зачем? Давайте по пунктам.

Привлечение капитала - компания может напечатать бумажку, которая подтверждает владение ее частью, и продать ее кому-то. Вырученные от продажи бумажки деньги ~~проебать~~ пустить на развитие и расширение производства. То есть взять, грубо говоря, деньги на развитие ни в банке, в виде кредита, ни у одного большого инвестора, а собрать ту же сумму у многих инвесторов, в замен отщипнув им от себя небольшую часть. Акционер покупает кусочек компании.
Объективная оценка компании - грубо говоря, почем будут эти напечатанные бумажки покупать и продавать. Как компанию оценивают - дешево ли, дорого ли? Этот показатель используется для оценки деятельности ядра компании - менеджеров, сов.дир. и прочих.
Капитализация будущих ожидаемых доходов в случае, если акционеры продают свои акции.
Получение кредита - возвращаясь в пункту 1. Кому ты, мой друг, дашь деньги в долг - парню, которого все знают, или мутному типу в плаще и шляпе? ~~Никому.~~ Дело в том, что банки тоже кредит более охотно выдадут публичной компании, которая имеет прозрачную отчетность и объективно оценивается покупателями и продавцами на рынке - в роли залога банку как раз выступают акции. А брать в залог акции частных компаний, с которыми потом хз что делать - такое себе. Аналогия ясна, думаю.
Защита от противоправных действий со стороны государства~~-рейдеров~~ и рейдеров. Если воткнуть директору в жопу паяльник и дать в руки ручку, он подпишет все, что угодно. А на совет директоров, топменеджмент и всех крупных акционеров паяльников не хватит, так что вот.
В случае крипты, понятие акции заменяется понятием токена, который можно или продать, или использовать для получения какого-то профита со стороны инвестора в будущем. Например, токен некоего проекта типа условного крипто-такси можно будет использовать для оплаты поездок в будущем. Таким образом крипто-такси формирует базу из лояльных клиентов и привлекает, опять же, деньги на реализацию своих планов.

Супер, зачем все это существует - разобрались. А ты думал, для того, чтобы ты богател?

На самом деле, как ни волшебно, в идеале - да. Если совсем просто и без нюансов - население планеты растет, прогресс идет вперед, экономика растет, производства развиваются, акции растут в цене из-за того, что компания отчитывается о росте производства, инвесторов прибавляется, а когда они продают свои акции - курс не падает до 0, потому что акции подкреплены производством, которое развивается, потому что прогресс идет, и так далее. Так что да, в очень долгосрочной перспективе любой кал, который ты купишь (при условии грамотной оценки полезности этой компании) даст какую-то прибыль. Но мир не идеален.

Q: Но зачем тогда нужна биржа, если я могу купить акции с рук или напрямую у владельца компании?

A: Биржа нужна в качестве гаранта проведения сделки между покупателем и продавцом. Она подтверждает, что продавец продал, а покупатель купил, следит за выполнением их обязательств друг перед другом, за их взаиморасчетами. Ты же не будешь покупать что-то у парня, который тебе просто сказал, что он владелец компании? Биржа следит за достоверностью информации о владельцах, переходящей собственности. На бирже все честно - за обман - суровое наказание, особенно на американском фондовом рынке. Почитай про контору с названием SEC (Security Exchange Comission). На бирже тебя не будут обманывать. Там сделают так, что ты сам себя обманешь.

А теперь к терминологии.

Да, ребзя, я понимаю, что устали, позже расскажу про сведение, нужно сначала это все понять, имейте терпение.

Размещение акций на бирже, читай, продажа акций неограниченному кругу лиц, носит название IPO (initial public offering). Если мы говорим о крипте - а мы говорим о крипте - ICO (initial coin offering). По классике жанра, все не так просто, но расписывать все в подробностях тут смысла не вижу - можете сами найти в интернетах, инфы полно, это все теория, вы ж не будете выходить на ICO\IPO, и я тоже. Для общего развития скажу лишь, что IPO проводятся в несколько этапов - оценка, подготовительный этап (исправление косяков, выявленных на этапе оценки) , основной этап (прайсинг ака определение цены, сбор заявок на приобретение по этой цене), афтермаркет (акции пошли торговаться, смотрим, что из этого всего вышло). Дальше - черт ногу сломит, существует несколько классификаций ICO, но разберем только основные, самые распространенные виды:

PPO - напечатали новые бумажки и размещаем их на бирже
SPO - размещаем на бирже акции основного выпуска, не новые. Если кто-то из основных акционеров решил продать свои акции, вы их купите - это вторяк.
Follow-on - размещение дополнительного выпуска акций для неограниченного круга лиц. То есть акции уже есть на бирже, но мы напечатаем еще.
DPO - самостоятельное размещение компанией акций на внебиржевом рынке

Вкратце - все это устроено так.

Естественно, сейчас ты уже не можешь купить бумажную акцию с водяными знаками и повесить ее в рамочку над кроватью. Акция сейчас - это просто запись в реестре на сервере биржи, мол, клиент брокера X, купил столько-то акций компании ABC, в такое-то время, по такой-то цене. Акции тоже не "печатаются", конечно, они выпускаются. Их выпуск называется эмиссией, а компания, которая их эмитирует - эмитент.

Окей, актив выходит на биржу. Что дальше будем делать?

Теперь наша задача, как создателей биржи, сделать так, чтобы покупатель мог купить, а продавец мог продать. Причем этот процесс должен быть прозрачен, и у всех должны быть одинаковые условия - чтобы все видели покупки, продажи и цены.

И вот мы ��одошли к самому главному - ликвидности.

Ликвидность - это способность какого-то товара быть быстро проданным, или быстро купленным. Например, монитор, или телефон, на котором отображается этот текст, ты продашь быстрее, чем квартиру, в которой находишься - на такое предложение найдется спрос быстрее. Так же как квартиру ты продашь быстрее, чем краденные из музея раритетные драгоценности. То есть тут дело даже не в цене, а в скорости нахождения контрагентов и их количестве. Деньги, для примера - специфический высоколиквидный товар. Неликвидный товар - это нечто, что долгое время может не иметь спроса на рынке, вне зависимости от цены.

То есть по сути ликвидность, с нашей точки зрения - это количество спроса и предложения, количество условных покупателей и условных продавцов, которых нужно друг с другом как-то сводить.

Как?

Для начала разделим участников торгов на тех, кто желает купить, и тех, кто желает продать - покупатели и продавцы. Разделим и тех, и других на активных и пассивных.

Что это значит?

Как вообразить себе пассивного продавца? Представь себе рынок, где ты покупаешь картошку. Вот за прилавками стоят пассивные продавцы - они не бегают за тобой с криком "ну купиии" ~~вай свежи вай вкусни~~ - они просто установили свои цены, и ждут покупателей.

Как вообразить себе пассивного покупателя? Видел объявления типа "куплю черный металл", или "скупка фотоаппаратов Зенит"? Вот это пассивные покупатели. Они не приходят к тебе домой, не стучатся в твою дверь и не обшаривают твою квартиру в поисках чермета - они установили свои цены и ждут, кто им продаст.

То есть пассивная сторона рынка ждет, это участники, которые добавляют ликвидность на рынок - формируют пассивный спрос и предложение. Их не очень интересует время, которое они будут стоять на рынке - им больше интересна цена, которую они сами назначили за товар.

Вспомни понятие ликвидности - ты не сможешь что-то быстро продать, если на это "что-то" нет покупателей. А если их есть, и много - ты продашь это "что-то", даже в достаточно большом объеме, и быстро - цены ведь уже установлены пассивными покупателями.

 - Смотрите, у нас такое мясо. Ликвидное.
 - Это мыло?
 - Мой планшет говорит, что это сыр

Что же по поводу активной стороны рынка?

~~Коровка говорит "му", барашек говорит "бее"~~

Активный покупатель говорит: "Я хочу купить прямо сейчас, мне очень надо. Я вижу рыночную цену, которую установил пассивный продавец, дадада, я с ней согласен, давай, хочу".

Идеальный пример активного покупателя - героинщик на кумарах. Самый мотивированный покупатель.

Активный продавец говорит: "Ой, как сильно мне жжет карман этот товар, я вижу, что пассивный покупатель установил эту цену - я согласен на нее, забирай, только быстрее"

Идеальный пример активного продавца - предприниматель пищевой промышленности, у которого портится товар - он сделает любую скидку, только купи у него сегодня, пока товар не протух.

То есть для активной стороны рынка имеет большее значение не цена, а время, момент. Приобрести какой-либо товар, или избавиться от него прямо сейчас, по рыночным ценам, которые выставили пассивные участники торгов.

Исходя из этого, можно сказать, что активные участники торгов удаляют ликвидность с рынка, "съедая" пассивный спрос или предложение.

Теперь нам остается сводить пассивных продавцов с активными покупателями, а пассивных покупателей с активными продавцами в порядке особой очередности, по определенным правилам.

Но об этом я напишу позже. Вы и так уже наверняка устали от такого лонгрида.

Во второй части перейдем к практике, посмотрим, как это все будет работать не в виде слов и абстракций, а в виде конкретных цифр и конкретных участников. Также затронем понятие "маркетмейкер" и "крупный игрок".

Если понравилось - делись материалом с коллегами по цеху, буду признателен. Особенно с новичками. Чем быстрее они сформируют ассоциативные связи между безликими участниками торгов на бирже с конкретными образами покупателей и продавцов - тем меньше денег потеряют.

И если про IPO и ICO интрадей-трейдеру знать нужно для общего развития, то сведение ордеров он знать обязан.

Но об этом во второй части.

А на этом у меня пока все. С вами был Godlike Powerplayer, автор текста выше и по совместительству создатель телеграмм-канала 0.01฿TCtrader

Подписывайтесь, будем продавать неликвидный сыр вместе.

До скорых встреч, друзья!